طريق روبن هود للاختراق المالي داخل السلسلة: عاصفة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية
30 يونيو 2025، كان. في وسط المسرح، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، فلاد تينيف، عن مجموعة من المبادرات المثيرة للإعجاب: سلسلة Robinhood المبنية على Arbitrum، تداول رموز الأسهم، العقود الآجلة الدائمة، رهن ETH/SOL، الاكتتاب في رموز الملكية الخاصة، بالإضافة إلى بطاقة Rabbit Gold Card التي تحول العائدات النقدية من الاستهلاك خارج السلسلة مباشرة إلى أصول مشفرة. كان المؤتمر الصحفي الذي يحمل عنوان "Catch a Token" يهدف في الواقع إلى قلب النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم Robinhood بنحو 10%، وتجاوزت قيمتها السوقية 76 مليار دولار، واهتاج المستثمرون في سوق التشفير وسوق الأسهم الأمريكية في نفس الوقت.
من "ثورة عدم العمولة" إلى إعادة بناء المالية داخل السلسلة، تقوم Robinhood بإدماج نفسها في عمق الهيكل المالي العالمي. لم يعد هذا مساراً تقليدياً للوساطة، بل هو تحول استراتيجي يمتد عبر التكنولوجيا والمنتجات والتنظيم وموارد الترافيك. في ظل تخفيف التنظيمات المشفرة في الولايات المتحدة وارتفاع موجة ترميز الأصول عالمياً، تحاول Robinhood أن تكون الرائدة في تشغيل حلقة مغلقة كاملة من "ترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية"، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة طوال الأسبوع.
ستتكون هذه المقالة من ثلاثة أجزاء، تبدأ بسيرة نمو Robinhood، وتفكك تدريجياً كيف تمكنت هذه "العملاق المالي الجديد" من الاستفادة من تكنولوجيا البلوكشين وميزتها التنافسية، لتتحول من "وسيط رخيص وسهل الاستخدام" إلى لاعب رئيسي في موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية.
صعود روبن هود: من الابتكار بلا عمولة إلى بداية النظام البيئي المالي داخل السلسلة
في عام 2013، أدرك طالبان دراسات عليا في جامعة ستانفورد، فلاد تينيف وبايجو بهات، المستوحى من حركة "احتلال وول ستريت"، أن هناك عدم عدالة هيكلية في النظام المالي التقليدي: حيث يستفيد المستثمرون المؤسسيون من مزايا التكنولوجيا والتكاليف享有权利 في التداول، بينما يُمنع المستثمرون الأفراد العاديون بسبب العمولات المرتفعة والعوائق المعقدة. مع مثالية "ديمقراطية المال"، بدأ المؤسسان اللذان وُلدا في التسعينيات في إنشاء منتج راديكالي يستهدف بدقة نقاط الألم لدى المستخدمين - روبنهود. في عام 2015، تم إطلاق التطبيق رسميًا، وسرعان ما حقق شهرة بفضل خدمات تداول الأوراق المالية بدون عمولة وبدون عوائق. خلال مرحلة الاختبار الأولية، جذبت أكثر من 50,000 طلب مسبق، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي مليون. بحلول عام 2018، وصل عدد المستخدمين المسجلين على المنصة إلى 4 ملايين، متجاوزًا وسيط الأوراق المالية التقليدي E*TRADE الذي له تاريخ يمتد 36 عامًا، معلنًا عن بداية عصر منصات الأوراق المالية عبر الإنترنت.
مع نضوج نماذج الأعمال، بدأت مكانة شركة Robinhood تتطور تدريجياً من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل التمويل للجيل الجديد". بحلول الربع الأول من عام 2025، بلغ عدد المستخدمين الذين أودعوا الأموال في المنصة 25.8 مليون، بزيادة سنوية تجاوزت 8%؛ وارتفع إجمالي أصول العملاء إلى 221 مليار دولار، ووصل متوسط الأصول التي يديرها المستخدم إلى 8566 دولار، محققًا أعلى مستوى تاريخي له. هذه القفزة لم تعزز فقط قدرة Robinhood على تحمل الأصول، بل تشير أيضًا إلى تحول الهيكل المستخدم من "المستثمرين المبتدئين" إلى "الطبقة الوسطى الرئيسية". ومن الجدير بالذكر أن عدد مستخدمي الأعضاء المدفوعين Robinhood Gold تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، بزيادة سنوية بلغت 90%، مما يُظهر بوضوح معدل التغلغل والالتزام بالأصول في فئة الشباب ذوي الثروات العالية.
ومع ذلك، فإن طموح Robinhood لا يقتصر فقط على "جعل الأصول داخل السلسلة"، بل إنها تحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، في خطوة نحو تحديد موقع "فيديك المشفرة" كمنصة شاملة. منذ عام 2022، بدأت معالم هذه الاستراتيجية في التكون. في ذلك العام، كانت Robinhood أول من أطلق محفظة غير وصائية Robinhood Wallet، التي تدعم للمستخدمين حرية إيداع وسحب BTC وETH، كما تتصل ببروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، تم فتح إمكانية سحب الأصول داخل السلسلة، مما ي破ح الحواجز بين الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، قامت بشراء بورصة متوافقة في أوروبا بمبلغ 200 مليون دولار، لتأخذ أكثر من 50 ترخيصًا ماليًا في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، بالإضافة إلى دمج شبكة السيولة العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة ومحرك التداول الذي يعمل على مدار الساعة. هذه الصفقة، لم تقم فقط بتقليص دورة الامتثال بشكل كبير، بل ستجمع أيضًا قدرات خدمات المؤسسات الخاصة بـ Robinhood مع إطار الامتثال العالمي "لتشغيلها"، مما يمهد الطريق أمامها لدخول عالم المالية داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولات إلى التخطيط للعملات المشفرة، تظل روبن هود في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التغييرات الاستراتيجية بسرعة عوائد حقيقية. تُظهر تقارير الربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 583 مليون دولار، حيث ساهمت الأعمال المشفرة بمبلغ 252 مليون دولار، وهو ما يمثل 43%، متجاوزةً لأول مرة خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. لا تعكس هذه الأرقام فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل الأسهم المرمزة، بل تشير أيضًا إلى أن روبن هود قد بدأت في إتقان ثلاث قدرات أساسية: مدخلات التداول المشفرة، محركات السيولة، والدائرة المغلقة للخدمات المالية. كما أكد المؤسس تينيف عدة مرات علنًا: "المهمة النهائية لروبن هود ليست أن تصبح نسخة عن وول ستريت، بل أن تبني نظامًا ماليًا أساسيًا يمكن للجميع الوصول إليه داخل السلسلة."
انتقال Robinhood: بدء عصر جديد من ترميز الأصول للأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر "للحصول على عملة" في كان، فرنسا، أعلنت Robinhood رسميًا عن ذروة استراتيجيتها للعملات المشفرة، وكشفت لأول مرة عن تخطيطها للسوق المقسم ونظام منتجاتها. الاستراتيجية الأساسية المعلنة في المؤتمر تركزت حول "ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية + عقود دائمة + تطبيق استثمار شامل"، مع أوروبا كنقطة انطلاق. من الناحية التقنية، أعلنت Robinhood أن أكثر من 200 سهم ومدرج ETF أمريكي قد تم ترميزها، وقد تم إدراجها داخل السلسلة عبر Arbitrum Layer2، مما يتيح للمستخدمين إجراء تداولات حية على مدار 24/5 داخل التطبيق. تم تفعيل آلية توزيع الأرباح وتجزئة الأسهم على السلسلة لضمان حقوق المستخدمين الحقيقية. بحلول نهاية العام، تخطط Robinhood للتوسع ليشمل آلاف الأصول، بهدف إنشاء سوق للأوراق المالية داخل السلسلة يتمتع بأعلى سيولة وأقل عائق للدخول على مستوى العالم.
تماشيًا مع هذه الاستراتيجية، قامت Robinhood بترقية تطبيقها الأوروبي السابق "Robinhood Crypto" ليصبح "Robinhood"، مما يرسخ مكانته كمنصة استثمار شاملة. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة السابقة، من المقرر أن تطلق المنصة تداول العقود الدائمة في صيف 2025، بدعم من السيولة والتسوية من قبل إحدى البورصات. تم تصميم واجهة المستخدم المحمولة المخصصة للمستخدمين الأوروبيين بشكل بسيط للغاية، حيث يتم تنفيذ أوامر جني الأرباح والحد من الخسائر وإعدادات الرافعة المالية عبر شريط تمرير، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "تحقيق الديمقراطية في المشتقات داخل السلسلة".
في الوقت نفسه، فتحت Robinhood باب الاكتتاب الخاص لرموز عملات الشركات الناشئة ذات الإمكانيات العالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين الحصول على رموز داخل التطبيق. سيتم إصدار هذه الرموز بناءً على حقوق الملكية الحقيقية وبنسبة 1:1، مما يجعلها أول مرة يتمكن فيها المستخدمون العاديون من المشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة بطريقة أصول رقمية. هذه الخطوة غيرت الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "المساواة في الاكتتاب الخاص" في سياق العملات المشفرة. من أجل تشجيع المشاركة، أقامت Robinhood نظام مكافآت "إيداع 2%" كحافز، في محاولة لتعظيم القيمة الاستباقية للسوق الأوروبية في إصلاح الترميز.
بالإضافة إلى أوروبا، تم منح السوق الأمريكي، بوصفه القاعدة الأساسية لمستخدمي Robinhood، دور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في مؤتمر الإطلاق هذا. تشمل المنتجات الأولى خدمات تخزين ETH و SOL (الستاكينغ)، والتي ستكون مفتوحة بالكامل في السوق الأمريكي، مع إعفاء من الحد الأدنى للمبالغ، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. تؤكد Robinhood أن الستاكينغ ليس فقط أداة للحصول على العوائد، بل هو أيضًا جزء من مشاركة المستخدمين في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم الكشف رسميًا عن مساعد الاستثمار الذكي Cortex من Robinhood في مؤتمر الإطلاق. سيقدم هذا المساعد خدماته على وجه الخصوص لمستخدمي Robinhood Gold، حيث يقوم بدمج البيانات داخل السلسلة، أخبار العملات، معاملات الحيتان، والأحداث المالية، لتوليد استراتيجيات مقترحة مخصصة وتحذيرات من المخاطر.
خلف كامل مجموعة التقنية، أصبحت "سلسلة روبن هود" التي طورتها روبن هود بنجاح البنية التحتية الأساسية الرئيسية. هذه السلسلة العامة من الطبقة الثانية المبنية على مجموعة تقنيات Arbitrum، تم تعريفها على أنها أول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. وقد تم تحديد مسار التقدم في ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تقوم بها روبن هود بإتمام شراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز بنسبة 1:1؛ المرحلة الثانية ستدمج بورصة ما ضمن نظام التداول، لضمان توفر سيولة للأصول الرمزية حتى خلال فترات إغلاق الأسواق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل قدرة الاحتفاظ الذاتي للأصول والهجرة عبر السلاسل، لتحقيق السيادة الحقيقية على الأصول. أعلنت روبن هود أن هذه السلسلة العامة ستبدأ اختبارها بنهاية العام، وستطلق بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتحول روبن هود رسميًا من منصة سمسرة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية لتحويل الأصول الحقيقية على مستوى العالم.
روبن هود تتجاوز: تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في مسارها نحو التمويل العالمي المعتمد على العملات، التحدي الرئيسي الذي تواجهه Robinhood هو الفجوة السياسية المعقدة والشديدة. لم تقم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بتحديد إطار قانوني واضح ومحدد للرموز المميزة للأوراق المالية. وقد اعترفت Anna Lee، رئيسة الامتثال في Robinhood، في عدة منتديات صناعية: "إن الامتثال لرموز الأسهم الأمريكية، خاصة عند نقطة تقاطع القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات سلسلة الكتل، لا يزال هناك العديد من عدم اليقين ومخاطر الرقابة." عند دفع Robinhood لتطوير رموز الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة ورموز الأسهم الخاصة، تحتاج إلى إيجاد توازن بين القوانين السارية وتطبيقات سلسلة الكتل الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء للرقابة ودفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي أقر قانون تسجيل الأصول RWA وإعفاء الامتثال في عام 2024، إلا أن هذا القانون لم يدخل بعد في تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب في المدى القريب توفير حماية قانونية شاملة لـ Robinhood.
تتمتع الأسواق الأوروبية بتنظيم نسبي ناضج، لكنها لا تزال تواجه تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف المحدد للسلع المرمزة ومعايير الامتثال لا تزال قيد التحسين المستمر. تواجه Robinhood تحديات متنوعة تتعلق باختلافات التنظيم في البلدان المختلفة، بالإضافة إلى قضايا معقدة تتعلق بالامتثال لمتطلبات KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمر، والإبلاغ الضريبي، مما يجعل تكاليف الامتثال مرتفعة وصعبة التنفيذ. أشار ديفيد تشين: "نحن نعمل في العديد من الولايات القضائية حول العالم، ويجب أن تكون كل التفاصيل دقيقة، فهذا لا يتعلق فقط بالامتثال، بل هو أيضًا حجر الزاوية للحفاظ على ثقة المستخدمين."
تزداد حدة المنافسة في الصناعة. قامت منصة تداول معينة ببناء نظام بيئي كامل باستخدام Layer2، حيث دمجت المحفظة، والتداول، والتخزين، وبروتوكولات DeFi، ولديها قاعدة مستخدمين كبيرة من العملات المشفرة الأصلية ومجتمع مطورين نشط؛ قامت مشروع xStocks في DEX بتجربة عدد قليل من رموز الأسهم الأمريكية على سلسلة سولانا، وعلى الرغم من أن السيولة لا تزال ضحلة، إلا أنها جذبت المتداولين ذوي التردد العالي بسبب التأخير المنخفض للغاية؛ بينما تقوم بعض المنصات في السوق الأوروبية بالتعمق من خلال نموذج "السوق المالية" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، حيث توازن بين تداول العملات المشفرة وتعليم الاستثمار، لتصبح منافساً قوياً لـ Robinhood في خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على Robinhood ليس فقط الحفاظ على الريادة التكنولوجية، ولكن أيضاً بناء حاجز يصعب اختراقه من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد قامت Robinhood حاليًا ببناء ثلاث حواجز أساسية. أولاً، بصفتها وسيطًا مرخصًا للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تمتلك Robinhood مؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر ضمانات قانونية قوية للأوراق المالية المرمزة. ثانيًا، جلب الاستحواذ على بعض البورصات أكثر من 50 ترخيصًا دوليًا، وارتبطت بموارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق العملات نشطًا وعميقًا حتى أثناء إغلاق البورصات التقليدية. وأخيرًا، تمتلك Robinhood ملايين المستخدمين النشطين شهريًا، لا سيما بين جيل الشباب، مما أسس وعيًا قويًا بالعلامة التجارية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
روبن هود داخل السلسلة المالية: تخطيط لترميز الأصول الأسهم الأمريكية وإيكولوجيا الاستثمار العالمية الجديدة
طريق روبن هود للاختراق المالي داخل السلسلة: عاصفة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية
30 يونيو 2025، كان. في وسط المسرح، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، فلاد تينيف، عن مجموعة من المبادرات المثيرة للإعجاب: سلسلة Robinhood المبنية على Arbitrum، تداول رموز الأسهم، العقود الآجلة الدائمة، رهن ETH/SOL، الاكتتاب في رموز الملكية الخاصة، بالإضافة إلى بطاقة Rabbit Gold Card التي تحول العائدات النقدية من الاستهلاك خارج السلسلة مباشرة إلى أصول مشفرة. كان المؤتمر الصحفي الذي يحمل عنوان "Catch a Token" يهدف في الواقع إلى قلب النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم Robinhood بنحو 10%، وتجاوزت قيمتها السوقية 76 مليار دولار، واهتاج المستثمرون في سوق التشفير وسوق الأسهم الأمريكية في نفس الوقت.
من "ثورة عدم العمولة" إلى إعادة بناء المالية داخل السلسلة، تقوم Robinhood بإدماج نفسها في عمق الهيكل المالي العالمي. لم يعد هذا مساراً تقليدياً للوساطة، بل هو تحول استراتيجي يمتد عبر التكنولوجيا والمنتجات والتنظيم وموارد الترافيك. في ظل تخفيف التنظيمات المشفرة في الولايات المتحدة وارتفاع موجة ترميز الأصول عالمياً، تحاول Robinhood أن تكون الرائدة في تشغيل حلقة مغلقة كاملة من "ترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية"، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة طوال الأسبوع.
ستتكون هذه المقالة من ثلاثة أجزاء، تبدأ بسيرة نمو Robinhood، وتفكك تدريجياً كيف تمكنت هذه "العملاق المالي الجديد" من الاستفادة من تكنولوجيا البلوكشين وميزتها التنافسية، لتتحول من "وسيط رخيص وسهل الاستخدام" إلى لاعب رئيسي في موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية.
صعود روبن هود: من الابتكار بلا عمولة إلى بداية النظام البيئي المالي داخل السلسلة
في عام 2013، أدرك طالبان دراسات عليا في جامعة ستانفورد، فلاد تينيف وبايجو بهات، المستوحى من حركة "احتلال وول ستريت"، أن هناك عدم عدالة هيكلية في النظام المالي التقليدي: حيث يستفيد المستثمرون المؤسسيون من مزايا التكنولوجيا والتكاليف享有权利 في التداول، بينما يُمنع المستثمرون الأفراد العاديون بسبب العمولات المرتفعة والعوائق المعقدة. مع مثالية "ديمقراطية المال"، بدأ المؤسسان اللذان وُلدا في التسعينيات في إنشاء منتج راديكالي يستهدف بدقة نقاط الألم لدى المستخدمين - روبنهود. في عام 2015، تم إطلاق التطبيق رسميًا، وسرعان ما حقق شهرة بفضل خدمات تداول الأوراق المالية بدون عمولة وبدون عوائق. خلال مرحلة الاختبار الأولية، جذبت أكثر من 50,000 طلب مسبق، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي مليون. بحلول عام 2018، وصل عدد المستخدمين المسجلين على المنصة إلى 4 ملايين، متجاوزًا وسيط الأوراق المالية التقليدي E*TRADE الذي له تاريخ يمتد 36 عامًا، معلنًا عن بداية عصر منصات الأوراق المالية عبر الإنترنت.
مع نضوج نماذج الأعمال، بدأت مكانة شركة Robinhood تتطور تدريجياً من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل التمويل للجيل الجديد". بحلول الربع الأول من عام 2025، بلغ عدد المستخدمين الذين أودعوا الأموال في المنصة 25.8 مليون، بزيادة سنوية تجاوزت 8%؛ وارتفع إجمالي أصول العملاء إلى 221 مليار دولار، ووصل متوسط الأصول التي يديرها المستخدم إلى 8566 دولار، محققًا أعلى مستوى تاريخي له. هذه القفزة لم تعزز فقط قدرة Robinhood على تحمل الأصول، بل تشير أيضًا إلى تحول الهيكل المستخدم من "المستثمرين المبتدئين" إلى "الطبقة الوسطى الرئيسية". ومن الجدير بالذكر أن عدد مستخدمي الأعضاء المدفوعين Robinhood Gold تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، بزيادة سنوية بلغت 90%، مما يُظهر بوضوح معدل التغلغل والالتزام بالأصول في فئة الشباب ذوي الثروات العالية.
ومع ذلك، فإن طموح Robinhood لا يقتصر فقط على "جعل الأصول داخل السلسلة"، بل إنها تحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، في خطوة نحو تحديد موقع "فيديك المشفرة" كمنصة شاملة. منذ عام 2022، بدأت معالم هذه الاستراتيجية في التكون. في ذلك العام، كانت Robinhood أول من أطلق محفظة غير وصائية Robinhood Wallet، التي تدعم للمستخدمين حرية إيداع وسحب BTC وETH، كما تتصل ببروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، تم فتح إمكانية سحب الأصول داخل السلسلة، مما ي破ح الحواجز بين الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، قامت بشراء بورصة متوافقة في أوروبا بمبلغ 200 مليون دولار، لتأخذ أكثر من 50 ترخيصًا ماليًا في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، بالإضافة إلى دمج شبكة السيولة العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة ومحرك التداول الذي يعمل على مدار الساعة. هذه الصفقة، لم تقم فقط بتقليص دورة الامتثال بشكل كبير، بل ستجمع أيضًا قدرات خدمات المؤسسات الخاصة بـ Robinhood مع إطار الامتثال العالمي "لتشغيلها"، مما يمهد الطريق أمامها لدخول عالم المالية داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولات إلى التخطيط للعملات المشفرة، تظل روبن هود في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التغييرات الاستراتيجية بسرعة عوائد حقيقية. تُظهر تقارير الربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 583 مليون دولار، حيث ساهمت الأعمال المشفرة بمبلغ 252 مليون دولار، وهو ما يمثل 43%، متجاوزةً لأول مرة خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. لا تعكس هذه الأرقام فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل الأسهم المرمزة، بل تشير أيضًا إلى أن روبن هود قد بدأت في إتقان ثلاث قدرات أساسية: مدخلات التداول المشفرة، محركات السيولة، والدائرة المغلقة للخدمات المالية. كما أكد المؤسس تينيف عدة مرات علنًا: "المهمة النهائية لروبن هود ليست أن تصبح نسخة عن وول ستريت، بل أن تبني نظامًا ماليًا أساسيًا يمكن للجميع الوصول إليه داخل السلسلة."
انتقال Robinhood: بدء عصر جديد من ترميز الأصول للأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر "للحصول على عملة" في كان، فرنسا، أعلنت Robinhood رسميًا عن ذروة استراتيجيتها للعملات المشفرة، وكشفت لأول مرة عن تخطيطها للسوق المقسم ونظام منتجاتها. الاستراتيجية الأساسية المعلنة في المؤتمر تركزت حول "ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية + عقود دائمة + تطبيق استثمار شامل"، مع أوروبا كنقطة انطلاق. من الناحية التقنية، أعلنت Robinhood أن أكثر من 200 سهم ومدرج ETF أمريكي قد تم ترميزها، وقد تم إدراجها داخل السلسلة عبر Arbitrum Layer2، مما يتيح للمستخدمين إجراء تداولات حية على مدار 24/5 داخل التطبيق. تم تفعيل آلية توزيع الأرباح وتجزئة الأسهم على السلسلة لضمان حقوق المستخدمين الحقيقية. بحلول نهاية العام، تخطط Robinhood للتوسع ليشمل آلاف الأصول، بهدف إنشاء سوق للأوراق المالية داخل السلسلة يتمتع بأعلى سيولة وأقل عائق للدخول على مستوى العالم.
تماشيًا مع هذه الاستراتيجية، قامت Robinhood بترقية تطبيقها الأوروبي السابق "Robinhood Crypto" ليصبح "Robinhood"، مما يرسخ مكانته كمنصة استثمار شاملة. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة السابقة، من المقرر أن تطلق المنصة تداول العقود الدائمة في صيف 2025، بدعم من السيولة والتسوية من قبل إحدى البورصات. تم تصميم واجهة المستخدم المحمولة المخصصة للمستخدمين الأوروبيين بشكل بسيط للغاية، حيث يتم تنفيذ أوامر جني الأرباح والحد من الخسائر وإعدادات الرافعة المالية عبر شريط تمرير، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "تحقيق الديمقراطية في المشتقات داخل السلسلة".
في الوقت نفسه، فتحت Robinhood باب الاكتتاب الخاص لرموز عملات الشركات الناشئة ذات الإمكانيات العالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين الحصول على رموز داخل التطبيق. سيتم إصدار هذه الرموز بناءً على حقوق الملكية الحقيقية وبنسبة 1:1، مما يجعلها أول مرة يتمكن فيها المستخدمون العاديون من المشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة بطريقة أصول رقمية. هذه الخطوة غيرت الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "المساواة في الاكتتاب الخاص" في سياق العملات المشفرة. من أجل تشجيع المشاركة، أقامت Robinhood نظام مكافآت "إيداع 2%" كحافز، في محاولة لتعظيم القيمة الاستباقية للسوق الأوروبية في إصلاح الترميز.
بالإضافة إلى أوروبا، تم منح السوق الأمريكي، بوصفه القاعدة الأساسية لمستخدمي Robinhood، دور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في مؤتمر الإطلاق هذا. تشمل المنتجات الأولى خدمات تخزين ETH و SOL (الستاكينغ)، والتي ستكون مفتوحة بالكامل في السوق الأمريكي، مع إعفاء من الحد الأدنى للمبالغ، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. تؤكد Robinhood أن الستاكينغ ليس فقط أداة للحصول على العوائد، بل هو أيضًا جزء من مشاركة المستخدمين في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم الكشف رسميًا عن مساعد الاستثمار الذكي Cortex من Robinhood في مؤتمر الإطلاق. سيقدم هذا المساعد خدماته على وجه الخصوص لمستخدمي Robinhood Gold، حيث يقوم بدمج البيانات داخل السلسلة، أخبار العملات، معاملات الحيتان، والأحداث المالية، لتوليد استراتيجيات مقترحة مخصصة وتحذيرات من المخاطر.
خلف كامل مجموعة التقنية، أصبحت "سلسلة روبن هود" التي طورتها روبن هود بنجاح البنية التحتية الأساسية الرئيسية. هذه السلسلة العامة من الطبقة الثانية المبنية على مجموعة تقنيات Arbitrum، تم تعريفها على أنها أول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. وقد تم تحديد مسار التقدم في ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تقوم بها روبن هود بإتمام شراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز بنسبة 1:1؛ المرحلة الثانية ستدمج بورصة ما ضمن نظام التداول، لضمان توفر سيولة للأصول الرمزية حتى خلال فترات إغلاق الأسواق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل قدرة الاحتفاظ الذاتي للأصول والهجرة عبر السلاسل، لتحقيق السيادة الحقيقية على الأصول. أعلنت روبن هود أن هذه السلسلة العامة ستبدأ اختبارها بنهاية العام، وستطلق بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتحول روبن هود رسميًا من منصة سمسرة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية لتحويل الأصول الحقيقية على مستوى العالم.
روبن هود تتجاوز: تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في مسارها نحو التمويل العالمي المعتمد على العملات، التحدي الرئيسي الذي تواجهه Robinhood هو الفجوة السياسية المعقدة والشديدة. لم تقم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بتحديد إطار قانوني واضح ومحدد للرموز المميزة للأوراق المالية. وقد اعترفت Anna Lee، رئيسة الامتثال في Robinhood، في عدة منتديات صناعية: "إن الامتثال لرموز الأسهم الأمريكية، خاصة عند نقطة تقاطع القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات سلسلة الكتل، لا يزال هناك العديد من عدم اليقين ومخاطر الرقابة." عند دفع Robinhood لتطوير رموز الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة ورموز الأسهم الخاصة، تحتاج إلى إيجاد توازن بين القوانين السارية وتطبيقات سلسلة الكتل الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء للرقابة ودفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي أقر قانون تسجيل الأصول RWA وإعفاء الامتثال في عام 2024، إلا أن هذا القانون لم يدخل بعد في تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب في المدى القريب توفير حماية قانونية شاملة لـ Robinhood.
تتمتع الأسواق الأوروبية بتنظيم نسبي ناضج، لكنها لا تزال تواجه تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف المحدد للسلع المرمزة ومعايير الامتثال لا تزال قيد التحسين المستمر. تواجه Robinhood تحديات متنوعة تتعلق باختلافات التنظيم في البلدان المختلفة، بالإضافة إلى قضايا معقدة تتعلق بالامتثال لمتطلبات KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمر، والإبلاغ الضريبي، مما يجعل تكاليف الامتثال مرتفعة وصعبة التنفيذ. أشار ديفيد تشين: "نحن نعمل في العديد من الولايات القضائية حول العالم، ويجب أن تكون كل التفاصيل دقيقة، فهذا لا يتعلق فقط بالامتثال، بل هو أيضًا حجر الزاوية للحفاظ على ثقة المستخدمين."
تزداد حدة المنافسة في الصناعة. قامت منصة تداول معينة ببناء نظام بيئي كامل باستخدام Layer2، حيث دمجت المحفظة، والتداول، والتخزين، وبروتوكولات DeFi، ولديها قاعدة مستخدمين كبيرة من العملات المشفرة الأصلية ومجتمع مطورين نشط؛ قامت مشروع xStocks في DEX بتجربة عدد قليل من رموز الأسهم الأمريكية على سلسلة سولانا، وعلى الرغم من أن السيولة لا تزال ضحلة، إلا أنها جذبت المتداولين ذوي التردد العالي بسبب التأخير المنخفض للغاية؛ بينما تقوم بعض المنصات في السوق الأوروبية بالتعمق من خلال نموذج "السوق المالية" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، حيث توازن بين تداول العملات المشفرة وتعليم الاستثمار، لتصبح منافساً قوياً لـ Robinhood في خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على Robinhood ليس فقط الحفاظ على الريادة التكنولوجية، ولكن أيضاً بناء حاجز يصعب اختراقه من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد قامت Robinhood حاليًا ببناء ثلاث حواجز أساسية. أولاً، بصفتها وسيطًا مرخصًا للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تمتلك Robinhood مؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر ضمانات قانونية قوية للأوراق المالية المرمزة. ثانيًا، جلب الاستحواذ على بعض البورصات أكثر من 50 ترخيصًا دوليًا، وارتبطت بموارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق العملات نشطًا وعميقًا حتى أثناء إغلاق البورصات التقليدية. وأخيرًا، تمتلك Robinhood ملايين المستخدمين النشطين شهريًا، لا سيما بين جيل الشباب، مما أسس وعيًا قويًا بالعلامة التجارية.