تحليل عميق لمسار RWA: محرك نمو سوق العملات الرقمية في عام 2025
إن الازدهار السريع للتمويل اللامركزي ( DeFi ) قد خلق نظامًا ماليًا لا يعتمد على النظام المصرفي التقليدي. ومع ذلك، لا يزال سوق DeFi يعتمد بشكل كبير على الأصول المشفرة، ويفتقر إلى الأصول الحقيقية الكافية ( RWA ) لدعمه، مما يحد من تطوره بسبب تقلبات سوق العملات الرقمية. إن ظهور مسار RWA يعمل على كسر هذا القيد، من خلال دمج الأصول المالية الواقعية مع تقنية البلوكشين، مما يعزز استقرار المنتجات المالية على السلسلة، ويجلب زيادة كبيرة في السيولة للسوق. هذا المسار أصبح جسرًا رئيسيًا للمستثمرين المؤسسيين والمؤسسات المالية التقليدية لدخول صناعة التشفير، وقد يدفع صناعة البلوكشين بأكملها نحو دورة نمو جديدة.
المفهوم الأساسي لـ RWA هو رقمنة أنواع الأصول في السوق المالية التقليدية ( مثل السندات والعقارات والأسهم والأعمال الفنية ورأس المال الخاص وغيرها ) باستخدام تقنية blockchain، وتحويلها إلى أصول رمزية يمكن تداولها أو رهنها أو اقتراضها على السلسلة. هذا لا يعزز فقط سيولة الأصول، بل يقلل أيضاً من تكاليف الاحتكاك في السوق المالية التقليدية، مثل الوقت الطويل لتسوية المعاملات، وارتفاع تكاليف الوساطة، والقيود على السيولة. على سبيل المثال، في سوق السندات، تتضمن معاملات السندات التقليدية العديد من المؤسسات المالية والهيئات التنظيمية، مما يجعل الخطوات الوسيطة معقدة وتكاليف المعاملات مرتفعة، بينما يمكن أن تحقق رمزية RWA تسوية فورية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير كفاءة المعاملات ويقلل من تكاليفها. في الوقت نفسه، فإن شفافية blockchain وقابلية تتبعها تجعل إدارة أصول RWA أكثر شفافية، مما يقلل بشكل فعال من الاحتيال في السوق والممارسات غير الملائمة.
مع نضوج تقنية blockchain وزيادة الطلب في السوق، يجذب قطاع RWA المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. قامت واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، بلاك روك، مؤخرًا بإطلاق صندوق رمزي قائم على blockchain يسمى BUIDL، والذي يحتفظ بشكل أساسي بأصول مستقرة مثل السندات الأمريكية، ويوفر طرق تداول أكثر كفاءة من خلال blockchain. كما أن عمالقة المالية التقليديين مثل فرانكلين تيمبلتون يقومون بنشاط بتجربة تحويل بعض منتجات صناديقهم إلى رموز، مما يسهل على المستثمرين المشاركة في السوق. تشير هذه الحالات إلى أن قطاع RWA لم يعد مجرد "سرد التشفير"، بل أصبح الاتجاه الأساسي للتحول الرقمي في الأسواق المالية العالمية.
من الناحية الفنية، يعتمد تطوير RWA على دعم عدة بنى تحتية أساسية، بما في ذلك الشبكات الأساسية للبلوكشين، العقود الذكية، الأوراكل، الهوية اللامركزية وإدارة الامتثال، وغيرها. لا تزال Ethereum هي الشبكة المفضلة لتوكنيزا RWA، حيث تقوم العديد من المؤسسات بنشر العقود الذكية لإدارة أصول RWA على Ethereum، في حين أصبحت حلول L2 ( مثل Arbitrum و Optimism ) أيضًا خيارات شائعة لتداول أصول RWA، بهدف تقليل تكاليف المعاملات وزيادة قدرة المعالجة. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف سلاسل الكتل العامة مثل Solana و Avalanche و Polkadot أيضًا سيناريوهات تطبيق أصول RWA، سعيًا للاستحواذ على حصة في السوق.
من حيث حجم السوق، فإن مسار RWA لديه إمكانيات كبيرة. تشير دراسات مجموعة بوسطن الاستشارية إلى أنه بحلول عام 2030، من المتوقع أن يصل حجم سوق مسار RWA إلى 16 تريليون دولار، وهو ما يتجاوز بكثير القيمة الإجمالية الحالية لسوق العملات الرقمية. تبلغ القيمة الحالية لسوق العقارات العالمي حوالي 300 تريليون دولار، ولكن معظم الاستثمارات العقارية تتطلب رأس مال مرتفع ولا تتمتع بسيولة عالية، وإذا تم توكين 1% من هذه الأصول، فإن ذلك يمكن أن يخلق سوق RWA بقيمة 3 تريليون دولار. وبالمثل، فإن حجم سوق السندات العالمي يتجاوز 120 تريليون دولار، وإذا دخل 1% منه إلى البلوكشين، فسوف يتشكل سوق ناشئ بقيمة 1.2 تريليون دولار.
تتسارع الأموال المؤسسية للدخول في مسار RWA، مما يشير إلى أن هذا المسار لم يعد مجرد "تجربة تشفير"، بل أصبح جزءًا مهمًا من النظام المالي العالمي. في عام 2025، مع دعم الحكومة لصناعة التشفير، سيستمر هذا الاتجاه في التطور. بالنسبة للمستثمرين، يوفر مسار RWA فرص سوق جديدة، وقد يصبح جسرًا مهمًا لدمج سوق العملات الرقمية مع السوق المالية التقليدية. في السنوات القادمة، مع تحسين المزيد من البنية التحتية، وتطبيق الإطارات التنظيمية، وزيادة تواجد المؤسسات المالية الرئيسية، من المتوقع أن يصبح مسار RWA محرك نمو جديد لصناعة blockchain، وحتى يدفع التحول الرقمي للسوق المالية بأكملها.
بشكل عام، يمثل ظهور مجال RWA ليس فقط نضوج تقنية البلوك تشين وتوسيع مشاهد التطبيق، بل يعني أيضًا أن الأسواق المالية العالمية تدخل مرحلة جديدة من اللامركزية والكفاءة. بالنسبة للمشاركين في السوق، سيكون كيفية اغتنام فرص توكينز RWA، وتخطيط البنية التحتية والبروتوكولات الرئيسية، هو القضية الأساسية لتطور صناعة التشفير في السنوات القادمة.
البيئة السوقية الحالية: العوامل المحفزة للاقتصاد الكلي وتطور الأصول العالمية
في ظل زيادة عدم اليقين الاقتصادي العالمي الحالي، وتغير دورات السيولة، وازدهار سوق الأصول الرقمية، أصبحت مسارات الأصول الحقيقية من أهم نقاط النمو في صناعة التشفير. مع تعديل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وتأثير ضغط التضخم المستمر، وتقلبات سوق الديون، وزيادة مشاركة المؤسسات في سوق العملات الرقمية، يشهد تطوير الأصول الحقيقية فرصة غير مسبوقة. في الوقت نفسه، فإن عيوب النظام المالي التقليدي وزيادة نضوج التمويل اللامركزي تدفع أيضًا نحو تسريع انتقال الأصول الحقيقية إلى السلسلة.
الوضع الاقتصادي الكلي العالمي: تغيرات التضخم، أسعار الفائدة ومشاعر الملاذ الآمن في السوق
البيئة الاقتصادية العالمية الكلية هي واحدة من المتغيرات الأساسية التي تؤثر على تطوير RWA. في السنوات الأخيرة، تأثرت نمو الاقتصاد العالمي بشكل كبير بسبب ضعف التعافي الاقتصادي بعد جائحة كوفيد-19، وزيادة النزاعات الجيوسياسية، ومشاكل سلسلة التوريد، وتعديل سياسات البنك المركزي. من بين هذه العوامل، تؤثر التغييرات في التضخم وسياسات أسعار الفائدة بشكل مباشر على سيولة الأموال واستراتيجيات تخصيص الأصول للمستثمرين، مما يعزز بشكل غير مباشر تطوير ميدان RWA.
أولاً، من وجهة نظر التضخم، فإن سياسة زيادة أسعار الفائدة العدوانية التي اتبعتها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلال العامين الماضيين أثرت بشكل عميق على الأسواق العالمية. منذ عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة عدة مرات للحد من ارتفاع معدل التضخم، مما أدى إلى تقليص السيولة العالمية. في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، انخفضت شهية المستثمرين للمخاطر، وتأثرت الأسواق المالية التقليدية، مما جعل رأس المال يميل أكثر إلى التدفق نحو فئات الأصول ذات المخاطر المنخفضة والعوائد العالية. وقد دفع هذا المستثمرين إلى التركيز على الأصول مثل السندات الحكومية، والذهب، والعقارات، وقد أصبحت توكنات هذه الأصول نقطة نمو مهمة في مسار الأصول الحقيقية. على سبيل المثال، توكنات السندات الأمريكية ( مثل توكن OUSG الذي تقدمه Ondo Finance ) بسبب العائد السنوي المرتفع الذي يتجاوز (5% ) أصبحت أداة استثمار مهمة في سوق العملات الرقمية، مما جذب تدفقات كبيرة من الأموال إلى DeFi.
ثانياً، مع تفاقم أزمة الديون العالمية، أصبحت مسارات RWA خياراً هاماً للاحتماء من المخاطر المالية. حتى عام 2024، تجاوز إجمالي الدين العالمي 300 تريليون دولار، حيث تجاوزت ديون الحكومة الأمريكية 34 تريليون دولار، وسجل العجز المالي أعلى مستوى تاريخي. في ظل هذه الظروف، تأثرت ثقة المستثمرين في الأسواق المالية التقليدية، مما دفعهم للبحث عن بنية تحتية مالية أكثر شفافية وكفاءة، في حين أن الخصائص التي تقدمها تقنية البلوك تشين مثل عدم الحاجة إلى الثقة، والحدود غير الموجودة، وانخفاض التكاليف، تجعل من تحويل أصول RWA إلى السلسلة الحل الأمثل.
بالإضافة إلى ذلك، في بيئة التضخم المرتفع، شهدت الطلب على الذهب والسلع الأساسية زيادة كبيرة، وأصبح الذهب الرقمي ( مثل PAXG و XAUT) من الأصول الشائعة في سوق العملات الرقمية. بشكل عام، زادت حالة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي من الطلب على الأصول الآمنة، في حين أن الابتكارات في مجال RWA جعلت من الممكن دخول هذه الأصول إلى سوق العملات الرقمية بشكل أكثر سهولة، مما أدى إلى دفع النمو الهائل في هذا المجال.
بيئة السيولة: تغيير سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتغير ميل المخاطر في السوق
إن التطور السريع في مسار الأصول الحقيقية (RWA) لا يمكن فصله عن التغيرات في بيئة السيولة العالمية. بين عامي 2022 و2023، نفذت الاحتياطي الفيدرالي زيادة كبيرة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى ضيق شديد في السيولة في الأسواق العالمية. ومع ذلك، منذ عام 2024، ومع تخفيف ضغوط التضخم، دخل الاحتياطي الفيدرالي في المرحلة النهائية من رفع أسعار الفائدة، وقد يبدأ حتى دورة خفض أسعار الفائدة، مما يغير توقعات السيولة في السوق، وهو ما شكل دافعاً كبيراً لمسار الأصول الحقيقية (RWA).
أولاً، أدى تعديل سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة الطلب في السوق على الأصول ذات العوائد المستقرة. شهدت بيئة DeFi في الفترة من 2021 إلى 2022 مرحلة من التقلبات العالية والمخاطر العالية، لكن المستثمرين الحاليين يميلون أكثر إلى المنتجات ذات المخاطر المنخفضة والعوائد القابلة للتنبؤ، في حين أن قطاع RWA يقدم بالضبط هذا الحل. على سبيل المثال، تمكين توكنات السندات وتوكنات السوق الخاصة، مما يسمح للمستثمرين بالاستمتاع بنماذج عوائد أكثر استقرارًا وامتثالًا في بيئة DeFi، وهذا هو أحد الأسباب الرئيسية لانفجار RWA في عام 2024.
ثانياً، من منظور سوق العملات الرقمية، ستشهد BTC في عام 2024 اعتماد ETF الفوري، مع استمرار تدفق رأس المال المؤسسي، مما يجعل إجمالي حوض الأموال في سوق العملات الرقمية يتوسع، وهذه الأموال، بخلاف BTC، تحتاج أيضًا إلى البحث عن أهداف استثمارية أكثر استقراراً. أصبحت أصول RWA، بسبب ارتباطها العميق مع الأسواق المالية التقليدية، اتجاهًا مهمًا لتخصيص الأموال المؤسسية. على سبيل المثال، بدأت عمالقة إدارة الأصول مثل بلاك روك وفيدليتي في الانتباه إلى مجال RWA، وأطلقت منتجات استثمارية ذات صلة، مما سيساهم في دفع نمو مسار RWA.
بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض معدلات DeFi، أصبحت ميزة العائد في مجال الأصول الحقيقية أكثر وضوحًا. في الفترة بين 2021-2022، كانت عوائد نظام DeFi البيئي عمومًا تتجاوز 10%، ولكن بحلول عام 2024، انخفضت عوائد العملات المستقرة لمعظم بروتوكولات DeFi إلى ما بين 2% و4%، بينما لا تزال عوائد السندات الأمريكية في مجال الأصول الحقيقية تتجاوز 5%، مما يجعل الأصول الحقيقية دعامة جديدة لعائدات DeFi، وجذبت تدفقًا كبيرًا من الأموال.
اتجاهات تنظيم السياسات: عملية الامتثال في مجال RWA
على مدار تاريخ تطور صناعة التشفير، كانت قضايا التنظيم دائمًا في بؤرة اهتمام السوق، وظهور مسار RWA هو نتيجة لامتلاكه مستوى أعلى من الامتثال مقارنة بمسارات DeFi الأخرى، مما يمكنه من تلبية احتياجات المستثمرين المؤسسيين. بدأت الهيئات التنظيمية في مختلف البلدان في قبول نموذج الابتكار المتمثل في توكينز الأصول، واستكشاف كيفية دعم تطوير بيئة RWA من خلال الأطر القانونية.
أولاً، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( ولجنة تداول السلع الآجلة ) بدراسة مجالات مثل توكنينغ الأوراق المالية وتوكنينغ السندات، وسمحت لبعض المؤسسات بإصدار الأصول المرقمة ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، حصلت Securitize على موافقة من SEC، مما يمكنها من إصدار توكنات الأوراق المالية المعتمدة على البلوكشين، وهذا يوفر نموذجاً جيداً للتوافق في مجال الأصول الحقيقية.
ثانياً، تتبنى أوروبا واليابان وسنغافورة وغيرها من المناطق موقفاً نسبياً مفتوحاً تجاه مجال RWA. على سبيل المثال، يدعم كل من SIX Digital Exchange(SDX) في سويسرا وBoerse Stuttgart Digital Exchange(BSDEX) في ألمانيا تداول الأسهم المرمزة، بينما تعمل الحكومة السنغافورية بنشاط على تعزيز تطوير أصول RWA على السلسلة. هذه السياسات الإيجابية تجعل المستثمرين المؤسسيين أكثر استعداداً لدخول مجال RWA، مما يوفر أساساً قوياً لتطوره.
دخول المؤسسات وزيادة نضوج نظام DeFi
بصرف النظر عن الاقتصاد الكلي وتنظيم السياسات، فإن دخول المؤسسات ونضوج نظام DeFi يعدان أيضًا من العوامل الرئيسية في ارتفاع سوق RWA. بدأت المؤسسات التقليدية في الاهتمام بالدمج بين DeFi وTradFi( المالية التقليدية)، وقد بدأت العديد من شركات إدارة الأصول الرائدة والبنوك وصناديق التحوط في دراسة كيفية إصدار وتداول أصول RWA على البلوك تشين. في الوقت نفسه، بدأ نظام DeFi أيضًا في التحول تدريجيًا من "ارتفاع التقلبات، وارتفاع المخاطر" إلى "عائد مستقر، وتطور متوافق"، وأصبح سوق RWA هو المستفيد الرئيسي من هذه الاتجاه. هناك المزيد والمزيد من بروتوكولات DeFi( مثل MakerDAO وAave وMaple Finance) تتكامل بشكل عميق مع أصول RWA، مما يجعل نمو سوق RWA أكثر استدامة.
في الختام، فإن انفجار مسار الأصول الحقيقية (RWA) ليس فقط نتيجة لدفع الطلب في السوق، بل هو أيضًا ناتج عن تفاعل العوامل الاقتصادية الكلية العالمية، والسياسات التنظيمية، وبيئة السيولة، وتطور نظام التمويل اللامركزي (DeFi). تحت تأثير هذه العوامل المحفزة، من المتوقع أن يصبح مسار الأصول الحقيقية أحد أهم محركات نمو سوق العملات الرقمية في الفترة من 2024 إلى 2025.
التصنيف الرئيسي لمسار RWA وتحليل المشاريع الأساسية
في ظل نضوج سوق العملات الرقمية وتدفق الأموال المؤسسية بسرعة، أصبح صعود مسار RWA اتجاهًا رئيسيًا. الهدف الأساسي لمسار RWA هو إصدار وتداول وإدارة الأصول في الأسواق المالية التقليدية، مثل السندات والعقارات والسلع والأسهم الخاصة، بطريقة رمزية على البلوكشين، مما يجعلها أكثر سيولة وأسهل للوصول، وقابلة للتكامل مع نظام DeFi البيئي. لا يوفر هذا فقط سهولة التمويل اللامركزي للأصول التقليدية، ولكنه أيضًا يوفر مصدر دخل أكثر استقرارًا لنظام DeFi البيئي. تتميز تطبيقات مسار RWA بتنوعها، حيث تختلف أشكال الأصول الواقعية المختلفة على السلسلة، وعادة ما يمكن تقسيمها إلى الفئات الكبرى التالية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
9
مشاركة
تعليق
0/400
rekt_but_resilient
· 07-23 20:14
يا إلهي، أخيرًا لدينا مشروع موثوق!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEV_Whisperer
· 07-23 02:18
又一个机构 خداع الناس لتحقيق الربح 用的概念
شاهد النسخة الأصليةرد0
TxFailed
· 07-22 22:29
تعلمت هذا بالطريقة الصعبة... قد تنقذ rwa دي فاي من نفسها بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
DAOdreamer
· 07-22 14:44
RWA رائع 666
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugpullSurvivor
· 07-21 04:04
主打一个 خــداع الناس لتحقيق الربح خــداع الناس لتحقيق الربح خــداع الناس لتحقيق الربح！
شاهد النسخة الأصليةرد0
SybilSlayer
· 07-21 03:54
RWA来了، المؤسسات لا تتظاهر، اندفعوا مباشرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
RuntimeError
· 07-21 03:48
استقرار RWA
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWastingMaximalist
· 07-21 03:37
يجب أن تعتمد إضافة السيولة على الأموال الكبيرة من المؤسسات.
RWA赛道引领新趋势：2025年 سوق العملات الرقمية ارتفع核心动力
تحليل عميق لمسار RWA: محرك نمو سوق العملات الرقمية في عام 2025
إن الازدهار السريع للتمويل اللامركزي ( DeFi ) قد خلق نظامًا ماليًا لا يعتمد على النظام المصرفي التقليدي. ومع ذلك، لا يزال سوق DeFi يعتمد بشكل كبير على الأصول المشفرة، ويفتقر إلى الأصول الحقيقية الكافية ( RWA ) لدعمه، مما يحد من تطوره بسبب تقلبات سوق العملات الرقمية. إن ظهور مسار RWA يعمل على كسر هذا القيد، من خلال دمج الأصول المالية الواقعية مع تقنية البلوكشين، مما يعزز استقرار المنتجات المالية على السلسلة، ويجلب زيادة كبيرة في السيولة للسوق. هذا المسار أصبح جسرًا رئيسيًا للمستثمرين المؤسسيين والمؤسسات المالية التقليدية لدخول صناعة التشفير، وقد يدفع صناعة البلوكشين بأكملها نحو دورة نمو جديدة.
المفهوم الأساسي لـ RWA هو رقمنة أنواع الأصول في السوق المالية التقليدية ( مثل السندات والعقارات والأسهم والأعمال الفنية ورأس المال الخاص وغيرها ) باستخدام تقنية blockchain، وتحويلها إلى أصول رمزية يمكن تداولها أو رهنها أو اقتراضها على السلسلة. هذا لا يعزز فقط سيولة الأصول، بل يقلل أيضاً من تكاليف الاحتكاك في السوق المالية التقليدية، مثل الوقت الطويل لتسوية المعاملات، وارتفاع تكاليف الوساطة، والقيود على السيولة. على سبيل المثال، في سوق السندات، تتضمن معاملات السندات التقليدية العديد من المؤسسات المالية والهيئات التنظيمية، مما يجعل الخطوات الوسيطة معقدة وتكاليف المعاملات مرتفعة، بينما يمكن أن تحقق رمزية RWA تسوية فورية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير كفاءة المعاملات ويقلل من تكاليفها. في الوقت نفسه، فإن شفافية blockchain وقابلية تتبعها تجعل إدارة أصول RWA أكثر شفافية، مما يقلل بشكل فعال من الاحتيال في السوق والممارسات غير الملائمة.
مع نضوج تقنية blockchain وزيادة الطلب في السوق، يجذب قطاع RWA المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. قامت واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، بلاك روك، مؤخرًا بإطلاق صندوق رمزي قائم على blockchain يسمى BUIDL، والذي يحتفظ بشكل أساسي بأصول مستقرة مثل السندات الأمريكية، ويوفر طرق تداول أكثر كفاءة من خلال blockchain. كما أن عمالقة المالية التقليديين مثل فرانكلين تيمبلتون يقومون بنشاط بتجربة تحويل بعض منتجات صناديقهم إلى رموز، مما يسهل على المستثمرين المشاركة في السوق. تشير هذه الحالات إلى أن قطاع RWA لم يعد مجرد "سرد التشفير"، بل أصبح الاتجاه الأساسي للتحول الرقمي في الأسواق المالية العالمية.
من الناحية الفنية، يعتمد تطوير RWA على دعم عدة بنى تحتية أساسية، بما في ذلك الشبكات الأساسية للبلوكشين، العقود الذكية، الأوراكل، الهوية اللامركزية وإدارة الامتثال، وغيرها. لا تزال Ethereum هي الشبكة المفضلة لتوكنيزا RWA، حيث تقوم العديد من المؤسسات بنشر العقود الذكية لإدارة أصول RWA على Ethereum، في حين أصبحت حلول L2 ( مثل Arbitrum و Optimism ) أيضًا خيارات شائعة لتداول أصول RWA، بهدف تقليل تكاليف المعاملات وزيادة قدرة المعالجة. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف سلاسل الكتل العامة مثل Solana و Avalanche و Polkadot أيضًا سيناريوهات تطبيق أصول RWA، سعيًا للاستحواذ على حصة في السوق.
من حيث حجم السوق، فإن مسار RWA لديه إمكانيات كبيرة. تشير دراسات مجموعة بوسطن الاستشارية إلى أنه بحلول عام 2030، من المتوقع أن يصل حجم سوق مسار RWA إلى 16 تريليون دولار، وهو ما يتجاوز بكثير القيمة الإجمالية الحالية لسوق العملات الرقمية. تبلغ القيمة الحالية لسوق العقارات العالمي حوالي 300 تريليون دولار، ولكن معظم الاستثمارات العقارية تتطلب رأس مال مرتفع ولا تتمتع بسيولة عالية، وإذا تم توكين 1% من هذه الأصول، فإن ذلك يمكن أن يخلق سوق RWA بقيمة 3 تريليون دولار. وبالمثل، فإن حجم سوق السندات العالمي يتجاوز 120 تريليون دولار، وإذا دخل 1% منه إلى البلوكشين، فسوف يتشكل سوق ناشئ بقيمة 1.2 تريليون دولار.
تتسارع الأموال المؤسسية للدخول في مسار RWA، مما يشير إلى أن هذا المسار لم يعد مجرد "تجربة تشفير"، بل أصبح جزءًا مهمًا من النظام المالي العالمي. في عام 2025، مع دعم الحكومة لصناعة التشفير، سيستمر هذا الاتجاه في التطور. بالنسبة للمستثمرين، يوفر مسار RWA فرص سوق جديدة، وقد يصبح جسرًا مهمًا لدمج سوق العملات الرقمية مع السوق المالية التقليدية. في السنوات القادمة، مع تحسين المزيد من البنية التحتية، وتطبيق الإطارات التنظيمية، وزيادة تواجد المؤسسات المالية الرئيسية، من المتوقع أن يصبح مسار RWA محرك نمو جديد لصناعة blockchain، وحتى يدفع التحول الرقمي للسوق المالية بأكملها.
بشكل عام، يمثل ظهور مجال RWA ليس فقط نضوج تقنية البلوك تشين وتوسيع مشاهد التطبيق، بل يعني أيضًا أن الأسواق المالية العالمية تدخل مرحلة جديدة من اللامركزية والكفاءة. بالنسبة للمشاركين في السوق، سيكون كيفية اغتنام فرص توكينز RWA، وتخطيط البنية التحتية والبروتوكولات الرئيسية، هو القضية الأساسية لتطور صناعة التشفير في السنوات القادمة.
البيئة السوقية الحالية: العوامل المحفزة للاقتصاد الكلي وتطور الأصول العالمية
في ظل زيادة عدم اليقين الاقتصادي العالمي الحالي، وتغير دورات السيولة، وازدهار سوق الأصول الرقمية، أصبحت مسارات الأصول الحقيقية من أهم نقاط النمو في صناعة التشفير. مع تعديل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وتأثير ضغط التضخم المستمر، وتقلبات سوق الديون، وزيادة مشاركة المؤسسات في سوق العملات الرقمية، يشهد تطوير الأصول الحقيقية فرصة غير مسبوقة. في الوقت نفسه، فإن عيوب النظام المالي التقليدي وزيادة نضوج التمويل اللامركزي تدفع أيضًا نحو تسريع انتقال الأصول الحقيقية إلى السلسلة.
الوضع الاقتصادي الكلي العالمي: تغيرات التضخم، أسعار الفائدة ومشاعر الملاذ الآمن في السوق
البيئة الاقتصادية العالمية الكلية هي واحدة من المتغيرات الأساسية التي تؤثر على تطوير RWA. في السنوات الأخيرة، تأثرت نمو الاقتصاد العالمي بشكل كبير بسبب ضعف التعافي الاقتصادي بعد جائحة كوفيد-19، وزيادة النزاعات الجيوسياسية، ومشاكل سلسلة التوريد، وتعديل سياسات البنك المركزي. من بين هذه العوامل، تؤثر التغييرات في التضخم وسياسات أسعار الفائدة بشكل مباشر على سيولة الأموال واستراتيجيات تخصيص الأصول للمستثمرين، مما يعزز بشكل غير مباشر تطوير ميدان RWA.
أولاً، من وجهة نظر التضخم، فإن سياسة زيادة أسعار الفائدة العدوانية التي اتبعتها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلال العامين الماضيين أثرت بشكل عميق على الأسواق العالمية. منذ عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة عدة مرات للحد من ارتفاع معدل التضخم، مما أدى إلى تقليص السيولة العالمية. في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، انخفضت شهية المستثمرين للمخاطر، وتأثرت الأسواق المالية التقليدية، مما جعل رأس المال يميل أكثر إلى التدفق نحو فئات الأصول ذات المخاطر المنخفضة والعوائد العالية. وقد دفع هذا المستثمرين إلى التركيز على الأصول مثل السندات الحكومية، والذهب، والعقارات، وقد أصبحت توكنات هذه الأصول نقطة نمو مهمة في مسار الأصول الحقيقية. على سبيل المثال، توكنات السندات الأمريكية ( مثل توكن OUSG الذي تقدمه Ondo Finance ) بسبب العائد السنوي المرتفع الذي يتجاوز (5% ) أصبحت أداة استثمار مهمة في سوق العملات الرقمية، مما جذب تدفقات كبيرة من الأموال إلى DeFi.
ثانياً، مع تفاقم أزمة الديون العالمية، أصبحت مسارات RWA خياراً هاماً للاحتماء من المخاطر المالية. حتى عام 2024، تجاوز إجمالي الدين العالمي 300 تريليون دولار، حيث تجاوزت ديون الحكومة الأمريكية 34 تريليون دولار، وسجل العجز المالي أعلى مستوى تاريخي. في ظل هذه الظروف، تأثرت ثقة المستثمرين في الأسواق المالية التقليدية، مما دفعهم للبحث عن بنية تحتية مالية أكثر شفافية وكفاءة، في حين أن الخصائص التي تقدمها تقنية البلوك تشين مثل عدم الحاجة إلى الثقة، والحدود غير الموجودة، وانخفاض التكاليف، تجعل من تحويل أصول RWA إلى السلسلة الحل الأمثل.
بالإضافة إلى ذلك، في بيئة التضخم المرتفع، شهدت الطلب على الذهب والسلع الأساسية زيادة كبيرة، وأصبح الذهب الرقمي ( مثل PAXG و XAUT) من الأصول الشائعة في سوق العملات الرقمية. بشكل عام، زادت حالة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي من الطلب على الأصول الآمنة، في حين أن الابتكارات في مجال RWA جعلت من الممكن دخول هذه الأصول إلى سوق العملات الرقمية بشكل أكثر سهولة، مما أدى إلى دفع النمو الهائل في هذا المجال.
بيئة السيولة: تغيير سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتغير ميل المخاطر في السوق
إن التطور السريع في مسار الأصول الحقيقية (RWA) لا يمكن فصله عن التغيرات في بيئة السيولة العالمية. بين عامي 2022 و2023، نفذت الاحتياطي الفيدرالي زيادة كبيرة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى ضيق شديد في السيولة في الأسواق العالمية. ومع ذلك، منذ عام 2024، ومع تخفيف ضغوط التضخم، دخل الاحتياطي الفيدرالي في المرحلة النهائية من رفع أسعار الفائدة، وقد يبدأ حتى دورة خفض أسعار الفائدة، مما يغير توقعات السيولة في السوق، وهو ما شكل دافعاً كبيراً لمسار الأصول الحقيقية (RWA).
أولاً، أدى تعديل سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة الطلب في السوق على الأصول ذات العوائد المستقرة. شهدت بيئة DeFi في الفترة من 2021 إلى 2022 مرحلة من التقلبات العالية والمخاطر العالية، لكن المستثمرين الحاليين يميلون أكثر إلى المنتجات ذات المخاطر المنخفضة والعوائد القابلة للتنبؤ، في حين أن قطاع RWA يقدم بالضبط هذا الحل. على سبيل المثال، تمكين توكنات السندات وتوكنات السوق الخاصة، مما يسمح للمستثمرين بالاستمتاع بنماذج عوائد أكثر استقرارًا وامتثالًا في بيئة DeFi، وهذا هو أحد الأسباب الرئيسية لانفجار RWA في عام 2024.
ثانياً، من منظور سوق العملات الرقمية، ستشهد BTC في عام 2024 اعتماد ETF الفوري، مع استمرار تدفق رأس المال المؤسسي، مما يجعل إجمالي حوض الأموال في سوق العملات الرقمية يتوسع، وهذه الأموال، بخلاف BTC، تحتاج أيضًا إلى البحث عن أهداف استثمارية أكثر استقراراً. أصبحت أصول RWA، بسبب ارتباطها العميق مع الأسواق المالية التقليدية، اتجاهًا مهمًا لتخصيص الأموال المؤسسية. على سبيل المثال، بدأت عمالقة إدارة الأصول مثل بلاك روك وفيدليتي في الانتباه إلى مجال RWA، وأطلقت منتجات استثمارية ذات صلة، مما سيساهم في دفع نمو مسار RWA.
بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض معدلات DeFi، أصبحت ميزة العائد في مجال الأصول الحقيقية أكثر وضوحًا. في الفترة بين 2021-2022، كانت عوائد نظام DeFi البيئي عمومًا تتجاوز 10%، ولكن بحلول عام 2024، انخفضت عوائد العملات المستقرة لمعظم بروتوكولات DeFi إلى ما بين 2% و4%، بينما لا تزال عوائد السندات الأمريكية في مجال الأصول الحقيقية تتجاوز 5%، مما يجعل الأصول الحقيقية دعامة جديدة لعائدات DeFi، وجذبت تدفقًا كبيرًا من الأموال.
اتجاهات تنظيم السياسات: عملية الامتثال في مجال RWA
على مدار تاريخ تطور صناعة التشفير، كانت قضايا التنظيم دائمًا في بؤرة اهتمام السوق، وظهور مسار RWA هو نتيجة لامتلاكه مستوى أعلى من الامتثال مقارنة بمسارات DeFi الأخرى، مما يمكنه من تلبية احتياجات المستثمرين المؤسسيين. بدأت الهيئات التنظيمية في مختلف البلدان في قبول نموذج الابتكار المتمثل في توكينز الأصول، واستكشاف كيفية دعم تطوير بيئة RWA من خلال الأطر القانونية.
أولاً، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( ولجنة تداول السلع الآجلة ) بدراسة مجالات مثل توكنينغ الأوراق المالية وتوكنينغ السندات، وسمحت لبعض المؤسسات بإصدار الأصول المرقمة ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، حصلت Securitize على موافقة من SEC، مما يمكنها من إصدار توكنات الأوراق المالية المعتمدة على البلوكشين، وهذا يوفر نموذجاً جيداً للتوافق في مجال الأصول الحقيقية.
ثانياً، تتبنى أوروبا واليابان وسنغافورة وغيرها من المناطق موقفاً نسبياً مفتوحاً تجاه مجال RWA. على سبيل المثال، يدعم كل من SIX Digital Exchange(SDX) في سويسرا وBoerse Stuttgart Digital Exchange(BSDEX) في ألمانيا تداول الأسهم المرمزة، بينما تعمل الحكومة السنغافورية بنشاط على تعزيز تطوير أصول RWA على السلسلة. هذه السياسات الإيجابية تجعل المستثمرين المؤسسيين أكثر استعداداً لدخول مجال RWA، مما يوفر أساساً قوياً لتطوره.
دخول المؤسسات وزيادة نضوج نظام DeFi
بصرف النظر عن الاقتصاد الكلي وتنظيم السياسات، فإن دخول المؤسسات ونضوج نظام DeFi يعدان أيضًا من العوامل الرئيسية في ارتفاع سوق RWA. بدأت المؤسسات التقليدية في الاهتمام بالدمج بين DeFi وTradFi( المالية التقليدية)، وقد بدأت العديد من شركات إدارة الأصول الرائدة والبنوك وصناديق التحوط في دراسة كيفية إصدار وتداول أصول RWA على البلوك تشين. في الوقت نفسه، بدأ نظام DeFi أيضًا في التحول تدريجيًا من "ارتفاع التقلبات، وارتفاع المخاطر" إلى "عائد مستقر، وتطور متوافق"، وأصبح سوق RWA هو المستفيد الرئيسي من هذه الاتجاه. هناك المزيد والمزيد من بروتوكولات DeFi( مثل MakerDAO وAave وMaple Finance) تتكامل بشكل عميق مع أصول RWA، مما يجعل نمو سوق RWA أكثر استدامة.
في الختام، فإن انفجار مسار الأصول الحقيقية (RWA) ليس فقط نتيجة لدفع الطلب في السوق، بل هو أيضًا ناتج عن تفاعل العوامل الاقتصادية الكلية العالمية، والسياسات التنظيمية، وبيئة السيولة، وتطور نظام التمويل اللامركزي (DeFi). تحت تأثير هذه العوامل المحفزة، من المتوقع أن يصبح مسار الأصول الحقيقية أحد أهم محركات نمو سوق العملات الرقمية في الفترة من 2024 إلى 2025.
التصنيف الرئيسي لمسار RWA وتحليل المشاريع الأساسية
في ظل نضوج سوق العملات الرقمية وتدفق الأموال المؤسسية بسرعة، أصبح صعود مسار RWA اتجاهًا رئيسيًا. الهدف الأساسي لمسار RWA هو إصدار وتداول وإدارة الأصول في الأسواق المالية التقليدية، مثل السندات والعقارات والسلع والأسهم الخاصة، بطريقة رمزية على البلوكشين، مما يجعلها أكثر سيولة وأسهل للوصول، وقابلة للتكامل مع نظام DeFi البيئي. لا يوفر هذا فقط سهولة التمويل اللامركزي للأصول التقليدية، ولكنه أيضًا يوفر مصدر دخل أكثر استقرارًا لنظام DeFi البيئي. تتميز تطبيقات مسار RWA بتنوعها، حيث تختلف أشكال الأصول الواقعية المختلفة على السلسلة، وعادة ما يمكن تقسيمها إلى الفئات الكبرى التالية.