مراجعة سوق Web3 الآسيوي للربع الثاني من عام 2025: تنفيذ السياسات وتقدم الممارسات

ملخص النقاط الرئيسية

• الرقابة والحكومة: 1) ستصدر هونغ كونغ تشريع العملات المستقرة في أغسطس، لتعزيز مكانتها كمركز مالي رقمي. 2) سنغافورة تطبق نظام ترخيص صارم، يمنع الشركات غير المرخصة من ممارسة الأعمال في الخارج. 3) تايلاند تطلق السندات الرقمية التي تصدرها الحكومة G-Tokens، لتكون رائدة في هذا المجال.

• أخبار الشركات: 1) الشركات المدرجة في اليابان تثير موجة من استراتيجيات تمويل البيتكوين، مما أدى إلى زيادة كبيرة في استثمارات المؤسسات. 2) الشركات الصينية تتبنى نهجًا عمليًا، من خلال الترخيص في هونغ كونغ لتجاوز القيود المحلية، وزيادة حيازتها من البيتكوين.

• تحول السياسة: 1) بدأت تظهر أصوات في كوريا الجنوبية تدعم استقرار عملة الوون، لكن التقدم بطيء بسبب تفتت التنظيم. 2) حققت فيتنام تحولاً تاريخياً من الحظر إلى الشرعية الكاملة. 3) تنفذ الفلبين استراتيجية مسار مزدوج تجمع بين التنظيم الصارم وإطار الصندوق الرملي.

1. سوق Web3 في آسيا للربع الثاني: استقرار التنظيمات وزيادة الاستثمارات من الشركات

على الرغم من أن تركيز سوق Web3 قد تحول بشكل واضح إلى الولايات المتحدة، إلا أن تطور الأسواق الرئيسية في آسيا لا يزال يستحق المتابعة. تمتلك آسيا أكبر قاعدة مستخدمين للعملات المشفرة في العالم، ولا تزال مركزًا رئيسيًا للابتكار في مجال blockchain.

في الربع الأول من عام 2025، وضعت الهيئات التنظيمية في جميع أنحاء آسيا الأساس - من خلال إصدار تشريعات جديدة، ومنح التراخيص، وبدء بيئات التنظيم التجريبية. كما بدأت جهود تعزيز التعاون عبر الحدود في أخذ شكلها.

في الربع الثاني، ساهمت هذه القاعدة التنظيمية في تعزيز الأنشطة التجارية المعنوية وتسريع تخصيص رأس المال. وقد تم اختبار السياسات التي تم إطلاقها في الربع الأول في السوق، مما دفعها إلى التحسين المستمر والتنفيذ بشكل أكثر فعالية.

لقد زادت درجة مشاركة المؤسسات والشركات بشكل ملحوظ. سيقوم هذا التقرير بتحليل هذه التطورات في دول مختلفة خلال الربع الثاني، وتقييم كيف تؤثر التغيرات في السياسات في كل دولة على نظام Web3 البيئي العالمي الأوسع.

2.الوضع الرئيسي للتطورات في الأسواق الرئيسية في آسيا

2.1. كوريا: نقطة التقاء التحول السياسي والتعديلات التنظيمية

في الربع الثاني، أصبحت سياسة العملات المشفرة موضوعًا ساخنًا قبل الانتخابات الرئاسية في يونيو في كوريا الجنوبية. شارك المرشحون بنشاط الالتزامات المتعلقة بـ Web3، ومع فوز لي جاي-مينغ، يتوقع السوق أن تشهد السياسة تحولًا كبيرًا.

أحد الموضوعات الرئيسية في الاجتماع هو إطلاق عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. شهدت الأسهم ذات الصلة ارتفاعًا كبيرًا، كما بدأت المؤسسات المالية التقليدية في تقديم طلبات للحصول على علامات تجارية متعلقة بـ Web3، في محاولة لدخول السوق.

ومع ذلك، حدثت بعض النزاعات خلال عملية وضع السياسات، أبرزها الجدل حول الولاية القضائية بين بنك كوريا ولجنة الخدمات المالية (FSC). يزعم البنك المركزي الكوري أنه يجب عليه المشاركة مبكرًا في عملية الموافقة، موضحًا أن العملات المستقرة تُعتبر جزءًا من نظام العملات الرقمية الأوسع الذي يتوازى مع العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC).

في يوليو من هذا العام، أعلنت الحزب الديمقراطي عن تأجيل موعد إصدار "قانون الابتكار في الأصول الرقمية" لمدة تتراوح بين شهر إلى شهرين. يبدو أن نقص صانعي السياسات الرئيسيين الواضحين يمثل عقبة كبيرة، ولا تزال المفاوضات بين الإدارات تسير بشكل مستقل. لذلك، رغم أن عملة الوون المستقر قد أصبحت محور الاهتمام، إلا أن التوجيهات التنظيمية المحددة لا تزال مفقودة.

على الرغم من ذلك، لا يزال التحسين التدريجي على المستوى النظامي مستمراً. في يونيو، سمحت القواعد الجديدة للمنظمات غير الربحية والبورصات ببيع الأصول المشفرة الممنوحة، وسمحت بالتسوية الفورية. كما تتطلب القواعد إجراء البيع بطريقة تقلل إلى الحد الأدنى من تأثير السوق.

خلال الربع الثاني بأكمله، استمر اهتمام السوق بالسوق الكورية في الازدهار. وقد أظهرت البورصات العالمية التزامًا مستمرًا: حيث أكملت منصة تداول ما تكامل قواعد السفر مع اثنتين من البورصات الرئيسية، في حين أفادت منصة تداول أخرى أنها تخطط للعودة إلى السوق الكورية بعد الامتثال للمعايير التنظيمية.

تعود الأنشطة غير المتصلة بالإنترنت بشكل ملحوظ. بالمقارنة مع العام الماضي، زاد عدد الاجتماعات بشكل كبير، وزار المزيد من المشاريع الدولية كوريا حتى خارج المؤتمرات الكبيرة. ومع ذلك، فإن ازدهار الأنشطة التي تركز على الترويج (التي تركز أكثر على الهدايا بدلاً من المشاركة) قد جعل المقاولين المحليين في كوريا يشعرون بالإرهاق.

2.2. اليابان: اعتماد المؤسسات والشركات يدفع التوسع الاستراتيجي لعملة البيتكوين

في الربع الثاني، شهدت الشركات المدرجة في اليابان موجة من اعتماد البيتكوين. وقد قاد هذه الموجة شركة واحدة، التي حققت عائدات تصل إلى حوالي 39 مرة بعد شرائها للبيتكوين للمرة الأولى في أبريل 2024. أصبحت أداء هذه الشركة معيارًا، مما دفع شركات أخرى لتقليدها وتخصيص بيتكوين خاص بها.

في الوقت نفسه، تم إحراز تقدم في بناء عملات مستقرة والبنية التحتية للدفع. بدأت مجموعة مالية كبيرة بالتعاون مع شركات blockchain للتحضير لإصدار عملات مستقرة. بالإضافة إلى ذلك، بدأت شركة فرعية للعملات المشفرة تابعة لعملاق التجارة الإلكترونية بدعم تداول XRP، مما زاد بشكل كبير من إمكانية الوصول إلى العملات المشفرة على المنصة (أكثر من 20 مليون مستخدم نشط شهريًا).

مع تقدم مبادرات القطاع الخاص، تستمر المناقشات التنظيمية. قدمت وكالة الخدمات المالية اليابانية (FSA) نظام تصنيف جديد يوزع الأصول المشفرة إلى فئتين: الفئة الأولى تشمل الرموز المستخدمة في التمويل أو العمليات التجارية؛ بينما تشير الفئة الثانية إلى الأصول المشفرة العامة. ومع ذلك، لا تزال معظم هذه التحديثات التنظيمية في مرحلة المناقشة، ولا توجد حتى الآن تعديلات محددة.

لا يزال مستوى مشاركة المستثمرين الأفراد منخفضًا. يُفضل المستثمرون الأفراد في اليابان تقليديًا استراتيجيات محافظة، ولا يزال لديهم موقف حذر تجاه الأصول المشفرة. لذلك، حتى مع دخول مشاركين جدد إلى السوق، من غير المحتمل أن تتدفق رؤوس أموال الأفراد على الفور.

هذا يتناقض بشكل حاد مع أسواق مثل كوريا، حيث ساهمت المشاركة النشطة من قبل الأفراد في تعزيز السيولة المبكرة للمشاريع الجديدة. في اليابان، يوفر نموذج الاستثمار المدعوم من المؤسسات استقرارًا أكبر، ولكن قد يحد من الزخم النمو القصير الأجل.

2.3. هونغ كونغ: توسيع العملات المستقرة والخدمات المالية الرقمية الخاضعة للتنظيم

في الربع الثاني، قامت هونغ كونغ بتحسين إطار تنظيم العملة المستقرة، مما عزز مكانتها كمركز رائد للخدمات المالية الرقمية في آسيا. أعلنت إدارة النقد في هونغ كونغ (HKMA) أن القانون الجديد لتنظيم العملة المستقرة سيدخل حيز التنفيذ في الأول من أغسطس. من المتوقع أن يتم إصدار نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة قبل نهاية العام.

لذلك، من المتوقع أن يتم إصدار أول عملات مستقرة خاضعة للتنظيم في الربع الرابع، وقد تكون في وقت مبكر من هذا الصيف. من المتوقع أن تكون الشركات التي شاركت سابقًا في صندوق الرمل التنظيمي للسلطة النقدية في هونغ كونغ هي الرائجة، ومن الجدير مراقبة تقدمها.

توسعت نطاق خدمات التمويل الرقمي بشكل ملحوظ. أعلنت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (CFTC) عن خطط للسماح للمستثمرين المحترفين بالتداول في مشتقات الأصول الافتراضية. في الوقت نفسه، تم السماح لبورصات مرخصة وصناديق بتقديم خدمات الرهن.

تُظهر هذه التطورات نية واضحة من الجهات التنظيمية لإنشاء نظام بيئي للأصول الرقمية في هونغ كونغ يكون أكثر شمولاً وأكثر ودية للمؤسسات.

2.4. سنغافورة: تشديد المراقبة بين الضبط والحماية

في الربع الثاني، اتخذت سنغافورة تدابير ملحوظة لتشديد تنظيم العملات المشفرة. وأبرز ما في الأمر هو أن هيئة النقد في سنغافورة (MAS) حظرت تمامًا على شركات الأصول الرقمية غير المرخصة ممارسة الأعمال في الخارج، مما يدل على معارضتها القوية لفرص التحايل على التنظيم.

تنطبق القواعد الجديدة على جميع الكيانات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية للمستخدمين العالميين من سنغافورة، مما يفرض فعليًا الحاجة إلى إصدار ترخيص رسمي. لقد تغيرت البيئة: لم يعد التسجيل التجاري البسيط كافيًا للحفاظ على التشغيل.

أدى هذا التغيير إلى زيادة الضغط على شركات Web3 المحلية. تواجه هذه الشركات الآن خيارًا ثنائيًا - إما إنشاء كيانات تشغيلية متوافقة تمامًا، أو التفكير في الانتقال إلى ولايات قضائية أكثر تساهلاً. على الرغم من أن هذه الخطوة تهدف إلى تعزيز نزاهة السوق وحماية المستهلك، إلا أنه لا يمكن إنكار أن تأثيرها على المشاريع المبكرة وعبر الحدود محدود.

2.5. الصين: دولرة اليوان الرقمي واستراتيجيات الشركات في ويب 3

في الربع الثاني، دفعت الصين عملية دولرة اليوان الرقمي، وكانت شنغهاي هي مركز هذا العمل. أعلن بنك الشعب الصيني عن خططه لإنشاء مركز تشغيل دولي في شنغهاي لدعم التطبيقات العابرة للحدود للعملات الرقمية.

ومع ذلك، لا يزال هناك فجوة بين السياسات الرسمية والتطبيق الفعلي. على الرغم من حظر العملات المشفرة على مستوى البلاد، إلا أنه تم الإبلاغ عن أن بعض الحكومات المحلية قد قامت بتصفية الأصول الرقمية التي تم الاستيلاء عليها لسد الفجوة المالية. وهذا يدل على أن الحكومة الصينية تتبنى نهجاً عملياً يختلف عن موقفها الرسمي.

أظهرت الشركات الصينية أيضًا روحًا عملية مماثلة. بدأت بعض شركات اللوجستيات في اتباع خطوات الشركات اليابانية عن طريق زيادة حيازتها من البيتكوين. بينما استخدمت شركات أخرى نظام الترخيص في هونغ كونغ لتجاوز القيود المفروضة في البر الرئيسي، ودخول سوق Web3 العالمي - مما أدى فعلاً إلى اختراق الحدود التنظيمية والمشاركة في اقتصاد الأصول الرقمية.

يتزايد اهتمام السوق بالعملات المستقرة المرتبطة باليوان، خاصة في النصف الثاني من هذا الربع. تزايدت المخاوف بشأن هيمنة الدولار الأمريكي وانخفاض قيمة اليوان، مما أثار هذه المناقشات.

في 18 يونيو، قام رئيس بنك الشعب الصيني بشرح رؤية بناء نظام نقدي عالمي متعدد الأقطاب، مما يوحي بموقف مفتوح تجاه إصدار العملات المستقرة. في يوليو، بدأت لجنة إدارة الأصول المملوكة للدولة في شنغهاي مناقشات حول تطوير عملة مستقرة مرتبطة باليوان.

2.6. فيتنام: شرعنة العملات المشفرة وتعزيز الرقابة الرقمية

أعلنت فيتنام رسميًا عن تقنين العملات المشفرة في الربع الثاني، مما يمثل تحولًا كبيرًا في السياسة. في 14 يونيو، وافق البرلمان الفيتنامي على قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية، الذي يعترف بالأصول الرقمية، ويحدد حوافز في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي، والدوائر المتكاملة، والبنية التحتية الرقمية.

يُعتبر هذا تحولًا تاريخيًا في موقف فيتنام تجاه حظر العملات المشفرة، مما يجعل البلاد محفزًا محتملاً للاستخدام الواسع للعملات المشفرة في منطقة جنوب شرق آسيا. نظرًا لموقف فيتنام السابق التقييدي، يُمثل هذا خطوة كبيرة نحو تغيير سياسة العملات المشفرة في المنطقة.

في الوقت نفسه ، عززت الحكومة السيطرة على المنصات الرقمية. أمرت السلطات مزودي خدمات الاتصالات بحظر تطبيق مراسلة فورية معين ، بحجة أن التطبيق يستخدم في الاحتيال وتجارة المخدرات والأنشطة الإرهابية. وجدت تقرير الشرطة أن 68٪ من 9600 قناة نشطة على التطبيق مرتبطة بأنشطة غير قانونية.

تظهر هذه الاستراتيجية المزدوجة - التي تتمثل في تقنين العملة المشفرة مع محاربة الاستخدام غير القانوني - نية فيتنام السماح بالابتكار ضمن نطاق رقابة صارمة. على الرغم من أن الأصول الرقمية قد حصلت الآن على اعتراف قانوني، إلا أن الأنشطة غير القانونية التي تستخدمها تتعرض لقمع إنفاذ القانون بشكل أكثر صرامة.

2.7. تايلاند: الابتكار في الأصول الرقمية التي تقودها الدولة

في الربع الثاني، دفعت تايلاند بمبادرات في مجال الأصول الرقمية بقيادة الحكومة. أعلنت هيئة الأوراق المالية والت Exchange (SEC) في تايلاند أنها تراجع اقتراحًا يسمح للبورصات بإدراج الرموز المميزة المخصصة لها، وهو ما يختلف عن القواعد الصارمة السابقة للإدراج، مما قد يعزز من مرونة تشغيل المنصة.

ومن الجدير بالذكر أن الحكومة التايلاندية أعلنت عن خطتها لإصدار السندات الرقمية المحلية. في 25 يوليو، ستقوم تايلاند بإصدار "G-Tokens" من خلال منصة ICO المعتمدة، بإجمالي حجم إصدار يبلغ 150 مليون دولار. هذه الرموز لن تكون قابلة للاستخدام في الدفع أو التداول المضاربي.

تعتبر هذه الخطوة نموذجًا نادرًا لمشاركة الحكومة المباشرة في إصدار الأصول الرقمية. على مستوى العالم، يُعتبر نهج تايلاند نموذجًا مبكرًا للابتكار المالي الرقمي المعتمد على الرموز بقيادة القطاع العام.

2.8. الفلبين: نظام مزدوج للرقابة الصارمة وصندوق الابتكار

في الربع الثاني، نفذت الفلبين استراتيجية مزدوجة، تجمع بين تعزيز الرقابة ودعم الابتكار في مجال العملات المشفرة. فرضت الحكومة ضوابط أكثر صرامة على إدراج الرموز، وتم تقاسم السلطة التنظيمية بين البنك المركزي ولجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). كما تم تخفيف متطلبات تسجيل مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) ومتطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال بشكل كبير.

هناك مبادرة بارزة بشكل خاص وهي إدخال لوائح تنظيم المؤثرين. يجب على منشئي المحتوى الذين يروجون للأصول المشفرة الآن التسجيل لدى السلطات المعنية. قد تؤدي انتهاكات اللوائح إلى عقوبات تصل إلى خمس سنوات في السجن، وهي واحدة من أكثر أنظمة إنفاذ القانون صرامة في المنطقة.

بالإضافة إلى هذا