في عام 2025 ، شهدت مجال الأصول الرقمية لحظة هامة - حيث نجحت شركة تكنولوجيا مالية تركز على عملة مستقرة في الإدراج في بورصة نيويورك. وهذا يرمز إلى دخول نظام عملات الدولار المستقرة رسميًا إلى سوق رأس المال العامة ، كما أنه يفتح آفاق جديدة لصناعة الأصول الرقمية. تعتبر العملة المستقرة جسرًا بين العملات الورقية التقليدية والعملات الرقمية ، ومع استقرار الأسعار ، وفعالية التكاليف المنخفضة في المدفوعات عبر الحدود ، ودعمها العميق لمشاهد الابتكار مثل DeFi ، أصبحت محور اهتمام أسواق رأس المال والشركات المالية التكنولوجية.
في ظل النمو المتزايد للاقتصاد الرقمي العالمي، يظهر أن نظام عملات مستقرة قد شهد نموًا انفجاريًا. سواء كان ذلك من خلال التدفق الكبير لرؤوس الأموال أو من خلال تحسين السياسات التنظيمية، فإن ذلك يبرز الوضع الحاسم للعملات المستقرة في نظام الدفع العالمي المستقبلي، والتسوية عبر الحدود، وإدارة الأصول. ستقوم هذه المقالة بتحليل تخطيط نظام العملات المستقرة، والمنطق التنظيمي وراءه، وفرص التحكيم الرأسمالي، بالإضافة إلى الاتجاهات التنظيمية العالمية، مما يعرض بشكل شامل كيف أثارت العملات المستقرة حمى رأس المال في مجال الأصول الرقمية.
! [انفجار النظام البيئي للعملات المستقرة: من الاكتتاب العام الدائري إلى تغيير مشهد العملة الرقمية العالمي](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7712b51ee06a643ed9202b590f1ba78d.webp019283746574839201
خلفية وقيمة ظهور العملة المستقرة
عملة مستقرة كنوع من الأصول الرقمية المرتبطة بقيمة العملات التقليدية، شهدت في السنوات الأخيرة ظهورًا سريعًا لتصبح جزءًا مهمًا من سوق العملات المشفرة. على عكس التقلبات الشديدة للعملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، تعمل العملة المستقرة على تحقيق استقرار الأسعار من خلال ربطها بالدولار الأمريكي أو عملات تقليدية أخرى بنسبة 1:1، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر تداول الأصول الرقمية. بفضل تقنية البلوك تشين، لا تعزز العملة المستقرة فقط كفاءة التحويلات والمدفوعات عبر الحدود، بل توفر أيضًا دعمًا قويًا للبنية التحتية لمجموعة متنوعة من السيناريوهات مثل التمويل اللامركزي، تبادل الأصول الرقمية، واستقبال المدفوعات من التجار العالميين.
أهم مزايا عملة مستقرة تتمثل بشكل رئيسي في ثلاثة جوانب:
سعر مستقر، يتجنب بفعالية مخاطر التقلبات
في ظل تقلبات أسعار سوق العملات المشفرة الشديدة، تضمن العملات المستقرة استقرار قيمة المعاملات ومبالغ التسويات من خلال ربطها بقيمة العملات الورقية، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر التداول.
سرعة التحويلات عبر الحدود سريعة وتكلفتها منخفضة
استنادًا إلى تقنية blockchain، يمكن للعملة المستقرة أن تحقق التحويلات العالمية في غضون دقائق، وهو ما يقل بكثير عن الوقت ورسوم التحويلات عبر الحدود التي تتطلبها البنوك التقليدية.
دعم التطبيقات المالية المتنوعة
عملة مستقرة يمكن أن تتصل مباشرة بمشاهد الابتكار مثل الإقراض في DeFi، وتبادل الأصول، ودفع السلع الرقمية، مما يوسع بشكل كبير حدود استخدام الأصول الرقمية.
هذه المزايا يصعب تحقيقها من قبل العملات الورقية التقليدية، مما يعزز بشكل كبير من سهولة وكفاءة تداول الأصول الرقمية.
##布局 عملة مستقرة
تأسست شركة معينة في عام 2013، وتركزت على الدفع الرقمي والتمويل القائم على البلوكشين، وتعاونت مع شركة أخرى لإطلاق عملة مستقرة بالدولار. هذه العملة المستقرة هي عملة مستقرة مركزية مرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، حيث يتم الاحتفاظ بجميع أموالها في بنوك أمريكية خاضعة للتنظيم وسندات حكومية قصيرة الأجل، ويتم تدقيقها شهريًا من قبل شركة محاسبة طرف ثالث لضمان شفافية وأمان الأصول الاحتياطية.
حتى يونيو 2025، تبلغ القيمة السوقية لهذه العملة المستقرة حوالي 39 مليار دولار، مما يجعلها في المرتبة الثانية بين العملات المستقرة في العالم. تغطي بيئتها نطاقًا واسعًا، حيث تم نشرها على العديد من سلاسل الكتل العامة مثل إيثريوم، سولانا، أربيتروم، أوبتيميزم، أفالانش، بيس، وبوليجون، وتدعم تبادل العملات، بروتوكولات التمويل اللامركزي، المدفوعات السريعة، وتحويل الأصول عبر السلاسل.
من خلال بروتوكول نقل عبر السلاسل، حققت الشركة تداول عملتها المستقرة بحرية بين سلاسل مختلفة دون انزلاق، مما يحقق استراتيجية العولمة.
فيما يتعلق بالامتثال، تلتزم الشركة بدقة بمتطلبات الرقابة التي وضعتها وزارة الخزانة الأمريكية وهيئة الأوراق المالية والبورصات وFinCEN، مما جعلها معترف بها من قبل الجهات التنظيمية ك"عملة مستقرة عادية". إن تقارير التدقيق الشفافة والعلنية ونظام الاحتياطي المتوافق جعلت عملتها المستقرة حجر الزاوية المهم في نظام الدولار الرقمي. في الوقت نفسه، تتعاون الشركة مع العديد من عمالقة الدفع العالميين لدفع استخدام عملتها المستقرة في مجالات الدفع والتسوية العالمية.
نظرة عامة على المشاريع الرئيسية لعملة مستقرة الدولار الأمريكي
| عملة مستقرة | 发行方 | إجمالي القيمة السوقية (حتى يونيو 2025) | هيكل الاحتياطيات | الخصائص التنظيمية |
|-------|-------|-------------------|--------|--------|
| USDT | شركة معينة (مسجلة في السلفادور) | حوالي 155.6 مليار دولار | سندات أمريكية، نقد، إعادة شراء، إلخ | شفافية جزئية، تعرضت لعقوبة سابقة |
| USDC | شركة معينة (الولايات المتحدة) | حوالي 614.7 مليار دولار أمريكي | نقد + سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل، تدقيق واضح | متوافق تمامًا، التعاون مع الجهات التنظيمية |
| FDUSD | شركة معينة (هونغ كونغ) | حوالي 14.81 مليار دولار أمريكي | ودائع بنكية + أوراق مالية قصيرة الأجل | إطار تنظيم الثقة في هونغ كونغ |
| PYUSD | شركة دفع معينة + شركة معينة | حوالي 9.47 مليار دولار أمريكي | شركة معينة تديرها، سندات الخزانة الأمريكية بشكل رئيسي | تخضع لرقابة NYDFS |
| USDe | شركة معينة (سنغافورة) | حوالي 56 مليار دولار أمريكي | بدون نقد، هيكل مركب | بدون ضمانات تقليدية |
| USD1 | فريق شخصية سياسية معينة | حوالي 22 مليار دولار | نظام تخزين العملات القانونية | رقابة طرف ثالث |
منطق العملة المستقرة
في السنوات الأخيرة، شهدت سوق العملات المستقرة نمواً متفجراً، ويمكن تلخيص القوى الدافعة وراء ذلك في ثلاثة عوامل أساسية: فراغ تنظيمي، مساحة الفائدة، وصراعات دولية. تعمل هذه العوامل معاً، مما يجعل العملات المستقرة ليست فقط فئة أصول مهمة في سوق العملات الرقمية، بل أيضاً ساحة جديدة تتنافس عليها رؤوس الأموال المالية العالمية بشكل حاد.
) 1. فراغ تنظيمي --- من النمو الوحشي إلى التنظيم التدريجي
في الماضي، كانت هناك نقص تقريبًا في المعايير التنظيمية العالمية الموحدة لإصدار وتداول عملة مستقرة، مما أدى إلى ظهور "فراغ تنظيمي" في السوق. هذا النقص في الرقابة، من جهة، خفض من عتبة الإصدار، وجذب الكثير من رؤوس الأموال والمشاريع للدخول بسرعة؛ ومن جهة أخرى، جلب مخاطر نظامية محتملة. مع بدء الدول في إصدار قوانين وتنظيمات تتعلق بعملة مستقرة، مثل لائحة عملة مستقرة التي ستدخل حيز التنفيذ رسميًا في هونغ كونغ في أغسطس 2025، فإنها توفر تنظيمًا وضمانات للسوق. هذا التحول المؤسسي لا يضخ الثقة في تطوير الصناعة فحسب، بل سيدفع السوق أيضًا نحو الامتثال والنضج تدريجيًا.
2. هوامش الربح --- "منجم الربح" في عيون رأس المال
تقوم الجهة المُصدرة للعملة المستقرة بإدارة أموال العملات الورقية التي يقوم المستخدمون بتبادلها، من خلال استثمارها في سندات الخزانة قصيرة الأجل ذات المخاطر المنخفضة، أو من خلال رهن الإيثيريوم (ETH) أو استخدام استراتيجيات البيع على المكشوف في العقود الآجلة، لتحقيق عوائد تفوق بكثير معدلات الفائدة على الودائع البنكية. كمثال على عملة مستقرة من إحدى الشركات، حققت من خلال رهن الإيثيريوم واستراتيجية الفجوة في العقود الآجلة عائدًا سنويًا (APY) يزيد عن 20%، مما يجعلها جذابة للغاية في السوق. بمجرد تحقيق عوائد مرتفعة للغاية، تتدفق الأموال بسرعة، مما يؤدي إلى تأثير تجميع رأس المال، ويعزز من حجم العملة المستقرة بشكل سريع.
3. الصراع الدولي --- الهيمنة النقدية وساحة المعركة الجديدة للاقتصاد الرقمي
عملة مستقرة ليست فقط أداة للابتكار المالي، بل هي أيضاً محور المنافسة الدولية على العملات والسيادة الرقمية. مشروع عملة مستقرة مدعوم من فريق سياسي معين، يحاول إنشاء "خطة إعادة تشكيل الدولار الرقمي"، متحدياً هيمنة الدولار الرقمي الحالية؛ في الوقت نفسه، تعمل هونغ كونغ بنشاط على بناء نظام بيئي لعملة مستقرة مرتبطة بالدولار، متنافسة على الريادة في تكنولوجيا المال في آسيا. تحاول العديد من الدول الأوروبية والأمريكية والآسيوية من خلال القوانين وتجارب العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) الحفاظ على تأثيرها النقدي في العصر الرقمي. أصبحت عملة مستقرة ساحة جديدة للصراع بين الدول حول سيادة العملات الرقمية ونظام الدفع العالمي.
4. تزداد مشاهد الاستخدام ثراءً وتقترب تدريجيًا من وظائف العملة القانونية
عملة مستقرة كانت تستخدم في البداية للتحويلات الداخلية للرقم العملة، مثل عملة مستقرة معروفة تتداول على نطاق واسع في سوق التشفير. ولكن مع تطور التكنولوجيا وبيئة التطبيقات، تستمر وظائف عملة مستقرة في التوسع:
المدفوعات التجارية العالمية: تدعم التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتحويلات الأموال الخارجية، وتوفر وسيلة تسوية سريعة ومنخفضة التكلفة.
الإقراض والعائدات في DeFi: تصبح الأصول الرئيسية للإقراض على منصة DeFi، يمكن للمستخدمين إقراض عملة مستقرة لكسب الفوائد، أو استخدامها كضمان للأصول.
أدوات التحوط من الأصول: في أوقات تقلبات السوق المشفرة الشديدة، يمكن للمستثمرين التحول بسرعة إلى عملة مستقرة لتأمين قيمة الأصول.
دفع السلع الرقمية: تُستخدم عملة مستقرة على نطاق واسع كوسيلة للدفع في مجالات الألعاب وNFT وإنشاء المحتوى.
مع نضوج هذه السيناريوهات المتنوعة، تتطور استخدامات العملة المستقرة تدريجياً من "أداة العملة الرقمية" إلى "العملة الرقمية القانونية"، مما أدى إلى انفجار في حجم السوق واهتمام رأس المال.
الشكل الأولي للنظام النقدي العالمي الجديد
من قيادة الدولة، وتجارب البنوك التجارية، إلى مشاركة عمالقة التكنولوجيا والمشاريع الأصلية على السلسلة، تتحول العملة المستقرة من أداة نادرة إلى مدخل رئيسي للبنية التحتية العالمية للدفع من الجيل التالي.
الكثير من الناس لم يدركوا أن هذه الموجة من العملات المستقرة هي في الواقع صراع بين الدول حول "هيمنة العملات في العصر الرقمي".
مع استمرار الولايات المتحدة في تعزيز تأثير الدولار من خلال عملة مستقرة، تعمل هونغ كونغ أيضًا بنشاط على إنشاء نظام بيئي للعملة المستقرة، وتعزيز بناء مركز تسوية Web3 في آسيا.
في 21 مايو 2025، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا على مشروع قانون "عملة مستقرة"، وأكمل في نفس اليوم إجراءات القراءة الثالثة. سيدخل هذا القانون حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس 2025، ليصبح أول ولاية قضائية في العالم تُنشئ إطارًا تنظيميًا شاملاً للعملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية.
هونغ كونغ تطلق "قانون العملات المستقرة" ليس كتنظيم سلبي، بل بناءً على اعتبار استباقي للاستحواذ على موقع استراتيجي في "المركز التالي لتسوية المدفوعات".
تم تشكيل نواة نظام الدفع المشفر العالمي، حيث أصبحت العملة المستقرة من "أداة تسوية" تتوسع تدريجياً لتصبح الخيار الرئيسي للتحويلات عبر الحدود والدفع والتحوط من الأصول؛
تتسارع الرقمنة النقدية في الولايات المتحدة والصين وأوروبا واليابان، حيث تتحول المنافسة النقدية إلى مستوى السيادة الرقمية، ويجب على هونغ كونغ بناء خندق امتثال لضمان دولرة الدولار هونغ كونغ.
تسارع دمج Web3 مع المال، حيث أصبحت العملة المستقرة "جسرًا" و"وسيطًا" بين التطبيقات على السلسلة والأصول في العالم الواقعي، وهونغ كونغ تسعى لتكون عاصمة الجسور.
لذلك، هونغ كونغ ليست مجرد "سد الثغرات"، بل هي تبحث عن موقع جديد لتعريف القواعد بنشاط بين العملات الرقمية والتنظيم. نية هونغ كونغ على المدى الطويل واضحة جدًا:
الدولار الرقمي في هونغ كونغ يقوده مكتب النقد، من خلال تسويات داخل نظام CBDC، مع التركيز على التجارب من قبل المؤسسات المالية؛
عملة مستقرة بالدولار هونج كونج تكون مدفوعة بالسوق، وتستخدم كإضافة أو حتى بديل في تطبيقات سلسلة الكتل المفتوحة، والمدفوعات الخارجية، والتسويات عبر الحدود.
ستجعل هذه الفكرة ذات المسارين هونغ كونغ تتحكم في نوعين من "حقوق الإصدار" في المالية الرقمية: أحدهما هو الائتمان الرسمي، والآخر هو الكفاءة التجارية.
في هذه اللعبة العالمية للمال، أصبحت العملة المستقرة بهدوء الحامل التقني والأيقونة المؤثرة للأدوات السيادية التالية. تتنافس الولايات المتحدة على حقوق التسوية في العصر الرقمي باستخدام بعض العملات المستقرة كمرجع؛ بينما تدفع أوروبا واليابان باستراتيجيات مستقلة لت digitization العملة المحلية من خلال تشريعات مثل MiCA؛ ومن جهة أخرى، اتبعت هونغ كونغ مسارًا مستقلًا يتميز بإطار تنظيمي مرن واستباقي وآلية سوق مفتوحة للغاية تحت شعار "مدفوع بالسوق، مدعوم بالنظام".
في المستقبل، عندما تصبح العملات المستقرة بنية تحتية للمدفوعات عبر الحدود، وعندما تعيد blockchain تعريف شبكات التسوية وأشكال التعبير عن الأصول، فإن من يستطيع التحكم في حقوق التسعير وحقوق الوصول وحقوق التسوية في هذا النظام، سيكون له السبق في الجولة الجديدة من النظام المالي الدولي. وقد أظهرت هونغ كونغ بالفعل أوراقها الرابحة.
عملة مستقرة، ليست مجرد ثورة في شكل العملات، بل هي صراع عميق على السيادة الرقمية، والنظام المالي، والسلطة الجيوسياسية. في الفترة القادمة، ستنضم المزيد من المدن والدول إلى هذه الحرب الرقمية المالية التي لم تُسمَّ بعد. فقط، في هذه اللحظة، فإن هونغ كونغ، التي تقف على طاولة اللعب، لم تعد متفرجة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
6
مشاركة
تعليق
0/400
NFTBlackHole
· 07-20 08:12
عملة مستقرة هي الملاذ الآمن الحقيقي
شاهد النسخة الأصليةرد0
NewPumpamentals
· 07-20 01:54
مرة أخرى ستعالجهم كأحمق~
شاهد النسخة الأصليةرد0
BanklessAtHeart
· 07-20 01:53
USDT مدرج في بورصة نيويورك ~
شاهد النسخة الأصليةرد0
DarkPoolWatcher
· 07-20 01:53
مرة أخرى يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityOracle
· 07-20 01:44
لا يزال مبكراً، يجب أن نرى ما هو موقف الاحتياطي الفيدرالي.
عملة مستقرة生态爆发 引领全球 المال الرقمي新秩序
تطور بيئة العملة المستقرة وآفاق المستقبل
في عام 2025 ، شهدت مجال الأصول الرقمية لحظة هامة - حيث نجحت شركة تكنولوجيا مالية تركز على عملة مستقرة في الإدراج في بورصة نيويورك. وهذا يرمز إلى دخول نظام عملات الدولار المستقرة رسميًا إلى سوق رأس المال العامة ، كما أنه يفتح آفاق جديدة لصناعة الأصول الرقمية. تعتبر العملة المستقرة جسرًا بين العملات الورقية التقليدية والعملات الرقمية ، ومع استقرار الأسعار ، وفعالية التكاليف المنخفضة في المدفوعات عبر الحدود ، ودعمها العميق لمشاهد الابتكار مثل DeFi ، أصبحت محور اهتمام أسواق رأس المال والشركات المالية التكنولوجية.
في ظل النمو المتزايد للاقتصاد الرقمي العالمي، يظهر أن نظام عملات مستقرة قد شهد نموًا انفجاريًا. سواء كان ذلك من خلال التدفق الكبير لرؤوس الأموال أو من خلال تحسين السياسات التنظيمية، فإن ذلك يبرز الوضع الحاسم للعملات المستقرة في نظام الدفع العالمي المستقبلي، والتسوية عبر الحدود، وإدارة الأصول. ستقوم هذه المقالة بتحليل تخطيط نظام العملات المستقرة، والمنطق التنظيمي وراءه، وفرص التحكيم الرأسمالي، بالإضافة إلى الاتجاهات التنظيمية العالمية، مما يعرض بشكل شامل كيف أثارت العملات المستقرة حمى رأس المال في مجال الأصول الرقمية.
! [انفجار النظام البيئي للعملات المستقرة: من الاكتتاب العام الدائري إلى تغيير مشهد العملة الرقمية العالمي](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7712b51ee06a643ed9202b590f1ba78d.webp019283746574839201
خلفية وقيمة ظهور العملة المستقرة
عملة مستقرة كنوع من الأصول الرقمية المرتبطة بقيمة العملات التقليدية، شهدت في السنوات الأخيرة ظهورًا سريعًا لتصبح جزءًا مهمًا من سوق العملات المشفرة. على عكس التقلبات الشديدة للعملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، تعمل العملة المستقرة على تحقيق استقرار الأسعار من خلال ربطها بالدولار الأمريكي أو عملات تقليدية أخرى بنسبة 1:1، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر تداول الأصول الرقمية. بفضل تقنية البلوك تشين، لا تعزز العملة المستقرة فقط كفاءة التحويلات والمدفوعات عبر الحدود، بل توفر أيضًا دعمًا قويًا للبنية التحتية لمجموعة متنوعة من السيناريوهات مثل التمويل اللامركزي، تبادل الأصول الرقمية، واستقبال المدفوعات من التجار العالميين.
أهم مزايا عملة مستقرة تتمثل بشكل رئيسي في ثلاثة جوانب:
سعر مستقر، يتجنب بفعالية مخاطر التقلبات
في ظل تقلبات أسعار سوق العملات المشفرة الشديدة، تضمن العملات المستقرة استقرار قيمة المعاملات ومبالغ التسويات من خلال ربطها بقيمة العملات الورقية، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر التداول.
سرعة التحويلات عبر الحدود سريعة وتكلفتها منخفضة
استنادًا إلى تقنية blockchain، يمكن للعملة المستقرة أن تحقق التحويلات العالمية في غضون دقائق، وهو ما يقل بكثير عن الوقت ورسوم التحويلات عبر الحدود التي تتطلبها البنوك التقليدية.
دعم التطبيقات المالية المتنوعة
عملة مستقرة يمكن أن تتصل مباشرة بمشاهد الابتكار مثل الإقراض في DeFi، وتبادل الأصول، ودفع السلع الرقمية، مما يوسع بشكل كبير حدود استخدام الأصول الرقمية.
هذه المزايا يصعب تحقيقها من قبل العملات الورقية التقليدية، مما يعزز بشكل كبير من سهولة وكفاءة تداول الأصول الرقمية.
##布局 عملة مستقرة
تأسست شركة معينة في عام 2013، وتركزت على الدفع الرقمي والتمويل القائم على البلوكشين، وتعاونت مع شركة أخرى لإطلاق عملة مستقرة بالدولار. هذه العملة المستقرة هي عملة مستقرة مركزية مرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، حيث يتم الاحتفاظ بجميع أموالها في بنوك أمريكية خاضعة للتنظيم وسندات حكومية قصيرة الأجل، ويتم تدقيقها شهريًا من قبل شركة محاسبة طرف ثالث لضمان شفافية وأمان الأصول الاحتياطية.
حتى يونيو 2025، تبلغ القيمة السوقية لهذه العملة المستقرة حوالي 39 مليار دولار، مما يجعلها في المرتبة الثانية بين العملات المستقرة في العالم. تغطي بيئتها نطاقًا واسعًا، حيث تم نشرها على العديد من سلاسل الكتل العامة مثل إيثريوم، سولانا، أربيتروم، أوبتيميزم، أفالانش، بيس، وبوليجون، وتدعم تبادل العملات، بروتوكولات التمويل اللامركزي، المدفوعات السريعة، وتحويل الأصول عبر السلاسل.
من خلال بروتوكول نقل عبر السلاسل، حققت الشركة تداول عملتها المستقرة بحرية بين سلاسل مختلفة دون انزلاق، مما يحقق استراتيجية العولمة.
فيما يتعلق بالامتثال، تلتزم الشركة بدقة بمتطلبات الرقابة التي وضعتها وزارة الخزانة الأمريكية وهيئة الأوراق المالية والبورصات وFinCEN، مما جعلها معترف بها من قبل الجهات التنظيمية ك"عملة مستقرة عادية". إن تقارير التدقيق الشفافة والعلنية ونظام الاحتياطي المتوافق جعلت عملتها المستقرة حجر الزاوية المهم في نظام الدولار الرقمي. في الوقت نفسه، تتعاون الشركة مع العديد من عمالقة الدفع العالميين لدفع استخدام عملتها المستقرة في مجالات الدفع والتسوية العالمية.
نظرة عامة على المشاريع الرئيسية لعملة مستقرة الدولار الأمريكي
| عملة مستقرة | 发行方 | إجمالي القيمة السوقية (حتى يونيو 2025) | هيكل الاحتياطيات | الخصائص التنظيمية | |-------|-------|-------------------|--------|--------| | USDT | شركة معينة (مسجلة في السلفادور) | حوالي 155.6 مليار دولار | سندات أمريكية، نقد، إعادة شراء، إلخ | شفافية جزئية، تعرضت لعقوبة سابقة | | USDC | شركة معينة (الولايات المتحدة) | حوالي 614.7 مليار دولار أمريكي | نقد + سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل، تدقيق واضح | متوافق تمامًا، التعاون مع الجهات التنظيمية | | FDUSD | شركة معينة (هونغ كونغ) | حوالي 14.81 مليار دولار أمريكي | ودائع بنكية + أوراق مالية قصيرة الأجل | إطار تنظيم الثقة في هونغ كونغ | | PYUSD | شركة دفع معينة + شركة معينة | حوالي 9.47 مليار دولار أمريكي | شركة معينة تديرها، سندات الخزانة الأمريكية بشكل رئيسي | تخضع لرقابة NYDFS | | USDe | شركة معينة (سنغافورة) | حوالي 56 مليار دولار أمريكي | بدون نقد، هيكل مركب | بدون ضمانات تقليدية | | USD1 | فريق شخصية سياسية معينة | حوالي 22 مليار دولار | نظام تخزين العملات القانونية | رقابة طرف ثالث |
منطق العملة المستقرة
في السنوات الأخيرة، شهدت سوق العملات المستقرة نمواً متفجراً، ويمكن تلخيص القوى الدافعة وراء ذلك في ثلاثة عوامل أساسية: فراغ تنظيمي، مساحة الفائدة، وصراعات دولية. تعمل هذه العوامل معاً، مما يجعل العملات المستقرة ليست فقط فئة أصول مهمة في سوق العملات الرقمية، بل أيضاً ساحة جديدة تتنافس عليها رؤوس الأموال المالية العالمية بشكل حاد.
) 1. فراغ تنظيمي --- من النمو الوحشي إلى التنظيم التدريجي
في الماضي، كانت هناك نقص تقريبًا في المعايير التنظيمية العالمية الموحدة لإصدار وتداول عملة مستقرة، مما أدى إلى ظهور "فراغ تنظيمي" في السوق. هذا النقص في الرقابة، من جهة، خفض من عتبة الإصدار، وجذب الكثير من رؤوس الأموال والمشاريع للدخول بسرعة؛ ومن جهة أخرى، جلب مخاطر نظامية محتملة. مع بدء الدول في إصدار قوانين وتنظيمات تتعلق بعملة مستقرة، مثل لائحة عملة مستقرة التي ستدخل حيز التنفيذ رسميًا في هونغ كونغ في أغسطس 2025، فإنها توفر تنظيمًا وضمانات للسوق. هذا التحول المؤسسي لا يضخ الثقة في تطوير الصناعة فحسب، بل سيدفع السوق أيضًا نحو الامتثال والنضج تدريجيًا.
2. هوامش الربح --- "منجم الربح" في عيون رأس المال
تقوم الجهة المُصدرة للعملة المستقرة بإدارة أموال العملات الورقية التي يقوم المستخدمون بتبادلها، من خلال استثمارها في سندات الخزانة قصيرة الأجل ذات المخاطر المنخفضة، أو من خلال رهن الإيثيريوم (ETH) أو استخدام استراتيجيات البيع على المكشوف في العقود الآجلة، لتحقيق عوائد تفوق بكثير معدلات الفائدة على الودائع البنكية. كمثال على عملة مستقرة من إحدى الشركات، حققت من خلال رهن الإيثيريوم واستراتيجية الفجوة في العقود الآجلة عائدًا سنويًا (APY) يزيد عن 20%، مما يجعلها جذابة للغاية في السوق. بمجرد تحقيق عوائد مرتفعة للغاية، تتدفق الأموال بسرعة، مما يؤدي إلى تأثير تجميع رأس المال، ويعزز من حجم العملة المستقرة بشكل سريع.
3. الصراع الدولي --- الهيمنة النقدية وساحة المعركة الجديدة للاقتصاد الرقمي
عملة مستقرة ليست فقط أداة للابتكار المالي، بل هي أيضاً محور المنافسة الدولية على العملات والسيادة الرقمية. مشروع عملة مستقرة مدعوم من فريق سياسي معين، يحاول إنشاء "خطة إعادة تشكيل الدولار الرقمي"، متحدياً هيمنة الدولار الرقمي الحالية؛ في الوقت نفسه، تعمل هونغ كونغ بنشاط على بناء نظام بيئي لعملة مستقرة مرتبطة بالدولار، متنافسة على الريادة في تكنولوجيا المال في آسيا. تحاول العديد من الدول الأوروبية والأمريكية والآسيوية من خلال القوانين وتجارب العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) الحفاظ على تأثيرها النقدي في العصر الرقمي. أصبحت عملة مستقرة ساحة جديدة للصراع بين الدول حول سيادة العملات الرقمية ونظام الدفع العالمي.
4. تزداد مشاهد الاستخدام ثراءً وتقترب تدريجيًا من وظائف العملة القانونية
عملة مستقرة كانت تستخدم في البداية للتحويلات الداخلية للرقم العملة، مثل عملة مستقرة معروفة تتداول على نطاق واسع في سوق التشفير. ولكن مع تطور التكنولوجيا وبيئة التطبيقات، تستمر وظائف عملة مستقرة في التوسع:
المدفوعات التجارية العالمية: تدعم التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتحويلات الأموال الخارجية، وتوفر وسيلة تسوية سريعة ومنخفضة التكلفة.
الإقراض والعائدات في DeFi: تصبح الأصول الرئيسية للإقراض على منصة DeFi، يمكن للمستخدمين إقراض عملة مستقرة لكسب الفوائد، أو استخدامها كضمان للأصول.
أدوات التحوط من الأصول: في أوقات تقلبات السوق المشفرة الشديدة، يمكن للمستثمرين التحول بسرعة إلى عملة مستقرة لتأمين قيمة الأصول.
دفع السلع الرقمية: تُستخدم عملة مستقرة على نطاق واسع كوسيلة للدفع في مجالات الألعاب وNFT وإنشاء المحتوى.
مع نضوج هذه السيناريوهات المتنوعة، تتطور استخدامات العملة المستقرة تدريجياً من "أداة العملة الرقمية" إلى "العملة الرقمية القانونية"، مما أدى إلى انفجار في حجم السوق واهتمام رأس المال.
الشكل الأولي للنظام النقدي العالمي الجديد
من قيادة الدولة، وتجارب البنوك التجارية، إلى مشاركة عمالقة التكنولوجيا والمشاريع الأصلية على السلسلة، تتحول العملة المستقرة من أداة نادرة إلى مدخل رئيسي للبنية التحتية العالمية للدفع من الجيل التالي.
الكثير من الناس لم يدركوا أن هذه الموجة من العملات المستقرة هي في الواقع صراع بين الدول حول "هيمنة العملات في العصر الرقمي".
مع استمرار الولايات المتحدة في تعزيز تأثير الدولار من خلال عملة مستقرة، تعمل هونغ كونغ أيضًا بنشاط على إنشاء نظام بيئي للعملة المستقرة، وتعزيز بناء مركز تسوية Web3 في آسيا.
في 21 مايو 2025، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا على مشروع قانون "عملة مستقرة"، وأكمل في نفس اليوم إجراءات القراءة الثالثة. سيدخل هذا القانون حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس 2025، ليصبح أول ولاية قضائية في العالم تُنشئ إطارًا تنظيميًا شاملاً للعملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية.
هونغ كونغ تطلق "قانون العملات المستقرة" ليس كتنظيم سلبي، بل بناءً على اعتبار استباقي للاستحواذ على موقع استراتيجي في "المركز التالي لتسوية المدفوعات".
تم تشكيل نواة نظام الدفع المشفر العالمي، حيث أصبحت العملة المستقرة من "أداة تسوية" تتوسع تدريجياً لتصبح الخيار الرئيسي للتحويلات عبر الحدود والدفع والتحوط من الأصول؛
تتسارع الرقمنة النقدية في الولايات المتحدة والصين وأوروبا واليابان، حيث تتحول المنافسة النقدية إلى مستوى السيادة الرقمية، ويجب على هونغ كونغ بناء خندق امتثال لضمان دولرة الدولار هونغ كونغ.
تسارع دمج Web3 مع المال، حيث أصبحت العملة المستقرة "جسرًا" و"وسيطًا" بين التطبيقات على السلسلة والأصول في العالم الواقعي، وهونغ كونغ تسعى لتكون عاصمة الجسور.
لذلك، هونغ كونغ ليست مجرد "سد الثغرات"، بل هي تبحث عن موقع جديد لتعريف القواعد بنشاط بين العملات الرقمية والتنظيم. نية هونغ كونغ على المدى الطويل واضحة جدًا:
الدولار الرقمي في هونغ كونغ يقوده مكتب النقد، من خلال تسويات داخل نظام CBDC، مع التركيز على التجارب من قبل المؤسسات المالية؛
عملة مستقرة بالدولار هونج كونج تكون مدفوعة بالسوق، وتستخدم كإضافة أو حتى بديل في تطبيقات سلسلة الكتل المفتوحة، والمدفوعات الخارجية، والتسويات عبر الحدود.
ستجعل هذه الفكرة ذات المسارين هونغ كونغ تتحكم في نوعين من "حقوق الإصدار" في المالية الرقمية: أحدهما هو الائتمان الرسمي، والآخر هو الكفاءة التجارية.
في هذه اللعبة العالمية للمال، أصبحت العملة المستقرة بهدوء الحامل التقني والأيقونة المؤثرة للأدوات السيادية التالية. تتنافس الولايات المتحدة على حقوق التسوية في العصر الرقمي باستخدام بعض العملات المستقرة كمرجع؛ بينما تدفع أوروبا واليابان باستراتيجيات مستقلة لت digitization العملة المحلية من خلال تشريعات مثل MiCA؛ ومن جهة أخرى، اتبعت هونغ كونغ مسارًا مستقلًا يتميز بإطار تنظيمي مرن واستباقي وآلية سوق مفتوحة للغاية تحت شعار "مدفوع بالسوق، مدعوم بالنظام".
في المستقبل، عندما تصبح العملات المستقرة بنية تحتية للمدفوعات عبر الحدود، وعندما تعيد blockchain تعريف شبكات التسوية وأشكال التعبير عن الأصول، فإن من يستطيع التحكم في حقوق التسعير وحقوق الوصول وحقوق التسوية في هذا النظام، سيكون له السبق في الجولة الجديدة من النظام المالي الدولي. وقد أظهرت هونغ كونغ بالفعل أوراقها الرابحة.
عملة مستقرة، ليست مجرد ثورة في شكل العملات، بل هي صراع عميق على السيادة الرقمية، والنظام المالي، والسلطة الجيوسياسية. في الفترة القادمة، ستنضم المزيد من المدن والدول إلى هذه الحرب الرقمية المالية التي لم تُسمَّ بعد. فقط، في هذه اللحظة، فإن هونغ كونغ، التي تقف على طاولة اللعب، لم تعد متفرجة.