بعد الارتفاع الكبير، إلى أين تتجه سوق الأسهم الصينية؟
منذ نهاية سبتمبر، شهدت سوق الأسهم الصينية انتعاشًا قويًا. على الرغم من أن السياسات المالية والاجتماعات المركزية عززت معنويات السوق، إلا أن السوق شهدت تصحيحًا بعد عيد الوطني. ستقوم هذه المقالة بتحليل الحالة الحالية من ثلاثة جوانب: الأساسيات الاقتصادية، والسياسات، وتقييم سوق الأسهم.
١. الأساسيات
لا تزال الأساسيات الاقتصادية المحلية ضعيفة بشكل عام، على الرغم من وجود بعض علامات التحسن الهامشي، إلا أنه لم يحدث تحول واضح بعد. شهدت فترة العيد الوطني زيادة في نشاط الاستهلاك، لكن المؤشرات الاقتصادية الرئيسية لم تعكس هذا التغيير بعد. من المتوقع أن يظهر الاقتصاد الصيني علامات انتعاش معتدل في الفصول المقبلة بدعم من السياسات.
بلغ مؤشر مديري المشتريات الصناعي في سبتمبر 49.8%، بزيادة قدرها 0.7 نقطة مئوية على أساس شهري؛ بينما انخفض مؤشر نشاط الأعمال غير التصنيعي إلى 50.0%، بانخفاض طفيف قدره 0.3 نقطة مئوية على أساس شهري. انخفضت أرباح الشركات الصناعية الكبرى في أغسطس بنسبة 17.8% على أساس سنوي. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس بنسبة 0.6% على أساس سنوي، وزادت مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية بنسبة 2.1% على أساس سنوي.
من حيث المؤشرات المالية، فإن الطلب العام على التمويل في المجتمع ضعيف، ومنذ الربع الثاني، تباطأت نسبة نمو M1 و M2 على أساس سنوي، وارتفع الفارق بينهما إلى مستويات تاريخية، مما يعكس نقص الطلب ووجود تراجع في النظام المالي، كما أن نقل السياسة النقدية يعاني من عوائق، والأساسيات الاقتصادية على المدى القصير تحتاج إلى تحسين.
الثانية، السياسة
إن السياسات الأخيرة تجاوزت توقعات السوق، مما وفر الظروف لاستقرار وانتعاش سوق الأسهم الصينية (A-shares). في 24 سبتمبر، أعلن البنك المركزي عن إنشاء أدوات جديدة للسياسة النقدية لدعم التنمية المستقرة للسوق المالية، بما في ذلك تسهيلات مبادلة بقيمة 500 مليار يوان بين الأوراق المالية وصناديق الاستثمار وشركات التأمين، بالإضافة إلى إعادة قروض خاصة لزيادة شراء الأسهم بقيمة 300 مليار يوان.
في 26 سبتمبر، أصدرت الجهات المعنية بالتعاون مع بعضها البعض "التوجيهات بشأن تعزيز دخول الأموال على المدى الطويل إلى السوق"، حيث اقترحت تدابير محددة في مجالات مثل تعزيز البيئة الاستثمارية طويلة الأجل، وتطوير صناديق الأسهم، وتحسين السياسات المساندة.
تدور السياسات الحالية بشكل رئيسي حول خفض تكاليف التمويل وزيادة توقعات عائدات الاستثمار، ولكن تحقيق انتعاش مستدام لا يزال يتطلب تحفيز مالي هيكلي لاحق وتنفيذ السياسات.
لم تتمكن مؤتمر صحفي للجنة التنمية الوطنية والإصلاح في 8 أكتوبر من تلبية توقعات السوق بشأن سياسة مالية واسعة النطاق، مما أدى إلى حدوث تصحيح في السوق.
٣. التقييم
من حيث وقت الانخفاض، و幅ته، ومستوى التقييم، فإن هذه الجولة من السوق قد أظهرت بالفعل خصائص القاع التاريخي. اعتبارًا من 9 أكتوبر، تم إصلاح مستوى تقييم سوق الأسهم A ليقترب من الوسيط. في نهاية سبتمبر، كان هناك ارتفاع كبير في النسبة، حيث وصل إلى مستوى PE الذي كان متوقعًا عند بداية العام مع انتعاش الاقتصاد.
بالمقارنة الأفقية، لا يزال التقييم النسبي للسوق الصينية عند مستوى منخفض نسبيًا في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، قريبًا من كوريا.
ملخص
المفتاح لعكس السوق يعتمد على تأكيد إشارات الأساسيات المتوسطة الأجل، والبيانات الأساسية الحالية لم تتحسن بشكل ملحوظ. الارتفاع الأخير مدفوع أساساً بالتوقعات والأموال، بينما المؤشرات الفنية على المدى القصير قد استنفدت. الأسواق ذات التقلبات العالية عرضة للردود المبالغ فيها، ومن الطبيعي أن يحدث تصحيح بعد المضخة الكبيرة الأسطورية.
ستؤثر سياسة المالية المستقبلية على إيقاع وصعود سوق الأسهم. على المدى الطويل، قد يكون الانخفاض الأخير تصحيحًا وليس نهاية الاتجاه، وقد تم تحديد القاع الكبير للأسهم A، لكن المرحلة الرئيسية لا تزال لم تأت بعد. يجب على المستثمرين الحفاظ على العقلانية والتركيز على تنفيذ السياسات وتغيرات الأساسيات الاقتصادية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بعد الارتفاع الكبير في سوق الأسهم A ، كان هناك انسحاب للخلف. تحسين الأساسيات هو المفتاح.
بعد الارتفاع الكبير، إلى أين تتجه سوق الأسهم الصينية؟
منذ نهاية سبتمبر، شهدت سوق الأسهم الصينية انتعاشًا قويًا. على الرغم من أن السياسات المالية والاجتماعات المركزية عززت معنويات السوق، إلا أن السوق شهدت تصحيحًا بعد عيد الوطني. ستقوم هذه المقالة بتحليل الحالة الحالية من ثلاثة جوانب: الأساسيات الاقتصادية، والسياسات، وتقييم سوق الأسهم.
١. الأساسيات
لا تزال الأساسيات الاقتصادية المحلية ضعيفة بشكل عام، على الرغم من وجود بعض علامات التحسن الهامشي، إلا أنه لم يحدث تحول واضح بعد. شهدت فترة العيد الوطني زيادة في نشاط الاستهلاك، لكن المؤشرات الاقتصادية الرئيسية لم تعكس هذا التغيير بعد. من المتوقع أن يظهر الاقتصاد الصيني علامات انتعاش معتدل في الفصول المقبلة بدعم من السياسات.
بلغ مؤشر مديري المشتريات الصناعي في سبتمبر 49.8%، بزيادة قدرها 0.7 نقطة مئوية على أساس شهري؛ بينما انخفض مؤشر نشاط الأعمال غير التصنيعي إلى 50.0%، بانخفاض طفيف قدره 0.3 نقطة مئوية على أساس شهري. انخفضت أرباح الشركات الصناعية الكبرى في أغسطس بنسبة 17.8% على أساس سنوي. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس بنسبة 0.6% على أساس سنوي، وزادت مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية بنسبة 2.1% على أساس سنوي.
من حيث المؤشرات المالية، فإن الطلب العام على التمويل في المجتمع ضعيف، ومنذ الربع الثاني، تباطأت نسبة نمو M1 و M2 على أساس سنوي، وارتفع الفارق بينهما إلى مستويات تاريخية، مما يعكس نقص الطلب ووجود تراجع في النظام المالي، كما أن نقل السياسة النقدية يعاني من عوائق، والأساسيات الاقتصادية على المدى القصير تحتاج إلى تحسين.
الثانية، السياسة
إن السياسات الأخيرة تجاوزت توقعات السوق، مما وفر الظروف لاستقرار وانتعاش سوق الأسهم الصينية (A-shares). في 24 سبتمبر، أعلن البنك المركزي عن إنشاء أدوات جديدة للسياسة النقدية لدعم التنمية المستقرة للسوق المالية، بما في ذلك تسهيلات مبادلة بقيمة 500 مليار يوان بين الأوراق المالية وصناديق الاستثمار وشركات التأمين، بالإضافة إلى إعادة قروض خاصة لزيادة شراء الأسهم بقيمة 300 مليار يوان.
في 26 سبتمبر، أصدرت الجهات المعنية بالتعاون مع بعضها البعض "التوجيهات بشأن تعزيز دخول الأموال على المدى الطويل إلى السوق"، حيث اقترحت تدابير محددة في مجالات مثل تعزيز البيئة الاستثمارية طويلة الأجل، وتطوير صناديق الأسهم، وتحسين السياسات المساندة.
تدور السياسات الحالية بشكل رئيسي حول خفض تكاليف التمويل وزيادة توقعات عائدات الاستثمار، ولكن تحقيق انتعاش مستدام لا يزال يتطلب تحفيز مالي هيكلي لاحق وتنفيذ السياسات.
لم تتمكن مؤتمر صحفي للجنة التنمية الوطنية والإصلاح في 8 أكتوبر من تلبية توقعات السوق بشأن سياسة مالية واسعة النطاق، مما أدى إلى حدوث تصحيح في السوق.
٣. التقييم
من حيث وقت الانخفاض، و幅ته، ومستوى التقييم، فإن هذه الجولة من السوق قد أظهرت بالفعل خصائص القاع التاريخي. اعتبارًا من 9 أكتوبر، تم إصلاح مستوى تقييم سوق الأسهم A ليقترب من الوسيط. في نهاية سبتمبر، كان هناك ارتفاع كبير في النسبة، حيث وصل إلى مستوى PE الذي كان متوقعًا عند بداية العام مع انتعاش الاقتصاد.
بالمقارنة الأفقية، لا يزال التقييم النسبي للسوق الصينية عند مستوى منخفض نسبيًا في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، قريبًا من كوريا.
ملخص
المفتاح لعكس السوق يعتمد على تأكيد إشارات الأساسيات المتوسطة الأجل، والبيانات الأساسية الحالية لم تتحسن بشكل ملحوظ. الارتفاع الأخير مدفوع أساساً بالتوقعات والأموال، بينما المؤشرات الفنية على المدى القصير قد استنفدت. الأسواق ذات التقلبات العالية عرضة للردود المبالغ فيها، ومن الطبيعي أن يحدث تصحيح بعد المضخة الكبيرة الأسطورية.
ستؤثر سياسة المالية المستقبلية على إيقاع وصعود سوق الأسهم. على المدى الطويل، قد يكون الانخفاض الأخير تصحيحًا وليس نهاية الاتجاه، وقد تم تحديد القاع الكبير للأسهم A، لكن المرحلة الرئيسية لا تزال لم تأت بعد. يجب على المستثمرين الحفاظ على العقلانية والتركيز على تنفيذ السياسات وتغيرات الأساسيات الاقتصادية.