إن مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) كان موجوداً في سوق العملات الرقمية منذ عام 2018، ولديه العديد من أوجه التشابه مع توكنات الأصول وإصدارات توكنات الأوراق المالية في ذلك الوقت. ومع ذلك، لم تؤدي هذه المحاولات المبكرة إلى تشكيل سوق ناضجة بسبب نقص التنظيم وغياب العوائد الملحوظة.
في عام 2022، مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح من المثير للاهتمام بشكل متزايد توكينز سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
في العامين الماضيين، ظهرت كمية قليلة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري من جوانب متعددة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عتبة الاستثمار العقاري. ستقوم هذه الدراسة بإجراء تحليل حالة لتلك المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي صناعة العقارات في أمريكا الشمالية، فإن السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي سيتم مناقشتها ستتعلق بشكل رئيسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكن العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية كبيرة. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من سوق العقارات المرمزة هو تحقيق هدف واحد أو أكثر مما يلي: خلق منتجات استثمار عقاري أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة الأصول العقارية وقيمتها. تظهر هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
تمويل ملكية العقارات المجزأة
منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة
قروض مضمونة برمز العقارات
بالإضافة إلى ذلك، فإن توكن العقارات على السلسلة لديه أيضًا القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحوكمة.
تتمتع صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) و الأصول العقارية RWA بالعديد من أوجه التشابه في تقديم فرص الاستثمار العقاري المجزأة، حيث يقللان فعّالاً من عتبة الاستثمار ويعززان سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا توفر عادةً فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، وتحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول والتشغيل، فضلاً عن هيكل الاستثمار الخاص بها، ضمن إطار تنظيمي صارم، توفر إطارًا يمكن أن يُعتمد عليه لمشاريع الأصول العقارية RWA.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA في القطاع العقاري على مدار العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بمزايا وعيوب معينة. ولكن عند دراسة الحالات المحددة بعمق، يتبين أنه بسبب الاختلافات في الإدارة ونهج المنتج، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا عملية مختلفة أثناء التشغيل.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع من الأصول الحقيقية في مجال العقارات. كل مشروع يتبنى طريقة مختلفة لتشفير سوق العقارات، ولديه تمثيل معين في مجاله. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم تخضع منتجاتها بعد لاختبارات وتحقق طويل الأجل وشامل في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الرقمية RWA في مجال العقارات، يركز على توكنينغ العقارات السكنية الأمريكية من خلال شبكة Ethereum وGnosis blockchain ( بشكل رئيسي على Gnosis ) لتمكين المستثمرين الأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتقوم بتوكنة العقارات التي تمتلكها وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى جهة إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن هذه العقارات على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أنها مفصولة قانونيًا عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو موضح في موقعها، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يحق لحاملي التوكنات تعيين شركة أخرى لإدارة العقارات المملوكة. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الاتفاقية لا تلزم RealT بالمشاركة في الاستثمار في توكنات العقارات التي تدفعها إلى السوق. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون توكنات العقارات تلقي إيجار شهري من الإيجار الناتج عن هذه العقارات، ويجب خصم حوالي 2.5% كاحتياطي للصيانة ورسوم إدارة عادة ما تكون حوالي 10%.
كمثال على هذه العقار في مونتغومري، فإن القيمة الإجمالية لرموز العقار تبلغ 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وقد تم إصدار 6,200 رمزًا. هذا العقار يولد دخل إيجار شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم إجمالي 622 دولارًا من تكاليف التشغيل والإدارة، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولارًا، بمجموع سنوي قدره 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، مما يؤدي إلى معدل ربح سنوي قدره 7.35%.
بالنسبة لهذه العقار، قدمت RealT 100% من الرموز للسوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، وتحافظ على نموذج قريب من عدم المخاطر للتشغيل. تحصل الإدارة على 8% من الإيجارات، وتستلم الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2% فقط لتوكن العقار، واختيار الإدارة، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتوكنها في السوق.
ولكن، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يقدم تحديات أيضًا. عندما تكون حصة استثمار المستثمر صغيرة جدًا، فإن تكاليف إدارة الشركة تصبح مرتفعة وغير مستدامة. يشرح تقرير بحثي تعارض المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT هيئة إدارة لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، فإنهم سيبذلون جهدًا لتقليل تكاليف الإدارة؛ لأن الإدارة السيئة سيكون لها تأثير سلبي كبير عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فإن ذلك سيقلل من سيولة الرموز، وثانيًا، لن يقوم المساهمون الصغار في العقارات بأداء واجبهم في الإشراف. يتوقع جميع حاملي الرموز أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على كفاءة الهيئة الإدارية المعينة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار الهيئة الإدارية بشكل جيد والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل من الصعب على العديد من المستثمرين الأفراد الإشراف بشكل فعال على الهيئة الإدارية.
من خلال الاطلاع على أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها في سوق RealT، واستخدام متصفحات blockchain ذات الصلة لمعرفة عدد حاملي كل عقار. كما ترون في الرسم البياني، تقوم RealT بتوزيع العقارات إلى أعداد مختلفة من الرموز لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين من العقارات 1,000 شخص. الآن، اجمع عدد الرموز لكل حامل لحساب نطاق استثمار مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون بين 500 و 2,000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد وزيادة سيولة سوق الإسكان.
ثم وفقًا لبيانات المعاملات التي تم الاستعلام عنها من عنوان المحفظة الخاص بـ RealT على شبكة Gnosis الرئيسية، قامت RealT بتوزيع ما يقرب من 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بناءً على تقلبات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، ما بين 2.5% إلى 3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150K إلى 180K دولار من إيرادات المنصة على مدى العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT غير ملزمة بالمشاركة في الاستثمار العقاري، وإذا اختارت المشاركة، فلا يوجد قيود أو تفسيرات محددة بشأن مستوى مشاركتها، فإن الأرباح التي تحققها RealT من إيرادات الإيجار تظل غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان أساسي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة واحدة فقط. أخيرًا، قامت RealT بتأسيس سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة (LLC) لكل عقار مستثمر. باعتبارها شركة فرعية لـ Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة عقارًا محددًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذه الهيكل لضمان عدم تأثير المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد على العقارات الأخرى أو تشغيل الشركة الأم تحت RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، يسمح للمستخدمين بتداول تحركات أسعار سوق العقارات العالمي. يُستخدم Parcl من خلال هيكل AMM لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات في متناول السوق. أطلق Parcl خدمة Parcl LabsPrice Feed، لإنشاء مؤشر عقاري لمنطقة معينة بناءً على تاريخ مبيعاته. يمكن أن تتغير مدة تاريخ السجلات حسب تكرار تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المراهنة على اتجاه أسعار العقارات، حيث يتم إنشاء مراكز صاعدة أو هابطة لأسعار العقارات في المنطقة.
تجنبت هذه الطريقة القضايا القانونية المتعلقة بعمليات العقارات الحقيقية، نظرًا لعدم وجود معاملات عقارية فعلية. يمكنك أيضًا أن تشك في ما إذا كانت تعتبر حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنها لا تتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهي مشروع RWA شهير نسبيًا، وقد حصلت على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، ومن المعقول تضمينها في مناقشات تنويع منتجات RWA للعقارات بسبب خصوصيتها.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، وحاليًا يبلغ إجمالي القيمة المقفلة فيها 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم تجذب الكثير من الاهتمام، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
تتميز منتجات Parcl بسهولة الاستخدام وسرعة الترقية، كما أن مقدمي الأسعار في Parcl Labs وتصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا. من حيث التشغيل، يبذل فريق Parcl جهدًا كبيرًا في إطلاق Parcl Point وReal Estate Royale وغيرها من خطط جذب المستخدمين. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من مؤسسات الاستثمار المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام في السوق وحصة السوق، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. ربما يثبت ذلك إلى حد ما أن سوق العملات الرقمية لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض شركات الأصول الرقمية الكبيرة أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. أعلنت بعض الشركات أن فريقها الخاص بالعملات الرقمية للبنك المركزي يحاول دعم المستخدمين في توكين العقارات وإجراء الرهون العقارية بناءً على ذلك. وهناك شركات تتعاون مع شركاء لدعم القروض المضمونة بالعقارات. كما أن RealT تقدم خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، ولكن هذه الخدمة مقصورة فقط على الرموز العقارية التي تصدرها. في جوهرها، هذه الخدمة تشبه بشكل أكبر منتجات قروض الرموز، ولا تعزز فعليًا سيولة رأس المال لمالكي العقارات الأفراد.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين يتعلقان بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض تعتمد على العقارات المرمزة. عندما يحتاج مالك العقار إلى تمويل، يمكنه تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص في ولاية ديلاوير. بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي للعقار المرمز، حيث يمكن للمالك إيداع الرموز كضمان للقرض وإجراء القروض، وسيكون حد القرض مبنياً على قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، بعد أن يقوم المستخدمون بشراء العقارات باستخدام قروض بنكية، يمكنهم توكين ملكية العقار للتمويل. تُستخدم الأموال التي تم الحصول عليها لسداد الرهن العقاري البنكي، ثم يقوم العملاء بعد ذلك بسداد هذا القرض إلى البروتوكول بمعدل فائدة ثابت.
لا يزال تشغيل Reinno نموذجًا مركزيًا وغير متصل بالإنترنت
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
مشاركة
تعليق
0/400
BlindBoxVictim
· منذ 20 س
又一波حمقىخداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenToaster
· منذ 20 س
دعها، العقارات أصبحت هكذا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetamaskMechanic
· منذ 20 س
RWAمحكوم还搞这个?
شاهد النسخة الأصليةرد0
All-InQueen
· منذ 20 س
عندما تأتي العقارات الحقيقية، من لا يزال يلعب بالافتراضية؟
ظهور مشاريع RWA العقارية: تحليل الحالة يكشف عن الفرص والتحديات في التنمية
صعود الأصول الحقيقية في سوق العملات الرقمية
إن مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) كان موجوداً في سوق العملات الرقمية منذ عام 2018، ولديه العديد من أوجه التشابه مع توكنات الأصول وإصدارات توكنات الأوراق المالية في ذلك الوقت. ومع ذلك، لم تؤدي هذه المحاولات المبكرة إلى تشكيل سوق ناضجة بسبب نقص التنظيم وغياب العوائد الملحوظة.
في عام 2022، مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح من المثير للاهتمام بشكل متزايد توكينز سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
في العامين الماضيين، ظهرت كمية قليلة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري من جوانب متعددة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عتبة الاستثمار العقاري. ستقوم هذه الدراسة بإجراء تحليل حالة لتلك المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي صناعة العقارات في أمريكا الشمالية، فإن السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي سيتم مناقشتها ستتعلق بشكل رئيسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكن العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية كبيرة. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من سوق العقارات المرمزة هو تحقيق هدف واحد أو أكثر مما يلي: خلق منتجات استثمار عقاري أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة الأصول العقارية وقيمتها. تظهر هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
بالإضافة إلى ذلك، فإن توكن العقارات على السلسلة لديه أيضًا القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحوكمة.
تتمتع صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) و الأصول العقارية RWA بالعديد من أوجه التشابه في تقديم فرص الاستثمار العقاري المجزأة، حيث يقللان فعّالاً من عتبة الاستثمار ويعززان سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا توفر عادةً فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، وتحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول والتشغيل، فضلاً عن هيكل الاستثمار الخاص بها، ضمن إطار تنظيمي صارم، توفر إطارًا يمكن أن يُعتمد عليه لمشاريع الأصول العقارية RWA.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA في القطاع العقاري على مدار العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بمزايا وعيوب معينة. ولكن عند دراسة الحالات المحددة بعمق، يتبين أنه بسبب الاختلافات في الإدارة ونهج المنتج، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا عملية مختلفة أثناء التشغيل.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع من الأصول الحقيقية في مجال العقارات. كل مشروع يتبنى طريقة مختلفة لتشفير سوق العقارات، ولديه تمثيل معين في مجاله. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم تخضع منتجاتها بعد لاختبارات وتحقق طويل الأجل وشامل في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الرقمية RWA في مجال العقارات، يركز على توكنينغ العقارات السكنية الأمريكية من خلال شبكة Ethereum وGnosis blockchain ( بشكل رئيسي على Gnosis ) لتمكين المستثمرين الأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتقوم بتوكنة العقارات التي تمتلكها وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى جهة إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن هذه العقارات على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أنها مفصولة قانونيًا عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو موضح في موقعها، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يحق لحاملي التوكنات تعيين شركة أخرى لإدارة العقارات المملوكة. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الاتفاقية لا تلزم RealT بالمشاركة في الاستثمار في توكنات العقارات التي تدفعها إلى السوق. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون توكنات العقارات تلقي إيجار شهري من الإيجار الناتج عن هذه العقارات، ويجب خصم حوالي 2.5% كاحتياطي للصيانة ورسوم إدارة عادة ما تكون حوالي 10%.
كمثال على هذه العقار في مونتغومري، فإن القيمة الإجمالية لرموز العقار تبلغ 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وقد تم إصدار 6,200 رمزًا. هذا العقار يولد دخل إيجار شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم إجمالي 622 دولارًا من تكاليف التشغيل والإدارة، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولارًا، بمجموع سنوي قدره 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، مما يؤدي إلى معدل ربح سنوي قدره 7.35%.
بالنسبة لهذه العقار، قدمت RealT 100% من الرموز للسوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، وتحافظ على نموذج قريب من عدم المخاطر للتشغيل. تحصل الإدارة على 8% من الإيجارات، وتستلم الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2% فقط لتوكن العقار، واختيار الإدارة، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتوكنها في السوق.
ولكن، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يقدم تحديات أيضًا. عندما تكون حصة استثمار المستثمر صغيرة جدًا، فإن تكاليف إدارة الشركة تصبح مرتفعة وغير مستدامة. يشرح تقرير بحثي تعارض المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT هيئة إدارة لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، فإنهم سيبذلون جهدًا لتقليل تكاليف الإدارة؛ لأن الإدارة السيئة سيكون لها تأثير سلبي كبير عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فإن ذلك سيقلل من سيولة الرموز، وثانيًا، لن يقوم المساهمون الصغار في العقارات بأداء واجبهم في الإشراف. يتوقع جميع حاملي الرموز أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على كفاءة الهيئة الإدارية المعينة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار الهيئة الإدارية بشكل جيد والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل من الصعب على العديد من المستثمرين الأفراد الإشراف بشكل فعال على الهيئة الإدارية.
من خلال الاطلاع على أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها في سوق RealT، واستخدام متصفحات blockchain ذات الصلة لمعرفة عدد حاملي كل عقار. كما ترون في الرسم البياني، تقوم RealT بتوزيع العقارات إلى أعداد مختلفة من الرموز لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين من العقارات 1,000 شخص. الآن، اجمع عدد الرموز لكل حامل لحساب نطاق استثمار مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون بين 500 و 2,000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد وزيادة سيولة سوق الإسكان.
ثم وفقًا لبيانات المعاملات التي تم الاستعلام عنها من عنوان المحفظة الخاص بـ RealT على شبكة Gnosis الرئيسية، قامت RealT بتوزيع ما يقرب من 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بناءً على تقلبات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، ما بين 2.5% إلى 3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150K إلى 180K دولار من إيرادات المنصة على مدى العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT غير ملزمة بالمشاركة في الاستثمار العقاري، وإذا اختارت المشاركة، فلا يوجد قيود أو تفسيرات محددة بشأن مستوى مشاركتها، فإن الأرباح التي تحققها RealT من إيرادات الإيجار تظل غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان أساسي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة واحدة فقط. أخيرًا، قامت RealT بتأسيس سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة (LLC) لكل عقار مستثمر. باعتبارها شركة فرعية لـ Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة عقارًا محددًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذه الهيكل لضمان عدم تأثير المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد على العقارات الأخرى أو تشغيل الشركة الأم تحت RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، يسمح للمستخدمين بتداول تحركات أسعار سوق العقارات العالمي. يُستخدم Parcl من خلال هيكل AMM لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات في متناول السوق. أطلق Parcl خدمة Parcl LabsPrice Feed، لإنشاء مؤشر عقاري لمنطقة معينة بناءً على تاريخ مبيعاته. يمكن أن تتغير مدة تاريخ السجلات حسب تكرار تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المراهنة على اتجاه أسعار العقارات، حيث يتم إنشاء مراكز صاعدة أو هابطة لأسعار العقارات في المنطقة.
تجنبت هذه الطريقة القضايا القانونية المتعلقة بعمليات العقارات الحقيقية، نظرًا لعدم وجود معاملات عقارية فعلية. يمكنك أيضًا أن تشك في ما إذا كانت تعتبر حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنها لا تتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهي مشروع RWA شهير نسبيًا، وقد حصلت على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، ومن المعقول تضمينها في مناقشات تنويع منتجات RWA للعقارات بسبب خصوصيتها.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، وحاليًا يبلغ إجمالي القيمة المقفلة فيها 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم تجذب الكثير من الاهتمام، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
تتميز منتجات Parcl بسهولة الاستخدام وسرعة الترقية، كما أن مقدمي الأسعار في Parcl Labs وتصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا. من حيث التشغيل، يبذل فريق Parcl جهدًا كبيرًا في إطلاق Parcl Point وReal Estate Royale وغيرها من خطط جذب المستخدمين. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من مؤسسات الاستثمار المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام في السوق وحصة السوق، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. ربما يثبت ذلك إلى حد ما أن سوق العملات الرقمية لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض شركات الأصول الرقمية الكبيرة أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. أعلنت بعض الشركات أن فريقها الخاص بالعملات الرقمية للبنك المركزي يحاول دعم المستخدمين في توكين العقارات وإجراء الرهون العقارية بناءً على ذلك. وهناك شركات تتعاون مع شركاء لدعم القروض المضمونة بالعقارات. كما أن RealT تقدم خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، ولكن هذه الخدمة مقصورة فقط على الرموز العقارية التي تصدرها. في جوهرها، هذه الخدمة تشبه بشكل أكبر منتجات قروض الرموز، ولا تعزز فعليًا سيولة رأس المال لمالكي العقارات الأفراد.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين يتعلقان بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض تعتمد على العقارات المرمزة. عندما يحتاج مالك العقار إلى تمويل، يمكنه تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص في ولاية ديلاوير. بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي للعقار المرمز، حيث يمكن للمالك إيداع الرموز كضمان للقرض وإجراء القروض، وسيكون حد القرض مبنياً على قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، بعد أن يقوم المستخدمون بشراء العقارات باستخدام قروض بنكية، يمكنهم توكين ملكية العقار للتمويل. تُستخدم الأموال التي تم الحصول عليها لسداد الرهن العقاري البنكي، ثم يقوم العملاء بعد ذلك بسداد هذا القرض إلى البروتوكول بمعدل فائدة ثابت.
لا يزال تشغيل Reinno نموذجًا مركزيًا وغير متصل بالإنترنت