【كتلة律动】7 يوليو، مؤسس Ethena Labs غاي يونغ نشر على وسائل التواصل الاجتماعي قائلاً: "أحد مخاوفي الكبيرة هو أن رأس المال الأصلي للتشفير قد استنفد، ولا يملك القوة لدفع alts لتجاوز ذروة الدورة السابقة. عند مراقبة ذروة القيمة السوقية الاسمية الإجمالية لـ alts في الربع الرابع من 2021 والربع الرابع من 2024، كلاهما توقف عند حوالي 1.2 تريليون دولار (القيمة بعد تعديل التضخم متطابقة تقريباً). هل هذه هي الحد الأقصى لتقييم رأس المال العالمي لمستثمري التجزئة لمشاريع 99% من الهواء؟
لكن بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أعمال حقيقية، ينتجون منتجات فعلية، ويخلقون إيرادات لمستخدمين حقيقيين، هناك بحر أزرق ضخم لتوسيع القنوات نحو المستثمرين في المؤسسات في سوق الأسهم. مقارنة بالقيمة السوقية العالمية للأسهم، فإن حجم سوق العملات البديلة (العملات المشفرة) بأكمله لا يعدو كونه جزءًا صغيرًا. ومن الواضح أن أرباح NAV المبالغ فيها هي مجرد ومضة عابرة، وقد يتمكن Saylor من أن يكون الاستثناء الوحيد، في النهاية، يعود ذلك إلى ميزة الرافعة الفريدة في هيكل رأس المال الخاص به (تقريبًا غير قابلة للاسترداد + تقريبًا).
لكن لماذا لا تزال Ethena تدعم استراتيجية خزينة ENA الخاصة بـ StablecoinX؟ الهدف الرئيسي هو إنشاء ممر لدخول الأموال إلى سوق الأسهم - حيث توجد طلبات زائدة كبيرة من هذه الأموال على الشركات التي تحقق نمواً هائلاً في مجال العملات المستقرة والدولار الرقمي. هذا لا يتعلق بالتحكيم على NAV على المدى القصير، بل يتعلق بفتح أبواب برك رأس المال غير المستغلة. من المعروف أن Ethena تواجه ضغط فك قفل من مستثمري رأس المال المغامر، وقد ارتكبت شخصياً العديد من الأخطاء في جمع التبرعات وما زلت أفكر في ذلك حتى اليوم. هناك عدم تطابق كبير في رأس المال في عالم التشفير: رأس المال الاستثماري الخاص يتجاوز بكثير رأس المال السائل المطلوب لدعم تقييمات الرموز، مما يشكل تبايناً مع عالم Web2 (حيث تمثل رؤوس الأموال الخاصة جزءاً صغيراً من سوق الأسهم).
بالطبع، لا ينطبق هذا على جميع العملات المشبوهة. فالمشاريع الهوائية التي لا تحقق أي دخل تظل هوائية حتى وإن تم تغليفها بغطاء الأسهم. لكنني أؤمن بشدة أن لهذه الرموز القليلة التي يمكن أن تحصل على دعم من التمويل التقليدي والتي تتماشى مع اتجاه النمو على المدى الطويل، ستكون فائدة كبيرة. بخلاف العملات الرئيسية، لا يتجاوز عدد هذه الرموز في جميع أنحاء العالم 10 رموز، وسوف تتمايز في النهاية عن العملات التي لم يلتفت إليها التمويل التقليدي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مؤسس Ethena: لقد استنفدت رأس المال الأصلي للتشفير، وقد تصبح الأموال المؤسسية في سوق الأسهم نقطة اختراق.
【كتلة律动】7 يوليو، مؤسس Ethena Labs غاي يونغ نشر على وسائل التواصل الاجتماعي قائلاً: "أحد مخاوفي الكبيرة هو أن رأس المال الأصلي للتشفير قد استنفد، ولا يملك القوة لدفع alts لتجاوز ذروة الدورة السابقة. عند مراقبة ذروة القيمة السوقية الاسمية الإجمالية لـ alts في الربع الرابع من 2021 والربع الرابع من 2024، كلاهما توقف عند حوالي 1.2 تريليون دولار (القيمة بعد تعديل التضخم متطابقة تقريباً). هل هذه هي الحد الأقصى لتقييم رأس المال العالمي لمستثمري التجزئة لمشاريع 99% من الهواء؟
لكن بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أعمال حقيقية، ينتجون منتجات فعلية، ويخلقون إيرادات لمستخدمين حقيقيين، هناك بحر أزرق ضخم لتوسيع القنوات نحو المستثمرين في المؤسسات في سوق الأسهم. مقارنة بالقيمة السوقية العالمية للأسهم، فإن حجم سوق العملات البديلة (العملات المشفرة) بأكمله لا يعدو كونه جزءًا صغيرًا. ومن الواضح أن أرباح NAV المبالغ فيها هي مجرد ومضة عابرة، وقد يتمكن Saylor من أن يكون الاستثناء الوحيد، في النهاية، يعود ذلك إلى ميزة الرافعة الفريدة في هيكل رأس المال الخاص به (تقريبًا غير قابلة للاسترداد + تقريبًا).
لكن لماذا لا تزال Ethena تدعم استراتيجية خزينة ENA الخاصة بـ StablecoinX؟ الهدف الرئيسي هو إنشاء ممر لدخول الأموال إلى سوق الأسهم - حيث توجد طلبات زائدة كبيرة من هذه الأموال على الشركات التي تحقق نمواً هائلاً في مجال العملات المستقرة والدولار الرقمي. هذا لا يتعلق بالتحكيم على NAV على المدى القصير، بل يتعلق بفتح أبواب برك رأس المال غير المستغلة. من المعروف أن Ethena تواجه ضغط فك قفل من مستثمري رأس المال المغامر، وقد ارتكبت شخصياً العديد من الأخطاء في جمع التبرعات وما زلت أفكر في ذلك حتى اليوم. هناك عدم تطابق كبير في رأس المال في عالم التشفير: رأس المال الاستثماري الخاص يتجاوز بكثير رأس المال السائل المطلوب لدعم تقييمات الرموز، مما يشكل تبايناً مع عالم Web2 (حيث تمثل رؤوس الأموال الخاصة جزءاً صغيراً من سوق الأسهم).
بالطبع، لا ينطبق هذا على جميع العملات المشبوهة. فالمشاريع الهوائية التي لا تحقق أي دخل تظل هوائية حتى وإن تم تغليفها بغطاء الأسهم. لكنني أؤمن بشدة أن لهذه الرموز القليلة التي يمكن أن تحصل على دعم من التمويل التقليدي والتي تتماشى مع اتجاه النمو على المدى الطويل، ستكون فائدة كبيرة. بخلاف العملات الرئيسية، لا يتجاوز عدد هذه الرموز في جميع أنحاء العالم 10 رموز، وسوف تتمايز في النهاية عن العملات التي لم يلتفت إليها التمويل التقليدي.