قد يؤدي بيع بنك اليابان للسندات الأمريكية إلى دفع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لطباعة النقود، مما قد يتيح لسوق العملات الرقمية الترحيب بجولة جديدة من السوق الصاعدة

في ظل الاضطرابات الاقتصادية العالمية وتقلبات الأسواق المالية، يواجه النظام المصرفي الياباني تحديات صارمة ناجمة عن دورة رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED). وقد أظهرت التقارير الأخيرة أن خامس أكبر بنك في اليابان سيقوم بالإغراق بقيمة 63 مليار دولار من السندات الأجنبية، معظمها سندات خزينة أمريكية. هذه الخطوة تكشف عن سبب اضطرار البنوك التجارية اليابانية لبيع سندات الخزينة الأمريكية في ظل اتساع فروق أسعار الفائدة وزيادة تكاليف التحوط من العملات.

بنك نيبون نورين تشوكين هو أول بنك يعلن علنًا عن ضرورة بيع السندات. ووفقًا للتقديرات، كانت البنوك التجارية اليابانية تحمل حوالي 850 مليار دولار أمريكي من السندات الأجنبية في عام 2022، منها ما يقرب من 450 مليار دولار أمريكي هي سندات أمريكية. إذا تم بيع هذه السندات في السوق العامة، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية.

لتجنب حدوث هذا، من المحتمل أن تطلب وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين من بنك اليابان شراء هذه السندات. يمكن لبنك اليابان بعد ذلك استخدام آلية إعادة الشراء التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مارس 2020 للسلطات النقدية الأجنبية والدولية (FIMA)، لرهام سندات الخزانة الأمريكية والحصول على دولارات جديدة مطبوعة بين عشية وضحاها. إن استخدام هذه الآلية سيزيد من سيولة الدولار في الأسواق النقدية العالمية، وقد يكون له تأثير إيجابي على البيتكوين والعملات الرقمية.

سبب اختيار بنك اليابان تأكيد الخسائر في الوقت الحالي هو أن الفارق في أسعار الفائدة بين الدولار والين يستمر في التوسع، مما يؤدي إلى تجاوز تكاليف التحوط لعائدات السندات. حتى لو قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في المستقبل، فإن خفض بنسبة 0.25% لن يكون كافياً لتقليل تكاليف التحوط بشكل كبير أو لرفع أسعار السندات. لذلك، كان على بنك اليابان أن يبيع السندات الحكومية الأمريكية لوقف الخسائر.

لتجنب تدفق هذه السندات إلى السوق العامة، قد "تقترح بلطف" البنك المركزي الياباني على البنوك التجارية اليابانية بيع السندات مباشرةً إلى البنك المركزي. يمكن للبنك المركزي الياباني بعد ذلك استخدام آلية إعادة الشراء FIMA لتحويل هذه السندات إلى دولارات جديدة مطبوعة من الاحتياطي الفيدرالي (FED). ستؤدي هذه العملية إلى زيادة عرض الدولار، مما قد يجلب سيولة جديدة لسوق العملات الرقمية.

في عام الانتخابات، أكثر ما لا ترغب الحكومة الأمريكية في رؤيته هو ارتفاع عوائد السندات الحكومية بشكل كبير. لذلك، من المحتمل أن يتم استخدام آلية إعادة الشراء FIMA بشكل كامل للحفاظ على استقرار السوق. وهذا يخلق فرصًا جديدة لمستثمري التشفير.

بينما لا يزال الكثيرون يتكهنون بشأن مصدر الصدمة القادمة من السيولة بالدولار، يبدو أن النظام المصرفي الياباني قد جلب فرصاً جديدة للمستثمرين في التشفير. للحفاظ على النظام المالي القائم على الدولار، قد يتعين زيادة عرض الدولار بشكل أكبر. في هذا السياق، من المتوقع أن يشهد سوق العملات الرقمية جولة جديدة من الارتفاع.