- الموضوع
7k درجة الشعبية
3k درجة الشعبية
8k درجة الشعبية
158k درجة الشعبية
1834k درجة الشعبية
63k درجة الشعبية
112k درجة الشعبية
451k درجة الشعبية
7207k درجة الشعبية
10722k درجة الشعبية
- تثبيت
7k درجة الشعبية
3k درجة الشعبية
8k درجة الشعبية
158k درجة الشعبية
1834k درجة الشعبية
63k درجة الشعبية
112k درجة الشعبية
451k درجة الشعبية
7207k درجة الشعبية
10722k درجة الشعبية
التمويل اللامركزي 新时代来临 الولايات المتحدة监管松绑释放投资良机
عصر التمويل اللامركزي: إشارات المعلومات المفضلة من التنظيم الأمريكي وفرص الاستثمار
مؤخراً، نقل اجتماع مجموعة العمل الخاصة بالعملات المشفرة التي ترأسها رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إشارات إيجابية لصناعة العملات المشفرة والتمويل اللامركزي . قد تشير هذه الأمور إلى أن الوكالات التنظيمية الأمريكية تتبنى موقفاً أكثر انفتاحاً ودعماً. رغم أنه لم يتم تشريع رسمي بعد، إلا أن بعض الآراء التي تم طرحها في الاجتماع تظهر:
قد تصبح هذه الإشارات محفزًا لقيادة الولايات المتحدة جولة جديدة من التمويل اللامركزي. بالنسبة لمشاركي مجال التشفير، لا شك أن هذا قد أطلق إشارة مهمة: عصر جديد من التمويل اللامركزي تحت تنظيم الولايات المتحدة قادم. هذه ليست مجرد تحول في موقف التنظيم، بل هي إعادة تشكيل لهيكل الاستثمار.
إشارات المعلومات المفضلة الرئيسية التي نقلتها اجتماع لجنة الأوراق المالية والبورصات
يربط رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات حرية الاقتصاد والابتكار وحقوق الملكية الخاصة بروح التمويل اللامركزي. يعيد هذا السرد تعريف التمويل اللامركزي كاستمرار لروح الاستقلال المالي الأمريكية بدلاً من كونه تهديدًا تنظيميًا. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الموقف العدائي السابق.
أوضحت الاجتماع أن عمليات الرهن، والتعدين، وعمليات التحقق ليست معاملات أوراق مالية، مما يزيل عدم اليقين التنظيمي الكبير الذي كان يعيق مشاركة المؤسسات في آلية الإجماع لفترة طويلة. هذا يعالج القلق الأساسي من أن المشاركة في الشبكة نفسها قد تؤدي إلى تحفيز تنظيم الأوراق المالية بموجب اختبار هاوي. هذه القاعدة الواضحة تفيد مباشرة سوق الرهن السائل الذي يصل حجمه إلى 47 مليار دولار.
هذا يقلل من عدم اليقين التنظيمي في الجوانب التالية:
قدم رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات سياسة "إعفاء مشروط" أو "إعفاء مبتكر"، تسمح بتجارب سريعة وإطلاق منتجات جديدة في مجال التمويل اللامركزي دون الحاجة إلى تسجيل معقد لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. تستند هذه الطريقة إلى أطر تنظيمية ناجحة للتكنولوجيا المالية في مناطق مثل سنغافورة وسويسرا، مما يسمح بإجراء تجارب خاضعة للرقابة دون الوفاء الكامل بمتطلبات تسجيل الأوراق المالية. قد يمهد ذلك الطريق للحالات التالية:
يدعو رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى حق الحفظ الذاتي للأصول الرقمية، ويصفه بأنه "القيم الأساسية لأمريكا". وهذا يوفر الدعم للمنتجات من الأنواع التالية:
ذكر رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الهدف المتمثل في جعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية العالمية"، مما يتماشى مع نغمة التنظيم الحالية والقيادة السياسية. مع وضوح نتائج الانتخابات الأمريكية لعام 2024، قد يؤدي هذا التوافق السياسي إلى إطلاق سياسات تنظيمية أكثر ملاءمة، ودفع بناء البنية التحتية للعملات الرقمية التي تقودها الحكومة.
استشهد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات ببيانات من ستاندرد آند بورز العالمية، مشيدًا بقدرة التمويل اللامركزي على الاستمرار في العمل خلال انهيار النظام المالي المركزي. هذا اعتراف مباشر بموثوقية التمويل اللامركزي في بيئات الضغط.
إطار تحديد المواقع الاستراتيجية
الطبقة الأولى: بروتوكول البنية التحتية الأساسية
المعلومات المفضلة المباشرة الأكثر استفادة هي البروتوكولات التي تشكل العمود الفقري للبنية التحتية للتمويل اللامركزي. تتمتع هذه البروتوكولات عادةً بقيمة إجمالية مقفلة مرتفعة (TVL)، وهياكل حوكمة ناضجة، وميزات فائدة واضحة تتماشى مع الخدمات المالية التقليدية.
اتفاقية الإيداع السائل: مع وضوح قواعد الإيداع، من المتوقع أن تجذب بعض الاتفاقيات الرئيسية للإيداع الأموال المؤسسية التي تسعى إلى حلول إيداع متوافقة. مع إزالة عقبات التنظيم، قد ينمو سوق الإيداع السائل الذي تصل قيمته إلى 47 مليار دولار بشكل كبير.
التبادلات اللامركزية: بعض DEX الرئيسية تستفيد من حماية الحفظ الذاتي وتتمتع بالاستثناءات الابتكارية. يمكن لهذه المنصات إطلاق منتجات مالية أكثر تعقيدًا دون مواجهة تأخيرات تنظيمية.
اتفاقية الإقراض: يمكن لبعض المنصات الرئيسية للإقراض توسيع منتجاتها الموجهة نحو المؤسسات في ظل وجود تنظيمات أكثر وضوحاً، خاصة في مجالات الإقراض الآلي وإنشاء الأصول الاصطناعية.
الطبقة الثانية: دمج الأصول في العالم الحقيقي
إطار الإعفاء الابتكاري مفيد بشكل خاص لربط التمويل التقليدي وبروتوكولات التمويل اللامركزي. يمكن لبروتوكولات الأصول الحقيقية (RWA) الآن تجربة نماذج التوكنز دون الحاجة إلى إجراءات تسجيل الأوراق المالية المعقدة.
من المتوقع أن يسرع القادة في مجال RWA من اعتماد المؤسسات للأوراق المالية المرمزة، والائتمان المؤسسي، والمنتجات الهيكلية. يبلغ إجمالي قيمة القفل (TVL) الحالية في مجال RWA حوالي 8 مليارات دولار، وإذا كانت المسارات التنظيمية أكثر وضوحًا، فقد يتوسع هذا المجال بسرعة.
الطبقة الثالثة: فئة الابتكارات الناشئة
آلية الإعفاء المشروط خلقت فرصًا لفئة جديدة من منتجات التمويل اللامركزي ، التي كانت متوقفة سابقًا بسبب عدم اليقين التنظيمي.
البنية التحتية عبر السلاسل: يمكن الآن تطوير بروتوكولات تدعم نقل الأصول الآمنة عبر السلاسل لمنتجات أكثر تعقيدًا دون القلق من انتهاك قوانين الأوراق المالية بشكل غير مقصود.
المنتجات المالية المؤتمتة: بروتوكولات تحسين العائد، أنظمة التداول المؤتمتة وأدوات إدارة الأصول الخوارزمية باتت الآن قادرة على التطوير والنشر بشكل أسرع في السوق الأمريكية.
كيف تستعد لمستقبل سوق التمويل اللامركزي الثوري؟
关注那些有望 من المعلومات المفضلة 获益的协议:
من المحتمل أن تستفيد الرموز المميزة للبنية التحتية الأساسية للتمويل اللامركزي (، وخاصة تلك التي تتمتع بقيمة إجمالية مقفلة عالية وتوافق جيد مع اللوائح ).
شارك في منتدى الحوكمة وشارك في التصويت بالتفويض. قد تكون الهيئات التنظيمية أكثر ميلاً إلى البروتوكولات التي تتمتع بالشفافية والحوكمة اللامركزية.
ستجعل إشارة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأطراف التالية أكثر أمانًا:
الآن هو الوقت المناسب للذهاب إلى:
التركيز على التدفقات المؤسسية والمشاريع التجريبية للإعفاء من الابتكار:
إذا قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بإصدار معايير واضحة، يمكنك:
تحليل المحفزات من قبل المؤسسات
توقع تدفق رأس المال
وضوح التنظيم فتح أمام المؤسسات العديد من المسارات التي كانت مغلقة سابقًا:
شركات إدارة الأصول التقليدية: يمكن لشركات إدارة الأصول الكبيرة الآن استكشاف دمج التمويل اللامركزي في أعمالها لتحقيق زيادة في العائدات، وتنوع المحافظ، وزيادة كفاءة العمليات. حاليًا، لا تتجاوز نسبة اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي 5% من حجم إدارة الأصول التقليدية، مما يشير إلى وجود إمكانيات نمو هائلة.
إدارة أموال الشركات: يمكن الآن للشركات أن تفكر في استخدام بروتوكولات التمويل اللامركزي لإدارة أموالها، بما في ذلك توليد العوائد من الاحتياطيات النقدية وأنظمة الدفع الآلي. تبلغ قيمة سوق إدارة أموال الشركات حوالي 5 تريليون دولار، وقد يتم نقل جزء من هذه الأصول إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي.
صناديق التقاعد والصناديق السيادية: يمكن الآن للمستثمرين المؤسسيين الكبار اعتبار بروتوكولات التمويل اللامركزي فئة استثمار مشروعة لتخصيص الأصول. عادةً ما يستثمر هؤلاء المستثمرون بمقاييس مالية تتراوح بين 100 مليون دولار إلى 1 مليار دولار، مما يمثل زيادة كبيرة في إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) للبروتوكولات.
مؤشر تسريع الابتكار
إطار الإعفاء المبتكر يمكن أن يسرع بشكل كبير من عملية تطوير التمويل اللامركزي :
دورة تطوير المنتج: سابقاً، كانت المنتجات الجديدة في مجال التمويل اللامركزي تحتاج إلى مراجعة قانونية تتراوح بين 18 إلى 24 شهراً، وقد تتضمن تدخل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ومن المتوقع أن تقلل الإطار المعفي هذه الدورة إلى 6 إلى 12 شهراً، مما يسهم بشكل فعال في تسريع وتيرة الابتكار المالي.
العودة الإقليمية: بسبب عدم اليقين في تنظيم الولايات المتحدة، يتم تطوير العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي في الخارج. قد يجذب الإطار الجديد هذه المشاريع للعودة إلى الولاية القضائية الأمريكية، مما يزيد من نشاط تطوير blockchain المحلي.
دراسة حالة: تحويل 10,000 إلى 100,000 دولار إلى 100,000 إلى 1,000,000 دولار
يمكن تطبيق إطار الاستراتيجية المذكور على أحجام تمويل مختلفة، مع وضع استراتيجيات تخصيص الأصول المحددة التي تستهدف تفضيلات المخاطر المختلفة وآجال الاستثمار.
الخط الزمني: 12 إلى 24 شهرا
نطاق التمويل: 10,000 إلى 100,000 دولار أمريكي
معدل العائد المستهدف: استخدام استراتيجية مدمجة لتحقيق عائد 10 أضعاف
استراتيجية المستثمرين الأفراد ( نطاق رأس المال: 10,000 إلى 25,000 دولار أمريكي )
يجب أن تركز المشاركون من الأفراد على البروتوكولات الناضجة ذات التنظيم الواضح والأساس القوي. قد تقوم الاستراتيجيات المحافظة بتخصيص 60٪ من الأموال للبروتوكولات ذات السيولة العالية مثل بروتوكولات الرهن العقاري و DEXs الرئيسية، و25٪ لبروتوكولات الإقراض، و15٪ للفئات الناشئة ذات الإمكانيات العالية للنمو.
المفتاح هو الحصول على حق المشاركة في الحوكمة وفرص توليد العائدات التي كانت متاحة فقط للمستثمرين المحترفين سابقًا. في ظل وجود تنظيم واضح، يمكن لهذه البروتوكولات تقديم آليات أكثر شفافية وسهولة في المشاركة.
استراتيجية عالية القيمة ( نطاق رأس المال: 25,000 - 100,000 دولار أمريكي )
يمكن أن تدعم هذه النطاقات من رأس المال استراتيجيات أكثر تعقيدًا، بما في ذلك المشاركة المباشرة في البروتوكولات، والتوجيه المفوض، واستخدام منتجات التمويل اللامركزي على مستوى المؤسسات. قد تركز التخصيصات الاستراتيجية على رموز الحوكمة للبروتوكولات الرئيسية (40%)، مراكز الرهن المباشر (30%)، التعرض لبروتوكولات RWA (20%)، بالإضافة إلى البروتوكولات في مرحلة الابتكار (10%).
يمكن للمشاركين ذوي القيمة الصافية العالية المشاركة بشكل أكثر نشاطًا في الحوكمة ، وخلق قيمة إضافية محتملة من خلال تعدين الحوكمة والمشاركة في تطوير البروتوكول في مراحله المبكرة.
استراتيجية المؤسسات ( نطاق التمويل: أكثر من 100,000 دولار )
يمكن لرأس المال بحجم المؤسسات المشاركة في أعمال DeFi بالجملة، بما في ذلك تشغيل عقد التحقق مباشرة، وإدارة خزائن البروتوكول، واعتماد استراتيجيات العائد المعقدة. يمكن لهؤلاء المشاركين أيضًا الانخراط في التعاون مع البروتوكولات وتطوير التكامل المخصص.
يجب أن تركز استراتيجيات المؤسسات على بروتوكولات التشغيل، وتضع إطارًا واضحًا للامتثال التنظيمي، وهياكل حوكمة متكاملة، وتدابير أمان على مستوى المؤسسات. في هذا النطاق، تصبح عمليات الرهن المباشر قابلة للتطبيق، وقد تكون عوائدها المعدلة حسب المخاطر أعلى مقارنةً ببروتوكولات الرهن السائلة.
تحليل إمكانيات العائد
تشير التوقعات المحافظة المستندة إلى دورات تطبيقات التمويل اللامركزي السابقة إلى أن العوائد المحتملة التي يمكن تحقيقها ضمن هذه النطاقات من الأموال هي كما يلي:
ارتفاع قيمة الرموز: مع تسارع اعتماد المؤسسات وزيادة فائدة البروتوكولات، فإن وضوح التنظيم غالبًا ما يؤدي إلى زيادة قيمة الرموز الحاكمة المميزة من 3 إلى 5 مرات.
توليد العائد: توفر بروتوكولات التمويل اللامركزي عوائد سنوية تتراوح بين 4-15% من خلال آليات متنوعة مثل مكافآت الرهن، ورسوم التداول، وفوائد الإقراض. مع دخول رأس المال المؤسساتي إلى السوق، يمكن أن تعمل وضوح اللوائح على استقرار هذه العوائد وربما زيادتها.
الابتكار في الوصول: قد يؤدي المشاركة المبكرة في اتفاقيات الإعفاء الابتكاري إلى عوائد مرتفعة للغاية (5 إلى 10 أضعاف )، لأن هذه المشاريع ستطور مصطلحات مالية جديدة، وستحتل حصة السوق في الفئات الناشئة.
التأثير المركب: الجمع بين زيادة قيمة الرموز، وتوليد العائدات، والمشاركة في الحوكمة يمكن أن يؤدي إلى عوائد مركبة، وفي فترة تتراوح بين 12 إلى 24 شهرًا، قد تتجاوز عائداتها بشكل كبير الحلول الاستثمارية التقليدية.
اعتبارات الجدول الزمني للتنفيذ
المرحلة الأولى ( من الربع الثالث إلى الربع الرابع من عام 2025: تنفيذ الإرشادات التنظيمية الأولية، مشاريع تجريبية مبكرة من المؤسسات، زيادة قيمة رموز الحوكمة الخاصة بالاتفاقيات المفضلة.
المرحلة الثانية ) من الربع الأول إلى الربع الثاني من عام 2026: اعتماد مؤسسي أوسع، إطلاق منتجات جديدة بموجب استثناءات مبتكرة، ونمو كبير في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للبروتوكولات الرئيسية.
المرحلة الثالثة ( من الربع الثالث إلى الربع الرابع من عام 2026: تحقيق التكامل المؤسسي الكامل، وقد يتم إطلاق منتجات دمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي، وتطبيق إطار تنظيمي ناضج.
عقدت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في يونيو 2025 اجتماع طاولة مستديرة حول التمويل اللامركزي، الذي لا يمثل فقط تطورًا في التنظيم، بل يرمز أيضًا إلى بدء عصر مؤسسات التمويل اللامركزي. إن الجمع بين التنظيم الواضح والدعم السياسي ونضوج التقنية يخلق فرصة فريدة للتخطيط المبكر، لتجنب الاعتراف في سوق أوسع.