تجمع الشركات المدرجة لتضمين SOL في الميزانية العمومية، هل هذه ظاهرة جديدة في خزائن المال أم جولة جديدة من الخوف من ضياع الفرصة(FOMO)؟
** التشطيب: Scof ، ChianCatchher **
مع قيام المزيد والمزيد من الشركات المدرجة بإدراج SOL في ميزانياتها، لم يعد هذا ظاهرة فردية، بل قد يكون علامة على ظهور نموذج جديد للخزينة. لم تعد الشركات تراقب سوق التشفير فحسب، بل بدأت في محاولة استخدام SOL كأداة لتخصيص الأصول المستدامة.
في هذه الحلقة من Space، دعونا نرحب بمارجى، مديرة السوق الآسيوية في Solayer، وريتشارد ليو، المؤسس المشارك لـ Huma Finance، ودارسي، مدير علاقات المستثمرين في SonicSVM، ورو7، المدير التسويقي لـ SOON، للتركيز على هذا الاتجاه الذي قد يتشكل "استراتيجية ميكرو SOL":
بعد البيتكوين، هل يمكن أن تصبح SOL نقطة الدعم التالية لخزائن الشركات؟ هل سيغير الشراء المستمر من منطق سعر SOL؟ ما التأثير الذي ستحدثه دخول اللاعبين المؤسسيين على نماذج العائد في DeFi والرهون؟ إذا كانت شركة مدرجة يمكنها استخدام رهن SOL لتوليد التدفق النقدي، هل ستتبع المزيد من الشركات هذا النهج في المستقبل، وتعتبر SOL "أصلًا إنتاجيًا"؟
هل هذا هو الاتجاه الحقيقي، أم أنها جولة أخرى من الخوف من ضياع الفرصة(FOMO)؟
لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع إلى X:
السؤال الأول: هل ستؤدي زيادة عدد الشركات المساهمة التي تُضمّ SOL إلى خزائنها إلى كسر الهيكل السوقي الحالي؟ كيف يمكن أن يغير هذا الاتجاه نحو "الخزينة" التوجه والتوقعات الخاصة بـ SOL في الصناعة؟
**Richard：**أعتقد أن هذا يعكس اعتراف الجميع بـ Solana. قبل بضع سنوات، عندما حدثت مشكلة FTX، واجهت Solana ضغطًا هائلًا، لكنها تجاوزت ذلك وشكلت قوة تجميع بيئية قوية. اليوم، في العديد من المجالات، تتطور Solana بسرعة كبيرة، وهجرة مشاريع مثل Ribbon تثبت ذلك.
من الناحية الجوهرية، هذه هي ردود فعل إيجابية من السوق بشأن قوة و إمكانيات نظام سولانا البيئي.
بالمقارنة، تمتلك BTC شركات مثل MicroStrategy التي تحتفظ بها لفترة طويلة، مما يؤثر على اتجاه سعرها. وأعتقد أن سولانا لن تتبع هذا المسار، بل من المرجح أن تسلك طريقاً أوسع من خلال قدرتها على توسيع التطبيقات الخاصة بها.
خصوصًا آلية Staking (الاحتفاظ)، فإن العوائد والمنطق التطبيقي الذي تقدمه يجعل من المعقول والجذاب أن تقوم الشركات بإدخال SOL في خزائنها. هذه الاتجاه لن يحدث بين عشية وضحاها، بل سيتطور تدريجيًا مع نضوج البنية التحتية مثلما حدث مع Ethereum في السنوات السابقة. BTC هو الذهب الرقمي، ومكانته راسخة بلا شك؛ لكن فيما يتعلق بمنصات العقود الذكية، لم يعد من المؤكد من سيفوز. قبل ثلاث سنوات، كان معظم الناس يعتقدون أن EVM هو الخيار الوحيد، والآن، يعتبر الكثيرون Solana منافسًا قويًا.
بالاستفادة من القدرات التكنولوجية وعائدات التخزين، أعتقد أن تخصيص الأموال على Solana سيصبح خيارًا متزايدًا للعديد من الشركات.
دارسي: تحويل الثروة هو مجرد جانب من جوانب سولانا، وليس من الضروري أن يسير في طريق البيتكوين كـ "ذهب رقمي". يُنظر إلى البيتكوين أكثر كأداة لتخزين القيمة، بينما سولانا هي شبكة بلوكتشين عامة تتمتع بقيمة تطبيقية عميقة.
في الوقت الحالي، ظهرت بالفعل فكرة جديدة في السوق: هل تمتلك المؤسسات مراكز، وهذا أصبح معيارًا لقياس مدى نضج سلسلة الكتل العامة. يشبه ذلك ما كنا نستخدمه في السابق من تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لتحديد اتجاهات الاستثمار وأسعار BTC أو ETH. في المستقبل، قد يعتبر المستثمرون "هل هناك مؤسسات تمتلك مراكز في SOL" كمؤشر رئيسي لتقييم آفاقها التنموية. من منظور الشركات، قد تمهد اتجاهات التمويل المؤسسي في Solana الطريق لإعادة تشكيل بنية السوق الحالية.
أستطيع أن أشعر بأن فريق سولانا يعمل بشكل نشط ومنظم في هذا الجانب. ومن البيانات على السلسلة، يمكننا أن نرى أن حوالي 80% من الأنشطة على السلسلة كانت تأتي من المستخدمين الأفراد أو المشاركين في الإعلانات المجانية، والآن انخفضت هذه النسبة إلى 50-60%. وهذا يدل على أن المزيد من المشاركين الكبار يدخلون السوق.
أنا أؤمن أن هذه ليست فقط اتجاهات سولانا، بل هي أيضاً اتجاهات سوق العملات المشفرة بأسره - سيصبح عالم التشفير بشكل متزايد "ملعب المؤسسات".
Margie: أود أن أضيف ملاحظة من منظور العرض والطلب. فإن إجمالي كمية سولانا محدود، وحاليًا تم تخزين حوالي 65% من الرموز، مما يعني أن الكمية المتداولة فعليًا في السوق منخفضة نسبيًا. إذا قامت المزيد من الشركات المدرجة في البورصة بشراء سولانا والاحتفاظ بها لفترة طويلة، فإن ذلك يعني تقليل المعروض في السوق بشكل أكبر. في هذا السياق، عندما يرتفع الطلب في السوق، قد يؤدي ذلك إلى حدوث توتر في العرض والطلب على المدى القصير، مما يدفع الأسعار للارتفاع.
ومع ذلك، أعتقد أن ما يهم السوق حقًا ليس فقط من الذي يشتري، بل لماذا تشتري هذه الشركات. إذا كانوا قد قاموا بذلك لأسباب استراتيجية طويلة الأجل، وأدرجوا Solana في خزائنهم، فإن ذلك يدل على أن لديهم ثقة واضحة بمستقبل Solana.
هذه النقطة تستحق المتابعة المستمرة. يمكننا أن نراقب لفترة أطول لنرى ما إذا كانت هذه العمليات قابلة للاستدامة، وما إذا كانت ستشكل اتجاهًا هيكليًا.
**Ru7：**لقد عملت في القطاع المالي التقليدي، لذا أنا مهتم بشكل خاص بمعنى مفهوم خزينة الأموال بالنسبة لـ Solana.
أعتقد أن "الخزانة" نفسها هي نعمة كبيرة لسولانا. إذا تحول السوق تدريجيا من هيمنة التجزئة إلى الحيازات المؤسسية طويلة الأجل ، فستصبح سولانا أكثر استقرارا وأقل تقلبا بشكل ملحوظ. نظرا لأن الشركات ، كمستثمرين ، تميل إلى العمل لفترة أطول من الوقت ، ولا تتداول كثيرا مثل مستثمري التجزئة ، وقد تتكيف على وتيرة ربع سنوية أو حتى أقل.
بالإضافة إلى ذلك، سيساهم مشاركة المؤسسات في تحسين سيولة سولانا. سيشارك العديد من مستخدمي الويب 2 في استثمار سولانا بشكل غير مباشر من خلال روبن هود، ومؤسسات إدارة الثروات، وحتى الشركات الكبرى لإدارة الأصول مثل ويلينغتون وبلاك روك. سيؤدي ذلك إلى زيادة وزن سولانا تدريجياً في محافظ "الأصول البديلة"، مما يمنحها مكانة مشابهة لبيتكوين.
مع إدماج سولانا في المزيد من المحافظ، قد تنمو تدريجياً لتصبح أصول استراتيجية على مستوى المؤسسات. على المدى الطويل، قد يكون لديها حتى القدرة على المنافسة مع الذهب والبيتكوين في بعض الوظائف.
إن حيازة المؤسسات بالنسبة لـ Solana ليست مجرد تدفق للأموال، بل هي أيضًا نوع من الدعم البيئي. يمكن أن تعزز ثقة المطورين والمستثمرين على المدى الطويل، ومن المحتمل أن تجذب المزيد من رأس المال المالي التقليدي إلى نظام Solana البيئي.
السؤال الثاني: ما هي المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لسلطنة سولانا كأصول خزينة الشركات مقارنةً بالبيتكوين؟ لماذا ترغب الشركات في اختيارها؟
ريتشارد: أطرح وجهة نظر قد تبدو جريئة بعض الشيء: لم أعتقد منذ الماضي وحتى الآن أن البيتكوين سيكون هو الأصل الأكثر جوهرية وحيوية في مجال التشفير. على الرغم من أن البيتكوين يُطلق عليه "ذهب رقمي"، إلا أن وظيفة الذهب وتأثيره في الحياة الواقعية لا يمكن مقارنته على الإطلاق بالبنية التحتية للإنترنت.
لا تحتوي Bitcoin ، كأصل ، على سمات البنية التحتية. تتمتع منصات blockchain العامة مثل EVM أو Solana بالقدرة على بناء أنظمة بيئية كبيرة تدعم مجموعة واسعة من تطبيقات العالم الحقيقي. أعتقد اعتقادا راسخا أنه على المدى الطويل ، فإن حيوية هذا النوع من السلاسل التي يمكن أن تحمل وتولد بيئة التطبيق أكبر بكثير من حيوية البيتكوين.
هذه هي الميزة الأولى لـ Solana: لديها مساحة سوقية كبيرة على المدى الطويل، وقد تتجاوز حتى بيتكوين.
الميزة الثانية هي: سولانا هو أصل قادر على توليد العائدات. البيتكوين نفسه لا يمتلك القدرة على تحقيق العائدات بشكل مباشر، بينما يمكن أن تولد سولانا عائدات مستقرة على السلسلة من خلال التطبيقات مثل التخزين، التمويل اللامركزي، والمدفوعات.
على الرغم من أن DeFi الخاص بـ Solana لا يزال في مرحلة التطوير، إلا أن التقدم سريع. إذا اكتشفنا أن Solana أكثر ملاءمة من EVM عند بناء بعض الميزات، فإن القدرة على تحقيق العوائد في Solana ستتعزز أكثر. وهذا يخلق فرقاً جوهرياً بينها وبين البيتكوين: يعتمد البيتكوين على "الإيمان"، بينما يمكن أن تستند استدامة Solana إلى إنشاء قيمة فعلية داخل النظام البيئي.
بالطبع، تواجه سولانا أيضًا مخاطر واضحة: حجمها أقل بكثير من بيتكوين، ونضوجها البيئي ليس كافيًا. لذلك، فإن الشركات التي تختار حاليًا إدراج سولانا في خزائنها هي في الغالب تلك التي ترغب في تحمل بعض المخاطر، وتأمل من خلال هذا الاختيار في تشكيل استراتيجية تمايز.
خصوصاً في المرحلة الحالية التي لم يتم فيها اعتماد صندوق SOL المتداول في البورصة، يمكن للشركات التي تدخل أولاً أن تستخدمها لبناء تمايز علامتها التجارية. وهذا ليس فقط ميزة للشركة نفسها، بل قد يوجه أيضاً شركات أخرى لمتابعة ذلك لاحقاً.
لكن لتشكيل اتجاه متزايد، لا زال يحتاج إلى تطور الوقت، كما يحتاج أيضاً إلى استمرار منصة Solana في الجهود المتعلقة ببناء العلامة التجارية، والمشاريع الرئيسية، وغيرها.
**Ru7：**أعتقد أن البيتكوين يشبه الذهب أكثر كأداة لتخزين القيمة؛ بينما سولانا أقرب إلى تسلا أو إنفيديا، فهي شركة تكنولوجيا نامية تتمتع بتقنية قوية ونظام بيئي متنوع. تمتلك سولانا تطبيقات مثل DeFi وNFT وWeb3، مما يشكل حلقة تجارية مكتملة، ولديها أيضًا نموذج عمل واضح وإمكانية نمو.
من وجهة نظر الاستثمار التقليدي، فإن الاستثمار في Solana يشبه الاستثمار المبكر في تسلا، حيث يركز على المساحة السوقية طويلة الأجل والقيمة الاستراتيجية. بالطبع، هناك أيضًا مخاطر تقلب عالية، مما يمثل تحديًا لإدارة الخزائن التقليدية. في الوقت نفسه، تعتمد Solana بشكل كبير على بيئة المطورين، حيث تؤثر نشاطات البيئة بشكل مباشر على أداء الأسعار.
على الرغم من ذلك، لا زلت أؤمن بإمكانات سولانا على المدى الطويل، فهي تمتلك الشروط لتصبح أصولاً مهمة في سوق التشفير.
**دارسي：**تختلف طبيعة定位 سولانا والبيتكوين بشكل جوهري. البيتكوين أشبه بأصل للاحتفاظ بالقيمة، بينما تتمتع سولانا بخصائص قابلة للتخزين وقابلة للعائد، حيث يتراوح العائد السنوي حاليا بين 6% و8%. وهذا يجعلها تحتفظ بقيمة إضافية مقارنة بالبيتكوين الذي يعتمد فقط على ارتفاع الأسعار. في الوقت نفسه، سولانا أقرب إلى شركة إنترنت، حيث تمتلك نظاما بيئيا متنوعا، مثل DeFi وNFT وتطبيقات Web3، مما يمنحها خصائص تجارية على مستوى المنصة. إذا استخدمنا تشبيهات تقليدية، فإن البيتكوين يشبه الذهب، بينما سولانا تشبه تسلا أو نظام التشغيل أندرويد.
مع مشاركة المزيد من الشركات وحتى المؤسسات المالية في الإيداع، قد تتطور عوائد الإيداع على سولانا إلى "معدل الفائدة المرجعي على السلسلة". هذا لا يجذب فقط المؤسسات للاحتفاظ بالمراكز، بل يمكن أن ينتج عنه مجموعة متنوعة من المنتجات الهيكلية في النظام البيئي، مثل المجموعات الرافعة القائمة على الإيداع، أو المنتجات ذات العائد الثابت، أو "السندات القابلة للتحويل" على السلسلة. لذلك، أصبحت منطق الأصول في سولانا أكثر استقرارًا، حيث انتقلت من الأصول المضاربة إلى الأدوات المالية الأساسية.
بالإضافة إلى ذلك، تتحمل سولانا سردًا أكثر عملية: جعل Web3 في متناول الجميع. هذا الهدف أقرب إلى احتياجات المطورين ورواد الأعمال من "العملة غير المعتمدة" للبيتكوين، كما أنه يسهل دفع adoption على نطاق واسع. أعتقد أن الجمع بين توفر التقنية وهيكل العوائد هو ما يمنح سولانا ميزة فريدة في سيناريوهات خزينة الشركات.
السؤال الثالث: أعلنت Upexi الشهر الماضي أنها ستستثمر 95% من التمويل في بناء خزينة Solana، هل Upexi مجرد حالة فردية أم بداية؟ هل سنرى المزيد من الشركات تتبع استراتيجيتها و تضمين SOL في النظام المالي الخاص بها، مما يؤدي إلى تدفق مستمر من المؤسسات؟ هل تعتقد أنه سيكون هناك شركات مدرجة مثل MicroStrategy تلعب دور "أب SOL" لفترة طويلة كعنصر مركزي في التسعير؟ هل من الممكن أن يتشكل هذا الدور في سوق SOL؟
دارسي: نحن نركز أكثر على الاتجاهات المتوسطة والطويلة الأجل لسلانا، على الرغم من أن الطريق قد لا يكون واضحًا تمامًا، إلا أن الاتجاه واضح. على الرغم من أن هناك سلوكيات مضاربة على المدى القصير، إلا أنني لا أعتقد أنها شيء سيئ. على العكس من ذلك، يمكن أن تجمع الانتباه ورأس المال الثقة، مما يدفع سلانا نحو التطور المؤسسي وجذب المزيد من التطبيقات والمؤسسات المالية.
مثل Upexi التي استثمرت في Solana، مما أثار اهتمام السوق ودفع شركات أخرى للاقتداء، يشبه هذا مسار MicroStrategy في شراء البيتكوين في ذلك الوقت. على الرغم من أن هذه الظاهرة مصحوبة بمخاطر المضاربة، إلا أن إشارة "دخول المؤسسات" التي تم إطلاقها تظل مهمة. إنها تمثل التوافق بين السلوكيات قصيرة الأجل والأهداف طويلة الأجل، والتي من المتوقع أن تتجمع في النهاية لتشكل اتجاه مؤسسي منهجي.
**Ru7：**أعتقد أنه من المحتمل جدًا أن تظهر شركات أو شخصيات تمثل «أب الروح» مثل سولانا في المستقبل، تمامًا كما هو الحال مع MicroStrategy بالنسبة للبيتكوين. ستصبح سلوكيات الشراء الخاصة بهم نقطة مرجعية لثقة السوق، مما يعزز من إدراك القيمة الطويلة الأجل لسولانا.
في ظل عدم اليقين الاقتصادي الحالي، تحتاج السوق بشدة إلى مثل هذه الإشارات الملموسة. قد لا يكون هذا الدور مجرد شخص أو شركة واحدة، بل هو مجموعة مؤسسية تتشكل من شركات إدارة الأصول وصناديق التحوط وغيرها. بمجرد أن تبدأ هذه المؤسسات في شراء Solana بشكل مستمر، ستتحمل دور "محور التسعير"، مما يؤثر على مشاعر السوق واستراتيجياته، تمامًا كما هو الحال في مسار تطوير سوق البيتكوين.
مع زيادة قبول الأموال الرئيسية، من المتوقع أن تصبح سولانا الأصول الثالثة التي يتم الاعتراف بها على نطاق واسع بعد BTC و ETH. طالما أن هناك مؤسسة أو مستثمر يبرز أولاً، قد يتحقق هذا التقدم خلال هذه الدورة ويعزز القطاع التشفيري نحو مرحلة مؤسسية أعلى.
**Margie：**قبل Upexi، كانت مشاريع مثل SolStrategy قد قامت بترتيبات عميقة في Solana. لكن بالمقارنة معها، أعتقد أن الاختلاف في Upexi يكمن في أن أساليبها يمكن القول بأنها "All in Solana"، وهذا الأمر جريء للغاية ويعتبر من الحالات الرائدة حالياً. في اليوم الذي أعلنت فيه Upexi عن شراء Solana، ارتفعت أسعار الأسهم من 2 دولار إلى 22 دولار، ورغم أنها شهدت تراجعاً لاحقاً، إلا أن اهتمام السوق بهذا الإجراء كان مرتفعاً جداً.
فيما يتعلق بما إذا كانت Upexi ستدفع المزيد من الشركات لتقليدها، أعتقد أن المفتاح يكمن في قدرتها على الاستمرار في الاستثمار بعمق في نظام سولانا البيئي. إذا لم تقتصر Upexi على الأرقام في البيانات المالية، بل شاركت حقًا في بناء النظام البيئي، محققة تطبيقات فعلية وتحولات، فإن تصرفاتها لن تكون مجرد استثمار لمرة واحدة، بل قد تصبح نموذجًا لاستراتيجية إدارة أموال الشركات.
حول ما إذا كان سيظهر شركات مدرجة مثل MicroStrategy "أب روحي لـ Solana"، أعتقد أن هذا الموضوع مثير للاهتمام بشكل خاص. يمكننا مراجعة مسار MicroStrategy. منذ عام 2020، قامت بتحويل معظم احتياطياتها النقدية إلى بيتكوين، وفي غضون ثلاث سنوات، قامت بأكثر من 25 استثمارًا في بيتكوين. وهذا يظهر أنها ليست تصرفات لمرة واحدة، بل لديها منطق واضح لتخصيص الأصول على المدى الطويل. في الوقت نفسه، طورت منتجات مالية مشتقة وترتيبات تكنولوجية حول بيتكوين، وأصبحت جزءًا من سرد بيتكوين.
وفي سوق Solana، لم نر حتى الآن أي شركة قادرة على تشكيل تأثير مستمر قوي في الجوانب المالية والسردية مثل MicroStrategy. على الرغم من أن تحركات Upexi كانت عدوانية، إلا أنني أعتقد أنها لا تزال في مرحلة مبكرة نسبياً ولا يمكنها تحمل دور "محور التسعير" بعد.
ومع ذلك، أعتقد أن هذا النوع من الأدوار قد يظهر في سوق Solana. المفتاح هو ما إذا كانت هذه الشركات أو الأفراد قادرين على وضع استراتيجية طويلة الأمد واضحة، وليس مجرد تخصيص خزائن لمرة واحدة. إذا ظهرت مثل هذه الشركة في المستقبل، فقد يكون لها تأثير عميق على منطق تسعير Solana، والمشاعر السوقية، وحتى السرد في وسائل الإعلام الرئيسية.
**Richard：**أعتقد شخصياً أنه على المدى الطويل، يحتاج البيتكوين فعلاً إلى وجود شخصيات من نوع "الأب الروحي"، لأن سرد البيتكوين نفسه يعتمد على الإيمان. وإذا كان سولانا يحتاج أيضاً إلى دعم من شخصيات من هذا النوع، فسأعتبر ذلك فشلاً.
لماذا أقول ذلك؟ لأن سولانا نفسها هي بنية تحتية ذات فائدة، ويجب أن تأتي قيمتها من نظامها البيئي. إذا كانت بحاجة إلى "أب روحي" ليؤيدها، فهذا يعني أن نظام سولانا البيئي وقدرتها على خلق القيمة غير كافيين. بالنسبة لي، يجب أن تكون كنيسة سولانا هي نظامها البيئي نفسه، بما في ذلك مؤسسة سولانا ومجتمع المطورين.
تماما كما هو الحال في عصر Web2 ، قامت شركات التكنولوجيا ببناء نظام أساسي قوي ونظام بيئي للتطبيقات من تلقاء نفسها ، ولا تعتمد على الدعم الوحيد لرأس المال المالي. يمكن لرأس المال المالي المشاركة والدعم ، ولكن يجب أن يأتي الابتكار والهيمنة من المنصة نفسها. سواء كان Android أو Tesla ، فهذا صحيح. يجب أن ينطبق الشيء نفسه على سولانا. يجب أن تأتي "كنيستها" من داخل النظام البيئي ، بدلا من أن يتم تعريفها ودعمها من قبل شركة أو مستثمر خارجي.
السؤال الرابع: إذا كانت المزيد من المؤسسات ستقوم بإدراج SOL في خزائنها والمشاركة في الإيداع، هل ستتم إعادة تشكيل نموذج العائد في DeFi؟ هل ستساهم انضمام المؤسسات في تحقيق الاستقرار، أم ستخفف من مساحات العائد للمستخدمين الحاليين؟
**Richard：**أشعر بشدة بهذا الأمر. كانت عمليات إدارة الأصول لدينا بسيطة نسبياً قبل جذب المستثمرين المؤسسيين، ولكن عند وضع الأصول في SPV، ومع مواجهة المستثمرين ذوي الخلفيات من وول ستريت، يجب أن تكون جميع العمليات منظمة بشكل صارم، ويجب تحديد الهيكل المالي، وتوزيع الأموال، ومؤشرات المخاطر بوضوح. على الرغم من أن هذا التدقيق المكثف تسبب في ألم قصير الأمد، إلا أنه أدى إلى تحسين كبير في معايير التشغيل والشفافية لدينا.
أعتقد أن نظام سولانا البيئي سيشهد أيضًا عملية مماثلة. دخول المؤسسات سيزيد بشكل كبير من عتبة الدخول إلى النظام البيئي، وستتراجع المشاريع التي لا تملك عوائد حقيقية أو تفتقر إلى الدعم، بينما ستنال المشاريع عالية الجودة والتي تمتلك نماذج تجارية حقيقية المزيد من الاهتمام. هذه العملية الانتقائية هي عملية صحية، على الرغم من أنها ستجلب فترة من التعديل، إلا أنها ستكون مفيدة على المدى الطويل للنظام البيئي.
لا أعتقد أن المؤسسات ستغير على الفور مشهد سوق Solana، ولكنها ستدفع تدريجياً Solana من سرد العملات الميمية نحو دور أكثر تركيزاً على الدفع والبنية التحتية المالية. هذه اتجاه لا رجعة فيه، ولكنه يحتاج فقط إلى الوقت للتبلور والتحقيق.
دارسي: أعتقد أيضًا أن هذه اتجاه يمكن توقعه. بالتأكيد ترغب سولانا في تقديم صورة أكثر مؤسسية وأكثر تميزًا في المستقبل، ومن منظور المشاركين في DeFi، فإن انضمام المؤسسات سيساهم في تغيير نموذج العائد.
أولاً، مع دخول المؤسسات الأموال إلى الخزينة، ستزداد أمان واستقرار النظام البيئي، لكن سيقل APY بشكل متناسب، مما يقلل من تقلبات العائد. في الوقت نفسه، من أجل البحث عن عوائد أعلى وسيولة، قد تشارك المؤسسات والمستخدمون بشكل أكبر في بروتوكولات LST (التخزين السائل)، مثل JitoSOL وmSOL وbSOL، مما يعزز تكامل DeFi ونظام التخزين.
من ناحية أخرى، فإن انضمام المؤسسات سيؤدي بالفعل إلى تخفيف بعض أرباح المستخدمين الأصليين. فالتمويل المؤسسي لديه دورات زمنية أطول، وتكرار تداول منخفض، مما يعزز سلامة الشبكة، بينما ستتقلص مساحة الأرباح قصيرة الأجل للمستثمرين الأفراد. ولكن في المستقبل، ستبدأ البيئة في التباين تدريجياً، حيث يمكن للمستثمرين الأفراد اختيار عملات الميم عالية المخاطر والعوائد أو المنتجات المعقدة، بينما يمكن للمستخدمين المفضلين للعوائد المستقرة المشاركة في Staking.
مع زيادة استقرار النظام البيئي، سيتم اعتبار سولانا والسوق المشفر بأكمله من قبل المزيد من الناس كخيار موثوق للاستثمار، وليس مجرد أداة مضاربة. أعتقد أن هذا هو اتجاه تطور حتمي.
**Ru7：**في الواقع، تتمتع بيئة Solana بقدرة قوية على "توليد الإيرادات". حتى لو قامت المزيد من المؤسسات في المستقبل بإدراج SOL في خزائنها، مما يؤدي إلى ارتفاع نسبة التوكين المرهونة وانخفاض العائد الفردي، فإن تنوع بيئة Solana وقدرتها على الابتكار في المنتجات ستوفر المزيد من المنتجات الهيكلية للعائدات، مما يجعل نموذج الإيرادات بأكمله يتجدد باستمرار، دون أن يؤدي ذلك ببساطة إلى تخفيف مساحة الإيرادات للمستخدمين الحاليين.
سولانا هو نظام بيئي يقوده المطورون، حيث تظهر بروتوكولات جديدة ومنتجات مالية جديدة باستمرار، مما يجعل نماذج العائدات أكثر تنوعًا، ويزيد من خيارات المستخدمين. دخول الأموال طويلة الأجل من المؤسسات لا يعزز فقط استقرار حوض الأموال، بل يجلب أيضًا تأثيرات الحجم، مما يجذب المزيد من المستخدمين للمشاركة، وبالتالي يشكل حلقة إيجابية.
أعتقد أن هذا التغيير يشبه المنتجات المالية التقليدية مثل السندات الائتمانية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، في المستقبل ستظهر المزيد من المنتجات ذات العوائد المتعددة في نظام Solana البيئي. يمكن للمستخدمين اختيار ما يناسبهم بحرية بناءً على تفضيلاتهم للمخاطر، مثل اختيار منتجات ذات عوائد مرتفعة تشبه السندات الائتمانية، أو منتجات منخفضة المخاطر ومستقرة مثل السندات الأمريكية. مع تنوع النظام البيئي، لن يتعرض المستخدمون للتخفيف، بل سيتمكنون من الحصول على المزيد من الخيارات وتجربة أفضل في تخصيص الأصول.
لا تحتاج سولانا إلى الاعتماد على شخصية "أب" معينة لدعمها، بل إن نظامها البيئي وابتكاراتها التكنولوجية هي أكبر قيمة فيها. تمامًا مثل تسلا، فإن الناس لا ينظرون ببساطة إلى ماسك، بل إلى عزم هذه الشركة على إرسال البشر إلى المريخ. مستقبل سولانا يعتمد أيضًا على إمكانيات وتوقعات تطوير نظامها البيئي الخاص، وليس على الاعتماد على شركة أو مؤسسة معينة لتأييدها.
السؤال الخامس: في الوقت الحالي، تفتقر SOL إلى ندرة مثل بتكوين وبنية مستخدمي "طبقة الإيمان"، مما يشكل تحديًا لاستراتيجيات الحفاظ على الثروات على المدى الطويل بالنسبة للشركات. برأيك، كيف يمكن تحفيز حاملي العملات على الاحتفاظ بـ SOL لفترة طويلة أو حتى الاستمرار في زيادة استثماراتهم في SOL؟ ما الذي يمكن الاعتماد عليه لبناء الثقة والاتفاق الكافي؟
Richard： موقفي هو أن نظام Solana البيئي هو أكبر دعم له. من المحتمل أن يأتي حاملو المدى الطويل من داخل نظام Solana البيئي، خاصة من المشاريع الرائدة مثل Jupiter و Helios، وإذا نمت منصات مثل Huma إلى مستوى مشابه في المستقبل، ستصبح أيضًا من أبرز داعمي Solana. لا تتمتع هذه المشاريع فقط بحياة قوية وموارد، بل ستستمر أيضًا في دعم SOL بسبب اعتمادها على نظام Solana البيئي.
أعتقد أن ما سيدفع سولانا نحو التنمية الطويلة الأجل في المستقبل لن يكون المجموعات المالية الخارجية، بل المشاريع الداخلية في النظام البيئي. ما يجلبونه ليس مجرد أموال، بل تفاعل وبناء بيئي شامل، وستكون مساهمتهم وإطلاق القيمة في سولانا أكبر بكثير من الاستثمار المالي البسيط.
العودة إلى الفرق الجوهري، يعتمد البيتكوين بشكل أساسي على الإيمان، لأنه الذهب الرقمي، بينما سولانا هي شبكة، هي البنية التحتية. تكمن قيمتها الأساسية في البنائين والمطورين داخل النظام البيئي. في المستقبل، عندما نرى مشاريع مثل جوبيتر تعزز سولانا باستمرار، ستزداد قوة النظام البيئي بشكل طبيعي.
دارسي: لا أستطيع أن أتفق أكثر مع ريتشارد. لا يحتاج سولانا إلى زعيم ديني. عندما يفتقر المشروع إلى التطبيق العملي ، فمن الضروري استخدام الإيمان للحفاظ على القيمة. وبمجرد أن يكون له تطبيق عملي ويدخل حياة آلاف الأسر ، ليست هناك حاجة لخلق الإيمان عمدا. سيناريوهات الاستخدام الفعلي ومنطق التطبيق هي أفضل دعم للقيمة.
كما ذكرت من قبل ، فإن Solana يشبه إلى حد كبير Android الخاص ب Web3 ، والذي يمثل رؤية عملية وشاملة وقابلة للتنفيذ. اجعل Web3 ميسور التكلفة وبأسعار معقولة لمزيد من الأشخاص من خلال التعليمات البرمجية ، سواء كانت الألعاب أو المدفوعات أو DePIN أو تجربة دفع مثل Visa ، فهو تطبيق حقيقي وسهل الاستخدام.
لذا، أعتقد أن مسار سولانا يجب أن يكون دفع انتشار Web3، وليس التحدث عن سرد ديني لـ Web3 أو النخبوية. إن دافع تطورها يأتي من التطبيقات، وليس من الإيمان.
**Ru7：**أنا أفهم أن نقطة انطلاق التمويل التقليدي واستثمار العملات الرقمية مختلفة. في عالم العملات الرقمية، لا يزال الكثير من الاستثمارات ناتجًا عن الخصائص الثقافية والإيمان، بينما سولانا تشبه أكثر شركة تكنولوجيا تتمتع بمشاهد تطبيقية فعلية وقدرة على الربح، بل تشبه أكثر آبل، وليس فقط تسلا. لأن سولانا تمتلك نظام تطبيقات غني، وليس مجرد منتج واحد، بل تشمل مشاهد متنوعة مثل DeFi، والمدفوعات، وNFT، وDApp، تمامًا كما تمتلك آبل الهواتف، وأجهزة الكمبيوتر، والساعات، ومتجر التطبيقات.
من منظور الاستثمار، تمتلك سولانا بيئة مطورين قوية وقدرة مستمرة على الابتكار، مما يجعل الأساسيات جيدة. بالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية، هذا هو نوع الأصول الذي يرغبون في تخصيصه، حيث إنهم يهتمون بدورات العائد التي تمتد من خمس إلى عشر سنوات، ومن الواضح أن الإمكانات المستقبلية لنمو سولانا تتوافق مع هذه المنطق.
أتطلع أيضًا إلى رؤية المزيد من المؤسسات مثل مورغان ستانلي، جولدمان ساكس، وبلاك روك تضم Solana في التكوينات الأساسية، حتى تصبح جزءًا رئيسيًا من ETFs، مما يدفع المزيد من المستخدمين ورؤوس الأموال للتركيز على Solana. عندما يحدث هذا، ستصبح Solana مثل أبل علامة تجارية يتم ذكرها واستخدامها بشكل متكرر في الحياة اليومية، مما يشكل طبقة حقيقية من الإيمان. هذا الإيمان لم يعد سردًا ثقافيًا فارغًا، بل هو توافق تم تشكيله بناءً على انتشار التطبيقات وتكرار الاستخدام.
خصوصاً في مجال الدفع، تمكّنت شبكة Solana من دعم المستخدمين في شراء السلع الحقيقية باستخدام العملات المشفرة، وفي المستقبل ستساعد المزيد من الدول ذات البنية التحتية المتخلفة على تحسين كفاءة الدفع. أعتقد أن هذا التطبيق الواقعي سيعزز باستمرار ثقة السوق في Solana ورغبتهم في الاحتفاظ بها على المدى الطويل.
مارجي: من منظور السوق، أعتقد أنه لتشجيع المزيد من الناس على الاحتفاظ بـ Solana على المدى الطويل أو زيادة استثماراتهم باستمرار، يجب أولاً إنشاء سرد واضح وطويل الأمد، مثل التأكيد على أن Solana هي أسرع بلوكتشين في العالم، ولديها مزايا تقنية مثل التأخير المنخفض للغاية. يجب تعزيز هذا السرد بشكل متكرر، لتشكيل ذاكرة السوق، تماماً كما نفعل عند الترويج لـ Infinite SVM، حيث نؤكد باستمرار على قدرته في معالجة TPS بمستويات الملايين.
ثانياً، تعتبر بيئة سولانا نفسها قوية جداً، ونحن بحاجة إلى أن تستمر المشاريع الرائدة والمبتكرين في الإيكو في الظهور والتحدث شخصياً، وبذل الجهود لبناء الثقة. إذا استطاع السوق ربط هذه المشاريع الرائدة بالقيمة طويلة الأمد لسولانا، فسيكون من الأسهل تكوين هذه الثقة، وسيكون المستخدمون أكثر استعداداً للاحتفاظ بسولانا على المدى الطويل.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ليس فقط الخوف من ضياع الفرصة(FOMO): الاتجاهات الجديدة والتوزيع الجديد وراء خزينة Solana
** التشطيب: Scof ، ChianCatchher **
مع قيام المزيد والمزيد من الشركات المدرجة بإدراج SOL في ميزانياتها، لم يعد هذا ظاهرة فردية، بل قد يكون علامة على ظهور نموذج جديد للخزينة. لم تعد الشركات تراقب سوق التشفير فحسب، بل بدأت في محاولة استخدام SOL كأداة لتخصيص الأصول المستدامة.
في هذه الحلقة من Space، دعونا نرحب بمارجى، مديرة السوق الآسيوية في Solayer، وريتشارد ليو، المؤسس المشارك لـ Huma Finance، ودارسي، مدير علاقات المستثمرين في SonicSVM، ورو7، المدير التسويقي لـ SOON، للتركيز على هذا الاتجاه الذي قد يتشكل "استراتيجية ميكرو SOL":
بعد البيتكوين، هل يمكن أن تصبح SOL نقطة الدعم التالية لخزائن الشركات؟ هل سيغير الشراء المستمر من منطق سعر SOL؟ ما التأثير الذي ستحدثه دخول اللاعبين المؤسسيين على نماذج العائد في DeFi والرهون؟ إذا كانت شركة مدرجة يمكنها استخدام رهن SOL لتوليد التدفق النقدي، هل ستتبع المزيد من الشركات هذا النهج في المستقبل، وتعتبر SOL "أصلًا إنتاجيًا"؟
هل هذا هو الاتجاه الحقيقي، أم أنها جولة أخرى من الخوف من ضياع الفرصة(FOMO)؟
السؤال الأول: هل ستؤدي زيادة عدد الشركات المساهمة التي تُضمّ SOL إلى خزائنها إلى كسر الهيكل السوقي الحالي؟ كيف يمكن أن يغير هذا الاتجاه نحو "الخزينة" التوجه والتوقعات الخاصة بـ SOL في الصناعة؟
**Richard：**أعتقد أن هذا يعكس اعتراف الجميع بـ Solana. قبل بضع سنوات، عندما حدثت مشكلة FTX، واجهت Solana ضغطًا هائلًا، لكنها تجاوزت ذلك وشكلت قوة تجميع بيئية قوية. اليوم، في العديد من المجالات، تتطور Solana بسرعة كبيرة، وهجرة مشاريع مثل Ribbon تثبت ذلك.
من الناحية الجوهرية، هذه هي ردود فعل إيجابية من السوق بشأن قوة و إمكانيات نظام سولانا البيئي.
بالمقارنة، تمتلك BTC شركات مثل MicroStrategy التي تحتفظ بها لفترة طويلة، مما يؤثر على اتجاه سعرها. وأعتقد أن سولانا لن تتبع هذا المسار، بل من المرجح أن تسلك طريقاً أوسع من خلال قدرتها على توسيع التطبيقات الخاصة بها.
خصوصًا آلية Staking (الاحتفاظ)، فإن العوائد والمنطق التطبيقي الذي تقدمه يجعل من المعقول والجذاب أن تقوم الشركات بإدخال SOL في خزائنها. هذه الاتجاه لن يحدث بين عشية وضحاها، بل سيتطور تدريجيًا مع نضوج البنية التحتية مثلما حدث مع Ethereum في السنوات السابقة. BTC هو الذهب الرقمي، ومكانته راسخة بلا شك؛ لكن فيما يتعلق بمنصات العقود الذكية، لم يعد من المؤكد من سيفوز. قبل ثلاث سنوات، كان معظم الناس يعتقدون أن EVM هو الخيار الوحيد، والآن، يعتبر الكثيرون Solana منافسًا قويًا.
بالاستفادة من القدرات التكنولوجية وعائدات التخزين، أعتقد أن تخصيص الأموال على Solana سيصبح خيارًا متزايدًا للعديد من الشركات.
دارسي: تحويل الثروة هو مجرد جانب من جوانب سولانا، وليس من الضروري أن يسير في طريق البيتكوين كـ "ذهب رقمي". يُنظر إلى البيتكوين أكثر كأداة لتخزين القيمة، بينما سولانا هي شبكة بلوكتشين عامة تتمتع بقيمة تطبيقية عميقة.
في الوقت الحالي، ظهرت بالفعل فكرة جديدة في السوق: هل تمتلك المؤسسات مراكز، وهذا أصبح معيارًا لقياس مدى نضج سلسلة الكتل العامة. يشبه ذلك ما كنا نستخدمه في السابق من تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لتحديد اتجاهات الاستثمار وأسعار BTC أو ETH. في المستقبل، قد يعتبر المستثمرون "هل هناك مؤسسات تمتلك مراكز في SOL" كمؤشر رئيسي لتقييم آفاقها التنموية. من منظور الشركات، قد تمهد اتجاهات التمويل المؤسسي في Solana الطريق لإعادة تشكيل بنية السوق الحالية.
أستطيع أن أشعر بأن فريق سولانا يعمل بشكل نشط ومنظم في هذا الجانب. ومن البيانات على السلسلة، يمكننا أن نرى أن حوالي 80% من الأنشطة على السلسلة كانت تأتي من المستخدمين الأفراد أو المشاركين في الإعلانات المجانية، والآن انخفضت هذه النسبة إلى 50-60%. وهذا يدل على أن المزيد من المشاركين الكبار يدخلون السوق.
أنا أؤمن أن هذه ليست فقط اتجاهات سولانا، بل هي أيضاً اتجاهات سوق العملات المشفرة بأسره - سيصبح عالم التشفير بشكل متزايد "ملعب المؤسسات".
Margie: أود أن أضيف ملاحظة من منظور العرض والطلب. فإن إجمالي كمية سولانا محدود، وحاليًا تم تخزين حوالي 65% من الرموز، مما يعني أن الكمية المتداولة فعليًا في السوق منخفضة نسبيًا. إذا قامت المزيد من الشركات المدرجة في البورصة بشراء سولانا والاحتفاظ بها لفترة طويلة، فإن ذلك يعني تقليل المعروض في السوق بشكل أكبر. في هذا السياق، عندما يرتفع الطلب في السوق، قد يؤدي ذلك إلى حدوث توتر في العرض والطلب على المدى القصير، مما يدفع الأسعار للارتفاع.
ومع ذلك، أعتقد أن ما يهم السوق حقًا ليس فقط من الذي يشتري، بل لماذا تشتري هذه الشركات. إذا كانوا قد قاموا بذلك لأسباب استراتيجية طويلة الأجل، وأدرجوا Solana في خزائنهم، فإن ذلك يدل على أن لديهم ثقة واضحة بمستقبل Solana.
هذه النقطة تستحق المتابعة المستمرة. يمكننا أن نراقب لفترة أطول لنرى ما إذا كانت هذه العمليات قابلة للاستدامة، وما إذا كانت ستشكل اتجاهًا هيكليًا.
**Ru7：**لقد عملت في القطاع المالي التقليدي، لذا أنا مهتم بشكل خاص بمعنى مفهوم خزينة الأموال بالنسبة لـ Solana.
أعتقد أن "الخزانة" نفسها هي نعمة كبيرة لسولانا. إذا تحول السوق تدريجيا من هيمنة التجزئة إلى الحيازات المؤسسية طويلة الأجل ، فستصبح سولانا أكثر استقرارا وأقل تقلبا بشكل ملحوظ. نظرا لأن الشركات ، كمستثمرين ، تميل إلى العمل لفترة أطول من الوقت ، ولا تتداول كثيرا مثل مستثمري التجزئة ، وقد تتكيف على وتيرة ربع سنوية أو حتى أقل.
بالإضافة إلى ذلك، سيساهم مشاركة المؤسسات في تحسين سيولة سولانا. سيشارك العديد من مستخدمي الويب 2 في استثمار سولانا بشكل غير مباشر من خلال روبن هود، ومؤسسات إدارة الثروات، وحتى الشركات الكبرى لإدارة الأصول مثل ويلينغتون وبلاك روك. سيؤدي ذلك إلى زيادة وزن سولانا تدريجياً في محافظ "الأصول البديلة"، مما يمنحها مكانة مشابهة لبيتكوين.
مع إدماج سولانا في المزيد من المحافظ، قد تنمو تدريجياً لتصبح أصول استراتيجية على مستوى المؤسسات. على المدى الطويل، قد يكون لديها حتى القدرة على المنافسة مع الذهب والبيتكوين في بعض الوظائف.
إن حيازة المؤسسات بالنسبة لـ Solana ليست مجرد تدفق للأموال، بل هي أيضًا نوع من الدعم البيئي. يمكن أن تعزز ثقة المطورين والمستثمرين على المدى الطويل، ومن المحتمل أن تجذب المزيد من رأس المال المالي التقليدي إلى نظام Solana البيئي.
السؤال الثاني: ما هي المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لسلطنة سولانا كأصول خزينة الشركات مقارنةً بالبيتكوين؟ لماذا ترغب الشركات في اختيارها؟
ريتشارد: أطرح وجهة نظر قد تبدو جريئة بعض الشيء: لم أعتقد منذ الماضي وحتى الآن أن البيتكوين سيكون هو الأصل الأكثر جوهرية وحيوية في مجال التشفير. على الرغم من أن البيتكوين يُطلق عليه "ذهب رقمي"، إلا أن وظيفة الذهب وتأثيره في الحياة الواقعية لا يمكن مقارنته على الإطلاق بالبنية التحتية للإنترنت.
لا تحتوي Bitcoin ، كأصل ، على سمات البنية التحتية. تتمتع منصات blockchain العامة مثل EVM أو Solana بالقدرة على بناء أنظمة بيئية كبيرة تدعم مجموعة واسعة من تطبيقات العالم الحقيقي. أعتقد اعتقادا راسخا أنه على المدى الطويل ، فإن حيوية هذا النوع من السلاسل التي يمكن أن تحمل وتولد بيئة التطبيق أكبر بكثير من حيوية البيتكوين.
هذه هي الميزة الأولى لـ Solana: لديها مساحة سوقية كبيرة على المدى الطويل، وقد تتجاوز حتى بيتكوين.
الميزة الثانية هي: سولانا هو أصل قادر على توليد العائدات. البيتكوين نفسه لا يمتلك القدرة على تحقيق العائدات بشكل مباشر، بينما يمكن أن تولد سولانا عائدات مستقرة على السلسلة من خلال التطبيقات مثل التخزين، التمويل اللامركزي، والمدفوعات.
على الرغم من أن DeFi الخاص بـ Solana لا يزال في مرحلة التطوير، إلا أن التقدم سريع. إذا اكتشفنا أن Solana أكثر ملاءمة من EVM عند بناء بعض الميزات، فإن القدرة على تحقيق العوائد في Solana ستتعزز أكثر. وهذا يخلق فرقاً جوهرياً بينها وبين البيتكوين: يعتمد البيتكوين على "الإيمان"، بينما يمكن أن تستند استدامة Solana إلى إنشاء قيمة فعلية داخل النظام البيئي.
بالطبع، تواجه سولانا أيضًا مخاطر واضحة: حجمها أقل بكثير من بيتكوين، ونضوجها البيئي ليس كافيًا. لذلك، فإن الشركات التي تختار حاليًا إدراج سولانا في خزائنها هي في الغالب تلك التي ترغب في تحمل بعض المخاطر، وتأمل من خلال هذا الاختيار في تشكيل استراتيجية تمايز.
خصوصاً في المرحلة الحالية التي لم يتم فيها اعتماد صندوق SOL المتداول في البورصة، يمكن للشركات التي تدخل أولاً أن تستخدمها لبناء تمايز علامتها التجارية. وهذا ليس فقط ميزة للشركة نفسها، بل قد يوجه أيضاً شركات أخرى لمتابعة ذلك لاحقاً.
لكن لتشكيل اتجاه متزايد، لا زال يحتاج إلى تطور الوقت، كما يحتاج أيضاً إلى استمرار منصة Solana في الجهود المتعلقة ببناء العلامة التجارية، والمشاريع الرئيسية، وغيرها.
**Ru7：**أعتقد أن البيتكوين يشبه الذهب أكثر كأداة لتخزين القيمة؛ بينما سولانا أقرب إلى تسلا أو إنفيديا، فهي شركة تكنولوجيا نامية تتمتع بتقنية قوية ونظام بيئي متنوع. تمتلك سولانا تطبيقات مثل DeFi وNFT وWeb3، مما يشكل حلقة تجارية مكتملة، ولديها أيضًا نموذج عمل واضح وإمكانية نمو.
من وجهة نظر الاستثمار التقليدي، فإن الاستثمار في Solana يشبه الاستثمار المبكر في تسلا، حيث يركز على المساحة السوقية طويلة الأجل والقيمة الاستراتيجية. بالطبع، هناك أيضًا مخاطر تقلب عالية، مما يمثل تحديًا لإدارة الخزائن التقليدية. في الوقت نفسه، تعتمد Solana بشكل كبير على بيئة المطورين، حيث تؤثر نشاطات البيئة بشكل مباشر على أداء الأسعار.
على الرغم من ذلك، لا زلت أؤمن بإمكانات سولانا على المدى الطويل، فهي تمتلك الشروط لتصبح أصولاً مهمة في سوق التشفير.
**دارسي：**تختلف طبيعة定位 سولانا والبيتكوين بشكل جوهري. البيتكوين أشبه بأصل للاحتفاظ بالقيمة، بينما تتمتع سولانا بخصائص قابلة للتخزين وقابلة للعائد، حيث يتراوح العائد السنوي حاليا بين 6% و8%. وهذا يجعلها تحتفظ بقيمة إضافية مقارنة بالبيتكوين الذي يعتمد فقط على ارتفاع الأسعار. في الوقت نفسه، سولانا أقرب إلى شركة إنترنت، حيث تمتلك نظاما بيئيا متنوعا، مثل DeFi وNFT وتطبيقات Web3، مما يمنحها خصائص تجارية على مستوى المنصة. إذا استخدمنا تشبيهات تقليدية، فإن البيتكوين يشبه الذهب، بينما سولانا تشبه تسلا أو نظام التشغيل أندرويد.
مع مشاركة المزيد من الشركات وحتى المؤسسات المالية في الإيداع، قد تتطور عوائد الإيداع على سولانا إلى "معدل الفائدة المرجعي على السلسلة". هذا لا يجذب فقط المؤسسات للاحتفاظ بالمراكز، بل يمكن أن ينتج عنه مجموعة متنوعة من المنتجات الهيكلية في النظام البيئي، مثل المجموعات الرافعة القائمة على الإيداع، أو المنتجات ذات العائد الثابت، أو "السندات القابلة للتحويل" على السلسلة. لذلك، أصبحت منطق الأصول في سولانا أكثر استقرارًا، حيث انتقلت من الأصول المضاربة إلى الأدوات المالية الأساسية.
بالإضافة إلى ذلك، تتحمل سولانا سردًا أكثر عملية: جعل Web3 في متناول الجميع. هذا الهدف أقرب إلى احتياجات المطورين ورواد الأعمال من "العملة غير المعتمدة" للبيتكوين، كما أنه يسهل دفع adoption على نطاق واسع. أعتقد أن الجمع بين توفر التقنية وهيكل العوائد هو ما يمنح سولانا ميزة فريدة في سيناريوهات خزينة الشركات.
السؤال الثالث: أعلنت Upexi الشهر الماضي أنها ستستثمر 95% من التمويل في بناء خزينة Solana، هل Upexi مجرد حالة فردية أم بداية؟ هل سنرى المزيد من الشركات تتبع استراتيجيتها و تضمين SOL في النظام المالي الخاص بها، مما يؤدي إلى تدفق مستمر من المؤسسات؟ هل تعتقد أنه سيكون هناك شركات مدرجة مثل MicroStrategy تلعب دور "أب SOL" لفترة طويلة كعنصر مركزي في التسعير؟ هل من الممكن أن يتشكل هذا الدور في سوق SOL؟
دارسي: نحن نركز أكثر على الاتجاهات المتوسطة والطويلة الأجل لسلانا، على الرغم من أن الطريق قد لا يكون واضحًا تمامًا، إلا أن الاتجاه واضح. على الرغم من أن هناك سلوكيات مضاربة على المدى القصير، إلا أنني لا أعتقد أنها شيء سيئ. على العكس من ذلك، يمكن أن تجمع الانتباه ورأس المال الثقة، مما يدفع سلانا نحو التطور المؤسسي وجذب المزيد من التطبيقات والمؤسسات المالية.
مثل Upexi التي استثمرت في Solana، مما أثار اهتمام السوق ودفع شركات أخرى للاقتداء، يشبه هذا مسار MicroStrategy في شراء البيتكوين في ذلك الوقت. على الرغم من أن هذه الظاهرة مصحوبة بمخاطر المضاربة، إلا أن إشارة "دخول المؤسسات" التي تم إطلاقها تظل مهمة. إنها تمثل التوافق بين السلوكيات قصيرة الأجل والأهداف طويلة الأجل، والتي من المتوقع أن تتجمع في النهاية لتشكل اتجاه مؤسسي منهجي.
**Ru7：**أعتقد أنه من المحتمل جدًا أن تظهر شركات أو شخصيات تمثل «أب الروح» مثل سولانا في المستقبل، تمامًا كما هو الحال مع MicroStrategy بالنسبة للبيتكوين. ستصبح سلوكيات الشراء الخاصة بهم نقطة مرجعية لثقة السوق، مما يعزز من إدراك القيمة الطويلة الأجل لسولانا.
في ظل عدم اليقين الاقتصادي الحالي، تحتاج السوق بشدة إلى مثل هذه الإشارات الملموسة. قد لا يكون هذا الدور مجرد شخص أو شركة واحدة، بل هو مجموعة مؤسسية تتشكل من شركات إدارة الأصول وصناديق التحوط وغيرها. بمجرد أن تبدأ هذه المؤسسات في شراء Solana بشكل مستمر، ستتحمل دور "محور التسعير"، مما يؤثر على مشاعر السوق واستراتيجياته، تمامًا كما هو الحال في مسار تطوير سوق البيتكوين.
مع زيادة قبول الأموال الرئيسية، من المتوقع أن تصبح سولانا الأصول الثالثة التي يتم الاعتراف بها على نطاق واسع بعد BTC و ETH. طالما أن هناك مؤسسة أو مستثمر يبرز أولاً، قد يتحقق هذا التقدم خلال هذه الدورة ويعزز القطاع التشفيري نحو مرحلة مؤسسية أعلى.
**Margie：**قبل Upexi، كانت مشاريع مثل SolStrategy قد قامت بترتيبات عميقة في Solana. لكن بالمقارنة معها، أعتقد أن الاختلاف في Upexi يكمن في أن أساليبها يمكن القول بأنها "All in Solana"، وهذا الأمر جريء للغاية ويعتبر من الحالات الرائدة حالياً. في اليوم الذي أعلنت فيه Upexi عن شراء Solana، ارتفعت أسعار الأسهم من 2 دولار إلى 22 دولار، ورغم أنها شهدت تراجعاً لاحقاً، إلا أن اهتمام السوق بهذا الإجراء كان مرتفعاً جداً.
فيما يتعلق بما إذا كانت Upexi ستدفع المزيد من الشركات لتقليدها، أعتقد أن المفتاح يكمن في قدرتها على الاستمرار في الاستثمار بعمق في نظام سولانا البيئي. إذا لم تقتصر Upexi على الأرقام في البيانات المالية، بل شاركت حقًا في بناء النظام البيئي، محققة تطبيقات فعلية وتحولات، فإن تصرفاتها لن تكون مجرد استثمار لمرة واحدة، بل قد تصبح نموذجًا لاستراتيجية إدارة أموال الشركات.
حول ما إذا كان سيظهر شركات مدرجة مثل MicroStrategy "أب روحي لـ Solana"، أعتقد أن هذا الموضوع مثير للاهتمام بشكل خاص. يمكننا مراجعة مسار MicroStrategy. منذ عام 2020، قامت بتحويل معظم احتياطياتها النقدية إلى بيتكوين، وفي غضون ثلاث سنوات، قامت بأكثر من 25 استثمارًا في بيتكوين. وهذا يظهر أنها ليست تصرفات لمرة واحدة، بل لديها منطق واضح لتخصيص الأصول على المدى الطويل. في الوقت نفسه، طورت منتجات مالية مشتقة وترتيبات تكنولوجية حول بيتكوين، وأصبحت جزءًا من سرد بيتكوين.
وفي سوق Solana، لم نر حتى الآن أي شركة قادرة على تشكيل تأثير مستمر قوي في الجوانب المالية والسردية مثل MicroStrategy. على الرغم من أن تحركات Upexi كانت عدوانية، إلا أنني أعتقد أنها لا تزال في مرحلة مبكرة نسبياً ولا يمكنها تحمل دور "محور التسعير" بعد.
ومع ذلك، أعتقد أن هذا النوع من الأدوار قد يظهر في سوق Solana. المفتاح هو ما إذا كانت هذه الشركات أو الأفراد قادرين على وضع استراتيجية طويلة الأمد واضحة، وليس مجرد تخصيص خزائن لمرة واحدة. إذا ظهرت مثل هذه الشركة في المستقبل، فقد يكون لها تأثير عميق على منطق تسعير Solana، والمشاعر السوقية، وحتى السرد في وسائل الإعلام الرئيسية.
**Richard：**أعتقد شخصياً أنه على المدى الطويل، يحتاج البيتكوين فعلاً إلى وجود شخصيات من نوع "الأب الروحي"، لأن سرد البيتكوين نفسه يعتمد على الإيمان. وإذا كان سولانا يحتاج أيضاً إلى دعم من شخصيات من هذا النوع، فسأعتبر ذلك فشلاً.
لماذا أقول ذلك؟ لأن سولانا نفسها هي بنية تحتية ذات فائدة، ويجب أن تأتي قيمتها من نظامها البيئي. إذا كانت بحاجة إلى "أب روحي" ليؤيدها، فهذا يعني أن نظام سولانا البيئي وقدرتها على خلق القيمة غير كافيين. بالنسبة لي، يجب أن تكون كنيسة سولانا هي نظامها البيئي نفسه، بما في ذلك مؤسسة سولانا ومجتمع المطورين.
تماما كما هو الحال في عصر Web2 ، قامت شركات التكنولوجيا ببناء نظام أساسي قوي ونظام بيئي للتطبيقات من تلقاء نفسها ، ولا تعتمد على الدعم الوحيد لرأس المال المالي. يمكن لرأس المال المالي المشاركة والدعم ، ولكن يجب أن يأتي الابتكار والهيمنة من المنصة نفسها. سواء كان Android أو Tesla ، فهذا صحيح. يجب أن ينطبق الشيء نفسه على سولانا. يجب أن تأتي "كنيستها" من داخل النظام البيئي ، بدلا من أن يتم تعريفها ودعمها من قبل شركة أو مستثمر خارجي.
السؤال الرابع: إذا كانت المزيد من المؤسسات ستقوم بإدراج SOL في خزائنها والمشاركة في الإيداع، هل ستتم إعادة تشكيل نموذج العائد في DeFi؟ هل ستساهم انضمام المؤسسات في تحقيق الاستقرار، أم ستخفف من مساحات العائد للمستخدمين الحاليين؟
**Richard：**أشعر بشدة بهذا الأمر. كانت عمليات إدارة الأصول لدينا بسيطة نسبياً قبل جذب المستثمرين المؤسسيين، ولكن عند وضع الأصول في SPV، ومع مواجهة المستثمرين ذوي الخلفيات من وول ستريت، يجب أن تكون جميع العمليات منظمة بشكل صارم، ويجب تحديد الهيكل المالي، وتوزيع الأموال، ومؤشرات المخاطر بوضوح. على الرغم من أن هذا التدقيق المكثف تسبب في ألم قصير الأمد، إلا أنه أدى إلى تحسين كبير في معايير التشغيل والشفافية لدينا.
أعتقد أن نظام سولانا البيئي سيشهد أيضًا عملية مماثلة. دخول المؤسسات سيزيد بشكل كبير من عتبة الدخول إلى النظام البيئي، وستتراجع المشاريع التي لا تملك عوائد حقيقية أو تفتقر إلى الدعم، بينما ستنال المشاريع عالية الجودة والتي تمتلك نماذج تجارية حقيقية المزيد من الاهتمام. هذه العملية الانتقائية هي عملية صحية، على الرغم من أنها ستجلب فترة من التعديل، إلا أنها ستكون مفيدة على المدى الطويل للنظام البيئي.
لا أعتقد أن المؤسسات ستغير على الفور مشهد سوق Solana، ولكنها ستدفع تدريجياً Solana من سرد العملات الميمية نحو دور أكثر تركيزاً على الدفع والبنية التحتية المالية. هذه اتجاه لا رجعة فيه، ولكنه يحتاج فقط إلى الوقت للتبلور والتحقيق.
دارسي: أعتقد أيضًا أن هذه اتجاه يمكن توقعه. بالتأكيد ترغب سولانا في تقديم صورة أكثر مؤسسية وأكثر تميزًا في المستقبل، ومن منظور المشاركين في DeFi، فإن انضمام المؤسسات سيساهم في تغيير نموذج العائد.
أولاً، مع دخول المؤسسات الأموال إلى الخزينة، ستزداد أمان واستقرار النظام البيئي، لكن سيقل APY بشكل متناسب، مما يقلل من تقلبات العائد. في الوقت نفسه، من أجل البحث عن عوائد أعلى وسيولة، قد تشارك المؤسسات والمستخدمون بشكل أكبر في بروتوكولات LST (التخزين السائل)، مثل JitoSOL وmSOL وbSOL، مما يعزز تكامل DeFi ونظام التخزين.
من ناحية أخرى، فإن انضمام المؤسسات سيؤدي بالفعل إلى تخفيف بعض أرباح المستخدمين الأصليين. فالتمويل المؤسسي لديه دورات زمنية أطول، وتكرار تداول منخفض، مما يعزز سلامة الشبكة، بينما ستتقلص مساحة الأرباح قصيرة الأجل للمستثمرين الأفراد. ولكن في المستقبل، ستبدأ البيئة في التباين تدريجياً، حيث يمكن للمستثمرين الأفراد اختيار عملات الميم عالية المخاطر والعوائد أو المنتجات المعقدة، بينما يمكن للمستخدمين المفضلين للعوائد المستقرة المشاركة في Staking.
مع زيادة استقرار النظام البيئي، سيتم اعتبار سولانا والسوق المشفر بأكمله من قبل المزيد من الناس كخيار موثوق للاستثمار، وليس مجرد أداة مضاربة. أعتقد أن هذا هو اتجاه تطور حتمي.
**Ru7：**في الواقع، تتمتع بيئة Solana بقدرة قوية على "توليد الإيرادات". حتى لو قامت المزيد من المؤسسات في المستقبل بإدراج SOL في خزائنها، مما يؤدي إلى ارتفاع نسبة التوكين المرهونة وانخفاض العائد الفردي، فإن تنوع بيئة Solana وقدرتها على الابتكار في المنتجات ستوفر المزيد من المنتجات الهيكلية للعائدات، مما يجعل نموذج الإيرادات بأكمله يتجدد باستمرار، دون أن يؤدي ذلك ببساطة إلى تخفيف مساحة الإيرادات للمستخدمين الحاليين.
سولانا هو نظام بيئي يقوده المطورون، حيث تظهر بروتوكولات جديدة ومنتجات مالية جديدة باستمرار، مما يجعل نماذج العائدات أكثر تنوعًا، ويزيد من خيارات المستخدمين. دخول الأموال طويلة الأجل من المؤسسات لا يعزز فقط استقرار حوض الأموال، بل يجلب أيضًا تأثيرات الحجم، مما يجذب المزيد من المستخدمين للمشاركة، وبالتالي يشكل حلقة إيجابية.
أعتقد أن هذا التغيير يشبه المنتجات المالية التقليدية مثل السندات الائتمانية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، في المستقبل ستظهر المزيد من المنتجات ذات العوائد المتعددة في نظام Solana البيئي. يمكن للمستخدمين اختيار ما يناسبهم بحرية بناءً على تفضيلاتهم للمخاطر، مثل اختيار منتجات ذات عوائد مرتفعة تشبه السندات الائتمانية، أو منتجات منخفضة المخاطر ومستقرة مثل السندات الأمريكية. مع تنوع النظام البيئي، لن يتعرض المستخدمون للتخفيف، بل سيتمكنون من الحصول على المزيد من الخيارات وتجربة أفضل في تخصيص الأصول.
لا تحتاج سولانا إلى الاعتماد على شخصية "أب" معينة لدعمها، بل إن نظامها البيئي وابتكاراتها التكنولوجية هي أكبر قيمة فيها. تمامًا مثل تسلا، فإن الناس لا ينظرون ببساطة إلى ماسك، بل إلى عزم هذه الشركة على إرسال البشر إلى المريخ. مستقبل سولانا يعتمد أيضًا على إمكانيات وتوقعات تطوير نظامها البيئي الخاص، وليس على الاعتماد على شركة أو مؤسسة معينة لتأييدها.
السؤال الخامس: في الوقت الحالي، تفتقر SOL إلى ندرة مثل بتكوين وبنية مستخدمي "طبقة الإيمان"، مما يشكل تحديًا لاستراتيجيات الحفاظ على الثروات على المدى الطويل بالنسبة للشركات. برأيك، كيف يمكن تحفيز حاملي العملات على الاحتفاظ بـ SOL لفترة طويلة أو حتى الاستمرار في زيادة استثماراتهم في SOL؟ ما الذي يمكن الاعتماد عليه لبناء الثقة والاتفاق الكافي؟
Richard： موقفي هو أن نظام Solana البيئي هو أكبر دعم له. من المحتمل أن يأتي حاملو المدى الطويل من داخل نظام Solana البيئي، خاصة من المشاريع الرائدة مثل Jupiter و Helios، وإذا نمت منصات مثل Huma إلى مستوى مشابه في المستقبل، ستصبح أيضًا من أبرز داعمي Solana. لا تتمتع هذه المشاريع فقط بحياة قوية وموارد، بل ستستمر أيضًا في دعم SOL بسبب اعتمادها على نظام Solana البيئي.
أعتقد أن ما سيدفع سولانا نحو التنمية الطويلة الأجل في المستقبل لن يكون المجموعات المالية الخارجية، بل المشاريع الداخلية في النظام البيئي. ما يجلبونه ليس مجرد أموال، بل تفاعل وبناء بيئي شامل، وستكون مساهمتهم وإطلاق القيمة في سولانا أكبر بكثير من الاستثمار المالي البسيط.
العودة إلى الفرق الجوهري، يعتمد البيتكوين بشكل أساسي على الإيمان، لأنه الذهب الرقمي، بينما سولانا هي شبكة، هي البنية التحتية. تكمن قيمتها الأساسية في البنائين والمطورين داخل النظام البيئي. في المستقبل، عندما نرى مشاريع مثل جوبيتر تعزز سولانا باستمرار، ستزداد قوة النظام البيئي بشكل طبيعي.
دارسي: لا أستطيع أن أتفق أكثر مع ريتشارد. لا يحتاج سولانا إلى زعيم ديني. عندما يفتقر المشروع إلى التطبيق العملي ، فمن الضروري استخدام الإيمان للحفاظ على القيمة. وبمجرد أن يكون له تطبيق عملي ويدخل حياة آلاف الأسر ، ليست هناك حاجة لخلق الإيمان عمدا. سيناريوهات الاستخدام الفعلي ومنطق التطبيق هي أفضل دعم للقيمة.
كما ذكرت من قبل ، فإن Solana يشبه إلى حد كبير Android الخاص ب Web3 ، والذي يمثل رؤية عملية وشاملة وقابلة للتنفيذ. اجعل Web3 ميسور التكلفة وبأسعار معقولة لمزيد من الأشخاص من خلال التعليمات البرمجية ، سواء كانت الألعاب أو المدفوعات أو DePIN أو تجربة دفع مثل Visa ، فهو تطبيق حقيقي وسهل الاستخدام.
لذا، أعتقد أن مسار سولانا يجب أن يكون دفع انتشار Web3، وليس التحدث عن سرد ديني لـ Web3 أو النخبوية. إن دافع تطورها يأتي من التطبيقات، وليس من الإيمان.
**Ru7：**أنا أفهم أن نقطة انطلاق التمويل التقليدي واستثمار العملات الرقمية مختلفة. في عالم العملات الرقمية، لا يزال الكثير من الاستثمارات ناتجًا عن الخصائص الثقافية والإيمان، بينما سولانا تشبه أكثر شركة تكنولوجيا تتمتع بمشاهد تطبيقية فعلية وقدرة على الربح، بل تشبه أكثر آبل، وليس فقط تسلا. لأن سولانا تمتلك نظام تطبيقات غني، وليس مجرد منتج واحد، بل تشمل مشاهد متنوعة مثل DeFi، والمدفوعات، وNFT، وDApp، تمامًا كما تمتلك آبل الهواتف، وأجهزة الكمبيوتر، والساعات، ومتجر التطبيقات.
من منظور الاستثمار، تمتلك سولانا بيئة مطورين قوية وقدرة مستمرة على الابتكار، مما يجعل الأساسيات جيدة. بالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية، هذا هو نوع الأصول الذي يرغبون في تخصيصه، حيث إنهم يهتمون بدورات العائد التي تمتد من خمس إلى عشر سنوات، ومن الواضح أن الإمكانات المستقبلية لنمو سولانا تتوافق مع هذه المنطق.
أتطلع أيضًا إلى رؤية المزيد من المؤسسات مثل مورغان ستانلي، جولدمان ساكس، وبلاك روك تضم Solana في التكوينات الأساسية، حتى تصبح جزءًا رئيسيًا من ETFs، مما يدفع المزيد من المستخدمين ورؤوس الأموال للتركيز على Solana. عندما يحدث هذا، ستصبح Solana مثل أبل علامة تجارية يتم ذكرها واستخدامها بشكل متكرر في الحياة اليومية، مما يشكل طبقة حقيقية من الإيمان. هذا الإيمان لم يعد سردًا ثقافيًا فارغًا، بل هو توافق تم تشكيله بناءً على انتشار التطبيقات وتكرار الاستخدام.
خصوصاً في مجال الدفع، تمكّنت شبكة Solana من دعم المستخدمين في شراء السلع الحقيقية باستخدام العملات المشفرة، وفي المستقبل ستساعد المزيد من الدول ذات البنية التحتية المتخلفة على تحسين كفاءة الدفع. أعتقد أن هذا التطبيق الواقعي سيعزز باستمرار ثقة السوق في Solana ورغبتهم في الاحتفاظ بها على المدى الطويل.
مارجي: من منظور السوق، أعتقد أنه لتشجيع المزيد من الناس على الاحتفاظ بـ Solana على المدى الطويل أو زيادة استثماراتهم باستمرار، يجب أولاً إنشاء سرد واضح وطويل الأمد، مثل التأكيد على أن Solana هي أسرع بلوكتشين في العالم، ولديها مزايا تقنية مثل التأخير المنخفض للغاية. يجب تعزيز هذا السرد بشكل متكرر، لتشكيل ذاكرة السوق، تماماً كما نفعل عند الترويج لـ Infinite SVM، حيث نؤكد باستمرار على قدرته في معالجة TPS بمستويات الملايين.
ثانياً، تعتبر بيئة سولانا نفسها قوية جداً، ونحن بحاجة إلى أن تستمر المشاريع الرائدة والمبتكرين في الإيكو في الظهور والتحدث شخصياً، وبذل الجهود لبناء الثقة. إذا استطاع السوق ربط هذه المشاريع الرائدة بالقيمة طويلة الأمد لسولانا، فسيكون من الأسهل تكوين هذه الثقة، وسيكون المستخدمون أكثر استعداداً للاحتفاظ بسولانا على المدى الطويل.