SEC تتحول إلى الحكم التفاعلي، وقد تشهد الرقابة على التشفير تحولاً جديداً

في أوائل عام 2025، شهدت استراتيجية هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في مجال التشفير تغييرات ملحوظة. مع تولي قيادة جديدة، بدأت الهيئة في محاولة "الحوكمة الحوارية"، حيث أنشأت مجموعة مهام خاصة بالتشفير، وأوقفت العديد من التحقيقات المتعلقة بالتشفير، وبدأت سلسلة من الاجتماعات المائدة المستديرة في الصناعة. هل تعني هذه الخطوات أن الهيئة تتجه من إنفاذ صارم إلى نموذج تنظيمي أكثر تعاونية؟ قبل تولي الرئيس الجديد منصبه رسميًا، هل يمكن أن تدفع هذه التعديلات الصناعة نحو مرحلة جديدة من الامتثال والابتكار المتوازي؟

التحركات الرئيسية الأخيرة للجنة الأوراق المالية والبورصات: من القيادة التنفيذية إلى الحكم التفاعلي

منذ تولي رئيس الوكالة الجديد منصبه في يناير 2025، شهدت استراتيجية الهيئة العامة للرقابة المالية (SEC) في مجال التشفير تغييرات واضحة. قامت الهيئة بتأسيس مجموعة مهام للتشفير برئاسة مفوض مخضرم، وهذه الخطوة تمثل تحولًا كبيرًا في توجيه التنظيم. من المتوقع أن تعطي هذه المجموعة الأولوية لتحديد الأصول التشفيرية التي تعتبر "أوراق مالية"، واستكشاف القنوات القانونية لإصدار الرموز. قد تؤدي هذه الخطوة إلى تقديم إطار تنظيمي أكثر وضوحًا للسوق، وجذب المزيد من مؤسسات التمويل التقليدية إلى مجال التشفير.

أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا أنها ستعقد أربع جولات جديدة من الاجتماعات المستديرة في الفترة من أبريل إلى يونيو 2025، تغطي مواضيع مثل التداول بالتشفير، والحفظ، ورقمنة الأصول، والتمويل اللامركزي. هذه الاجتماعات مفتوحة للجمهور، وأشار أحد المفوضين في لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى أنها "اندفاعة الربيع نحو وضوح التنظيم في التشفير"، مما يدل على أن اللجنة تحاول وضع قواعد أكثر وضوحًا من خلال حوار مع الصناعة. كما أعرب المفوض علنًا عن أن صناعة التشفير تحتاج إلى "حدود تنظيمية واضحة ومعقولة"، مما يشير إلى إمكانية دفع الامتثال من خلال توضيح القواعد بدلاً من التقاضي في المستقبل.

تظهر هذه السلسلة من التغييرات ليس فقط في تشكيل مجموعات واجتماعات مائدة مستديرة، ولكن أيضًا في البيانات المحددة. بلغ عدد المصطلحات المتعلقة "بالتشفير" في الوثائق الرسمية لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ذروته التاريخية في فبراير 2025، مما يعكس زيادة ملحوظة في اهتمامهم بقطاع التشفير.

لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تنهي التحقيقات في عدة قضايا تتعلق بالتشفير، وتبعث بإشارة تهدئة

بحلول مارس 2025، شهدت ديناميات إنفاذ قانون هيئة الأوراق المالية والبورصات في مجال التشفير بعض التعديلات، حيث انتهت بعض الحالات بالتسوية أو سحب الدعوى أو إنهاء التحقيق، مما يظهر علامات معينة على تخفيف الرقابة.

في يناير 2025، أنهت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التحقيق في قضية تتعلق بمستند هام، دون إصدار حكم جديد بشأن ما إذا كانت الإيثيريوم تعتبر أوراق مالية. علاوة على ذلك، أنهت SEC رسميًا التحقيق الإضافي في منصة تداول كبيرة، دون فرض عقوبات إضافية.

اتهمت هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC في السابق عدة جهات إصدار NFT بانتهاك قانون الأوراق المالية، معتبرةً أن NFTs الخاصة بها تعتبر عقود استثمار. في ديسمبر 2024، سحبت هيئة الأوراق المالية والبورصات بعض الدعاوى القضائية، محتفظةً فقط بإنفاذ ضد المشاريع التي تقدم عوائد واضحة.

توصل بروتوكول DeFi إلى تسوية مع SEC، ووافق على تسجيل بعض الوظائف ودفع غرامة صغيرة، ثم أنهت SEC التحقيق. كما تخلت SEC عن الدعوى ضد مطور أداة الخصوصية، متوجهةً نحو التعاون مع إدارات أخرى في التنظيم.

في مارس 2025، أنهت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحقيقها مع شركة ألعاب Web3، ولم يتم العثور على أي انتهاكات. وصرح مسؤولو الشركة أن هذه الخطوة توفر وضوحاً تنظيمياً لصناعة ألعاب Web3، ومن المتوقع أن تعزز المزيد من الاستثمارات المؤسسية.

في نفس الشهر، توصلت شركة تشفير معروفة إلى اتفاق تسوية أولي مع هيئة الأوراق المالية والبورصات، حيث وافقت الهيئة على إعادة جزء من الغرامة، مقابل أن تسحب الشركة استئنافها المشترك.

آفاق المستقبل: توجهات السياسات بعد تولي الرئيس الجديد

حالياً، لا تزال هيئة الأوراق المالية والبورصات تحت قيادة رئيس بالنيابة، وقد قام بتعديل بعض سياسات التشفير، مثل تعليق متطلبات تسجيل شركات التشفير كنظام تداول، ودفع لإنشاء مجموعة عمل خاصة بالتشفير، والتي يُعتقد أنها تمهد الطريق لفترة الانتقال.

يتمتع المرشح الجديد لرئاسة لجنة الأوراق المالية والبورصات بخبرة واسعة في تنظيم المالية، ويُعتبر علامة مهمة لدفع التنظيم الودي لصناعة التشفير. ومع ذلك، فإنه يواجه حالياً تساؤلات حول تضارب المصالح. وقد أثارت استثماراته في مجال التشفير وأصول عائلته القلق بشأن نزاهة التنظيم، لكنه تعهد بأنه إذا تم تعيينه، فسيتنحى عن منصبه الحالي ويبيع الأسهم ذات الصلة.

لا تزال ترشيحات الرئيس الجديد في مرحلة جلسات الاستماع في مجلس الشيوخ، ومن المقرر عقد جلسة استماع في 27 مارس 2025، حيث سيتعين عليه الرد على الاستفسارات المتعلقة بصلته بصناعة التشفير.

إذا تولى الرئيس الجديد منصبه رسميًا، فقد يدفع ذلك عملية تشريع القوانين ذات الصلة، وتقليل التداخل التنظيمي، وتوضيح معايير التمييز بين الرموز المالية وغير المالية.

الخاتمة

تشير التعديلات التي أجرتها SEC على مدار الثلاثة أشهر الماضية إلى محاولتها الانتقال من "الرقابة العدائية" إلى "الحوكمة الحوارية". إذا استطاعت SEC الاستمرار في دفع إطار تنظيمي شفاف وعادل، مع إعطاء الأولوية لوضع قواعد محددة للعملات المستقرة، وخدمات الرهن، وبروتوكولات DeFi، فقد تصبح الولايات المتحدة محور الابتكار في عالم التشفير على مستوى العالم؛ وعلى العكس، إذا تكررت السياسات، قد تختار المشاريع المشفرة الانتقال إلى مناطق أكثر ملاءمة للتنظيم. بغض النظر عن ذلك، سيكون عام 2025 نقطة تحول رئيسية في العلاقة بين SEC وصناعة التشفير.