"العائدات المستقرة العالية" في عالم Web3: من حوافز المكافآت إلى الابتكارات الهيكلية
مؤخراً، أثار سؤال يبدو بسيطاً في عالم العملات المشفرة نقاشاً واسعاً: كيف يمكن تحقيق عائد سنوي بنسبة 10% على رأس المال البالغ 10 ملايين في ظل الظروف السوقية الحالية؟ تعكس هذه المسألة واقع سوق العملات المشفرة: حيث تتراجع حوافز المكافآت، وتصبح العوائد المستقرة نادرة، ويبدأ المستثمرون في إعادة تقييم هيكل العوائد نفسه.
في القطاع المالي التقليدي، فإن العائد السنوي بنسبة 10% غالباً ما يعني مخاطر عالية، ورفع للرافعة المالية، أو نقص في السيولة. بينما كانت العوائد المرتفعة التي قدمها Web3 في السابق، تأتي بشكل أكبر من الفقاعات المدفوعة بالحوافز، بدلاً من تحسين الكفاءة الناتج عن البنية التحتية الأساسية.
مع خروج اقتصاد "حلب الصوف"، تراجعت عوائد مشاريع DeFi ذات الطراز الأزرق، واستمر حجم التداول على السلسلة في الانخفاض، وأصبح كفاءة رأس المال محور اهتمام السوق. المشكلة الأساسية التي تواجه السوق الحالية هي: في غياب الدعم والموسم الصاعد، هل لا يزال بإمكان Web3 توفير خطط عوائد مستدامة لرؤوس الأموال المستقرة؟
تراجع مكافآت DeFi، وتحويل الأموال نحو التطبيقات الجوهرية وتحسين الهيكل
حالياً، أصبح معظم المستخدمين يدركون أن الاعتماد فقط على توزيعات العملات المجانية لا يمكن أن يدوم على المدى الطويل، حيث تزداد بروز المشاكل الهيكلية للسيولة على السلسلة. من ناحية، فإن أنماط التحفيز صعبة الاستمرار؛ ومن ناحية أخرى، تتزايد المنافسة على السيولة بين بروتوكولات DeFi بشكل متزايد، لكن البنية التحتية نفسها لم تحقق قفزة نوعية. لا تزال معظم حلول التوسع تقوم بنسخ النموذج القديم للإيثريوم، وأداء المطابقة على السلسلة لا يفي بالمتطلبات الفعلية للتداول.
في هذا السياق، بدأت الأموال تبحث عن هياكل عائد جديدة، حيث لم يعد التركيز على الأصول المضاربة، بل على الاستثمار في الأنظمة التي يمكن أن تولد تدفقات نقدية فعلية على السلسلة، وتعزز كفاءة المعاملات.
بدأ السوق في التركيز على اتجاهين:
موجه إلى المتداولين المحترفين ، إعادة بناء بنية تحتية للتداول على السلسلة لنظام المطابقة
موجه للمطورين، يوفر طبقة خدمات قابلة للتجميع من وحدات التداول القياسية
نظام المطابقة على السلسلة المصمم للمتداولين المحترفين
تعمل بروتوكول عقد دائم كامل على سلسلة L1 التي تم تطويرها ذاتيًا. لا يوجد حاليًا توكن للمشروع، ولا توجد حوافز، ولكن عمق التداول لديه دخل في المراكز الثلاثة الأولى على الشبكة بأكملها لعدة أشهر.
لم يكن هذا مصادفة. يعيد هذا المشروع تعريف معايير أداء العقود الدائمة على السلسلة، من خلال اعتماد تصميم "تجربة مركزية + تسوية على السلسلة"، مما يخلق نظامًا أقرب إلى عادات استخدام المتداولين المحترفين. تدعم السلسلة L1 التي تم تطويرها داخل الشركة مطابقة في أقل من ثانية، مع تحقيق انخفاض في الانزلاق وتكاليف الغاز، مما يكفي لدعم تداولات كبيرة الحجم بشكل متكرر.
الأهم من ذلك، أن المشروع لا يحدد نفسه كـ "منصة توزيع" أو "مدخل المستثمرين الأفراد"، بل هو منتج هيكلي يهدف إلى المتداولين ذوي التردد العالي. في هذا النظام، تأتي العوائد من عمق التداول الحقيقي، وليس من تراكم الحوافز.
بالنسبة لمثل هذه الأموال "10 مليون"، فإن هذه هي الاستراتيجية الجديدة للأموال على السلسلة: عدم السعي لتحقيق عوائد قصيرة الأجل دفعة واحدة، بل البحث عن تجمعات المستخدمين الحقيقيين، وكفاءة الأموال، والبنية التحتية للتداول التي تتمتع بعمق طويل الأمد.
من التوفيق على السلسلة إلى معيار وحدة المعاملات
بالمقارنة مع التكامل العمودي للمشاريع المذكورة أعلاه، فإن الشبكة المعنية تقدم "بنية تحتية للتداول المعيارية". وهي لا تركز على الواجهة الأمامية، ولا توجه المستخدمين، بل توفر مجموعة من أنظمة التداول القابلة للتجميع والقابلة للتوصيل للمطورين.
باختصار، تهدف هذه الشبكة إلى أن تصبح "مزود خدمات سحابية" في مجال معاملات Web3، دون الانخراط في التجزئة، مع التركيز على تطوير الأدوات والمكونات الأساسية.
يتكون هيكل الشبكة من أربعة وحدات أساسية:
محرك المطابقة: يستخدم مطابقة خارج السلسلة وتسوية داخل السلسلة، مما يوازن بين الكفاءة والشفافية، ويدعم أوامر التداول الأكثر تعقيدًا ومعدل استخدام أعلى للأموال.
نظام صندوق التمويل: إدخال نموذج صندوق التمويل الذي يقترب أكثر من البورصات التقليدية، مما يسمح لصانعي السوق بضخ السيولة حسب الحاجة، مع ضمان استقرار عمق دفتر الطلبات.
نظام التسوية الصافية: تسوية الأموال تعتمد على Layer1، إدارة عزل الأصول للمستخدمين، تقليل المخاطر النظامية، وتعزيز أمان الأموال.
نظام إدارة المخاطر: يتم تجميع وحدة إدارة المخاطر خارج السلسلة، مما يسهل على المطورين التكامل السريع، ويقلل من عتبة بناء المشاريع.
تتمثل الأهمية الكبرى لهذه الحلول المعيارية في أن المطورين يمكنهم بناء منتجاتهم التجارية بسرعة كما لو كانوا يجمعون قطع الليغو، دون الحاجة لبناء أنظمة معقدة مثل المطابقة والتسوية وإدارة المخاطر من الصفر.
التطبيقات العملية على سلسلة عالية الأداء
يوفر التطبيق الأخير على سلسلة الكتل عالية الأداء حالة نموذجية.
على الرغم من أن هذه السلسلة العامة تتفوق بشكل كبير على شبكة الإيثيريوم في أداء البنية التحتية، إلا أنه حتى الآونة الأخيرة لم تظهر مجموعة قادرة على مطابقة أدائها "بنية تحتية لسجل الطلبات". لقد حقق هذا الشبكة تكاملًا على هذه السلسلة العامة:
تعمل محرك المطابقة خارج السلسلة، مع مراعاة السرعة وإحساس التحكم لدى المستخدم.
معالجة آلاف طلبات التداول في الثانية، لتلبية احتياجات المتداولين الآليين والمحترفين
تسوية العودة إلى السلسلة، لضمان إمكانية التحقق من المعاملات
لم يقلل هذا فقط بشكل كبير من التكلفة الفعلية للمعاملات للمستخدمين، بل الأهم من ذلك، أنه حول الأداء العالي لهذه السلسلة العامة حقًا إلى كفاءة أموال المستخدمين.
تعد هذه الشبكة واحدة من قلة الشبكات التي تدعم بروتوكولات المطابقة لكل من سلسلة إيثريوم وهذه السلسلة العامة، مما يوفر توافقًا قويًا عبر السلاسل.
فتح قدرة العائد الحقيقي للمستخدمين العاديين
بالنسبة لمعظم المستخدمين الذين لا يمكنهم القيام بتداولات عالية التردد أو تطوير استراتيجيات بأنفسهم، فإن العوائد الناتجة عن المطابقة الهيكلية لم تعد بعيدة المنال. ومنصّة عوائد معينة تمثل النموذج المثالي لهذه الاتجاه.
كنظام شامل للعوائد، يسمح هذا النظام للمستخدمين بإيداع USDC، لتشارك أموالهم تلقائيًا في سلوك صناعة السوق المذكور أعلاه، وتنفيذ استراتيجيات في أسواق متعددة السلاسل، مما يحقق عوائد حقيقية وقابلة للتحقق من LP. على عكس مصادر العوائد من "المطابقة الوهمية" أو "التداول الداخلي"، فإن العوائد التي يلتقطها هذا النظام تأتي من السلوك الحقيقي للتداولات على السلسلة، مما يمنحها استدامة أقوى ومقاومة أكبر للدورات الاقتصادية.
مؤخراً، أصبح محفظة منصة تداول العملات الرقمية الكبرى تدعم الوصول إلى هذه المنصة. هذا المحفظة العالمية التي تحتل أكبر حجم تداول في Web3 (تمثل أكثر من 95% من حجم التداول في السوق لعام 2025) لا تقدم فقط فتح باب لمئات الملايين من المستخدمين، بل تطلق أيضاً إمكانية تدفق سيولة تقدر بمليارات الدولارات. بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لهذه المنصة حالياً حوالي 7 ملايين دولار، في حين أن معدل العائد السنوي قد استقر عند 30%، مما جعلها واحدة من عدد قليل من المداخل العامة التي تحول "الإيرادات الحقيقية من السوق" إلى "إيرادات سلبية للمستخدمين".
من حوافز الأرباح إلى أرباح الهيكل، بدأت تظهر ملامح جديدة لعائدات السلسلة
سواء كان ذلك نظام مطابقة عالي الأداء مصمم للمتداولين المحترفين، أو شبكة توفر بنية تحتية معيارية للمطورين، أو منصة تتيح للمستخدمين القدرة على تحقيق عوائد حقيقية، فإنها جميعًا تُظهر اتجاهًا جديدًا: نموذج "العائدات العالية المستقرة" على السلسلة، الذي لم يعد يعتمد على الدعم والمضاربة، بل يعتمد على الطلب الحقيقي للتداول وبنية كفاءة رأس المال.
على مدار السنوات القليلة الماضية، كانت رؤوس أموال Web3 تتنقل بين روايات مثل الإيهام، والتسويق، وإعادة الرهان، ولكن النظام الذي يمتلك حقًا القدرة على تجاوز الدورات يجب أن يكون مبنيًا على مشاهد استخدام حقيقية وقدرة على تحسين الهيكل.
يمكن الحصول على عائد سنوي بنسبة 10٪ بمبلغ 10 ملايين، ولكن الشرط هو أن يتمكن المستثمرون من التعرف على الهيكل الصحيح والاستثمار فيه بدلاً من مطاردة الاتجاهات قصيرة الأجل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
5
مشاركة
تعليق
0/400
LuckyBearDrawer
· 07-21 18:41
استقر استقر لا أفضل أن تتبعني في اليويو؟؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SilentObserver
· 07-21 10:42
الجميع يريد أن يكسب دون جهد~
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTDreamer
· 07-20 01:12
أليس فقط خداع الناس لتحقيق الربح وتحويله إلى تجاري؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
HallucinationGrower
· 07-20 01:11
بصراحة، من لا يزال يثق في الديفي؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropFatigue
· 07-20 00:59
هل لا تزال تنتظر المال السريع؟ لقد بدأ الرجال الأقوياء بالفعل في بناء النظام~
نموذج Web3 الجديد: الطريق المستقر والعالي العائد من مكافآت التحفيز إلى الابتكار الهيكلي.
"العائدات المستقرة العالية" في عالم Web3: من حوافز المكافآت إلى الابتكارات الهيكلية
مؤخراً، أثار سؤال يبدو بسيطاً في عالم العملات المشفرة نقاشاً واسعاً: كيف يمكن تحقيق عائد سنوي بنسبة 10% على رأس المال البالغ 10 ملايين في ظل الظروف السوقية الحالية؟ تعكس هذه المسألة واقع سوق العملات المشفرة: حيث تتراجع حوافز المكافآت، وتصبح العوائد المستقرة نادرة، ويبدأ المستثمرون في إعادة تقييم هيكل العوائد نفسه.
في القطاع المالي التقليدي، فإن العائد السنوي بنسبة 10% غالباً ما يعني مخاطر عالية، ورفع للرافعة المالية، أو نقص في السيولة. بينما كانت العوائد المرتفعة التي قدمها Web3 في السابق، تأتي بشكل أكبر من الفقاعات المدفوعة بالحوافز، بدلاً من تحسين الكفاءة الناتج عن البنية التحتية الأساسية.
مع خروج اقتصاد "حلب الصوف"، تراجعت عوائد مشاريع DeFi ذات الطراز الأزرق، واستمر حجم التداول على السلسلة في الانخفاض، وأصبح كفاءة رأس المال محور اهتمام السوق. المشكلة الأساسية التي تواجه السوق الحالية هي: في غياب الدعم والموسم الصاعد، هل لا يزال بإمكان Web3 توفير خطط عوائد مستدامة لرؤوس الأموال المستقرة؟
تراجع مكافآت DeFi، وتحويل الأموال نحو التطبيقات الجوهرية وتحسين الهيكل
حالياً، أصبح معظم المستخدمين يدركون أن الاعتماد فقط على توزيعات العملات المجانية لا يمكن أن يدوم على المدى الطويل، حيث تزداد بروز المشاكل الهيكلية للسيولة على السلسلة. من ناحية، فإن أنماط التحفيز صعبة الاستمرار؛ ومن ناحية أخرى، تتزايد المنافسة على السيولة بين بروتوكولات DeFi بشكل متزايد، لكن البنية التحتية نفسها لم تحقق قفزة نوعية. لا تزال معظم حلول التوسع تقوم بنسخ النموذج القديم للإيثريوم، وأداء المطابقة على السلسلة لا يفي بالمتطلبات الفعلية للتداول.
في هذا السياق، بدأت الأموال تبحث عن هياكل عائد جديدة، حيث لم يعد التركيز على الأصول المضاربة، بل على الاستثمار في الأنظمة التي يمكن أن تولد تدفقات نقدية فعلية على السلسلة، وتعزز كفاءة المعاملات.
بدأ السوق في التركيز على اتجاهين:
نظام المطابقة على السلسلة المصمم للمتداولين المحترفين
تعمل بروتوكول عقد دائم كامل على سلسلة L1 التي تم تطويرها ذاتيًا. لا يوجد حاليًا توكن للمشروع، ولا توجد حوافز، ولكن عمق التداول لديه دخل في المراكز الثلاثة الأولى على الشبكة بأكملها لعدة أشهر.
لم يكن هذا مصادفة. يعيد هذا المشروع تعريف معايير أداء العقود الدائمة على السلسلة، من خلال اعتماد تصميم "تجربة مركزية + تسوية على السلسلة"، مما يخلق نظامًا أقرب إلى عادات استخدام المتداولين المحترفين. تدعم السلسلة L1 التي تم تطويرها داخل الشركة مطابقة في أقل من ثانية، مع تحقيق انخفاض في الانزلاق وتكاليف الغاز، مما يكفي لدعم تداولات كبيرة الحجم بشكل متكرر.
الأهم من ذلك، أن المشروع لا يحدد نفسه كـ "منصة توزيع" أو "مدخل المستثمرين الأفراد"، بل هو منتج هيكلي يهدف إلى المتداولين ذوي التردد العالي. في هذا النظام، تأتي العوائد من عمق التداول الحقيقي، وليس من تراكم الحوافز.
بالنسبة لمثل هذه الأموال "10 مليون"، فإن هذه هي الاستراتيجية الجديدة للأموال على السلسلة: عدم السعي لتحقيق عوائد قصيرة الأجل دفعة واحدة، بل البحث عن تجمعات المستخدمين الحقيقيين، وكفاءة الأموال، والبنية التحتية للتداول التي تتمتع بعمق طويل الأمد.
من التوفيق على السلسلة إلى معيار وحدة المعاملات
بالمقارنة مع التكامل العمودي للمشاريع المذكورة أعلاه، فإن الشبكة المعنية تقدم "بنية تحتية للتداول المعيارية". وهي لا تركز على الواجهة الأمامية، ولا توجه المستخدمين، بل توفر مجموعة من أنظمة التداول القابلة للتجميع والقابلة للتوصيل للمطورين.
باختصار، تهدف هذه الشبكة إلى أن تصبح "مزود خدمات سحابية" في مجال معاملات Web3، دون الانخراط في التجزئة، مع التركيز على تطوير الأدوات والمكونات الأساسية.
يتكون هيكل الشبكة من أربعة وحدات أساسية:
محرك المطابقة: يستخدم مطابقة خارج السلسلة وتسوية داخل السلسلة، مما يوازن بين الكفاءة والشفافية، ويدعم أوامر التداول الأكثر تعقيدًا ومعدل استخدام أعلى للأموال.
نظام صندوق التمويل: إدخال نموذج صندوق التمويل الذي يقترب أكثر من البورصات التقليدية، مما يسمح لصانعي السوق بضخ السيولة حسب الحاجة، مع ضمان استقرار عمق دفتر الطلبات.
نظام التسوية الصافية: تسوية الأموال تعتمد على Layer1، إدارة عزل الأصول للمستخدمين، تقليل المخاطر النظامية، وتعزيز أمان الأموال.
نظام إدارة المخاطر: يتم تجميع وحدة إدارة المخاطر خارج السلسلة، مما يسهل على المطورين التكامل السريع، ويقلل من عتبة بناء المشاريع.
تتمثل الأهمية الكبرى لهذه الحلول المعيارية في أن المطورين يمكنهم بناء منتجاتهم التجارية بسرعة كما لو كانوا يجمعون قطع الليغو، دون الحاجة لبناء أنظمة معقدة مثل المطابقة والتسوية وإدارة المخاطر من الصفر.
التطبيقات العملية على سلسلة عالية الأداء
يوفر التطبيق الأخير على سلسلة الكتل عالية الأداء حالة نموذجية.
على الرغم من أن هذه السلسلة العامة تتفوق بشكل كبير على شبكة الإيثيريوم في أداء البنية التحتية، إلا أنه حتى الآونة الأخيرة لم تظهر مجموعة قادرة على مطابقة أدائها "بنية تحتية لسجل الطلبات". لقد حقق هذا الشبكة تكاملًا على هذه السلسلة العامة:
لم يقلل هذا فقط بشكل كبير من التكلفة الفعلية للمعاملات للمستخدمين، بل الأهم من ذلك، أنه حول الأداء العالي لهذه السلسلة العامة حقًا إلى كفاءة أموال المستخدمين.
تعد هذه الشبكة واحدة من قلة الشبكات التي تدعم بروتوكولات المطابقة لكل من سلسلة إيثريوم وهذه السلسلة العامة، مما يوفر توافقًا قويًا عبر السلاسل.
فتح قدرة العائد الحقيقي للمستخدمين العاديين
بالنسبة لمعظم المستخدمين الذين لا يمكنهم القيام بتداولات عالية التردد أو تطوير استراتيجيات بأنفسهم، فإن العوائد الناتجة عن المطابقة الهيكلية لم تعد بعيدة المنال. ومنصّة عوائد معينة تمثل النموذج المثالي لهذه الاتجاه.
كنظام شامل للعوائد، يسمح هذا النظام للمستخدمين بإيداع USDC، لتشارك أموالهم تلقائيًا في سلوك صناعة السوق المذكور أعلاه، وتنفيذ استراتيجيات في أسواق متعددة السلاسل، مما يحقق عوائد حقيقية وقابلة للتحقق من LP. على عكس مصادر العوائد من "المطابقة الوهمية" أو "التداول الداخلي"، فإن العوائد التي يلتقطها هذا النظام تأتي من السلوك الحقيقي للتداولات على السلسلة، مما يمنحها استدامة أقوى ومقاومة أكبر للدورات الاقتصادية.
مؤخراً، أصبح محفظة منصة تداول العملات الرقمية الكبرى تدعم الوصول إلى هذه المنصة. هذا المحفظة العالمية التي تحتل أكبر حجم تداول في Web3 (تمثل أكثر من 95% من حجم التداول في السوق لعام 2025) لا تقدم فقط فتح باب لمئات الملايين من المستخدمين، بل تطلق أيضاً إمكانية تدفق سيولة تقدر بمليارات الدولارات. بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لهذه المنصة حالياً حوالي 7 ملايين دولار، في حين أن معدل العائد السنوي قد استقر عند 30%، مما جعلها واحدة من عدد قليل من المداخل العامة التي تحول "الإيرادات الحقيقية من السوق" إلى "إيرادات سلبية للمستخدمين".
من حوافز الأرباح إلى أرباح الهيكل، بدأت تظهر ملامح جديدة لعائدات السلسلة
سواء كان ذلك نظام مطابقة عالي الأداء مصمم للمتداولين المحترفين، أو شبكة توفر بنية تحتية معيارية للمطورين، أو منصة تتيح للمستخدمين القدرة على تحقيق عوائد حقيقية، فإنها جميعًا تُظهر اتجاهًا جديدًا: نموذج "العائدات العالية المستقرة" على السلسلة، الذي لم يعد يعتمد على الدعم والمضاربة، بل يعتمد على الطلب الحقيقي للتداول وبنية كفاءة رأس المال.
على مدار السنوات القليلة الماضية، كانت رؤوس أموال Web3 تتنقل بين روايات مثل الإيهام، والتسويق، وإعادة الرهان، ولكن النظام الذي يمتلك حقًا القدرة على تجاوز الدورات يجب أن يكون مبنيًا على مشاهد استخدام حقيقية وقدرة على تحسين الهيكل.
يمكن الحصول على عائد سنوي بنسبة 10٪ بمبلغ 10 ملايين، ولكن الشرط هو أن يتمكن المستثمرون من التعرف على الهيكل الصحيح والاستثمار فيه بدلاً من مطاردة الاتجاهات قصيرة الأجل.