دراسة تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية

مؤخراً، نشرت Economics Letters مقالاً بعنوان "من الصفر إلى البطل: تأثيرات تدفق عملة الميم في سوق الأصول الرقمية". تحلل هذه الدراسة حدث إطلاق عملة الميم من قبل شخصية سياسية، وتكشف عن تأثيرات تدفق التقلبات غير المتجانسة المدفوعة بمشاعر السوق والأساسيات. تعزز الإشارات السياسية الديناميات المضاربة، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.

خلفية البحث

تأثير الديناميات السياسية على الأسواق المالية أصبح أكثر وضوحًا، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا للتقاطع بين السياسة والمال. الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 سلطت الضوء على هذه العلاقة، حيث انتقل أحد المرشحين الرئاسيين بشكل نادر إلى دعم الأصول الرقمية. وقد وعد بجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية العالمية"، ووضع الأصول الرقمية في صميم أجندته الاقتصادية، مما أثار توقعات السوق بسياسات أكثر ودية في المستقبل.

من المتوقع أن يتم تأكيد ذلك في 18 يناير 2025، حيث أصدر هذا المرشح عملته الرسمية على أحد شبكات البلوكشين. خلال 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بشكل جنوني بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، وتجاوزت قيمتها السوقية 4 مليار دولار، التي كانت أكبر عملة Meme في ذلك الوقت. وفي اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme أخرى مرتبطة بأسرته إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث مجرد مضاربة، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث أثرت على ما هو أبعد من نطاق المضاربة المالية، وأرسلت إشارات إلى أجندات تنظيمية وسياسية أوسع.

هدف الدراسة

تهدف هذه الدراسة إلى فحص كيف أن هذا الحدث يعمل كإشارة سياسية وأيضًا كحدث مالي يؤثر على سوق الأصول الرقمية. تركز الدراسة بشكل أساسي على ثلاثة مسائل رئيسية:

1. كيف تؤثر إصدار هذه العملة على عوائد وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
2. هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
3. هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تظهر في استجابة عملات رقمية مختلفة بناءً على أساسها التقني، أو استخدامها، أو جاذبيتها المضاربية؟

طرق البحث

تستخدم الدراسة نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) متعدد المتغيرات التباين الشرطي العام (MGARCH)، والذي يعد مناسبًا بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت. تم اختيار أعلى عشرة أصول رقمية من حيث القيمة السوقية لإجراء دراسة تجريبية.

الاكتشافات الرئيسية

1. بعد إصدار عملة Meme، كان هناك تأثير زائد ملحوظ في تقلبات الأصول الرقمية، مما يدل على وجود ظاهرة عدوى مالية في السوق.

2. أثار الحدث تحولاً كبيراً في ديناميات السوق. سجلت بعض الأصول الرقمية أكبر ارتفاع بسبب بنيتها التحتية والارتباطات الاستراتيجية.

3. أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم قوة مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير الاعتيادية (CARs) والانحراف المعياري في وقت لاحق من الحدث.

4. العملات الميم الأخرى شهدت انخفاضًا في القيمة، ومن المحتمل أن تكون الأموال قد انتقلت إلى العملات الميم الجديدة الصادرة.

5. حدث في بيئة سياسية متباينة بشكل كبير، مما زاد من حساسية المستثمرين وزاد من رد فعل السوق.

6. بالنسبة لبعض المستثمرين، ترمز عملة Meme الجديدة إلى فرصة مضاربة فريدة؛ بينما يدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية، ويتبنون موقفًا أكثر حذرًا.

!7384155

أهمية البحث

1. هذه الدراسة تحلل لأول مرة تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية، مما يوسع الفهم لكيفية تأثير السرد السياسي على سوق التمويل اللامركزي.

2. التركيز على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق، بخلاف الأبحاث السابقة التي كانت تركز بشكل أكبر على الصدمات السلبية.

3. توفير مرجع مهم للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، يكشف عن تباين استجابة السوق لعملات مرتبطة بالسياسة، ويبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.

البيانات والأساليب

دراسة استخدام بيانات الأسعار المتوسطة للإغلاق في الدقيقة، تغطي 10 من الأصول الرقمية الأكثر تمثيلاً من بين 20 عملة رقمية ذات أعلى تصنيف من حيث القيمة السوقية. مصدر البيانات هو إحدى البورصات، والفترة الزمنية هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتتضمن 20,160 ملاحظة.

تحليل تأثير إطلاق عملة Meme على سوق الأصول الرقمية باستخدام نموذج BEKK-MGARCH. يفترض النموذج أن العائدات اللوغاريتمية تتبع توزيعاً طبيعياً بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht.

!7384156

نتائج البحث

1. تأثير تجاوز التقلبات:
   • تزايدت الترابطات بين الأصول بشكل ملحوظ بعد حدوث الحدث.
   • زادت تقلبات العائدات اللوغاريتمية المستقرة، مما يعكس ارتفاع عدم استقرار السوق.
   • زادت التغايرات بشكل ملحوظ بين معظم الأصول، مما يظهر ارتباطًا أقوى.
   • بعض الأصول مثل LTC و XRP بعد الحدث انخفضت التغاير، مما يدل على أن تأثير الفائض موزع بشكل غير متساو.

!7384157

2. تأثير تسلسل المعلومات:
   • قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، والتي قد تكون مدفوعة بتوقعات مضاربة.
   • قد يكون أداء blockchain معين جيدًا بسبب كونه blockchain جديد يحمل عملة Meme.
   • بعض الأصول الرقمية تظهر أداءً قويًا، وقد يكون ذلك مرتبطًا بعلاقتها مع شركات التكنولوجيا الكبرى.
   • العملات الرقمية الناضجة مثل البيتكوين والإيثيريوم وغيرها بدأت تستقر تدريجياً بعد ارتفاع معتدل.
   • تظهر عملات الميم الأخرى ضعفًا، مما يدل على تأثير بديل للأصول.
   • الحدث كسر نمط التفاعل المتزامن في السوق، وظهرت تباينات شديدة في CARs للأصول المختلفة.

!7384158

!7384159

!7384160

الاستنتاج

1. كان هناك تباين ملحوظ في ردود فعل السوق تجاه هذا الحدث.

2. العملات الرقمية التي لها ارتباط تقني مباشر مع عملة ميم الجديدة تستفيد بشكل ملحوظ.

3. تظهر الأصول الرقمية الرئيسية استقرارًا أكبر، مما يؤدي إلى دور الربط.

4. لا تعتمد مشاعر المستثمرين فقط على العوامل الأساسية الفنية، ولكنها تتأثر أيضًا بالجيوبوليتيك وسرد السياسات.

5. سوق الأصول الرقمية حساس للغاية للأحداث الخارجية، وعرضة للتأثر بالسلوكيات المضاربية.

6. مع تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية بشكل متزايد، فإن المراقبة المستمرة لهذا التفاعل تعتبر هامة لفهم تأثيره على استقرار السوق.