إثيريوم من 1385 دولارًا أمريكيًا أدنى نقطة الانتعاش إلى 2700 دولار، بزيادة تصل إلى 97.7%. هذا يعكس حالة الانقسام في سوق المال: الأموال المؤسسية تبقى حذرة في سوق ETF، بينما سجلت أحجام العقود المشتقة مستويات تاريخية جديدة بلغت 32.2 مليار دولار. يبدو أن السوق يأمل من خلال هذا الانتعاش في إثبات أن إثيريوم لا يزال منطقة قيمة منخفضة، كما أن ترقية Pectra توفر دعمًا معينًا لهذه الرؤية. من خلال تحليل البيانات الشامل، يمكننا رسم الصورة الحقيقية الحالية لإثيريوم، نظام بيئي يمر بإعادة هيكلة القيمة يظهر تدريجياً.
اتجاهات الأموال في السوق: ETF بحذر، حماس العقود
حتى 18 مايو، بلغت إجمالي الأصول الصافية لصندوق ETF الخاص بإيثريوم في الولايات المتحدة 89.7 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة إيثريوم السوقية. بالمقارنة، تبلغ حصة صندوق ETF الخاص بالبيتكوين 5.95%، مما يظهر أن سوق ETF لا يزال يفضل البيتكوين بشكل أكبر.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت أموال ETF لإثيريوم في حالة تدفق خارجي. بعد 21 أبريل، بدأت الأموال في العودة، لكن النسبة لم تكن كبيرة. كانت التدفقات الصافية في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، ومن مايو حتى الآن حوالي 30 مليون دولار.
وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، في نهاية أبريل، أصبحت "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" (NUPL) في إيثيريوم قيمة إيجابية. في الفترة من 1 إلى 22 أبريل، كان NUPL سالبًا، مما يشير إلى أن معظم العناوين كانت في حالة خسارة في ذلك الوقت. حتى 17 مايو، بلغ NUPL أعلى مستوى له عند 0.328، مما يشير إلى بداية سوق صاعدة أو مرحلة انتعاش.
من المثير للاهتمام أن عدد العناوين التي تحتوي على رصيد يزيد عن 1 ETH قد انخفض بعد الانتعاش في الأسعار، بينما استمر هذا الرقم في الارتفاع خلال فترة الانخفاض السابقة. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح بعد أن تجاوزت الأسعار 1800 دولار. في الوقت الحالي، بلغت نسبة العناوين الربحية لإثيريوم 60%.
على الرغم من وجود فجوة عن أعلى مستوى تاريخي، إلا أن حجم العقود المفتوحة حقق ارتفاعًا جديدًا مؤخرًا. في 14 مايو، بلغ حجم العقود المفتوحة 32.249 مليار دولار، وهو قريب من أعلى مستوى تاريخي. وهذا يعكس استمرار تفاؤل السوق بشأن إثيريوم.
بشكل عام، منذ نهاية أبريل، بدأ إثيريوم في جذب تدفقات الأموال، مما أدى إلى ارتفاع كبير في الأسعار. ومع ذلك، من حيث تدفق أموال ETF، لا يزال معدل زيادة المؤسسات التقليدية منخفضًا.
عودة TVL، انخفاض Gas لم يحفز حجم التداول
فيما يتعلق بالنشاط على السلسلة، لا تزال العناوين النشطة يوميًا على إثيريوم تتقلب بين 400000 و600000، وقد استمر هذا النمط لأكثر من عام. ومع ذلك، هناك اتجاه حديث للبيانات يتجاوز 600000.
تغير TVL (إجمالي قيمة الأصول المقفلة) أصبح أكثر وضوحًا. منذ 22 أبريل، شهدت TVL المقاسة بالدولار انتعاشًا، حيث ارتفعت من حوالي 45 مليار دولار إلى 64.6 مليار دولار. لكن بالنظر إلى الارتفاع الكبير في سعر ETH، قد لا يعكس هذا الوضع الحقيقي. مقاسة بـ ETH، انخفضت كمية ETH المرهونة على الشبكة بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 20%. قد يكون ذلك بسبب أن بعض الأموال اختارت جني الأرباح أو تجنب الخسارة غير المحققة خلال فترة الارتفاع السريع في الأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، كان متوسط سعر الغاز في 16 مايو 3.572 Gwei، بانخفاض كبير قدره 21.57% مقارنة باليوم السابق، وانخفض بنسبة 51.76% على أساس سنوي. على مدى الثلاثين يومًا الماضية، كانت رسوم الغاز في اتجاه تنازلي، حيث ارتفعت بشكل مؤقت إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، ولكنها ظلت مؤخرًا تحت 8 Gwei. وهذا مرتبط بترقية Pectra في EIP-7691، والتي تهدف إلى تقليل رسوم L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن رسوم الغاز المنخفضة للغاية لم تحفز نمو المعاملات على السلسلة. لم يحدث تغيير واضح في عدد المعاملات اليومية.
تظهر بيانات الرهن على السلسلة أن كمية رهن إثيريوم شهدت تدفقًا صافياً مستمرًا من 15 أبريل إلى 5 مايو. لقد تم سحب 30% من الرهن من منصة تداول معينة خلال الستة أشهر الماضية. حاليًا، لا يزال DEX معين هو أكبر رهائن، حيث بلغ إجمالي كمية الرهن 9110000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم تداول DEX، كانت الشبكة الرئيسية لإيثيريوم نشطة بشكل ملحوظ في عام 2025. كانت هذه الفترة أكثر نشاطًا من عام 2024، وقريبة من ذروة النشاط بين عامي 2021 و2022. تظهر بيانات الإيرادات أن الزيادة الأخيرة في نشاط التداول جاءت أساسًا من تداولات العملات المستقرة. حيث حققت إحدى العملات المستقرة رسومًا تبلغ 568 مليون دولار في إيثيريوم خلال الثلاثين يومًا الماضية. اعتبارًا من 18 مايو، لا تزال إيثيريوم هي أكبر سلسلة عامة من حيث حجم إصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، بإجمالي إصدار يصل إلى 127.3 مليار دولار، وهو ضعف القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في إيثيريوم DeFi.
تحليل فئات الأموال على السلسلة يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تمت عبر تحويلات العملات المستقرة و ETH. نسبة معاملات العملات المستقرة زادت بشكل ملحوظ، بينما نسبة معاملات DeFi و ERC-20 لا تزال تتناقص. وهذا يشير إلى أن إثيريوم يتحول إلى مركز لتخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما يبدو أن تطور MEME والتطبيقات مقيد.
على الرغم من أن متوسط مبلغ التحويل على链以太坊 قد انخفض، إلا أنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف دولار إلى 10,000 دولار، وهو ما يتجاوز بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى. هذا يبرز مكانة إثيريوم كمنصة للمعاملات الكبيرة.
بشكل عام، يبدو أن الانتعاش الكبير في سعر إثيريوم مؤخرًا هو نتيجة لآلام التحول. من ناحية، تسعى إثيريوم لتحسين الأداء من خلال التحديثات والترقيات التقنية، لكن يبدو أن النتائج محدودة. من ناحية أخرى، أصبحت مركزًا لتداول الأموال الكبيرة والعملات المستقرة، ويبدو أن كبار المتداولين راضون نسبيًا عن الحالة الحالية على السلسلة.
لذلك، أصبح من الصعب ببساطة تعريف حالة تطور إثيريوم من خلال تقلبات مؤشر واحد. يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة النظر في الدور المركزي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في ظل نمط متعدد السلاسل. بعد الضجيج والتكرار، قد تكون إثيريوم الأكثر نضجًا و"استقرارًا" هي الاتجاه الحتمي النهائي لتطورها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم سعره ارتفع 97.7% النظام البيئي فجوة البرودة والحرارة يبرز إعادة بناء القيمة
إعادة بناء قيمة إثيريوم:断层 البيئية وراء الانتعاش
إثيريوم من 1385 دولارًا أمريكيًا أدنى نقطة الانتعاش إلى 2700 دولار، بزيادة تصل إلى 97.7%. هذا يعكس حالة الانقسام في سوق المال: الأموال المؤسسية تبقى حذرة في سوق ETF، بينما سجلت أحجام العقود المشتقة مستويات تاريخية جديدة بلغت 32.2 مليار دولار. يبدو أن السوق يأمل من خلال هذا الانتعاش في إثبات أن إثيريوم لا يزال منطقة قيمة منخفضة، كما أن ترقية Pectra توفر دعمًا معينًا لهذه الرؤية. من خلال تحليل البيانات الشامل، يمكننا رسم الصورة الحقيقية الحالية لإثيريوم، نظام بيئي يمر بإعادة هيكلة القيمة يظهر تدريجياً.
اتجاهات الأموال في السوق: ETF بحذر، حماس العقود
حتى 18 مايو، بلغت إجمالي الأصول الصافية لصندوق ETF الخاص بإيثريوم في الولايات المتحدة 89.7 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة إيثريوم السوقية. بالمقارنة، تبلغ حصة صندوق ETF الخاص بالبيتكوين 5.95%، مما يظهر أن سوق ETF لا يزال يفضل البيتكوين بشكل أكبر.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت أموال ETF لإثيريوم في حالة تدفق خارجي. بعد 21 أبريل، بدأت الأموال في العودة، لكن النسبة لم تكن كبيرة. كانت التدفقات الصافية في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، ومن مايو حتى الآن حوالي 30 مليون دولار.
وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، في نهاية أبريل، أصبحت "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" (NUPL) في إيثيريوم قيمة إيجابية. في الفترة من 1 إلى 22 أبريل، كان NUPL سالبًا، مما يشير إلى أن معظم العناوين كانت في حالة خسارة في ذلك الوقت. حتى 17 مايو، بلغ NUPL أعلى مستوى له عند 0.328، مما يشير إلى بداية سوق صاعدة أو مرحلة انتعاش.
من المثير للاهتمام أن عدد العناوين التي تحتوي على رصيد يزيد عن 1 ETH قد انخفض بعد الانتعاش في الأسعار، بينما استمر هذا الرقم في الارتفاع خلال فترة الانخفاض السابقة. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح بعد أن تجاوزت الأسعار 1800 دولار. في الوقت الحالي، بلغت نسبة العناوين الربحية لإثيريوم 60%.
على الرغم من وجود فجوة عن أعلى مستوى تاريخي، إلا أن حجم العقود المفتوحة حقق ارتفاعًا جديدًا مؤخرًا. في 14 مايو، بلغ حجم العقود المفتوحة 32.249 مليار دولار، وهو قريب من أعلى مستوى تاريخي. وهذا يعكس استمرار تفاؤل السوق بشأن إثيريوم.
بشكل عام، منذ نهاية أبريل، بدأ إثيريوم في جذب تدفقات الأموال، مما أدى إلى ارتفاع كبير في الأسعار. ومع ذلك، من حيث تدفق أموال ETF، لا يزال معدل زيادة المؤسسات التقليدية منخفضًا.
عودة TVL، انخفاض Gas لم يحفز حجم التداول
فيما يتعلق بالنشاط على السلسلة، لا تزال العناوين النشطة يوميًا على إثيريوم تتقلب بين 400000 و600000، وقد استمر هذا النمط لأكثر من عام. ومع ذلك، هناك اتجاه حديث للبيانات يتجاوز 600000.
تغير TVL (إجمالي قيمة الأصول المقفلة) أصبح أكثر وضوحًا. منذ 22 أبريل، شهدت TVL المقاسة بالدولار انتعاشًا، حيث ارتفعت من حوالي 45 مليار دولار إلى 64.6 مليار دولار. لكن بالنظر إلى الارتفاع الكبير في سعر ETH، قد لا يعكس هذا الوضع الحقيقي. مقاسة بـ ETH، انخفضت كمية ETH المرهونة على الشبكة بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 20%. قد يكون ذلك بسبب أن بعض الأموال اختارت جني الأرباح أو تجنب الخسارة غير المحققة خلال فترة الارتفاع السريع في الأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، كان متوسط سعر الغاز في 16 مايو 3.572 Gwei، بانخفاض كبير قدره 21.57% مقارنة باليوم السابق، وانخفض بنسبة 51.76% على أساس سنوي. على مدى الثلاثين يومًا الماضية، كانت رسوم الغاز في اتجاه تنازلي، حيث ارتفعت بشكل مؤقت إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، ولكنها ظلت مؤخرًا تحت 8 Gwei. وهذا مرتبط بترقية Pectra في EIP-7691، والتي تهدف إلى تقليل رسوم L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن رسوم الغاز المنخفضة للغاية لم تحفز نمو المعاملات على السلسلة. لم يحدث تغيير واضح في عدد المعاملات اليومية.
تداول DEX ونمط الأصول: هيمنة العملات المستقرة والتحول البيئي
تظهر بيانات الرهن على السلسلة أن كمية رهن إثيريوم شهدت تدفقًا صافياً مستمرًا من 15 أبريل إلى 5 مايو. لقد تم سحب 30% من الرهن من منصة تداول معينة خلال الستة أشهر الماضية. حاليًا، لا يزال DEX معين هو أكبر رهائن، حيث بلغ إجمالي كمية الرهن 9110000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم تداول DEX، كانت الشبكة الرئيسية لإيثيريوم نشطة بشكل ملحوظ في عام 2025. كانت هذه الفترة أكثر نشاطًا من عام 2024، وقريبة من ذروة النشاط بين عامي 2021 و2022. تظهر بيانات الإيرادات أن الزيادة الأخيرة في نشاط التداول جاءت أساسًا من تداولات العملات المستقرة. حيث حققت إحدى العملات المستقرة رسومًا تبلغ 568 مليون دولار في إيثيريوم خلال الثلاثين يومًا الماضية. اعتبارًا من 18 مايو، لا تزال إيثيريوم هي أكبر سلسلة عامة من حيث حجم إصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، بإجمالي إصدار يصل إلى 127.3 مليار دولار، وهو ضعف القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في إيثيريوم DeFi.
تحليل فئات الأموال على السلسلة يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تمت عبر تحويلات العملات المستقرة و ETH. نسبة معاملات العملات المستقرة زادت بشكل ملحوظ، بينما نسبة معاملات DeFi و ERC-20 لا تزال تتناقص. وهذا يشير إلى أن إثيريوم يتحول إلى مركز لتخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما يبدو أن تطور MEME والتطبيقات مقيد.
على الرغم من أن متوسط مبلغ التحويل على链以太坊 قد انخفض، إلا أنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف دولار إلى 10,000 دولار، وهو ما يتجاوز بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى. هذا يبرز مكانة إثيريوم كمنصة للمعاملات الكبيرة.
بشكل عام، يبدو أن الانتعاش الكبير في سعر إثيريوم مؤخرًا هو نتيجة لآلام التحول. من ناحية، تسعى إثيريوم لتحسين الأداء من خلال التحديثات والترقيات التقنية، لكن يبدو أن النتائج محدودة. من ناحية أخرى، أصبحت مركزًا لتداول الأموال الكبيرة والعملات المستقرة، ويبدو أن كبار المتداولين راضون نسبيًا عن الحالة الحالية على السلسلة.
لذلك، أصبح من الصعب ببساطة تعريف حالة تطور إثيريوم من خلال تقلبات مؤشر واحد. يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة النظر في الدور المركزي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في ظل نمط متعدد السلاسل. بعد الضجيج والتكرار، قد تكون إثيريوم الأكثر نضجًا و"استقرارًا" هي الاتجاه الحتمي النهائي لتطورها.