أخبار إثيريوم: فرصة تزيد عن 70% لموافقة ETF على التخزين، تسريع نشر المؤسسات

لقد جذبت الانتعاشة القوية الأخيرة لإثيريوم انتباه السوق. في مايو، سعر ETH في الأيام السبعة الماضية، ارتفعت بنسبة 40.4%، مع زيادة في رأس المال السوقي بمقدار 87.58 مليار دولار في أسبوع واحد، متجاوزةً علي بابا لتصبح 39 أكبر أصل على مستوى العالم. تتدفق الأموال على السلسلة في نفس الوقت، مع إثيريوم النظام البيئي يجذب تدفقًا صافياً قدره 1.2 مليار دولار خلال الثلاثين يومًا الماضية، مما يجعله في المرتبة الأولى بين سلاسل الكتل العامة. وراء هذه الموجة من النشاط في السوق، أصبح التقدم التنظيمي بشأن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخاصة بالتخزين للإيثر محفزًا رئيسيًا.

احتمالية الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول الخاص بالتخزين تتجاوز 70%

إن موقف المنظمين في الولايات المتحدة تجاه وظيفة التخزين لصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالإثير يتحول نحو الانفتاح. في مايو 2025، عقدت بلاك روك اجتماعًا مغلقًا مع مجموعة العمل المعنية بالتشفير التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات، وكان الموضوع الأساسي هو “تعزيز المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) التي تحتوي على وظائف تخزين “. روبرت ميتشنيك، رئيس الأصول الرقمية في بلاك روك، أكد أن عوائد التخزين تمثل عنصرًا مهمًا في عوائد الاستثمار في هذا المجال، وأن صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالإثير التي تفتقر إلى وظيفة التخزين ستكون في وضع تنافسي غير مؤات.

يتنبأ محلل بلومبرغ جيمس سيفارت بأن هيئة الأوراق المالية قد توافق على ميزة التخزين في أقرب وقت بحلول نهاية مايو ولا تتجاوز نهاية أكتوبر. من منظور العملية التنظيمية، تعتبر مايو وأغسطس وأكتوبر ثلاثة نوافذ قرار رئيسية. بالنظر إلى تقدم المفاوضات المؤسسية والاتجاهات السياسية، فإن احتمال الموافقة تجاوز الآن 70%.

لقد تقدمت سوق هونغ كونغ في كسر الجمود. في أبريل من هذا العام، سمحت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) لصناديق الأصول الافتراضية بالمشاركة في التخزين على السلسلة ووافقت على اثنين من صناديق الاستثمار المتداولة في إثيريوم مع قدرات التخزين. توفر هذه الممارسة مراجع مهمة للجهات التنظيمية في الولايات المتحدة.

تحديد الحيتان والمؤسسات مسبقاً

تتخذ صناديق السوق إجراءات ملموسة للمراهنة على تنفيذ وظيفة التخزين:

• استيقاظ الحيتان: في 27 يونيو، قام عنوان حوت كان نائمًا لمدة 7 أشهر فجأة بنقل 5,180 ايثر (تبلغ قيمتها 12.57 مليون دولار أمريكي) من بينانس. Aave عمليات التخزين V3
• تحويل التعدين: بتكوين رفعت شركة التعدين Bit Digital 150 مليون دولار لشراء ايثر، مخططة لتحويل تدريجي لحيازاتها البالغة 418 بيتكوين إلى إثيريوم والخروج من نشاط تعدين البيتكوين.
• جذب ETF: تجاوز إجمالي صافي قيمة الأصول لصناديق ETF الفورية لإثيريوم 10 مليار دولار، مما يمثل 3.27% من إجمالي القيمة السوقية لـ ايثر، مع تصدر منتج BlackRock بحجم 4.18 مليار دولار.

النمو الانفجاري لقطاع التخزين

مع توقعات الاحترار لعمليات التخزين، فإن بيانات إثيريوم البيئية للتخزين مثيرة للإعجاب:

• تجاوز إجمالي حجم التخزين عبر الشبكة 35 مليون ايثر، مسجلاً رقماً تاريخياً جديداً
• انتعش إجمالي قيمة القفل في قطاع التخزين إلى 34.11 مليار دولار، مع زيادة شهرية تبلغ 60.3%
• وصلت إجمالي قيمة القفل في قطاع إعادة التخزين إلى 12.85 مليار دولار، مع زيادة شهرية تبلغ 54.8%

تؤدي المشاريع الكبرى بشكل قوي بشكل خاص:

• Lido: القيمة الإجمالية المقفلة 22.93 مليار دولار، بزيادة 57.5% شهريًا، على وشك إطلاق آلية “حوكمة مزدوجة” لتخفيف مخاطر الحوكمة.
• EigenLayer: القيمة الإجمالية المقفلة 11.36 مليار دولار، تم إطلاق آلية عقوبات التخفيض في الشبكة الرئيسية، وستدعم إعادة توزيع الأصول غير الايثر في يونيو.
• شبكة SSV: زادت قيمة الرمز بنسبة 91.6% هذا الشهر، مع تجاوز عدد المدققين النشطين 100,000، مما يمثل 10% من شبكة إثيريوم.

أثر السوق وتوقعات الأسعار

إذا تمت الموافقة على ميزة التخزين، سيتحول ETF إثيريوم من منتج تتبع سلبي إلى أداة استثمار قادرة على توليد العوائد. يُقدّر أن العائد السنوي الحالي للتخزين لـ ايثر يبلغ حوالي 3.5%، وبعد أخذ رسوم إدارة ETF في الاعتبار، لا يزال بإمكانه توفير عائد صافٍ للمستثمرين يتراوح بين 2%-2.5%، مما يعزز بشكل كبير جاذبيته.

يعتقد المحللون أن إطلاق ETF للتخزين قد يدفع ايثر للتحدي عند علامة 5000 دولار، لكن ذلك يتطلب ثلاثة شروط رئيسية:

1. تنفيذ تطبيقات الذكاء الاصطناعي: يصبح إثيريوم Layer 2 البنية التحتية المفضلة لإدارة التمويل لوكلاء الذكاء الاصطناعي مثل ChatGPT
2. تأثير ترقية Pectra: تحسين كفاءة نقل البيانات لوضع الأساس لتوسع Layer 2 وتعزيز نمو النشاط على السلسلة
3. إعادة تشغيل الآلية الانكماشية: معدل حرق الشبكة الحالي غير كافٍ ويحتاج إلى زيادة كبيرة في حجم المعاملات لاستعادة الخصائص الانكماشية.

تُصبح وظيفة التخزين العامل الرئيسي في كسر الجمود الخاص بـ ETF إثيريوم. مع دفع عمالقة مثل بلاك روك بشكل مستمر لمناقشات تنظيمية وسوابق ناجحة في سوق هونغ كونغ، قد يُدخل الربع الثالث من عام 2025 اختراقًا تاريخيًا. بمجرد تنفيذها، ستعيد مجموعة من عشرات المليارات من الأموال الإضافية التي تدخل السوق ونموذج عائد التخزين هيكلة منطق التسعير للأصول المشفرة، مما يضخ جولة جديدة من زخم النمو في نظام إثيريوم البيئي.