في 22 أغسطس الساعة 16:00 (بتوقيت سنغافورة)، ستنتهي عقود خيارات التشفير التي تزيد قيمتها عن 4.8 مليار دولار أمريكي، حيث تصل القيمة الاسمية لخيارات بيتكوين إلى 3.83 مليار دولار أمريكي، وإيثريوم إلى 948 مليون دولار أمريكي. قد يؤدي هذا الحدث الضخم لانتهاء الخيارات إلى تقلبات شديدة في السوق على المدى القصير، ويجب على المستثمرين توخي الحذر من مخاطر تحركات الأسعار.
عادة ما يُنظر إلى انتهاء صلاحية الخيارات على أنه "قنبلة مؤقتة" في سوق التشفير. قبل انتهاء العقد، قد يقوم المتداولون بتكبير تقلبات الأسعار من خلال عمليات التحوط أو إغلاق المراكز، مما يؤدي إلى تقارب أسعار الأصول نحو "نقطة الألم القصوى" (Max Pain Point). هذه النقطة تشير إلى مستوى السعر الذي يتسبب في أكبر خسائر لمعظم حاملي العقود عند انتهاء صلاحية الخيارات. وفقًا للبيانات، تقع نقطة الألم القصوى لبيتكوين عند 118,000 دولار، بينما لإثيريوم عند 4,250 دولار. وهذا يعني أنه إذا لم يتمكن السعر من اختراق هذه المستويات بفعالية، ستصبح بعض عقود الخيارات بلا قيمة، مما يؤدي إلى زيادة ضغط البيع في السوق أو ظهور طلبات الشراء.
تسود مشاعر السوق الهابطة، وبلغت نسبة بيتكوين Put/Call 1.31
تحتل عقود خيارات بيتكوين الجزء الأكبر من إجمالي المبلغ المستحق في هذه الفترة، حيث تبلغ القيمة الاسمية 38.3 مليار دولار، ونسبة Put/Call (نسبة خيارات البيع إلى خيارات الشراء) هي 1.31. هذه النسبة أعلى من 1، مما يشير إلى أن عدد خيارات البيع (Put) يتجاوز بشكل كبير عدد خيارات الشراء (Call)، مما يعكس موقف المشاركين في السوق المتحفظ بل وحتى المتشائم تجاه حركة بيتكوين قصيرة الأجل. تعتبر نسبة Put/Call مؤشرًا رئيسيًا لتقييم مشاعر السوق، وعندما تتجاوز 1، فإنها عادة ما تشير إلى أن المستثمرين يميلون أكثر إلى التحوط من مخاطر الانخفاض من خلال شراء خيارات البيع، بدلاً من المراهنة على الارتفاع.
حاليًا، انخفض سعر بيتكوين بنحو 8% بعد أن بلغ ذروته عند 124,500 دولار الأسبوع الماضي، حيث يتم تداوله الآن حوالي 113,500 دولار. يرتبط هذا التصحيح ارتباطًا وثيقًا بالعوامل الكلية، بما في ذلك مخاوف التضخم التي أظهرتها محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو، بالإضافة إلى استقرار إنفاق المستهلكين. وفقًا للتحليلات، قد يكون مستوى الدعم لبيتكوين بالقرب من 112,000 دولار، وإذا تم كسر هذا المستوى، فقد يختبر السعر المزيد عند مستوى 110,000 دولار.
آلية تأثير انتهاء الخيارات تعتمد على "تحوط غاما". يحتاج صناع السوق عند بيع الخيارات إلى التحوط من المخاطر من خلال سوق السلع الأساسية أو سوق العقود الآجلة. عندما تقترب الأسعار من تاريخ انتهاء الصلاحية، فإن هذا السلوك التحوطي يضخم التقلب. على سبيل المثال، إذا اقترب سعر بيتكوين من نقطة الألم القصوى 118,000 دولار، قد يحقق حاملو خيارات البيع أرباحًا من إغلاق مراكزهم، بينما تواجه خيارات الشراء خطر الانتهاء. قد يؤدي ذلك إلى زيادة مبيعات قصيرة الأجل، مما يدفع الأسعار نحو الانخفاض. تظهر البيانات التاريخية أن انتهاء الخيارات بحجم مماثل غالبًا ما يؤدي إلى تقلبات تتراوح بين 5%-10% خلال اليوم. في حدث مشابه في عام 2024، ارتفعت تقلبات بيتكوين قبل وبعد انتهاء الصلاحية إلى أكثر من 40%، وانخفض السعر النهائي بنحو 7%.
بالإضافة إلى ذلك، زادت تدفقات الأموال الخارجة من صندوق ETF للبيتكوين في الفترة الأخيرة مما زاد من ضغط السوق الهابطة. في 20 أغسطس، كانت التدفقات الصافية من ETF للبيتكوين 316 مليون دولار، حيث بلغ حجم التدفقات من IBIT 220 مليون دولار. بالنظر إلى المجموع، انخفض عدد وحدات ETF للبيتكوين إلى 199,000 وحدة، مما يظهر أن المستثمرين المؤسسيين قد قاموا بتحقيق أرباحهم في القمة أو تحولوا إلى استراتيجية دفاعية. ومع ذلك، لا يزال بعض المؤسسات تتراكم، مثل مجموعة Ming Shing في هونغ كونغ التي ستقوم من خلال اتفاقية بشراء 4250 بيتكوين (بقيمة تداول حوالي 483 مليون دولار)، كاحتياطي استراتيجي بعد تنظيم العملات المستقرة. وهذا يشير إلى أن المشاعر الصعودية على المدى المتوسط إلى الطويل لم تتلاشى تمامًا، ولكن في الأمد القصير، قد تؤدي انتهاء خيارات التداول إلى تضخيم عمليات البيع.
إشارة السوق الصاعدة تومض، نسبة خيارات البيع إلى الشراء في إيثريوم تبلغ 0.82
بالمقارنة مع بيتكوين، تظهر خيارات إثيريوم صورة مختلفة تمامًا. في عقود بقيمة اسمية تبلغ 9.48 مليون دولار، يبلغ نسبة Put/Call 0.82، وهو أقل من 1، مما يشير إلى هيمنة خيارات الشراء في السوق، حيث يميل المستثمرون إلى الرهان على ارتفاع الأسعار. يتماشى هذا مع أداء إثيريوم الأخير: على الرغم من أن الأسعار شهدت تصحيحًا الأسبوع الماضي، إلا أنها ارتفعت بنسبة 3% هذا الأسبوع لتصل إلى 4,299 دولار. النقطة الحرجة هي عند 4,250 دولار، والأسعار الحالية مرتفعة قليلاً فوق هذا المستوى، وإذا استمرت القوة قبل انتهاء العقد، فقد يؤدي ذلك إلى فقدان المزيد من خيارات البيع، مما يحرر طاقة الشراء.
تأتي المشاعر الإيجابية حول إثيريوم من الأساسيات القوية لنظامه البيئي. زادت رسوم الشبكة بنسبة 38% على أساس أسبوعي لتصل إلى 11.2 مليون دولار، متجاوزة بكثير المنافسين مثل سولانا وBNB Chain. وهذا يعكس انتعاش أنشطة DeFi وNFT، حيث تمثل القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) 60% من إجمالي السلسلة، قريبًا من 100 مليار دولار. كما جذب ETF إثيريوم الفوري 11.801 مليار دولار من التدفقات الصافية.
ارتفعت مصلحة المراكز المستقبلية لإيثريوم من 2.8 مليار دولار في أبريل (عندما كان سعر ETH أقل من 1500 دولار) إلى أكثر من 10 مليارات دولار، مع حجم تداول سنوي يتجاوز 4 تريليون دولار، محطمةً الرقم القياسي لعام 2024، مما يعزز إمكانية السوق الصاعدة. على الرغم من أن السعر قد اختبر مؤخرًا مستوى الدعم عند 4070 دولار (مع تراجع بنسبة 15.1%، مما أزال 817 مليون دولار من مراكز الشراء بالرافعة المالية)، إلا أن علاوة العقود الآجلة لا تزال عند مستوى محايد يزيد عن 5%، وانحراف خيارات العقود (skew) لا يتجاوز 4%، مما يدل على عدم وجود علامات على الذعر. وصلت سحوبات ETH من البورصات إلى 888 مليون دولار، مما يدل على اتجاه تراكم طويل الأجل.
تظهر التجارب التاريخية أنه عندما يكون معدل Put/Call أقل من 1، فإن الأسعار غالبًا ما تتجه نحو الارتفاع بعد انتهاء الصلاحية. في حادثة مماثلة في عام 2023، ارتفع إيثر بنسبة 12% بعد أسبوع من تاريخ انتهاء الصلاحية، وقد يدفع انتهاء صلاحية الخيارات إيثر للانتعاش إلى 4,700 دولار. ولكن يجب الحذر من المخاطر الكلية، مثل توقعات رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أو ارتفاع سعر الفائدة المستهدف من البنك المركزي الياباني، والتي قد تؤدي إلى انخفاض واسع في الأصول ذات المخاطر.
التقلبات تتزايد، يجب الحذر من المخاطر المتعددة
على الرغم من أن حجم انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 48 مليار دولار ليس ذروة تاريخية، إلا أنه يحدث في فترة حساسة للسوق: حيث انخفضت القيمة السوقية للبيتكوين، وتعرضت الأصول مثل كاردانو وXRP لضغوط شديدة. تراجعت القيمة السوقية الإجمالية للسوق الرقمي، واستمرت التدفقات الصافية للبيتكوين ETF في الانخفاض لمدة أربعة أيام. أصدرت Tether (USDT) 406 مليون دولار، بينما استردت 381 مليون دولار، مما يظهر توازنًا دقيقًا في السيولة. نصائح استراتيجية للمستثمرين: تجنب التداول بالرافعة المالية على المدى القصير، والتركيز على المستويات الحرجة عند 114,000 دولار (BTC) و4,300 دولار (ETH). على المدى الطويل، قد تعزز قوة نظام إيثريوم البيئي نسبة ETH/BTC لتصل إلى أعلى مستوى لها في 2025. كما أن جلسة استماع احتياطي BTC الوطني في البرازيل ودمج بنك SoFi مع Lightning تعتبر من الأخبار الإيجابية، مما يعزز الثقة في السوق.
هذه المقالة هي للغرض المعلوماتي فقط، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية لأي شخص.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تاريخ انتهاء خيارات التشفير بقيمة أكثر من 48 مليار دولار غداً: تزايد التقلب في السوق، وتباين اتجاهات البيتكوين والإيثريوم
في 22 أغسطس الساعة 16:00 (بتوقيت سنغافورة)، ستنتهي عقود خيارات التشفير التي تزيد قيمتها عن 4.8 مليار دولار أمريكي، حيث تصل القيمة الاسمية لخيارات بيتكوين إلى 3.83 مليار دولار أمريكي، وإيثريوم إلى 948 مليون دولار أمريكي. قد يؤدي هذا الحدث الضخم لانتهاء الخيارات إلى تقلبات شديدة في السوق على المدى القصير، ويجب على المستثمرين توخي الحذر من مخاطر تحركات الأسعار.
عادة ما يُنظر إلى انتهاء صلاحية الخيارات على أنه "قنبلة مؤقتة" في سوق التشفير. قبل انتهاء العقد، قد يقوم المتداولون بتكبير تقلبات الأسعار من خلال عمليات التحوط أو إغلاق المراكز، مما يؤدي إلى تقارب أسعار الأصول نحو "نقطة الألم القصوى" (Max Pain Point). هذه النقطة تشير إلى مستوى السعر الذي يتسبب في أكبر خسائر لمعظم حاملي العقود عند انتهاء صلاحية الخيارات. وفقًا للبيانات، تقع نقطة الألم القصوى لبيتكوين عند 118,000 دولار، بينما لإثيريوم عند 4,250 دولار. وهذا يعني أنه إذا لم يتمكن السعر من اختراق هذه المستويات بفعالية، ستصبح بعض عقود الخيارات بلا قيمة، مما يؤدي إلى زيادة ضغط البيع في السوق أو ظهور طلبات الشراء.
تسود مشاعر السوق الهابطة، وبلغت نسبة بيتكوين Put/Call 1.31
تحتل عقود خيارات بيتكوين الجزء الأكبر من إجمالي المبلغ المستحق في هذه الفترة، حيث تبلغ القيمة الاسمية 38.3 مليار دولار، ونسبة Put/Call (نسبة خيارات البيع إلى خيارات الشراء) هي 1.31. هذه النسبة أعلى من 1، مما يشير إلى أن عدد خيارات البيع (Put) يتجاوز بشكل كبير عدد خيارات الشراء (Call)، مما يعكس موقف المشاركين في السوق المتحفظ بل وحتى المتشائم تجاه حركة بيتكوين قصيرة الأجل. تعتبر نسبة Put/Call مؤشرًا رئيسيًا لتقييم مشاعر السوق، وعندما تتجاوز 1، فإنها عادة ما تشير إلى أن المستثمرين يميلون أكثر إلى التحوط من مخاطر الانخفاض من خلال شراء خيارات البيع، بدلاً من المراهنة على الارتفاع.
حاليًا، انخفض سعر بيتكوين بنحو 8% بعد أن بلغ ذروته عند 124,500 دولار الأسبوع الماضي، حيث يتم تداوله الآن حوالي 113,500 دولار. يرتبط هذا التصحيح ارتباطًا وثيقًا بالعوامل الكلية، بما في ذلك مخاوف التضخم التي أظهرتها محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو، بالإضافة إلى استقرار إنفاق المستهلكين. وفقًا للتحليلات، قد يكون مستوى الدعم لبيتكوين بالقرب من 112,000 دولار، وإذا تم كسر هذا المستوى، فقد يختبر السعر المزيد عند مستوى 110,000 دولار.
آلية تأثير انتهاء الخيارات تعتمد على "تحوط غاما". يحتاج صناع السوق عند بيع الخيارات إلى التحوط من المخاطر من خلال سوق السلع الأساسية أو سوق العقود الآجلة. عندما تقترب الأسعار من تاريخ انتهاء الصلاحية، فإن هذا السلوك التحوطي يضخم التقلب. على سبيل المثال، إذا اقترب سعر بيتكوين من نقطة الألم القصوى 118,000 دولار، قد يحقق حاملو خيارات البيع أرباحًا من إغلاق مراكزهم، بينما تواجه خيارات الشراء خطر الانتهاء. قد يؤدي ذلك إلى زيادة مبيعات قصيرة الأجل، مما يدفع الأسعار نحو الانخفاض. تظهر البيانات التاريخية أن انتهاء الخيارات بحجم مماثل غالبًا ما يؤدي إلى تقلبات تتراوح بين 5%-10% خلال اليوم. في حدث مشابه في عام 2024، ارتفعت تقلبات بيتكوين قبل وبعد انتهاء الصلاحية إلى أكثر من 40%، وانخفض السعر النهائي بنحو 7%.
بالإضافة إلى ذلك، زادت تدفقات الأموال الخارجة من صندوق ETF للبيتكوين في الفترة الأخيرة مما زاد من ضغط السوق الهابطة. في 20 أغسطس، كانت التدفقات الصافية من ETF للبيتكوين 316 مليون دولار، حيث بلغ حجم التدفقات من IBIT 220 مليون دولار. بالنظر إلى المجموع، انخفض عدد وحدات ETF للبيتكوين إلى 199,000 وحدة، مما يظهر أن المستثمرين المؤسسيين قد قاموا بتحقيق أرباحهم في القمة أو تحولوا إلى استراتيجية دفاعية. ومع ذلك، لا يزال بعض المؤسسات تتراكم، مثل مجموعة Ming Shing في هونغ كونغ التي ستقوم من خلال اتفاقية بشراء 4250 بيتكوين (بقيمة تداول حوالي 483 مليون دولار)، كاحتياطي استراتيجي بعد تنظيم العملات المستقرة. وهذا يشير إلى أن المشاعر الصعودية على المدى المتوسط إلى الطويل لم تتلاشى تمامًا، ولكن في الأمد القصير، قد تؤدي انتهاء خيارات التداول إلى تضخيم عمليات البيع.
إشارة السوق الصاعدة تومض، نسبة خيارات البيع إلى الشراء في إيثريوم تبلغ 0.82
بالمقارنة مع بيتكوين، تظهر خيارات إثيريوم صورة مختلفة تمامًا. في عقود بقيمة اسمية تبلغ 9.48 مليون دولار، يبلغ نسبة Put/Call 0.82، وهو أقل من 1، مما يشير إلى هيمنة خيارات الشراء في السوق، حيث يميل المستثمرون إلى الرهان على ارتفاع الأسعار. يتماشى هذا مع أداء إثيريوم الأخير: على الرغم من أن الأسعار شهدت تصحيحًا الأسبوع الماضي، إلا أنها ارتفعت بنسبة 3% هذا الأسبوع لتصل إلى 4,299 دولار. النقطة الحرجة هي عند 4,250 دولار، والأسعار الحالية مرتفعة قليلاً فوق هذا المستوى، وإذا استمرت القوة قبل انتهاء العقد، فقد يؤدي ذلك إلى فقدان المزيد من خيارات البيع، مما يحرر طاقة الشراء.
تأتي المشاعر الإيجابية حول إثيريوم من الأساسيات القوية لنظامه البيئي. زادت رسوم الشبكة بنسبة 38% على أساس أسبوعي لتصل إلى 11.2 مليون دولار، متجاوزة بكثير المنافسين مثل سولانا وBNB Chain. وهذا يعكس انتعاش أنشطة DeFi وNFT، حيث تمثل القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) 60% من إجمالي السلسلة، قريبًا من 100 مليار دولار. كما جذب ETF إثيريوم الفوري 11.801 مليار دولار من التدفقات الصافية.
ارتفعت مصلحة المراكز المستقبلية لإيثريوم من 2.8 مليار دولار في أبريل (عندما كان سعر ETH أقل من 1500 دولار) إلى أكثر من 10 مليارات دولار، مع حجم تداول سنوي يتجاوز 4 تريليون دولار، محطمةً الرقم القياسي لعام 2024، مما يعزز إمكانية السوق الصاعدة. على الرغم من أن السعر قد اختبر مؤخرًا مستوى الدعم عند 4070 دولار (مع تراجع بنسبة 15.1%، مما أزال 817 مليون دولار من مراكز الشراء بالرافعة المالية)، إلا أن علاوة العقود الآجلة لا تزال عند مستوى محايد يزيد عن 5%، وانحراف خيارات العقود (skew) لا يتجاوز 4%، مما يدل على عدم وجود علامات على الذعر. وصلت سحوبات ETH من البورصات إلى 888 مليون دولار، مما يدل على اتجاه تراكم طويل الأجل.
تظهر التجارب التاريخية أنه عندما يكون معدل Put/Call أقل من 1، فإن الأسعار غالبًا ما تتجه نحو الارتفاع بعد انتهاء الصلاحية. في حادثة مماثلة في عام 2023، ارتفع إيثر بنسبة 12% بعد أسبوع من تاريخ انتهاء الصلاحية، وقد يدفع انتهاء صلاحية الخيارات إيثر للانتعاش إلى 4,700 دولار. ولكن يجب الحذر من المخاطر الكلية، مثل توقعات رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أو ارتفاع سعر الفائدة المستهدف من البنك المركزي الياباني، والتي قد تؤدي إلى انخفاض واسع في الأصول ذات المخاطر.
التقلبات تتزايد، يجب الحذر من المخاطر المتعددة
على الرغم من أن حجم انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 48 مليار دولار ليس ذروة تاريخية، إلا أنه يحدث في فترة حساسة للسوق: حيث انخفضت القيمة السوقية للبيتكوين، وتعرضت الأصول مثل كاردانو وXRP لضغوط شديدة. تراجعت القيمة السوقية الإجمالية للسوق الرقمي، واستمرت التدفقات الصافية للبيتكوين ETF في الانخفاض لمدة أربعة أيام. أصدرت Tether (USDT) 406 مليون دولار، بينما استردت 381 مليون دولار، مما يظهر توازنًا دقيقًا في السيولة. نصائح استراتيجية للمستثمرين: تجنب التداول بالرافعة المالية على المدى القصير، والتركيز على المستويات الحرجة عند 114,000 دولار (BTC) و4,300 دولار (ETH). على المدى الطويل، قد تعزز قوة نظام إيثريوم البيئي نسبة ETH/BTC لتصل إلى أعلى مستوى لها في 2025. كما أن جلسة استماع احتياطي BTC الوطني في البرازيل ودمج بنك SoFi مع Lightning تعتبر من الأخبار الإيجابية، مما يعزز الثقة في السوق.
هذه المقالة هي للغرض المعلوماتي فقط، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية لأي شخص.
انضم إلى مناقشة مجتمعنا حول هذا الحدث
مجموعة تيليجرام الرسمية:
الدردشة: مجموعة الثراء