بيتكوين قد تتحدى الهيمنة العالمية للدولار، وترميز الأصول يُعتبر "طريق سريع" للمستقبل المالي

في 31 مارس، أصدر الرئيس التنفيذي لشركة كبيرة لإدارة الأصول رسالة سنوية للمستثمرين تتكون من 27 صفحة. في هذه الرسالة، أطلق هذا الرئيس التنفيذي تحذيرًا نادرًا: إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من السيطرة على الدين المتزايد والعجز المالي، فقد يتم استبدال "وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية" في النهاية بعملة مثل بيتكوين.

بيتكوين قد تضعف وضع الدولار كعملة احتياطية

طرح الرئيس التنفيذي في التقرير سؤالاً يدعو للتفكير: "هل ستضعف البيتكوين من مكانة الدولار كعملة احتياطية؟"

قال إنه على مدى سنوات استفادت الولايات المتحدة من مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية. ومع ذلك، فإن هذه المكانة ليست ضمانة دائمة. منذ أن بدأ "ساعة الديون" في تايمز سكوير في عام 1989، كانت سرعة نمو الدين الأمريكي ثلاثة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي. هذا العام، من المتوقع أن تتجاوز نفقات الفائدة وحدها 952 مليار دولار، متجاوزة نفقات الدفاع. بحلول عام 2030، ستستهلك النفقات الحكومية الإلزامية وخدمة الدين جميع إيرادات الحكومة الفيدرالية، مما يؤدي إلى عجز طويل الأجل.

بينما يحذر من مخاطر التمويل التقليدي، أوضح هذا الرئيس التنفيذي أيضًا أنه لا يعارض تطوير الأصول الرقمية. كتب: "من الضروري توضيح أنني بالتأكيد لا أعارض الأصول الرقمية. ولكن يمكن أن تتواجد أمران في نفس الوقت: التمويل اللامركزي هو ابتكار استثنائي. إنه يجعل السوق أسرع وأقل تكلفة وأكثر شفافية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار قد يضعف الميزة الاقتصادية للولايات المتحدة - إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن بيتكوين أكثر أماناً من الدولار."

عند مراجعة أداء الشركة، أشار إلى أن الشركة أطلقت صندوق تداول بيتكوين في الولايات المتحدة الذي أصبح أكبر منتج متداول في التاريخ، حيث تجاوز حجم الأصول المدارة 50 مليار دولار في أقل من عام. هذا المنتج هو ثالث أكثر المنتجات جذبًا للأصول في صناعة صناديق الاستثمار المتداولة، بعد صندوق مؤشر S&P 500. ومن بين ذلك، جاء أكثر من نصف الطلب من المستثمرين الأفراد، وثلثا الطلب من مستثمرين لم يحملوا منتجات الشركة من قبل. هذا العام، قامت الشركة بتوسيع منتجاتها المتعلقة بالبيتكوين لتشمل المنتجات المتداولة في كندا وأوروبا.

وأشار الرئيس التنفيذي إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) لم تحقق نجاحًا كبيرًا في الولايات المتحدة فحسب، بل أصبحت أيضًا أداة رئيسية لدفع ثقافة الاستثمار في أوروبا. وأوضح أن العديد من المستثمرين الأوروبيين الذين يدخلون السوق المالية لأول مرة، إنما يخطون خطواتهم الأولى من خلال صناديق المؤشرات المتداولة، وبالأخص منتجات شركته. حاليًا، يشارك فقط ثلث المستثمرين الأفراد في أوروبا في استثمار السوق المالية، وهو ما يقل كثيرًا عن أكثر من 60% في الولايات المتحدة. وهذا لا يجعلهم يفوتون الفرص التي يوفرها السوق المالية فحسب، بل إن عائدات حسابات مدخراتهم غالبًا ما تتآكل بفعل التضخم في ظل انخفاض أسعار الفائدة.

لتعزيز هذه النسبة، تتعاون الشركة مع العديد من المؤسسات الناضجة والمنصات الناشئة في أوروبا، من أجل خفض عتبة الاستثمار وتعزيز الثقافة المالية المحلية.

أرى أن RWA واعدة، وأعتقد أن ترميز الأصول هو "الطريق السريع" لمستقبل المالية

من ETF إلى تقنيات التشفير الشهيرة الآن، يعتقد هذا الرئيس التنفيذي أن ترميز الأصول أصبح القوة الرئيسية لإعادة تشكيل البنية التحتية المالية.

كتب أنه في الوقت الحاضر، لا يزال تدفق الأموال العالمية يعتمد على "قنوات التمويل" التي أنشئت في عصر كانت فيه قاعات التداول تعتمد على الأصوات البشرية، وكانت الفاكسات تعتبر أدوات ثورية. على سبيل المثال، جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (SWIFT) ------ تدعم معاملات عالمية بقيمة تريليونات الدولارات يوميًا، وطريقة عملها تشبه سباق التتابع: حيث تمرر البنوك التعليمات بالتتابع، مع التحقق من التفاصيل في كل خطوة. في السبعينيات، عندما كان حجم السوق صغيرًا وتكرار المعاملات منخفضًا، كانت هذه الطريقة التتابعية معقولة. لكن اليوم، الاعتماد على SWIFT لا يزال، كما لو كنت ترسل بريدًا إلكترونيًا إلى مكتب البريد لإعادة توجيهه، وهو أمر غير فعال.

على الرغم من أن هذا النظام كان معقولاً في الماضي، إلا أن كفاءته اليوم أصبحت صعبة لدعم الطلبات المالية العالمية والرقمية.

في رأي هذا الرئيس التنفيذي، ستؤدي ظهور ترميز الأصول إلى تغيير جذري في هذه الكفاءة المنخفضة. إذا كانت SWIFT هي خدمة البريد، فإن ترميز الأصول هو البريد الإلكتروني نفسه ------ يمكن أن تتداول الأصول بشكل مباشر وفي الوقت الحقيقي، متجاوزة جميع الوسطاء.

لقد وصف كيف يمكن أن تغير ترميز الأصول بشكل عميق النظام المالي، بلا شك هو ينظر بإيجابية إلى سوق RWA. "إنه تحويل الأصول في العالم الحقيقي (مثل الأسهم، والسندات، والعقارات) إلى عملات رقمية يمكن تداولها عبر الإنترنت. كل عملة تمثل ملكيتك لأصل محدد، مثل شهادة ملكية رقمية. على عكس الإيصالات الورقية التقليدية، توجد هذه العملات بأمان على البلوكشين، مما يجعل البيع والشراء والتحويل فوريًا، دون الحاجة إلى الوثائق المعقدة وأوقات الانتظار. يمكن ترميز كل سهم، وكل سند، وكل صندوق------ كل نوع من الأصول. بمجرد تحقيق ذلك، ستحول طريقة الاستثمار بشكل جذري. لن يحتاج السوق بعد الآن إلى إغلاق، ويمكن تسوية الصفقات التي كانت تستغرق عدة أيام في ثوانٍ. ستستطيع الآلاف من مليارات الدولارات المحتجزة حاليًا بسبب تأخير التسوية أن تُعاد على الفور إلى الاقتصاد، مما يعزز المزيد من النمو."

قال إنه ربما الأهم هو أن ترميز الأصول سيجعل الاستثمار أكثر "ديمقراطية". يمكن أن تحقق ترميز الأصول ديمقراطية الوصول. يسمح ترميز الأصول بتجزئة الأصول----- يمكن تقسيم الأصول إلى عدد لا حصر له من الأجزاء الصغيرة. وهذا يعني أن الأصول التي كانت ذات عتبة دخول عالية (مثل العقارات الخاصة، والأسهم الخاصة) ستفتح لمجموعة واسعة من المستثمرين، مما يقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة.

ترميز الأصول لا يزال يمكن أن يحقق ديمقراطية التصويت للمساهمين. امتلاك الأسهم يعني أنك لديك الحق في التصويت على مقترحات المساهمين في الشركة. يجعل الترميز التصويت أكثر سهولة، لأن ملكيتك وحقوق التصويت يتم تسجيلها رقميًا، مما يتيح لك المشاركة في التصويت بأمان وبدون عوائق من أي مكان.

ترميز الأصول يمكن أن يحقق أيضًا ديمقراطية العائدات. بعض الاستثمارات تقدم عوائد أعلى بكثير من غيرها، ولكن غالبًا ما يكون فقط المستثمرون الكبار هم من يمكنهم المشاركة. أحد الأسباب هو وجود "احتكاكات" قانونية وتشغيلية وإدارية. بينما يمكن أن يقوم ترميز الأصول بإزالة هذه الحواجز، مما يتيح لمزيد من الأشخاص فرصة الدخول إلى مجالات العائدات العالية.

ومع ذلك، أشار هذا الرئيس التنفيذي بصراحة إلى أن انتشار ترميز الأصول لا يزال يواجه تحديًا رئيسيًا من حيث التقنية والتنظيم. "أؤمن أنه في يوم من الأيام، ستصبح صناديق ترميز الأصول مثل ETFs جزءًا من تخصيص المستثمرين اليومي ------ ولكن بشرط أن نتغلب على مشكلة رئيسية: التحقق من الهوية."

قال إن المعاملات المالية تتطلب تحققًا صارمًا من الهوية. يمكن لبعض أنظمة الدفع وبطاقات الائتمان إتمام مليارات عمليات التحقق من الهوية يوميًا دون أي عوائق. يمكن لبعض بورصات الأوراق المالية ومنصات التداول القيام بذلك أيضًا عند شراء وبيع الأوراق المالية. لكن ترميز الأصول لن يمر بعد الآن عبر هذه القنوات التقليدية، لذا نحتاج إلى نظام تحقق من الهوية الرقمية جديد تمامًا.

"يبدو أنه معقد، ولكن الدولة ذات أكبر عدد من السكان في العالم------الهند، قد حققت هذا الهدف. اليوم، يمكن لأكثر من 90% من الهنود إجراء تحقق من المعاملات بأمان عبر الهواتف الذكية."

في هذه الرسالة السنوية، استعرض الرئيس التنفيذي أيضًا التطور التاريخي للأسواق المالية، مشيرًا إلى دورها المهم في تعزيز الازدهار الاجتماعي ومساعدة الأفراد على تكوين الثروة من خلال الاستثمار. وتحدث عن الحاجة الحالية لتعزيز الابتكار المالي من أجل سد الفجوة بين الأسواق العامة والخاصة، وأكد على أهمية توسيع فرص الاستثمار، خاصةً لجعل فئات الأصول التي كانت مفتوحة فقط لأغنى الفئات متاحة أيضًا للمستثمرين الأفراد.

على الرغم من أنه اعترف أيضًا بالقلق الاقتصادي السائد حاليًا، إلا أن هذا الرئيس التنفيذي لا يزال يحاول تهدئة المستثمرين، مشيرًا إلى أن هذا النوع من الفترات ليس جديدًا - تمامًا كما كان الحال في التاريخ، بالاعتماد على مرونة البشر وقوة الأسواق المالية، ستستعيد الاقتصاد استقراره في النهاية.

بشكل عام، تحذر رسالة المستثمرين السنوية هذه من مخاطر وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية، كما أنها تمثل توقعًا حول المستقبل المالي. من ترميز الأصول لإعادة هيكلة أسواق رأس المال، إلى اختراق العقبات اللازمة لنظام الهوية الرقمية، يكشف هذا الرئيس التنفيذي عن عدم منطقية النظام الحالي، ويشير أيضًا إلى الاتجاهات الجديدة التي قد تنجم عن الابتكار التكنولوجي والإصلاحي.