تقرير ماكرو ربع السنة الثالث لسوق العملات الرقمية: سوق صاعدة انتقائية تتشكل، المؤسسات تعتمد على دفع الاتجاهات الهيكلية
1. لقد وصلنا إلى نقطة تحول ماكرو: تآزر السياسة الدافئة ودفع النظام
مع بداية الربع الثالث من عام 2025، بدأت التغيرات في المشهد الكلي تظهر بهدوء. البيئة السياسية التي دفعت بال资产 الرقمية إلى الهامش، تحولت الآن إلى قوة دافعة مؤسسية. في ظل انتهاء الاحتياطي الفيدرالي من دورة رفع الفائدة، وعودة السياسة المالية إلى مسار التحفيز، وتسارع بناء إطار تنظيمات التشفير العالمية، فإن سوق العملات الرقمية على وشك إعادة تقييم هيكلي.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، دخلت بيئة السيولة في الولايات المتحدة مرحلة تحول حاسمة. على الرغم من تأكيد الاحتياطي الفيدرالي على "الاعتماد على البيانات"، إلا أن السوق قد توصلت إلى توافق بشأن خفض أسعار الفائدة خلال عام 2025. الضغط الحكومي على الاحتياطي الفيدرالي لتسييس أدوات السياسة النقدية يشير إلى أن أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة ستنخفض تدريجياً بين النصف الثاني من عام 2025 وعام 2026. وهذا يفتح المجال لزيادة تقييم الأصول الرقمية.
من الناحية المالية، أدت السياسات التوسعية الممثلة بقانون "أمريكا الكبرى" إلى إطلاق غير مسبوق لرؤوس الأموال. قامت الحكومة باستثمارات ضخمة في مجالات مثل عودة التصنيع، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تشكيل "سيل من رأس المال" يمتد عبر الصناعات التقليدية والناشئة. هذا لا يعيد تشكيل هيكل الدورة الداخلية للدولار فحسب، بل يعزز أيضًا الطلب على الأصول الرقمية بشكل غير مباشر.
تغيرت أيضًا الموقف التنظيمي بشكل جذري. اعترفت SEC لأول مرة بأن الأصول الرقمية ذات هيكل العوائد يمكن أن تدخل النظام المالي التقليدي، وبدأت في وضع معايير موحدة للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة بالرموز. هذه هي التحول في المنطق التنظيمي من "جدار الحماية" إلى "هندسة الأنابيب"، مما يدل على إدراج الأصول المشفرة في تخطيط البنية التحتية المالية.
تسارع المنافسة في الامتثال في منطقة آسيا، حيث تتنافس مراكز المال مثل هونغ كونغ وسنغافورة على المكاسب من الامتثال للعملات المستقرة، تراخيص الدفع ومشاريع الابتكار في Web3. بدأت الاتجاهات نحو دمج رأس المال السيادي مع عمالقة الإنترنت، حيث أصبحت العملات المستقرة جزءًا من الشبكات المدفوعة، تسويات الشركات وحتى الاستراتيجيات المالية الوطنية.
استعادة شهية المخاطرة في سوق المال التقليدي، ارتفاع متزامن للأسهم التكنولوجية والأصول الناشئة، انتعاش سوق الطروحات العامة، وزيادة نشاط مستخدمي منصات التجزئة. لم تعد الأموال المخاطرة تركز فقط على الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية، بل بدأت في إعادة تقييم التشفير، والمالية المشفرة، وأصول العائد الهيكلي على السلسلة.
تحت تأثير السياسات والسوق، فإن ولادة جولة جديدة من السوق الصاعدة ليست مدفوعة بالعواطف، بل هي عملية إعادة تقييم للقيمة تحت دفع النظام. بدأت الأسواق المالية العالمية في دفع علاوة للأصول المؤكدة، ويعود ربيع سوق العملات الرقمية بطريقة أكثر اعتدالًا ولكنها أكثر قوة.
٢. التحويل الهيكلي: الشركات والمؤسسات تقود الجولة القادمة من السوق الصاعدة
الهيكل الأكثر جدارة بالملاحظة في سوق العملات الرقمية الحالي هو تحول الرقائق من المستثمرين الأفراد إلى حاملي المدى الطويل، وخزائن الشركات، والمؤسسات المالية. بعد عامين من إعادة الهيكلة، تم تهميش المستخدمين الذين يركزون على المضاربة تدريجياً، بينما أصبحت المؤسسات والشركات التي تهدف إلى التخصيص القوة الحاسمة التي تدفع الجولة التالية من السوق الصاعدة.
أداء البيتكوين يوضح كل شيء. لقد تجاوز عدد البيتكوين الذي اشترته الشركات المدرجة في البورصة خلال الثلاثة أرباع الماضية حجم صافي الشراء لصناديق الاستثمار المتداولة. ترى الشركات البيتكوين كبديل نقدي استراتيجي، مما يمنحه مرونة أقوى في الاحتفاظ.
البنية التحتية المالية تزيل العقبات أمام تدفق الأموال المؤسسية. الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالتشفير تعني أن المؤسسات بدأت تضم "أصول العائدات على السلسلة" إلى محافظها التقليدية. سيغير هذا بشكل جذري فهم مديري الأصول التقليديين للأصول المشفرة، مما يدفع المؤسسات للتحول من التحوط من المخاطر إلى تخصيص العائدات.
تشارك الشركات مباشرة في سوق المال القائم على سلسلة الكتل، مما يكسر العزلة بين "الاستثمار خارج السوق" وعالم سلسلة الكتل. تهدف هذه الحقن الرأسمالية ذات الطابع "الاستحواذ الصناعي" و"التخطيط الاستراتيجي" إلى تأمين حقوق الأصول الأساسية والبنية التحتية المالية الجديدة وحقوق توزيع العائدات.
تقوم المؤسسات المالية التقليدية بنشاط بترتيب مجالات المشتقات والسيولة على السلسلة. إن حجم تداول العقود الآجلة للتشفير على CME قد سجل ارتفاعًا قياسيًا، مما يشير إلى أن المؤسسات التقليدية قد أدخلت الأصول المشفرة في نماذج استراتيجياتها. دخول لاعبين مثل صناديق التحوط ومقدمي المنتجات الهيكلية سيعزز "كثافة السيولة" و"العمق" في السوق.
انخفاض نشاط المستثمرين الأفراد واللاعبين قصيري الأجل يعزز الاتجاه المذكور أعلاه. تظهر البيانات على السلسلة أن نسبة حاملي الأجل القصير تستمر في الانخفاض، وانخفاض نشاط كبار المستثمرين الأوائل، مما يدل على أن السوق في "فترة ترسيخ التبديل".
تسارعت قدرة "المنتجات" للمؤسسات المالية في التنفيذ. من البنوك التقليدية إلى منصات التمويل التجزئة الناشئة، لا يوجد أحد لا يعمل على توسيع قدرات تداول الأصول الرقمية، والرهون، والإقراض، والدفع. وهذا يجعل الأصول الرقمية تحقق "قابلية الاستخدام في نظام العملات التقليدية"، كما يوفر لها خصائص مالية أغنى.
جوهر هذا التداول هو التوسع العميق لـ "التحويل المالي" للأصول الرقمية، وإعادة تشكيل منطق اكتشاف القيمة. لقد تحول اللاعبون المسيطرون في السوق إلى المؤسسات والشركات التي تتمتع بتخطيط استراتيجي متوسط وطويل الأجل، ومنطق تخصيص واضح، وهيكل تمويلي مستقر. هناك سوق صاعدة مؤسسية وهيكلية تتشكل، وستكون أكثر رسوخًا واستدامة وشمولية.
ثلاثة، عصر التقليد الجديد: الانتقال من الارتفاع العام إلى "السوق الصاعدة الانتقائية"
لقد دخلت "موسم العملات البديلة" لعام 2025 مرحلة جديدة: لم يعد هناك زيادة شاملة في الأسعار، بل تم استبدالها بـ "سوق صاعدة انتقائية" مدفوعة من قبل ETF، العوائد الحقيقية، واعتماد المؤسسات. هذه علامة على نضوج سوق التشفير، وهي أيضاً نتيجة حتمية لآلية تصفية رأس المال بعد عودة السوق إلى العقلانية.
من خلال إشارات الهيكل، فإن الرموز الرئيسية للأصول البديلة قد أكملت جولة جديدة من الاستقرار. ETH/BTC يظهر انتعاشًا قويًا، وعناوين كبار المستثمرين تتجمع بسرعة، والتداولات الكبيرة على السلسلة تتكرر بشكل متكرر، مما يدل على أن الأموال الرئيسية بدأت تعيد تسعير الأصول من الدرجة الأولى. لا تزال مشاعر المستثمرين الأفراد في مستوى منخفض، مما يخلق بيئة "منخفضة الاضطراب" مثالية للجولة التالية من السوق.
لن تكون هذه الموجة من العملات المقلدة "تحليق معًا"، بل ستكون "كل واحد يحلق بمفرده". أصبحت طلبات صندوق الاستثمار المتداول (ETF) نقطة ارتكاز جديدة في هيكل المواضيع. وبالأخص، تم اعتبار ETF السلع الفورية الخاصة بـSolana كحدث "يتفق عليه السوق" التالي. ستدور أداء الأصول حول "ما إذا كان هناك إمكانيات لصندوق الاستثمار المتداول، وما إذا كانت لديها قدرة حقيقية على توزيع الأرباح، وما إذا كانت قادرة على جذب تخصيص المؤسسات"، مما سيظهر تطورًا متمايزًا.
يعتبر DeFi أيضًا ساحة مهمة في "السوق الصاعدة الانتقائية" الحالية، وقد تغيرت منطقته بشكل جذري. انتقل المستخدمون إلى "DeFi القائم على التدفق النقدي"، وأصبحت إيرادات البروتوكولات، واستراتيجيات أرباح العملات المستقرة، وآليات إعادة الرهن هي المؤشرات الأساسية لتقييم قيمة الأصول. يولي مزودو السيولة أهمية أكبر لشفافية الاستراتيجيات، واستدامة العوائد، وهيكل المخاطر المحتملة.
أصبح اختيار رأس المال أكثر "واقعية". تحظى استراتيجيات العملات المستقرة المدعومة بالأصول الحقيقية (RWA) بتفضيل المؤسسات، وأصبح دمج السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم المتكاملة عوامل حاسمة تحدد وجهة الأموال. أصبحت البنية التحتية والبروتوكولات القابلة للتجميع المبنية حول سلاسل الكتل العامة من الطبقة الأولى (L1) هي جوهر التقييم الجديد.
تتحول أيضًا الجزء المضاربي من السوق. لا تزال عملات الميم تحظى بشعبية، لكن عصر "السحب الجماعي" قد انتهى. تفضل الأموال الرئيسية تخصيص المشاريع التي يمكن أن توفر عوائد مستدامة، وتملك مستخدمين حقيقيين ودعماً سردياً قوياً، وبدلاً من المخاطرة بعوائد انفجارية، تفضل الحصول على مسار نمو أكثر تأكيدًا.
بشكل عام، تكمن جوهر هذه الدورة من موسم العملات البديلة في "ما هي الأصول التي لديها إمكانية أن تُدرج ضمن المنطق المالي التقليدي". سوق العملات الرقمية يشهد دورة إعادة تقييم عميقة للقيمة. السوق الصاعدة الانتقائية ليست ضعف السوق الصاعدة، بل هي ترقية للسوق الصاعدة. المستقبل سيكون لأولئك الذين فهموا منطق السرد مسبقًا، وفهموا الهيكل المالي، وكانوا مستعدين لبناء مراكزهم بهدوء في "السوق الهادئة".
أربعة، إطار الاستثمار للربع الثالث: من التخصيص الأساسي إلى القيادة الحدثية
يجب أن تتخلى استراتيجيات الاستثمار في الربع الثالث من عام 2025 عن تفكير "الرهانات الواسعة"، والانتقال إلى استراتيجية مختلطة "تستند إلى الأساسيات، مع أحداث كأجنحة". في البيئة الجديدة التي تتوسع فيها قاعدة أموال ETFs، يعيد السوق تشكيل "الأصول الرئيسية + السرد الموضوعي + العائد الحقيقي" كنظام تقييم جديد.
لا يزال البيتكوين هو الخيار الأساسي للمراكز الرئيسية. في بيئة لم تُظهر فيها تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أي انعكاس، واستمرار الشركات في زيادة احتياطياتها، وإشارات البنك الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية أكثر تساهلاً، يُظهر البيتكوين مقاومة قوية ضد الانخفاض وتأثير جذب الأموال. حتى لو لم يصل إلى أعلى مستوى جديد بعد، فإن هيكل الرقائق وصفات الأموال الخاصة به لا تزال تجعل منه أكثر الأصول استقرارًا في الدورة الحالية.
سولانا هو الأكثر قوة في موضوع الانفجار في الربع الثالث. مع الأمل في إدراج آلية الرهان ضمن هيكل ETF، فإن خاصية "أصول الأسهم شبه" تجذب الكثير من الأموال للاستثمار مسبقًا. هذه السرد سيجذب SOL وسوقه الخاص بالرهان وعملة الحوكمة الخاصة به. بالنسبة للأموال التي فاتتها حركة BTC في بداية العام، فإن قطاع سولانا سيصبح خيارًا استراتيجيًا لـ "التعويض" أو حتى "القيادة".
تستحق مجموعات DeFi إعادة البناء، مع التركيز على استقرار التدفق النقدي، وقدرة توزيع العوائد الحقيقية، ووجود آليات حكم ناضجة. يمكن تكوين مشاريع مثل SYRUP و LQTY و EUL و FLUID، التي تعتمد على طريقة توزيع متساوية لالتقاط العوائد النسبية. غالبًا ما تتمتع هذه البروتوكولات بخصائص "تدفق الأموال ببطء، وتأخير الانفجار"، ويجب التعامل معها بعقلية توزيع متوسطة.
فيما يتعلق بمراكز المضاربة، يجب التحكم بشكل صارم في نسبة الانكشاف لأصول الميم، بحيث تقتصر على 5% كحد أقصى من صافي قيمة الأصول الإجمالية، وإدارة المراكز بعقلية الخيارات. يجب وضع آلية واضحة لإيقاف الخسائر، وقواعد لجني الأرباح وحدود للمراكز. بالنسبة للمستثمرين الذين اعتادوا على التداول المدفوع بالحدث، يمكن اعتبار هذه الأصول كأداة لتعزيز المشاعر، لكن لا ينبغي أن تؤخذ كإشارة رئيسية للاتجاه.
الربع الثالث هو الوقت الحاسم للاستفادة من فرص التخطيط المدفوعة بالأحداث. السوق حاليًا في مرحلة الانتقال من "فراغ المعلومات" إلى "إطلاق كثيف للأحداث". مع اقتراب موعد مراجعة صناديق Solana المتداولة في البورصة، من المتوقع أن يشهد منتصف أغسطس إلى أوائل سبتمبر "تفاعل السياسات + رأس المال". ينبغي توقع هذا النوع من التخطيط للأحداث مسبقًا، وبناء المراكز تدريجيًا لتجنب فخ الشراء عند الارتفاع.
يجب الانتباه إلى الزخم الناتج عن المواضيع البديلة الهيكلية. مثل بناء Robinhood L2، وتداول الأسهم المرمزة، وما إلى ذلك، قد يشعل "سلسلة التبادلات" ويجمع رواية جديدة مع RWA؛ قد تصبح مشاريع مثل $H و$SAHARA "نقاط انطلاق" في القطاعات الهامشية. بالنسبة للمستثمرين القادرين على دراسة خارطة الطريق بعمق، يمكن أن تكون هذه الفرص المبكرة جزءًا من استراتيجيات عالية التقلب، ولكن يجب التحكم في المراكز واتباع إدارة المخاطر.
بشكل عام، البيتكوين هو المرسى، وSOL هو الراية، وDeFi هو الهيكل، وMeme هو الإضافة، والأحداث هي المسرع ------ كل جزء يتوافق مع نسبة مختلفة من المراكز وأسلوب التداول. تعتمد نجاح المستثمرين على قدرتهم على فهم المنطق الرأسمالي وراء هذا التحول.
خمسة، الخاتمة: جولة جديدة من نقل الثروة قد بدأت بالفعل
تتبلور سوق صاعدة انتقائية تقودها المؤسسات، مدفوعة بالامتثال، ويدعمها العائد الحقيقي. أصبح البيتكوين مكون احتياطي جديد في الميزانيات العمومية للشركات العالمية، وأداة تحوط ضد التضخم على المستوى الوطني. سيكون التأثير الأكبر على سعره في المستقبل هو سجلات شراء المؤسسات، وقرارات تخصيص صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية، وإعادة تسعير نظام تقييم الأصول ذات المخاطر بناءً على التوقعات السياسية الكلية.
تتطور البنية التحتية والأصول التي تمثل نموذج التمويل التالي من "فقاعة السرد" إلى "استيلاء النظام". تمثل Solana وEigenLayer وL2 Rollup وRWA الخزائن والسندات المعاد الرهن أصول التشفير التي تتحول من "تجارب رأس المال غير الحكومية" إلى "أصول مؤسسية يمكن توقعها"، مما يقود اتجاه الموجة القادمة من رأس المال.
لقد تغيرت جودة موسم العملات المقلدة. ستربط الجولة التالية من السوق بشكل أعمق العوائد الحقيقية، ونمو المستخدمين، والوصول المؤسسي. ستصبح البروتوكولات التي يمكن أن توفر توقعات عوائد مستقرة للكيانات، والأصول التي يمكن أن تجذب الأموال المستقرة من خلال قنوات ETF، ومشاريع DeFi التي تمتلك القدرة على رسم RWA، "الأسهم الممتازة" في الدورة الجديدة. هذه هي "إلييت" العملات المقلدة، واختيار سوق صاعدة انتقائية تقضي على 99% من الأصول الزائفة.
يواجه المستثمرون العاديون تحديات وفرصًا في الوقت نفسه. عندما يتساءل السوق "أين النقطة التالية للانفجار؟"، تحتاج إلى أن تسأل نفسك "هل أنا واقف على الهيكل الصحيح؟". إعادة هيكلة مراكز التداول، وليس الصدفة في المخاطرة، تحدد ما إذا كنت ستستفيد من أرباح السوق الصاعدة.
سيكون الربع الثالث من عام 2025 بمثابة مقدمة لهذه الهجرة الثروات. لن يقرع جرس الجولة القادمة من السوق الصاعدة لأي شخص، بل سيكافئ فقط أولئك الذين يفكرون في السوق قبل فترة من الزمن. حان الوقت الآن للتخطيط بجدية لبنية المراكز ومصادر المعلومات وإيقاع التداول. لن تُوزع الثروات في ذروتها، بل ستنتقل بهدوء قبل الفجر.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
5
مشاركة
تعليق
0/400
PumpBeforeRug
· منذ 4 س
التقاط السوق الصاعدة في الموجة الأولى هو الفائز
شاهد النسخة الأصليةرد0
StrawberryIce
· منذ 18 س
أشعر أنني سأُستغل بغباء مرة أخرى...
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeSobber
· منذ 18 س
ثور لا يعتمد إلا على مزاج كبار المؤسسات.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3ProductManager
· منذ 18 س
بالنظر إلى بيانات الفوج لدينا من الربع الثاني... رحلة مستخدم هذا السوق الصاعدة مدفوعة بالكامل من قبل المؤسسات بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
IfIWereOnChain
· منذ 18 س
مرة أخرى يتحدثون عن السيولة ثور، في الواقع ليس هناك تفاؤل بهذا القدر.
السوق الصاعدة التي يقودها المؤسسات إعادة تشكيل هيكل سوق العملات الرقمية في الربع الثالث
تقرير ماكرو ربع السنة الثالث لسوق العملات الرقمية: سوق صاعدة انتقائية تتشكل، المؤسسات تعتمد على دفع الاتجاهات الهيكلية
1. لقد وصلنا إلى نقطة تحول ماكرو: تآزر السياسة الدافئة ودفع النظام
مع بداية الربع الثالث من عام 2025، بدأت التغيرات في المشهد الكلي تظهر بهدوء. البيئة السياسية التي دفعت بال资产 الرقمية إلى الهامش، تحولت الآن إلى قوة دافعة مؤسسية. في ظل انتهاء الاحتياطي الفيدرالي من دورة رفع الفائدة، وعودة السياسة المالية إلى مسار التحفيز، وتسارع بناء إطار تنظيمات التشفير العالمية، فإن سوق العملات الرقمية على وشك إعادة تقييم هيكلي.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، دخلت بيئة السيولة في الولايات المتحدة مرحلة تحول حاسمة. على الرغم من تأكيد الاحتياطي الفيدرالي على "الاعتماد على البيانات"، إلا أن السوق قد توصلت إلى توافق بشأن خفض أسعار الفائدة خلال عام 2025. الضغط الحكومي على الاحتياطي الفيدرالي لتسييس أدوات السياسة النقدية يشير إلى أن أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة ستنخفض تدريجياً بين النصف الثاني من عام 2025 وعام 2026. وهذا يفتح المجال لزيادة تقييم الأصول الرقمية.
من الناحية المالية، أدت السياسات التوسعية الممثلة بقانون "أمريكا الكبرى" إلى إطلاق غير مسبوق لرؤوس الأموال. قامت الحكومة باستثمارات ضخمة في مجالات مثل عودة التصنيع، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تشكيل "سيل من رأس المال" يمتد عبر الصناعات التقليدية والناشئة. هذا لا يعيد تشكيل هيكل الدورة الداخلية للدولار فحسب، بل يعزز أيضًا الطلب على الأصول الرقمية بشكل غير مباشر.
تغيرت أيضًا الموقف التنظيمي بشكل جذري. اعترفت SEC لأول مرة بأن الأصول الرقمية ذات هيكل العوائد يمكن أن تدخل النظام المالي التقليدي، وبدأت في وضع معايير موحدة للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة بالرموز. هذه هي التحول في المنطق التنظيمي من "جدار الحماية" إلى "هندسة الأنابيب"، مما يدل على إدراج الأصول المشفرة في تخطيط البنية التحتية المالية.
تسارع المنافسة في الامتثال في منطقة آسيا، حيث تتنافس مراكز المال مثل هونغ كونغ وسنغافورة على المكاسب من الامتثال للعملات المستقرة، تراخيص الدفع ومشاريع الابتكار في Web3. بدأت الاتجاهات نحو دمج رأس المال السيادي مع عمالقة الإنترنت، حيث أصبحت العملات المستقرة جزءًا من الشبكات المدفوعة، تسويات الشركات وحتى الاستراتيجيات المالية الوطنية.
استعادة شهية المخاطرة في سوق المال التقليدي، ارتفاع متزامن للأسهم التكنولوجية والأصول الناشئة، انتعاش سوق الطروحات العامة، وزيادة نشاط مستخدمي منصات التجزئة. لم تعد الأموال المخاطرة تركز فقط على الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية، بل بدأت في إعادة تقييم التشفير، والمالية المشفرة، وأصول العائد الهيكلي على السلسلة.
تحت تأثير السياسات والسوق، فإن ولادة جولة جديدة من السوق الصاعدة ليست مدفوعة بالعواطف، بل هي عملية إعادة تقييم للقيمة تحت دفع النظام. بدأت الأسواق المالية العالمية في دفع علاوة للأصول المؤكدة، ويعود ربيع سوق العملات الرقمية بطريقة أكثر اعتدالًا ولكنها أكثر قوة.
! تقرير البحث الكلي لسوق التشفير Q3: ظهرت إشارة الموسم المقلدة ، والمؤسسات تتبنى لتعزيز تفشي السوق الصاعدة الانتقائية
٢. التحويل الهيكلي: الشركات والمؤسسات تقود الجولة القادمة من السوق الصاعدة
الهيكل الأكثر جدارة بالملاحظة في سوق العملات الرقمية الحالي هو تحول الرقائق من المستثمرين الأفراد إلى حاملي المدى الطويل، وخزائن الشركات، والمؤسسات المالية. بعد عامين من إعادة الهيكلة، تم تهميش المستخدمين الذين يركزون على المضاربة تدريجياً، بينما أصبحت المؤسسات والشركات التي تهدف إلى التخصيص القوة الحاسمة التي تدفع الجولة التالية من السوق الصاعدة.
أداء البيتكوين يوضح كل شيء. لقد تجاوز عدد البيتكوين الذي اشترته الشركات المدرجة في البورصة خلال الثلاثة أرباع الماضية حجم صافي الشراء لصناديق الاستثمار المتداولة. ترى الشركات البيتكوين كبديل نقدي استراتيجي، مما يمنحه مرونة أقوى في الاحتفاظ.
البنية التحتية المالية تزيل العقبات أمام تدفق الأموال المؤسسية. الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالتشفير تعني أن المؤسسات بدأت تضم "أصول العائدات على السلسلة" إلى محافظها التقليدية. سيغير هذا بشكل جذري فهم مديري الأصول التقليديين للأصول المشفرة، مما يدفع المؤسسات للتحول من التحوط من المخاطر إلى تخصيص العائدات.
تشارك الشركات مباشرة في سوق المال القائم على سلسلة الكتل، مما يكسر العزلة بين "الاستثمار خارج السوق" وعالم سلسلة الكتل. تهدف هذه الحقن الرأسمالية ذات الطابع "الاستحواذ الصناعي" و"التخطيط الاستراتيجي" إلى تأمين حقوق الأصول الأساسية والبنية التحتية المالية الجديدة وحقوق توزيع العائدات.
تقوم المؤسسات المالية التقليدية بنشاط بترتيب مجالات المشتقات والسيولة على السلسلة. إن حجم تداول العقود الآجلة للتشفير على CME قد سجل ارتفاعًا قياسيًا، مما يشير إلى أن المؤسسات التقليدية قد أدخلت الأصول المشفرة في نماذج استراتيجياتها. دخول لاعبين مثل صناديق التحوط ومقدمي المنتجات الهيكلية سيعزز "كثافة السيولة" و"العمق" في السوق.
انخفاض نشاط المستثمرين الأفراد واللاعبين قصيري الأجل يعزز الاتجاه المذكور أعلاه. تظهر البيانات على السلسلة أن نسبة حاملي الأجل القصير تستمر في الانخفاض، وانخفاض نشاط كبار المستثمرين الأوائل، مما يدل على أن السوق في "فترة ترسيخ التبديل".
تسارعت قدرة "المنتجات" للمؤسسات المالية في التنفيذ. من البنوك التقليدية إلى منصات التمويل التجزئة الناشئة، لا يوجد أحد لا يعمل على توسيع قدرات تداول الأصول الرقمية، والرهون، والإقراض، والدفع. وهذا يجعل الأصول الرقمية تحقق "قابلية الاستخدام في نظام العملات التقليدية"، كما يوفر لها خصائص مالية أغنى.
جوهر هذا التداول هو التوسع العميق لـ "التحويل المالي" للأصول الرقمية، وإعادة تشكيل منطق اكتشاف القيمة. لقد تحول اللاعبون المسيطرون في السوق إلى المؤسسات والشركات التي تتمتع بتخطيط استراتيجي متوسط وطويل الأجل، ومنطق تخصيص واضح، وهيكل تمويلي مستقر. هناك سوق صاعدة مؤسسية وهيكلية تتشكل، وستكون أكثر رسوخًا واستدامة وشمولية.
ثلاثة، عصر التقليد الجديد: الانتقال من الارتفاع العام إلى "السوق الصاعدة الانتقائية"
لقد دخلت "موسم العملات البديلة" لعام 2025 مرحلة جديدة: لم يعد هناك زيادة شاملة في الأسعار، بل تم استبدالها بـ "سوق صاعدة انتقائية" مدفوعة من قبل ETF، العوائد الحقيقية، واعتماد المؤسسات. هذه علامة على نضوج سوق التشفير، وهي أيضاً نتيجة حتمية لآلية تصفية رأس المال بعد عودة السوق إلى العقلانية.
من خلال إشارات الهيكل، فإن الرموز الرئيسية للأصول البديلة قد أكملت جولة جديدة من الاستقرار. ETH/BTC يظهر انتعاشًا قويًا، وعناوين كبار المستثمرين تتجمع بسرعة، والتداولات الكبيرة على السلسلة تتكرر بشكل متكرر، مما يدل على أن الأموال الرئيسية بدأت تعيد تسعير الأصول من الدرجة الأولى. لا تزال مشاعر المستثمرين الأفراد في مستوى منخفض، مما يخلق بيئة "منخفضة الاضطراب" مثالية للجولة التالية من السوق.
لن تكون هذه الموجة من العملات المقلدة "تحليق معًا"، بل ستكون "كل واحد يحلق بمفرده". أصبحت طلبات صندوق الاستثمار المتداول (ETF) نقطة ارتكاز جديدة في هيكل المواضيع. وبالأخص، تم اعتبار ETF السلع الفورية الخاصة بـSolana كحدث "يتفق عليه السوق" التالي. ستدور أداء الأصول حول "ما إذا كان هناك إمكانيات لصندوق الاستثمار المتداول، وما إذا كانت لديها قدرة حقيقية على توزيع الأرباح، وما إذا كانت قادرة على جذب تخصيص المؤسسات"، مما سيظهر تطورًا متمايزًا.
يعتبر DeFi أيضًا ساحة مهمة في "السوق الصاعدة الانتقائية" الحالية، وقد تغيرت منطقته بشكل جذري. انتقل المستخدمون إلى "DeFi القائم على التدفق النقدي"، وأصبحت إيرادات البروتوكولات، واستراتيجيات أرباح العملات المستقرة، وآليات إعادة الرهن هي المؤشرات الأساسية لتقييم قيمة الأصول. يولي مزودو السيولة أهمية أكبر لشفافية الاستراتيجيات، واستدامة العوائد، وهيكل المخاطر المحتملة.
أصبح اختيار رأس المال أكثر "واقعية". تحظى استراتيجيات العملات المستقرة المدعومة بالأصول الحقيقية (RWA) بتفضيل المؤسسات، وأصبح دمج السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم المتكاملة عوامل حاسمة تحدد وجهة الأموال. أصبحت البنية التحتية والبروتوكولات القابلة للتجميع المبنية حول سلاسل الكتل العامة من الطبقة الأولى (L1) هي جوهر التقييم الجديد.
تتحول أيضًا الجزء المضاربي من السوق. لا تزال عملات الميم تحظى بشعبية، لكن عصر "السحب الجماعي" قد انتهى. تفضل الأموال الرئيسية تخصيص المشاريع التي يمكن أن توفر عوائد مستدامة، وتملك مستخدمين حقيقيين ودعماً سردياً قوياً، وبدلاً من المخاطرة بعوائد انفجارية، تفضل الحصول على مسار نمو أكثر تأكيدًا.
بشكل عام، تكمن جوهر هذه الدورة من موسم العملات البديلة في "ما هي الأصول التي لديها إمكانية أن تُدرج ضمن المنطق المالي التقليدي". سوق العملات الرقمية يشهد دورة إعادة تقييم عميقة للقيمة. السوق الصاعدة الانتقائية ليست ضعف السوق الصاعدة، بل هي ترقية للسوق الصاعدة. المستقبل سيكون لأولئك الذين فهموا منطق السرد مسبقًا، وفهموا الهيكل المالي، وكانوا مستعدين لبناء مراكزهم بهدوء في "السوق الهادئة".
أربعة، إطار الاستثمار للربع الثالث: من التخصيص الأساسي إلى القيادة الحدثية
يجب أن تتخلى استراتيجيات الاستثمار في الربع الثالث من عام 2025 عن تفكير "الرهانات الواسعة"، والانتقال إلى استراتيجية مختلطة "تستند إلى الأساسيات، مع أحداث كأجنحة". في البيئة الجديدة التي تتوسع فيها قاعدة أموال ETFs، يعيد السوق تشكيل "الأصول الرئيسية + السرد الموضوعي + العائد الحقيقي" كنظام تقييم جديد.
لا يزال البيتكوين هو الخيار الأساسي للمراكز الرئيسية. في بيئة لم تُظهر فيها تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أي انعكاس، واستمرار الشركات في زيادة احتياطياتها، وإشارات البنك الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية أكثر تساهلاً، يُظهر البيتكوين مقاومة قوية ضد الانخفاض وتأثير جذب الأموال. حتى لو لم يصل إلى أعلى مستوى جديد بعد، فإن هيكل الرقائق وصفات الأموال الخاصة به لا تزال تجعل منه أكثر الأصول استقرارًا في الدورة الحالية.
سولانا هو الأكثر قوة في موضوع الانفجار في الربع الثالث. مع الأمل في إدراج آلية الرهان ضمن هيكل ETF، فإن خاصية "أصول الأسهم شبه" تجذب الكثير من الأموال للاستثمار مسبقًا. هذه السرد سيجذب SOL وسوقه الخاص بالرهان وعملة الحوكمة الخاصة به. بالنسبة للأموال التي فاتتها حركة BTC في بداية العام، فإن قطاع سولانا سيصبح خيارًا استراتيجيًا لـ "التعويض" أو حتى "القيادة".
تستحق مجموعات DeFi إعادة البناء، مع التركيز على استقرار التدفق النقدي، وقدرة توزيع العوائد الحقيقية، ووجود آليات حكم ناضجة. يمكن تكوين مشاريع مثل SYRUP و LQTY و EUL و FLUID، التي تعتمد على طريقة توزيع متساوية لالتقاط العوائد النسبية. غالبًا ما تتمتع هذه البروتوكولات بخصائص "تدفق الأموال ببطء، وتأخير الانفجار"، ويجب التعامل معها بعقلية توزيع متوسطة.
فيما يتعلق بمراكز المضاربة، يجب التحكم بشكل صارم في نسبة الانكشاف لأصول الميم، بحيث تقتصر على 5% كحد أقصى من صافي قيمة الأصول الإجمالية، وإدارة المراكز بعقلية الخيارات. يجب وضع آلية واضحة لإيقاف الخسائر، وقواعد لجني الأرباح وحدود للمراكز. بالنسبة للمستثمرين الذين اعتادوا على التداول المدفوع بالحدث، يمكن اعتبار هذه الأصول كأداة لتعزيز المشاعر، لكن لا ينبغي أن تؤخذ كإشارة رئيسية للاتجاه.
الربع الثالث هو الوقت الحاسم للاستفادة من فرص التخطيط المدفوعة بالأحداث. السوق حاليًا في مرحلة الانتقال من "فراغ المعلومات" إلى "إطلاق كثيف للأحداث". مع اقتراب موعد مراجعة صناديق Solana المتداولة في البورصة، من المتوقع أن يشهد منتصف أغسطس إلى أوائل سبتمبر "تفاعل السياسات + رأس المال". ينبغي توقع هذا النوع من التخطيط للأحداث مسبقًا، وبناء المراكز تدريجيًا لتجنب فخ الشراء عند الارتفاع.
يجب الانتباه إلى الزخم الناتج عن المواضيع البديلة الهيكلية. مثل بناء Robinhood L2، وتداول الأسهم المرمزة، وما إلى ذلك، قد يشعل "سلسلة التبادلات" ويجمع رواية جديدة مع RWA؛ قد تصبح مشاريع مثل $H و$SAHARA "نقاط انطلاق" في القطاعات الهامشية. بالنسبة للمستثمرين القادرين على دراسة خارطة الطريق بعمق، يمكن أن تكون هذه الفرص المبكرة جزءًا من استراتيجيات عالية التقلب، ولكن يجب التحكم في المراكز واتباع إدارة المخاطر.
بشكل عام، البيتكوين هو المرسى، وSOL هو الراية، وDeFi هو الهيكل، وMeme هو الإضافة، والأحداث هي المسرع ------ كل جزء يتوافق مع نسبة مختلفة من المراكز وأسلوب التداول. تعتمد نجاح المستثمرين على قدرتهم على فهم المنطق الرأسمالي وراء هذا التحول.
خمسة، الخاتمة: جولة جديدة من نقل الثروة قد بدأت بالفعل
تتبلور سوق صاعدة انتقائية تقودها المؤسسات، مدفوعة بالامتثال، ويدعمها العائد الحقيقي. أصبح البيتكوين مكون احتياطي جديد في الميزانيات العمومية للشركات العالمية، وأداة تحوط ضد التضخم على المستوى الوطني. سيكون التأثير الأكبر على سعره في المستقبل هو سجلات شراء المؤسسات، وقرارات تخصيص صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية، وإعادة تسعير نظام تقييم الأصول ذات المخاطر بناءً على التوقعات السياسية الكلية.
تتطور البنية التحتية والأصول التي تمثل نموذج التمويل التالي من "فقاعة السرد" إلى "استيلاء النظام". تمثل Solana وEigenLayer وL2 Rollup وRWA الخزائن والسندات المعاد الرهن أصول التشفير التي تتحول من "تجارب رأس المال غير الحكومية" إلى "أصول مؤسسية يمكن توقعها"، مما يقود اتجاه الموجة القادمة من رأس المال.
لقد تغيرت جودة موسم العملات المقلدة. ستربط الجولة التالية من السوق بشكل أعمق العوائد الحقيقية، ونمو المستخدمين، والوصول المؤسسي. ستصبح البروتوكولات التي يمكن أن توفر توقعات عوائد مستقرة للكيانات، والأصول التي يمكن أن تجذب الأموال المستقرة من خلال قنوات ETF، ومشاريع DeFi التي تمتلك القدرة على رسم RWA، "الأسهم الممتازة" في الدورة الجديدة. هذه هي "إلييت" العملات المقلدة، واختيار سوق صاعدة انتقائية تقضي على 99% من الأصول الزائفة.
يواجه المستثمرون العاديون تحديات وفرصًا في الوقت نفسه. عندما يتساءل السوق "أين النقطة التالية للانفجار؟"، تحتاج إلى أن تسأل نفسك "هل أنا واقف على الهيكل الصحيح؟". إعادة هيكلة مراكز التداول، وليس الصدفة في المخاطرة، تحدد ما إذا كنت ستستفيد من أرباح السوق الصاعدة.
سيكون الربع الثالث من عام 2025 بمثابة مقدمة لهذه الهجرة الثروات. لن يقرع جرس الجولة القادمة من السوق الصاعدة لأي شخص، بل سيكافئ فقط أولئك الذين يفكرون في السوق قبل فترة من الزمن. حان الوقت الآن للتخطيط بجدية لبنية المراكز ومصادر المعلومات وإيقاع التداول. لن تُوزع الثروات في ذروتها، بل ستنتقل بهدوء قبل الفجر.