前言

治理代币是现今加密行业以及 Web3 应用领域不可或缺的组成部分之一。当然，围绕治理代币本身目前也有很多的讨论，不论它到底是可替代或者不可替代代币，又或是其他不同类型代币的功用，如应用、平台甚至是证券代币。

众多围绕治理代币所展开的讨论本身其实也反映了它在不同方向上都发挥着重要的价值，作为去中心化网络的关键组成部分，即便一些平台没有发行自己的治理代币，但或多或少都有其他形式的替代品来发挥治理代币的作用。

当然，市场上时不时也会出现一些完全丧失吸引力的项目，这类项目所发行的治理代币在很多用户看来完全没有价值。

不过本文重点讨论的是治理代币本身的价值，因为治理代币已成为不断发展的 Web3 项目的主要叙事之一。治理代币的价值到底在哪，实际效用仍有很大争议，大多仅基于人们对项目的信任及预期。

在加密市场，确实有很多默默无名的代币被人称为“无价值的治理代币”，由于市场仍旧没有找到一个明确覆盖全部的监管策略，发行治理代币的协议在很多时候取决于发行方的自定决议。但很多时候无论这些治理代币是否收取费用或者是否给持有者相应的权益，要取决于治理代币所属的市场、项目以及社区的整体情况。尤其是在加密行业进入到多种不同领域迸发的阶段时，讨论治理代币本身及其价值时也越来越受到来自不同因素的影响，这也使得我们需要更加理智地去看待治理代币本身。

什么是治理代币？

首先，“治理”这个概念在传统金融市场中有着重要的价值，譬如股票股东可以对高管薪酬、董事会席位和公司决议进行投票，这类事件是存在着一定意义的，意味着投资者们有能力影响公司在某些事务上的决议。

同样的概念切换到 Web3 中去，治理代币毫无疑问在一般情况下是以一种加密货币的形式呈现在用户面前的。DeFi 本身便是完全依赖智能合约及向社区授予投票权来达到去中心化的结果，在这种情况下，允许治理代币持有者对区块链项目的方向进行投票，其主要目的也是分散决策权，并让持有者对项目的运行方式有发言权。

上述的组织形式一般被我们称作 DAO，虽然很多时候人们为了方便会将其简单称呼为社区，但实际上组成 DAO 的用户有着对项目的参与权与投票权，能够影响到项目在许多方面的最终决策。

治理代币便是拥有这些权力的一种决策权，当它以加密货币的形式存在时，其本身就具备了使用与流通价值。相应而生的便是贷款、抵押和质押等不同种类权益的出现，不过这些都是表象化的体现，治理代币最深层次的作用依旧在于对权力的分配。

而治理代币的表现形式，在早前的 DeFi 项目中多是以加密货币呈现的，而在新诞生的方向内，加密货币已经不再是唯一的表现形式，譬如 NFT 或是特定合约的形式，但其本质上并没有改变，甚至许多 GameFi 也是采取了NFT 凭证+治理代币+通用代币的形式来构成项目的经济结构，不过以加密货币为形式呈现的治理权益仍旧是当下的主流形式。

虽然治理的概念从传统金融市场而来，经过在 DeFi 领域内的探索后形成了治理代币这一明确的定义概念。通过代币的形式将投票权和参与权分配给用户，治理代币持有者可以提出新的治理提案或对其他社区成员提出的提案进行投票，并且社区成员可以利用代币对基于区块链的项目的未来方向和特征施加直接影响，这种影响在很多情况下可以表现为对项目涉及到交易的各种费用、项目对外宣发的品牌形象内容、交易费用中产生的奖励分配、对流动资金池的模式修订等。

也正是由于治理代币的种种特性，持有用户可以通过利用手中的治理代币来参与不同形式的经济活动，进而获取主动与被动收益。

那么治理代币在这样一套模式下，是如何运作的呢？

治理代币如何运作？

治理代币是在 DAO 、DeFi 以及结合了 DeFi 要素的项目和各类 DApps 中建立去中心化治理的基础。

通常来说，为社区做出重大贡献或者某个项目的高级用户获得治理代币的概率通常比较大，当然这是偏传统一点的项目类型，放在 GameFi 或是 SocialFi 之中治理的概念也包括了 NFT ，治理代币则更多的是作为应用场景内的可获取奖励而存在。

不过就权力分配来讲， Web3 领域内的不同类型项目在对治理代币的应用方面从逻辑上来说基本是一致的，治理代币的持有者们将会对关键问题进行投票，以确保项目有效推进。通常是使用智能合约进行投票，以便将结果制成表格并自动制定。

每个项目都有自己的一套治理规则。它们使用各种计算方法分发给包括创始团队、投资者和用户在内的利益相关者，在这其中自然也包含了 IDO 以及 IEO 等不同来源方式的用户。

在不同的项目主体中，判断治理代币是否于当前项目中发挥了其应有价值的标准其实很简单，只需要用户自己去衡量项目本身符合去中心化定义的程度，倘若项目的各种要素主体都归结于一个中心化的机构去处理，尤其是呈现出较重的人为特征时，就需要谨慎参与了，因为智能合约才是能够按照既定标准执行各种利益以及权益的合理分配的最佳方式。

不过这并不代表治理代币需要按照最大的普惠原则对项目进行治理，譬如一些治理代币只开放有限数量的治理问题进行投票，而另一些则对从开发更新到智能合约修订的所有事项进行投票。同样，一些治理代币可以选择产生财务回报，而其他则没有。看待这类情况时，需要根据治理代币发行之初所制定的智能合约标准进行具体分析。

在这里可以举一个例子，基于以太坊的 DAO —— MakerDAO 是较早发行治理代币的项目之一，一个治理代币 MKR 相当于一票，获得票数最多的决定会被采纳。MakerDAO 所包含的治理代币可投票的问题类型包括交易费用、管理规则和团队成员任命，最终的目标是保持治理代币的稳定性、透明度和效率。

不过往往也会有极端例子产生，如出现项目方完全放弃对项目的控制权，仅仅依靠 DAO 组织成员围绕合约运作社区的情况。

上述关于治理代币的定义以及如何运作方面，基本已经介绍得很详细了，下面让我们进入另一个话题——治理代币本身的价值是什么？

关于治理代币本身的价值

治理代币对于不同项目中权力分配的有效支撑这点已经在许多的案例中得到了验证，并且成为了 Web3 领域内绝大部分项目普遍的常态。那么有关于治理代币本身价值的探讨，其实更多在于人们对它更深层次的意义的追求与验证。

有这样一个古老的观点为普世价值观所推崇着，每个人都有表达自己观点的言论自由，放在去中心化的生态系统中，治理代币便是确保了这样一条准则能够切实地执行。

另外，治理代币可以帮助项目方对项目的未来发展做出有效的决策执行，或许当下的决定并不一定始终正确，但交由所有持有治理代币的参与者进行投票执行的决议可以最大程度上兼顾全体成员的利益。

同时项目方可以通过频繁的交互从社区中获得反馈，进而更准确地获取到项目执行过程中所产生的偏离差异，从而更容易理解为项目进行某些更改或是引入新的议题原因的基本原理。即治理代币能够更好地帮助项目在发展过程中解决自身遇到的问题，并最大程度照顾到大部分人的合理利益。

治理代币的价值还取决于它们是组成各类不同项目的关键要素之一，在治理代币应用比较完善的 DeFi 项目中，不存在不对外开放的治理代币形式，但治理代币所属的相应项目的决策过程则是保密进行的，治理代币就是加密项目中一种另类股票的存在方式，参与持有是一种建立在智能合约基础上的获利方式。

治理代币应用的优缺点

治理代币是分散项目并激励用户参与的好方法，但它本身的特性上呈现出复杂且易被滥用的特点。治理代币的主要优势之一是去中心化，事实上，它是项目方在 DeFi 生态系统中实现去中心化的唯一真实途径，缺少治理代币的参与，那么项目用户其实无法对项目的运行方式真正发表意见，因此治理代币对绝大部分项目来说起到了不可替代的参与凭证作用。

而治理代币的另一个优点是激励用户继续参与项目，治理代币本身具备使用与流通两种特性，由于其本身具备一定的货币属性，通过流通所产生的附加价值，为持有用户带来了持续的参与收益，并且随着整体规模的扩大，它的相关特性会得到进一步加强，这创造了一个良性循环，不断激励用户参与项目，同时也增加了项目本身的价值。

治理代币所代表的治理模型还为项目发展提供了更加高效的助益，因为社区成员可以利用治理代币所赋予的权力来推动想要的功能的开发。

当然治理代币同样也存在一些风险和缺点，这便是上文中提到的复杂和易被滥用的特点。因为复杂，所以很容易造成用户难以理解它是如何运作的，导致用户参与治理的意愿变低。另一个缺点是容易出现权力滥用的问题。如果少数用户持有大量治理代币，那么很容易使得投票结果不利于大多数成员的利益和项目整体的发展，因为不是所有治理模型都具备完善的问责机制，即如果一项决定被证明是错误的，其所带来的严重后果可能没有人能够承担。

结论

整体来看，治理代币是加密世界中的重要工具，因为它在项目的决策过程中起着关键作用，项目方利用加密货币将权力交还给用户，使得用户可以决定项目未来的具体建议达成一致，从而产生价值共识，维系项目的长久运转。正是因为如此，治理代币成为了加密项目的重要组成部分，其本身的价值也体现在每个项目所涉及到的相关节点变化中。