تحليل نقاط الألم لعملة السندات الحكومية RWA وحلول Tprotocol

تفتقر السوق الحالية إلى عملة من السندات الوطنية تناسب المستخدمين العاديين وتكون أصولها نقية. وُلد Tprotocol V2 لمعالجة هذه المشكلة. ستستكشف هذه المقالة المشكلات الحالية لعملات السندات الوطنية RWA وحلول Tprotocol.

يبدو أن Tprotocol هو منتج إقراض. على سبيل المثال، يسمح لمجمع Matrixdock المدعوم أن يستخدم Matrixdock الذي يحتل المرتبة الثالثة في TVL لسباق RWA عملة السندات الحكومية التي يصدرها STBT كضمان، لاقتراض USDC. سيحصل مستخدمو ودائع USDC على rUSDP، وهي عملة مماثلة لعملات aUSDC من AAVE.

تتمثل إحدى الميزات البارزة لـ Tprotocol في نسبة LTV العالية لقرض STBT، والتي تصل إلى 100.5%. في الحالات القصوى، يمكن أن تصل نسبة الاستخدام إلى 99.5%، مما يعني أن 99.5% من عائدات السندات الحكومية يمكن نقلها إلى حاملي rUSDP. في مواجهة هذه النسبة العالية من الاستخدام، اعتمدت Tprotocol نموذج OTC مع المقترضين لمعالجة عمليات السحب الكبيرة، مما يمنح Matrixdock بعض الوقت لبيع السندات الحكومية لسداد الديون. يمكن إجراء السحب الصغير من خلال السحب العادي أو بيع USDP في DEX.

نظرًا للاعتبارات المتعلقة بالامتثال، فإن بعض رموز السندات الحكومية متاحة فقط للمستثمرين المؤهلين، وقد تتطلب حتى KYC وفترة صك أطول. تكمن قيمة Tprotocol في تعظيم فوائد رموز السندات الحكومية للمستخدمين المودعين USDC من خلال نموذج الإقراض والاقتراض المضمون من قبل المؤسسات، مما يسمح للمستخدمين العاديين بالاستفادة من عائدات السندات الحكومية.

على عكس القروض الائتمانية المؤسسية التي كانت تظهر بها مشاكل بشكل متكرر في السابق، يركز Tprotocol على المنتجات المخصصة. على سبيل المثال، تنص شروط STBT بوضوح على أن هدف الاستثمار هو السندات الحكومية قصيرة الأجل وإعادة شراء السندات الحكومية، وتعد بنشر تقارير الأصول بانتظام، بالإضافة إلى التعاون مع منصة بيانات معينة لتقديم إثبات الاحتياطي.

على الرغم من وجود آلية إثبات، إلا أن النظام ككل لا يزال يعتمد على الثقة في جهات حفظ الأصول الحكومية الأساسية. لذلك، أطلق Tprotocol Pools مستقلة لأصول RWA المختلفة لعزل المخاطر. على سبيل المثال، إذا تم التعاون مع منصة معينة في المستقبل، سيتم إنشاء Pool جديدة، حيث يتم إيداع USDC للحصول على عملة معينة، وبالتالي عزل المخاطر.

تصميم Tprotocol في جوانب أخرى أيضًا جريء نسبيًا. تصميم عملة الحكم TPS/esTPS مشابه لمنصة معينة، كلما طالت مدة التخزين، زادت الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، تم تصميم هيكل مزدوج iUSDP/USDP، مشابه لهياكل بعض عملات ETH، حيث أن iUSDP هو إصدار rUSDP الذي يجمع الأرباح تلقائيًا، بينما USDP لا يحتوي على أرباح، ويستخدم لتوفير السيولة على منصات مثل DEX.

تسمح هذه النموذج لبروتوكول Tprotocol بتحسين كفاءة رأس المال وعائد iUSDP من خلال تحفيز بروتوكولات أخرى، مما يجعل عائدها محتملًا أن يتجاوز عائد السندات الحكومية العادية.

حاليًا، المنافسة في مجال الأصول الحقيقية (RWA) شديدة، وقد استولى DAO معين على ميزة مطلقة. لكن كعملة مستقرة مفرطة الضمان، فإن نسبة الأصول الأساسية المستخدمة لشراء السندات الحكومية محدودة. لقد استمر هذا الـ DAO في استخدام سحب USDC من وحدة عملته المستقرة لشراء السندات الحكومية، لكن هذه المساحة قد أصبحت محدودة، وإذا زاد عدد المستخدمين الذين يخزنون عملته المستقرة للحصول على الفائدة، فقد تنخفض الفائدة إلى ما دون سعر فائدة السندات الحكومية.

بشكل عام، يتيح Tprotocol من خلال نموذج اقتراض الأصول الحقيقية المرهونة من قبل المؤسسات، نقل عائدات رموز السندات الحكومية النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى KYC، ويستفيد من بعض نماذج تصميم رموز ETH، مما يمنح عائداته فرصة لتجاوز العائد الأساسي للسندات الحكومية.