تحديات ومآزق رئيس الاحتياطي الفيدرالي

رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول يواجه ضغوطًا غير مسبوقة. من ناحية، هناك انتقادات قوية من المجال السياسي، ومن ناحية أخرى، هناك ظروف اقتصادية معقدة ومتغيرة. هذه اللعبة السياسية التي تبدو غير معقولة تدفع مشاعر السوق العالمية نحو نقطة حرجة.

كيف هي حالة باول الحالية؟ إذا تم إجباره حقًا على الاستقالة، ما هي ردود الفعل المتسلسلة التي قد تنشأ؟

اختلافات السياسات المستمرة لسنوات

تعود التوترات بين باول وترامب إلى وقت طويل، حيث تكمن الخلافات الأساسية في توجيه السياسة النقدية. وقد دعا ترامب باستمرار إلى خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد بينما يتمسك باول بموقف محافظ. وقد استمر هذا الخلاف منذ عام 2018 وحتى الآن.

من المثير للاهتمام أنه عندما تولى باول منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأول مرة، كان قد تم ترشيحه من قبل ترامب. في فبراير 2018، تولى باول منصبه رسميًا، وكان ترامب يأمل أن يقوم بتطبيق سياسة نقدية ميسرة لدعم النمو الاقتصادي.

ومع ذلك، بعد بضعة أشهر فقط، بدأ ترامب في انتقاد باول علنًا. في أكتوبر 2018، وصف ترامب رفع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة بأنه "أكبر تهديد"، متهمًا باول بأنه "مجنون". ومنذ ذلك الحين، أصبحت الخلافات بينهما علنية، واستمرت حرب الكلمات بلا انقطاع.

في عام 2022، تم إعادة تعيين باول، وتمتد ولايته حتى مايو 2026. مع اقتراب عام الانتخابات 2024، تصاعدت الأوضاع بشكل أكبر. انتقد ترامب باول عدة مرات خلال حملته الانتخابية "يتحرك ببطء شديد، ويخفض أسعار الفائدة بشكل غير كاف"، وطالب مرارًا باستقالته.

ومع ذلك، وفقًا للقانون الأمريكي، لا يملك الرئيس السلطة لإقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) بسبب خلافات سياسية، ما لم يتمكن من تقديم أدلة على "مخالفة للقانون أو تقصير جسيم".

في يوليو من هذا العام، حدث تحول جديد في الأحداث. قدم فريق ترامب اتهامات جديدة: يطلب من الكونغرس التحقيق في باول، مدعيًا أن مشروع تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحتوي على شبهات انتهاكات كبيرة. في الوقت نفسه، هناك شائعات تفيد بأن باول "يفكر في الاستقالة"، مما جعل الحدث يتصاعد بسرعة. يبدو أن هذه المعركة على السلطة التي استمرت سبع سنوات، تقترب من ذروتها.

اتخاذ قرارات صعبة تحت ضغوط متعددة

حاليًا، يواجه باول تحديات شديدة في السياسة النقدية: من جهة هناك ضغوط محتملة على الأسعار، ومن جهة أخرى، بدأت تظهر علامات على تراجع سوق العمل. تشكل هذه التهديدات المزدوجة تحديًا كبيرًا لصانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي (FED).

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) أسعار الفائدة في وقت مبكر، فقد يؤدي ذلك إلى فقدان توقعات التضخم لدى المستهلكين السيطرة؛ وإذا اختار رفع أسعار الفائدة لضبط التضخم، فقد يتسبب ذلك في اضطراب في سوق السندات، وارتفاع أسعار الفائدة، بل وقد يؤدي إلى "ذعر مالي".

بالإضافة إلى الأزمات الاقتصادية، يواجه باول أيضًا هجومًا سياسيًا شديدًا. في مواجهة الشكوك والضغوط الخارجية، اختار التعامل معها مباشرة. طلب باول من المفتش العام مواصلة مراجعة مشروع تجديد المقر، وشرح بالتفصيل أسباب زيادة التكاليف عبر القنوات الرسمية، ودحض اتهامات "التجديد الفاخر".

تحت ضغط مزدوج من الاقتصاد والسياسة، يمر باول بأصعب اللحظات في مسيرته المهنية.

تأثير السوق المحتمل على الاستقالة

إذا استقال باول بسبب الضغط، فقد تواجه الأسواق المالية العالمية تقلبات شديدة.

هناك تحليلات تشير إلى أنه إذا تم استبدال باول بالقوة، فقد ينخفض مؤشر الدولار بشكل كبير على المدى القصير، كما سيشهد سوق السندات عمليات بيع ملحوظة. قد تواجه الدولار والسندات علاوة مخاطر مستمرة، وقد يشعر المستثمرون بالقلق من أن اتفاقيات التبادل النقدي بين الاحتياطي الفيدرالي (FED) والبنوك المركزية الأخرى قد يتم تسييسها.

ما يثير القلق أكثر هو أن الوضع الضعيف الحالي لتمويل الخارجي في الولايات المتحدة قد يؤدي إلى تقلبات سعرية أكثر حدة وتدميراً مما هو متوقع.

أشار خبراء آخرون إلى أن احتمال استقالة باول مبكرًا منخفض، لكن إذا حدث ذلك، فقد يؤدي إلى انحدار منحنى عائدات السندات الأمريكية. قد يتوقع المستثمرون انخفاض أسعار الفائدة، وتسارع التضخم، وانخفاض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED)، مما يشكل "تركيبة قاتلة" تؤدي إلى انخفاض قيمة الدولار.

من منظور الأصول ذات المخاطر، حتى لو تم استبدال باول، فإن الرئيس الجديد قد لا يكون قادرًا تمامًا على التحكم في سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED). إذا عادت التضخم للارتفاع، فقد يضطر الرئيس الجديد في النهاية إلى العودة إلى مسار التشديد. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة في ظل ظروف اقتصادية مستقرة نسبيًا، فقد يعزز ذلك الأصول ذات المخاطر على المدى القصير، بما في ذلك سوق العملات المشفرة. ولكن بالنظر إلى مستوى أسعار الفائدة الحالي، لا يزال هناك الكثير من السيولة التي تحتاج إلى الإفراج عنها في المستقبل.

تتعلق مسألة بقاء أو مغادرة باول ليس فقط بالسياسة النقدية، بل هي أيضًا معركة مهمة حول استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED). بغض النظر عن النتيجة، ستؤثر هذه اللعبة على الأسواق المالية العالمية تأثيرًا عميقًا.