إدراج ETF فوري إثيريوم في أمريكا: التأثير القصير الأمد محدود، والمعنى على المدى الطويل عميق

في 23 يوليو 2024، تم إدراج ETF الفوري لإثيريوم في الولايات المتحدة للتداول، وهو يوافق الذكرى العاشرة للإصدار العام الأول لإثيريوم. يعتبر هذا الحدث علامة فارقة في التنمية المستدامة لعالم التشفير، حيث يمثل خطوة هامة لدخول سلاسل الكتل POS إلى عالم المال السائد، وسيجذب المزيد من البناة للانضمام إلى نظام إثيريوم البيئي، كما أنه يمهد الطريق لبنية التحتية الأخرى للعملات المشفرة لدخول العالم السائد، مما يحمل أهمية جوهرية لعملية شعبية نظام البلوكتشين.

ومع ذلك، نظرًا للقيود التنظيمية التي لا تسمح بالرهانات، فإن حيازة ETF الإيثريوم تعود بعائدات تعدين أقل بنسبة 3%-5% مقارنةً بحيازة رموز الإيثريوم مباشرةً. بالإضافة إلى أن عتبة فهم المستثمرين العاديين للإيثريوم مرتفعة، فإن تأثير إدراج ETF هذا على سعر الإيثريوم في المدى القصير قد لا يكون كبيرًا مثل تأثير ETF البيتكوين على سعر BTC، بل إنه يعزز من استقرار سعر الإيثريوم النسبي ويقلل من تقلباته.

أولاً، التأثير قصير المدى: قوة الطرفين البائع والمشتري لا تساوي قوة ETF البيتكوين، وتأثيرها على إثيريوم محدود

مثل ETF بتكوين، فإن أكبر عامل يؤثر على سعر العملة في ETF إثيريوم هو التدفق الصافي اليومي، أي حجم الطلب والعرض الفعلي الجديد الذي تجلبه عمليات الشراء والبيع النقدية لـ ETF إلى عالم العملات المشفرة. لكن ETF إثيريوم يختلف في جانب الطلب والعرض:

1. العرض: تأثير تنقل غرايسكل إيثريوم لا يزال مستمراً، لكن حجمه أقل من GBTC

فارق رسوم الإدارة بين صندوق إيثريوم الرمادي ( وETHE) والمنافسين لا يزال يتجاوز 10 أضعاف، مما قد يؤدي إلى عمليات بيع مبكرة. ومع ذلك، فإن تقسيم الرمادي 10% من صافي الأصول لإنشاء ETF مصغر منخفض الرسوم قد خفف من بعض ضغوط التدفقات الخارجة. في الوقت نفسه، انخفض سعر ETHE المخصوم مسبقًا، وضغط إغلاق مراكز الأرباح أقل من GBTC.

2. شراء: توافق الجماهير أقل من بيتكوين، القوة التوزيعية ضعيفة

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن منطق إثيريوم معقد نسبيًا، حيث يتغير العرض بشكل ديناميكي، وعليه فإن مستوى الوعي مرتفع. بالمقابل، فإن منطق بيتكوين بسيط، وكمية الإجمالية واضحة، مما يتماشى أكثر مع الإطار الاستثماري التقليدي. كما تظهر البيانات العامة أن مستوى الاهتمام بصناديق ETF لإثيريوم وحجم الأموال الأولية المخصصة لها أقل بكثير من صناديق ETF لبيتكوين.

3. شراء في دائرة التشفير: لا يوجد أساساً

نظرًا لأن التنظيم لا يسمح لـ ETF بتحصيل عوائد الرهن، فإن الاحتفاظ بـ ETF يعتبر أقل جاذبية للمستثمرين في العملات المشفرة مقارنة بالاحتفاظ المباشر بإثيريوم، حيث يفقدون عائدًا سنويًا خاليًا من المخاطر يتراوح بين 3% إلى 5%.

٢. المعنى على المدى الطويل: تمهيد الطريق لإدماج الأصول المشفرة الأخرى في العالم السائد

إثيريوم كأكبر سلسلة عامة، تمت الموافقة على ETF الخاصة بها كخطوة هامة لدخول السلاسل العامة إلى عالم التمويل السائد. من منظور معايير موافقة SEC، فإن إثيريوم تتوافق مع المتطلبات في جوانب مثل منع التلاعب، والسيولة، وشفافية التسعير. هذا يهيئ الظروف لدخول المزيد من الأصول المشفرة المؤهلة إلى رؤية الاستثمار العامة من خلال ETF.

على سبيل المثال، تلبي سولانا إلى حد ما المؤشرات ذات الصلة، وقد قدمت بعض المؤسسات طلبات ETF ذات صلة. مع استمرار تنوع أدوات التمويل التقليدية مثل عقود مستقبلات العملات المشفرة، يمكن توقع موافقة المزيد من ETF الأصول المشفرة، مما يعزز وجودها في عقول المستثمرين التقليديين ويسرع من تطورها.

بناءً على ما سبق، فإن تأثير ETF إيثيريوم على الأسعار في الأجل القصير محدود، لكن له دلالة كبيرة على المدى الطويل. إنه يمثل بداية دمج النظام البيئي للعملات المشفرة مع العالم السائد، وفي هذه العملية، قد تصبح الفروق في الإدراك بين المشاركين الجدد والقدامى العامل الرئيسي في التأثير على تقلبات أسعار العملات المشفرة وخلق فرص استثمارية خلال السنوات 1-2 القادمة. تاريخياً، كانت عملية اندماج الأصول الناشئة في العالم السائد غالبًا ما تصاحبها تباينات وتقلبات كبيرة، مما يجعلها تجربة مثيرة للاهتمام.

في الوقت نفسه، يتم إدخال الأصول المالية الرئيسية تدريجياً إلى عالم التشفير من خلال شكل رموز RWA. إذا كانت ETF البيتكوين قد فتحت أبواب الدمج بين التشفير والتقليدي، فإن ETF إثيريوم هي الخطوة الأولى نحو الدخول من خلال هذه الأبواب، مما يفتح عهداً جديداً من الاندماج بين الأصول المشفرة والمالية التقليدية.