panorama البيئي للأصول الحقيقية داخل سلسلة Solana: من الأسهم إلى العقارات، تغطي الأصول المرمزة سبعة مجالات رئيسية

الأصول الواقعية ( RWA ) تشير إلى الأسهم أو العقارات أو السلع الأساسية أو أدوات الائتمان التي تم ترميزها داخل السلسلة. سواء كانت هذه الأصول مادية أو غير مادية، فإن قيمتها مستمدة من جدواها أو ندرتها أو طلبها في العالم الواقعي، وعادة ما تخضع لقيود تنظيمية مالية قائمة.

ترميز الأصول هو عملية عرض هذه الأصول في شكل رموز رقمية داخل السلسلة. من خلال ترميز الملكية كرموز، يمكن إصدار وتتبع ونقل الأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية، والأسهم الخاصة، أو العقارات بشكل أكثر كفاءة. إن هذا التحول داخل السلسلة أصبح أساس تطبيقات البلوك تشين المؤسسية، مما يحقق التسويات على مدار الساعة، ويعزز الشفافية، ويدعم الملكية الجزئية للأصول، وبالتالي يوسع نطاق الوصول إلى الأسواق المالية العالمية.

اليوم، يهيمن مجال الأصول المرمزة على أدوات تقليدية مثل صناديق السوق النقدي والأوراق المالية الحكومية. على الرغم من أنه لا يزال في مرحلة مبكرة، حقق مجال الأصول المرمزة الواقعية نموًا سريعًا، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول داخل السلسلة ( باستثناء العملات المستقرة ) 24 مليار دولار، بزيادة قدرها 114% مقارنة بـ 11.2 مليار دولار قبل عام.

توقع أحد شركات الاستشارات أنه بحلول عام 2030، قد تصل حجم سوق الأصول المرمزة إلى 20 تريليون دولار، تغطي مجالات مثل الصناديق المشتركة، والسندات، وصناديق المؤشرات المتداولة (ETNs)، والقروض، والمنتجات المضمونة، وأدوات الاستثمار البديلة. في الوقت نفسه، توقعت إحدى البنوك بشكل أكثر تفاؤلاً أنه بحلول عام 2034، قد يرتفع الطلب الإجمالي على الأصول المرمزة إلى 30.1 تريليون دولار. بغض النظر عن التوقعات المحددة، فإن الطلب على RWA من المرجح أن ينمو بشكل ملحوظ في المستقبل.

مزايا ترميز الأصول RWA

ترميز الأصول RWA يجلب مجموعة من المزايا التحويلية التي يصعب على البنية التحتية المالية التقليدية مقارنتها:

• الوصول العالمي: حالياً، لا يمكن لحوالي 15% فقط من السكان المشاركة في أكبر وأقوى أسواق رأس المال في الولايات المتحدة. ترميز الأصول يجعل أسواق رأس المال أكثر شمولية، حيث يمكن لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت المشاركة، بغض النظر عن موقعه الجغرافي أو وضعه الاجتماعي والاقتصادي.

• السوق على مدار الساعة: على عكس التمويل التقليدي الذي يعمل خلال ساعات العمل المحدودة، فإن الأصول المرمزة متاحة على مدار الساعة. تتيح هذه التوفر المستمر تدفق رأس المال العالمي الفوري وتسويات مالية أسرع.

• القابلية للبرمجة: بعد ترميز الأصول، تصبح الأصول الحقيقية (RWA) أصولًا رقمية قابلة للبرمجة. وهذا يحقق أتمتة شروط العقود المالية، مثل مدفوعات الفائدة، وتواريخ الاستحقاق، أو فحوصات الامتثال، مما يقلل من تكاليف الإدارة ومخاطر التشغيل.

• القابلية للتجميع: يمكن استخدام الأصول المعتمدة على عملة رمزية التي تصدرها بروتوكول واحد في منتجات مالية على سلاسل أخرى. يمكن أن تتفاعل هذه البرامج مع بعضها البعض مثل الطوب، دون الحاجة إلى إذن، مما يفتح استراتيجيات وتطبيقات قوية عبر الأصول.

• التجزئة: يمكن أن يؤدي ترميز الأصول إلى تقسيم ملكية الأصول عالية القيمة مثل العقارات أو الأعمال الفنية إلى وحدات أصغر وأسهل في الوصول إليها، مما يزيد من مشاركة المستثمرين، ويحسن كفاءة رأس المال، ويقلل من عوائق الاستثمار.

• الشفافية: توفر الأصول الحقيقية المستندة إلى blockchain رؤية حقيقية لمصدر الأصول وتاريخ الملكية وتدفق المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يعزز الثقة ويقلل من الحاجة إلى الوسطاء.

• كفاءة التشغيل: من خلال القضاء على تعدد العمليات اليدوية وعملية التسوية، يقلل ترميز الأصول من تكلفة واحتكاك دورة حياة الأصول من الإصدار إلى التسوية.

• السيولة: في ذروة النشاط، أصبحت أحجام التداول في سوق العملات المشفرة تضاهي أو حتى تتجاوز البورصات التقليدية مثل ناسداك أو بورصة نيويورك. يستخدم ترميز الأصول RWA هذه السيولة الضخمة والعالمية، مما يمكّن المستثمرين من الدخول والخروج من السوق بسرعة وكفاءة أكبر.

تقدم هذه التقرير لمحة شاملة عن مجال RWA داخل سلسلة Solana، وتهدف إلى عرض المنتجات المتزايدة التنوع لـ RWA وتطبيقاتها العملية، وتتركز التحليلات الأساسية حول الفئات السبعة الرئيسية التالية:

• الأسهم: تمثل جزء من ملكية الشركة من خلال ترميز الأصول.

• صناديق سوق المال: أصول داخل السلسلة مدعومة من السندات الحكومية الأمريكية وأصول نقدية منخفضة المخاطر الأخرى.

• السلع الأساسية: رموز مدعومة بمواد خام فعلية مثل الذهب أو النفط أو الغاز الطبيعي.

• العملات المستقرة: تمثل بشكل رئيسي العملة الرقمية المقابلة للدولار.

• الائتمان الخاص: يمثل أداة الدين داخل السلسلة التي تقدم قروضًا للعالم الحقيقي للشركات أو الأفراد.

• العقارات: ترميز الأصول العقارية لتحقيق ملكية جزئية للعقارات.

• المقتنيات: تمثل رموز الملكية الرقمية للأشياء الفريدة.

تقبل التكنولوجيا المالية التقليدية والشركات بسرعة ترميز الأصول RWA. وبالمثل، فإن نظام Solana البيئي RWA ينمو بسرعة مذهلة، حيث تظهر مشاريع وإعلانات جديدة كل شهر. على الرغم من أن هذه المقالة تهدف إلى تقديم نظرة عامة شاملة وتمثيلية، فإن التطور السريع في هذا المجال يعني أنه قد لا يتم تغطية كل تقدم. على الرغم من أن قراءة هذه المقالة بالترتيب تكون الأفضل، إلا أن كل قسم مصمم بشكل مستقل، ويمكن قراءته بمفرده.

R3 مع كوردا

في مؤتمر Accelerate الأخير، أعلنت Solana عن تحقيق تكامل استراتيجي مع الشركة البريطانية R3( المطورة لمنصة blockchain المؤسسية Corda، وهو معلم رئيسي في دفع Solana لتبني المؤسسات للأصول الحقيقية وزيادة التوافقية.

Corda هي واحدة من أكثر سلاسل الكتل استخدامًا في مجال المؤسسات، حيث تدعم أكثر من 60 حلاً في الوقت الفعلي. تشمل التطبيقات الشهيرة تبادل رقمي للعملة الرقمية للبنك المركزي )CBDC( الخاص ببنك مركزي معين، ومنصة ترميز الأصول D-FMI لبنك مقاصة معين، وشبكة سيولة الضمانات معينة، ونظام الدفع لدولة معينة.

يمتلك نظام Corda البيئي أكبر تقنية دفتر أستاذ موزعة ذات إذن في العالم )DLT(، حيث يعالج عشرات الملايين من المعاملات شهريًا، ويضمن أمان مئات المليارات من أصول الترميز. تشمل عملاء R3 العديد من البنوك المعروفة والهيئات التنظيمية المالية.

تسيطر الشبكات الخاصة المستندة إلى Corda على مجال الأصول الحقيقية.

إن تكامل Solana يمثل تحولًا من بيئة دفتر أستاذ خاصة معزولة تقليديًا R3 إلى تفاعل مباشر مع بلوكتشين عام عالي الأداء. وقد تعهدت مؤسسة Solana باستثمار مبلغ غير معلن في R3، وسينضم رئيس مؤسسة Solana إلى مجلس إدارة R3، مما يبرز أهمية هذه الشراكة.

تقدم هذه التكاملات ثلاث وظائف أساسية:

• تأكيد المعاملات في الوقت الفعلي على Solana: يمكن الآن التحقق من معاملات Corda على Solana دون الحاجة إلى بنية التوثيق الداخلية لـ Corda. تضمن بنية Corda عدم الوصول إلى بيانات المعاملات الحساسة على سلسلة الكتل العامة.

• تسوية العملات المستقرة على Solana: ستتمكن المؤسسات التي تستخدم Corda من تسوية نقل الأصول المرمزة باستخدام العملات المستقرة على Solana ) مثل USDC(، مما يحقق تسليمًا ذريًا وتسوية الدفع دون الحاجة إلى وسطاء أو بروتوكولات خارجية.

• جسر السيولة المباشر إلى Solana: الأصول المصدرة على Corda ) والتي تشمل الأسهم والسندات الرقمية وترميز الأصول ( ستتمكن من التدفق مباشرة إلى الشبكة الرئيسية لـ Solana، مما يوسع الوصول إلى برك السيولة العالمية.

) الأسهم

تمثل الأسهم ملكية الشركة، مما يمنح المساهمين الحق في المطالبة بأرباح الشركة وأصولها. بحلول بداية عام 2025، يغطي سوق الأسهم العالمي ما يقرب من 48,000 شركة مدرجة، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ حوالي 124 تريليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 13%، بمعدل نمو سنوي مركب طويل الأجل يقارب 6%. لا تزال الولايات المتحدة القوة المهيمنة، حيث من المتوقع أن تتجاوز قيمتها السوقية 63 تريليون دولار بنهاية عام 2024، مما يشكل أكثر من نصف الإجمالي العالمي.

على الرغم من الحجم الكبير، لا يزال سوق الأسهم يعاني من قيود هيكلية متعددة. التداول محدود بأيام العمل، ولا يشمل عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية، مما يحد من السيولة والقدرة على الاستجابة بالمقارنة مع سوق الأصول الرقمية المتاحة على مدار الساعة. الوصول العالمي إلى الأسهم الأمريكية غير متساوٍ، حيث لا يمكن للعديد من المستثمرين المشاركة مباشرة في السوق بسبب قيود تنظيمية أو حراسة أو عقبات منصات. بالنسبة للشركات، فإن الطريق إلى الإدراج مكلف ومعقد، حيث تتراوح تكلفة الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة ###IPO( بين 10 ملايين إلى 30 مليون دولار، بما في ذلك تكاليف الاكتتاب القانوني والامتثال والإدراج، مما يشكل حاجز دخول مرتفع ويحد من قنوات التمويل للشركات الناشئة.

ترميز الأصول داخل السلسلة على Solana حل هذه النقاط الشائكة، مما يوفر سيولة محسّنة، إمكانية وصول عالمية، وعائق أقل لتشكيل رأس المال. العديد من المشاريع المعتمدة على Solana تستغل هذه الفرصة، بما في ذلك Opening Bell من Superstate.

)# جرس افتتاح Superstate

Opening Bell هو منصة تم تطويرها بواسطة Superstate، تتيح للشركات إصدار أسهم مسجلة لدى SEC داخل السلسلة، بدءاً من Solana. يتم تسجيل وتشفير الأسهم من قبل Superstate بسجل SEC، ووكيل تحويل مدعوم من blockchain ###Superstate Services LLC(، المسؤول عن تتبع الملكية، وإصدار الأسهم، واستردادها، وتوزيع الأرباح. من المهم أن تمثل رموز Opening Bell الأسهم الفعلية، وهي متوافقة تماماً ومصدرة داخل السلسلة، دون الحاجة للاعتماد على التعرض الاصطناعي أو الأصول المعبأة أو الحلول الخارجية.

من خلال دمج قائمة البياضات والتحكم في الأذونات، تضمن Opening Bell أن المستثمرين الذين يستوفون الشروط، والذين أكملوا عملية التحقق من العميل )KYC(، بما في ذلك المستثمرين المؤهلين وغير المؤهلين )، يمكنهم المشاركة. يمكن للمستثمرين شراء وبيع الأسهم كما لو كانوا يتداولون عملات قياسية، والاستمتاع بتداول DeFi على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، والتسوية الفورية، واكتشاف الأسعار بشفافية. على الرغم من أن هيكل الرسوم في المنصة لم يتم الإعلان عنه بعد، إلا أنه لا يوجد حد أدنى للاستثمار للمستثمرين غير المؤهلين.

يتم فتح جرس الافتتاح لكل من الشركات المدرجة الحالية والشركات الخاصة اللاحقة. يمكن للشركات المدرجة الحصول على سيولة جديدة وجذب المستثمرين الأصليين في العملات المشفرة، بينما يمكن للشركات الخاصة أن تدرج في وقت مبكر قبل أن يسمح بها السوق التقليدي، وتكون لديها طرق للإدراج الكامل في ناسداك أو بورصة نيويورك.

استراتيجيات SOL($HODL) هي شركة مدرجة في كندا تركز على بنية Solana التحتية، وهي واحدة من أوائل الشركات التي أعلنت عن خطط لإدراج أسهمها العادية على Solana من خلال Superstate.

تتم إدارة شركة Superstate التي تقع خلف Opening Bell في نيويورك بواسطة رائد DeFi روبرت ليشنر، الذي هو مؤسس بروتوكول اقتراض وشريك في صندوق استثمار مخاطر التشفير المبكر.

(# Kraken xStocks

في مؤتمر Accelerate في مايو 2025، أعلنت إحدى البورصات أن Solana هي الشريك الرسمي لإطلاق منتج الأسهم الرمزية الجديد xStocks، مما يوفر وصولاً غير مرخص وذاتي الحفظ إلى بعض من أكثر الأوراق المالية شعبية في العالم.

xStocks هو شهادة تتبع رمزية تمثل أكثر من 55 من الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة الأكثر شعبية المدرجة في الولايات المتحدة، تم إصدارها كرموز SPL على سلسلة Solana.

بالنسبة للمستخدمين المؤهلين على مستوى العالم، تقدم xStocks طريقة جديدة للحصول على انكشاف إلى السوق الأمريكية دون الاعتماد على وسطاء تقليديين أو أمناء. يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بـ xStocks في محافظهم الذاتية، والتداول عليه في البورصات اللامركزية، واستخدامه كضمان في بروتوكولات الإقراض، مما يوسع من فائدة الأصول التقليدية.

)# أسواق أوند العالمية

Ondo Finance هي الرائدة في ترميز الأصول RWA، وتستعد لإطلاق Ondo Global Markets###Ondo GM###.

ستدعم المنصة في البداية الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، مع خطط للتوسع لتشمل فئات أصول أخرى مثل الأسهم الدولية والسندات الشركات. كل عملة تمثل دعم 1:1 للأصول الأساسية التي تحتفظ بها شركات الوساطة المراقبة وأمناء الحفظ. ستأتي هذه العملات مع قيود على النقل لضمان الامتثال التنظيمي، مما يسمح فقط بالنقل بين المشاركين المعتمدين داخل نظام Ondo GM البيئي.

يمكن للمستخدمين شحن حساباتهم باستخدام العملات التقليدية أو العملات المستقرة، وتقديم التعليمات عبر البرامج داخل السلسلة، أو واجهة برمجة التطبيقات، أو واجهة الويب، لشراء أوراق مالية محددة من قبل Ondo GM ( مثل TSLA). يتم شراء هذه الأسهم في البورصات التقليدية مثل ناسداك، وتحتفظ بها شركات الوساطة والتأمين الخاضعة للتنظيم. كتعويض، يتلقى المستخدمون تمثيل ترميز الأصول ( مثل tTSLA).

لدعم هذه الرؤية، أعلنت Ondo مؤخرًا عن إنشاء تحالف السوق العالمي، وهو مبادرة عبر الصناعة تهدف إلى تعزيز معايير و interoperability للأوراق المالية المرمزة. يجمع هذا التحالف أصحاب المصلحة المعروفين بما في ذلك مؤسسة Solana، ومحفظة معينة، وDEX معين، ومحفظة معينة، ومحفظة معينة، ومقدم خدمة الحفظ معين، ومقدم خدمة الحفظ معين، وDEX معين، ووسيط معين، لوضع أفضل الممارسات حول السيولة، وحماية المستثمرين، و interoperability، والإمكانية للتجميع.

(# ريمورا

تعتبر Remora Markets) سلفًا لـ Moose Capital###، وهي تعمل على تطوير منصة تتوافق مع الترميز الأصول للأسهم التقليدية داخل السلسلة على Solana. بعد الاستحواذ عليها من قبل شركة معينة في ديسمبر 2024، ستسمح Remora للمستخدمين بشراء حصص كاملة أو جزئية من الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة مثل TSLA وAAPL وCOIN وNVDA مباشرة داخل السلسلة.

تُصدر كل عملة من الأسهم المرمّزة كرمز SPL، مما يحقق تكاملاً سلسًا مع نظام Solana البيئي DeFi. يمكن تداول هذه الأصول في DEX، واستخدامها كنوع من السيولة في برك السيولة، أو استخدامها كضمان في بروتوكولات الإقراض، أو نشرها في استراتيجيات توليد العائد، مما يفتح المجال لأسهم العالم الحقيقي.