ظهور حمى إعادة التخزين: مخاطر المشروع ونصائح الاستثمار

مع ظهور مفهوم Restaking، ظهرت العديد من المشاريع المتعلقة بـ Eigenlayer في السوق. يهدف Restaking إلى السماح للمستخدمين بمشاركة حصصهم المضمونة مع مشاريع أخرى من خلال مشاركة ثقة طبقة إثبات الحصة في Beacon Ethereum، مما يوفر عوائد أعلى، بينما تستفيد هذه المشاريع من ثقة وأمان متساويين مع طبقة Beacon ETH.

لمساعدة المستثمرين على فهم المخاطر المحتملة بين مشاريع إعادة الاست staking المختلفة بشكل أفضل، قمنا بإجراء بحث متعمق حول بروتوكولات إعادة الاست staking الرئيسية وأصول LST، وقمنا بتنظيم المخاطر ذات الصلة بشكل منهجي، حتى يتمكن المستثمرون من التحكم في المخاطر بشكل أفضل أثناء سعيهم وراء العائدات.

تحليل المخاطر الرئيسية لإعادة التخزين

يواجه المستخدمون المشاركون في Restaking بشكل أساسي الأنواع التالية من المخاطر:

1. مخاطر العقود:

   • قد تتعرض عقود المشروع لهجمات
   • إذا تم هجوم على عقد EigenLayer، قد يؤثر ذلك على أموال المشاريع ذات الصلة.
   • يوجد اختلاف في مواقع تخزين الأموال بين LST Restaking و Native ETH Restaking، مما قد يؤدي إلى مخاطر متفاوتة.
   • قد تمتلك جهة المشروع صلاحيات عالية المخاطر، وقد تقوم في بعض الحالات بتحويل أموال المستخدمين.

2. مخاطر LST:

   • قد يحدث فك ارتباط لرمز LST
   • قد تؤدي ترقية عقد LST أو تعرضه لهجوم إلى انحراف أو خسارة في قيمة LST

3. مخاطر الخروج:

   • باستثناء EigenLayer، فإن معظم بروتوكولات إعادة التخزين الرئيسية لا تدعم السحب في الوقت الحالي.
   • إذا لم تقم الجهة المعنية بالمشروع بتحديث منطق السحب في الوقت المناسب، قد يحتاج المستخدمون للحصول على السيولة للخروج من السوق الثانوية.

تقييم مخاطر مشاريع Restaking الرائجة

لقد أجرينا بحثًا منهجيًا حول مشاريع Restaking الرائجة في السوق ووجدنا المشاكل الرئيسية التالية:

1. نسبة إكمال المشروع عمومًا منخفضة، حيث لم تحقق الغالبية منها منطق السحب بعد.
2. المخاطر المركزية ملحوظة، حيث يتم التحكم في أصول المستخدمين في النهاية بواسطة محفظة متعددة التوقيعات، وهناك خطر محتمل من هروب المشروع.
3. قد تؤدي الأنشطة الخبيثة الداخلية أو فقدان مفاتيح التوقيع المتعدد إلى خسارة الأصول

تنبيه خاص بمخاطر EigenLayer

كأساس لجميع مشاريع إعادة التخزين، توجد أيضًا النقاط التالية التي يجب الانتباه إليها.

1. لم يتم بعد تنفيذ جميع الوظائف المذكورة في الورقة البيضاء بالكامل في العقد المنشور على الشبكة الرئيسية الحالية، وخاصة آلية AVS و slash.
2. يتطلب إعادة تخزين ETH الأصلية من المستخدمين تشغيل عقدة سلسلة Beacon بأنفسهم، وتحمل مخاطر خصم سلسلة Beacon.
3. نظرًا لأن آلية AVS وSlash لم تكتمل بعد، يُنصح المستخدمون باستخدام وظيفة deleGate بحذر لتجنب الخسائر المحتملة في الأموال.

توجد مخاطر محددة لبعض المشاريع

1. EigenPie: يتم التحكم في صلاحيات ترقية العقود الجزئية بواسطة عنوان EOA واحد.
2. KelpDAO: قد توجد فرصة للتحكيم في حساب سعر stETH
3. Renzo: قد تؤثر إعدادات OperatorDelegator على سحب أموال المستخدمين

تحليل مخاطر رمز LST

لقد قمنا أيضًا بتقييم المخاطر للعملات الرمزية LST الرائجة في السوق، بما في ذلك قابلية ترقية العقود، والتحكم في الأذونات، والاعتماد على أوراكل.

نصائح لتقليل مخاطر إعادة التخزين

1. استراتيجية توزيع الأموال:
   • يُنصح بالمشاركة مباشرة في إعادة تخزين Native ETH لـ EigenLayer للأموال الكبيرة.
   • يمكن للمستخدمين الذين يسعون إلى السيولة اختيار stETH الأكثر استقرارًا للمشاركة في EigenLayer

• يمكن للمستخدمين ذوي القدرة العالية على تحمل المخاطر المشاركة بشكل مناسب في مشاريع أخرى قائمة على EigenLayer، ولكن يجب الانتباه إلى مخاطر الخروج والسيولة في السوق الثانوية.

2. مراقبة المخاطر:
   • إعداد مراقبة العقود، والتركيز على ترقية العقود والعمليات الحساسة من جانب المشروع
   • استخدام أدوات مثل Cobo Argus لإعداد عمليات التشغيل الآلي المشروطة لمحفظة متعددة التوقيع، وضبط الاستراتيجيات تلقائياً بناءً على تغيرات TVL وتقلبات سعر ETH.

تعتبر إعادة الرهان كمفهوم ناشئ، ولا تزال هناك العديد من المخاطر غير المعروفة. يجب على المستثمرين البقاء يقظين، وتوزيع الأموال بشكل معقول، ومتابعة تطورات المشاريع وحركات السوق بشكل مستمر، من أجل حماية مصالحهم إلى أقصى حد.