تقرير بحثي اقتصادي عن سوق العملات الرقمية: السوق الصاعدة الانتقائية正在酝酿
1. نقطة تحول ماكرو قد وصلت: البيئة التنظيمية تتجه نحو التحسن
في بداية الربع الثالث من عام 2025، تغيرت البيئة الكلية بهدوء. في ظل انتهاء البنك الاحتياطي الفيدرالي من دورة رفع أسعار الفائدة، وعودة السياسة المالية إلى مسار التحفيز، وتسارع بناء "الإطار الداعم" للتنظيمات الخاصة بالتشفير على مستوى العالم، فإن سوق العملات الرقمية على وشك إعادة تقييم هيكلية.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، فإن البيئة الماكروية للسيولة في الولايات المتحدة تدخل نافذة تحول حاسمة. لقد توافق السوق على خفض سعر الفائدة خلال عام 2025، مع توقع أن تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة تدريجياً من مستوياتها المرتفعة. وهذا يفتح مساراً تصاعدياً لتقييم الأصول ذات المخاطر، وخاصة الأصول الرقمية.
في جانب السياسة المالية، تؤدي التوسعات المالية الممثلة في "قانون البنية التحتية الأمريكي" إلى تأثيرات غير مسبوقة في تحرير رأس المال. هذا لا يعيد تشكيل هيكل الدورة الداخلية للدولار فحسب، بل يعزز أيضًا بشكل غير مباشر الطلب الهامشي على الأصول الرقمية.
فيما يتعلق بالتنظيم، شهدت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحولاً جذرياً في موقفها تجاه سوق العملات الرقمية. إن الموافقة على ETF لرهانات الإيثيريوم (ETH) تمثل اعترافاً من قبل الجهات التنظيمية الأمريكية بأن الأصول الرقمية ذات هيكل العائد يمكن أن تدخل النظام المالي التقليدي. بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات في وضع معايير موحدة لتبسيط عملية الموافقة على ETF الرموز، بهدف إنشاء قناة مالية متوافقة يمكن نسخها وإنتاجها بكميات كبيرة. هذه هي التحول الجوهري في منطق التنظيم من "جدار الحماية" إلى "هندسة الأنابيب".
بالإضافة إلى ذلك، تظهر علامات على تصحيح شهية المخاطرة في السوق المالية التقليدية. حقق مؤشر S&P 500 أعلى مستوى تاريخي جديد، وانتعشت الأسهم التكنولوجية والأصول الناشئة بالتزامن، وبدأ سوق الطروحات العامة الأولية في الانتعاش، مما ي释放 إشارة على عودة الأموال المخاطرة.
تحت قيادة السياسة والسوق، فإن تشكيل جولة جديدة من السوق الصاعدة ليست مدفوعة بالعواطف، بل هي عملية إعادة تقييم للقيمة تحت قيادة النظام. إن ربيع سوق العملات الرقمية، يعود بطريقة أكثر اعتدالاً ولكن أقوى.
٢. التداول الهيكلي: المؤسسات تقود الجولة التالية من السوق الصاعدة
التغيير الهيكلي الأكثر أهمية في سوق العملات الرقمية الحالي هو أن الحصص تتجه من الأفراد ورؤوس الأموال قصيرة الأجل نحو حاملي الأسهم على المدى الطويل، وخزائن الشركات، والمؤسسات المالية. بعد عامين من التصفية وإعادة البناء، أصبحت المؤسسات والشركات التي تهدف إلى التخصيص القوة الحاسمة التي ستدفع الجولة القادمة من السوق الصاعدة.
تتسارع عملية "تأمين" رموز البيتكوين المتداولة. لقد تجاوز عدد البيتكوينات التي اشترتها الشركات المدرجة في البورصة حجم صافي الشراء لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF). تعتبر الشركات البيتكوين بمثابة "بديل نقدي استراتيجي"، وليس أداة استثمار قصيرة الأجل.
البنية التحتية المالية تزيل العقبات أمام تدفق الأموال المؤسسية. يعني اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بإيثريوم أن المؤسسات بدأت تضم "أصول العائدات على السلسلة" إلى محافظها التقليدية. كما أن التوقعات بشأن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة سولانا تفتح آفاق جديدة. تتقدم صناديق التشفير الكبيرة بطلبات للتحول إلى صناديق استثمار متداولة، ويتم كسر "الحواجز" بين آليات إدارة الصناديق التقليدية وآليات إدارة الأصول القائمة على البلوكشين.
تشترك الشركات مباشرة في سوق التمويل على السلسلة، مما يكسر الهيكل المعزول التقليدي بين "الاستثمار خارج السوق" وعالم السلسلة. التأثير السوقي الناتج عن هذا السلوك هو تأثير ذي ذيل طويل، حيث لا stabilizes مشاعر السوق فحسب، بل يعزز أيضًا قدرة تثبيت التقييم للبروتوكولات الأساسية.
تقوم المؤسسات المالية التقليدية بتخطيط نشط للمنتجات المشتقة والسيولة على السلسلة. يشير النشاط في تداول العقود الآجلة للعملات الرقمية في CME إلى أن المؤسسات التجارية التقليدية قد أدرجت الأصول الرقمية في نماذج استراتيجياتها.
من وجهة نظر تداول الهيكلية، فإن انخفاض نشاط المستثمرين الأفراد واللاعبين قصيري الأجل يعزز الاتجاه المذكور أعلاه. تظهر البيانات على السلسلة أن السوق في "فترة استقرار التداول". لم تعد الحصص في يد المستثمرين الأفراد، حيث تقوم المؤسسات بهدوء "بناء قاعدة".
تتسارع "قدرة المؤسسات المالية على تطوير المنتجات" بسرعة. من البنوك التقليدية إلى منصات التمويل التجزئة الناشئة، لا أحد يستثنى من توسيع قدرات تداول الأصول المشفرة والرهونات والإقراض والدفع. وهذا يجعل الأصول المشفرة تحقق فعلياً "إمكانية الاستخدام ضمن نظام العملات القانونية"، ويوفر لها خصائص مالية أكثر تنوعاً.
جوهر الأمر هو أن هذه الجولة من التبادل الهيكلي هي توسع عميق لـ "السلع المالية" للأصول التشفيرية، وإعادة تشكيل شامل لمنطق اكتشاف القيمة. سوق صاعدة حقيقية منظمة وهيكلية تجري في طور التحضير، ستكون أكثر صلابة واستدامة، وأيضًا أكثر شمولاً.
ثالثًا، عصر موسم النسخ: سوق صاعدة انتقائية
المرحلة الحالية من "موسم العملات البديلة" تدخل مرحلة جديدة: لم يعد هناك ارتفاع شامل، بل تم استبداله بـ"السوق الصاعدة الانتقائية" المدفوعة بسرديات مثل ETFs، والعوائد الحقيقية، واعتماد المؤسسات. هذه علامة على نضوج سوق العملات الرقمية، وهي نتيجة حتمية لآلية تصفية رأس المال بعد عودة السوق إلى العقلانية.
تم الانتهاء من جولة جديدة من تراكم حصة الأصول البديلة الرئيسية. شهد زوج ETH/BTC أول انتعاشة قوية، حيث قامت عناوين الحيتان بجمع أكثر من مليون وحدة من ETH، وتكررت المعاملات الكبيرة على الشبكة، مما يدل على أن رأس المال الرئيسي قد بدأ في إعادة تسعير الأصول الأساسية. لا يزال شعور المستثمرين الأفراد عند مستويات منخفضة، مما يخلق بيئة "منخفضة التداخل" مثالية للجولة التالية من السوق.
طلب ETF ليصبح نقطة مرجعية جديدة في هيكل الموضوعات. خاصةً ETF السولانا الفوري، الذي يُعتبر الحدث "ذي الإجماع السوقي" التالي. ستدور أداء الأصول حول "ما إذا كان هناك إمكانيات ETF، وما إذا كان يمتلك القدرة على توزيع العوائد الحقيقية، وما إذا كان يمكن أن يجذب تخصيص المؤسسات"، لم يعد مجرد موجة من السوق ترتفع بها جميع الرموز.
حدث تغيير جذري في منطق DeFi. انتقل المستخدمون من "DeFi القائم على توزيع النقاط" إلى "DeFi القائم على تدفق النقد"، وأصبحت إيرادات البروتوكول، واستراتيجيات عائدات العملات المستقرة، وآليات إعادة الرهن، وما إلى ذلك، هي المؤشرات الأساسية التي تحدد قيمة الأصول. يولي مزودو السيولة أهمية أكبر لشفافية الاستراتيجيات، واستدامة العائدات، وهيكل المخاطر المحتمل.
أصبح اختيار رأس المال أكثر "واقعية". تحظى استراتيجيات العملات المستقرة المدعومة بأصول العالم الحقيقي (RWA) بشعبية بين المؤسسات. أصبحت تكامل السيولة عبر السلاسل وتكامل تجربة المستخدم عوامل رئيسية تحدد وجهة الأموال. أصبحت البنية التحتية والبروتوكولات القابلة للتجميع المبنية حول السلاسل العامة هي الجوهر الجديد للتقييم.
على الرغم من أن عملات الميم لا تزال تحظى بشعبية، إلا أن عصر "السوق الصاعدة للجميع" قد انتهى. بدلاً من ذلك، نشأت استراتيجيات "تداول منصات التدوير". يميل رأس المال الآن إلى تخصيص الأموال لمشاريع يمكن أن تقدم عوائد مستمرة، ولديها مستخدمون حقيقيون ودعم قوي للسرد.
تتمثل السمة الأساسية لهذه الدورة من التقليد في "أي الأصول لديها إمكانية أن تُدرج ضمن المنطق المالي التقليدي". سوق العملات الرقمية يشهد دورة إعادة تقييم عميقة للقيمة. السوق الصاعدة الانتقائية ليست ضعفًا في السوق الصاعدة، بل هي ترقية للسوق الصاعدة.
أربعة، إطار استثمار الربع الثالث: التخصيص الأساسي المدفوع بالأحداث
إن تخطيط السوق للربع الثالث من عام 2025 هو إعادة هيكلة شاملة للأصول. يجب على المستثمرين إيجاد نقطة توازن بين "استقرار التكوين الأساسي" و"الانفجارات المحلية المدفوعة بالأحداث".
لا يزال البيتكوين هو الخيار الأساسي. في ظل تدفق صناديق المؤشرات، وزيادة حيازة الشركات، وإشارات السياسة النقدية التيسيرية من الاحتياطي الفيدرالي، يظهر BTC مقاومة قوية للهبوط وتأثير جذب الأموال. أصبحت مشتريات الشركات أكبر متغير في السوق، وقد غيرت خاصية "الشراء الهيكلي" لصناديق المؤشرات المسار التقليدي لأسعار دورة النصف.
سولانا هي الأكثر تأثيرًا في الربع الثالث. قدمت العديد من المؤسسات الرائدة طلبات لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بـ SOL، ومن المتوقع أن تنتهي فترة الموافقة في حوالي سبتمبر. مع إمكانية إدراج آلية التخزين في هيكل ETF، فإن خاصية "الأصول شبه الموزعة" تجذب كميات كبيرة من الأموال للإيداع. يتمتع SOL بقيمة عالية ومرونة Beta قوية، وسيصبح خيارًا استراتيجيًا لـ "الزيادة" بل وحتى "القيادة".
لا يزال من الجدير إعادة هيكلة مجموعات DeFi. يجب التركيز على البروتوكولات ذات التدفق النقدي المستقر، وقدرة توزيع الأرباح الحقيقية، وآليات الحوكمة الناضجة. يمكن استخدام المشاريع القابلة للتكوين مثل SYRUP وLQTY وEUL وFLUID، باستخدام طريقة التوزيع المتساوي للوزن، لالتقاط العوائد النسبية التي تحققها بعض المشاريع، وإعادة تدوير الأرباح. يجب أن يتم التعامل مع ذلك بعقلية التوزيع المتوسطة المدى، وتجنب الشراء في ذروة الارتفاع والبيع في ذروة الانخفاض.
يجب التحكم بشكل صارم في نسبة تعرض أصول Meme، بحيث تقتصر على 5% من صافي قيمة الأصول الإجمالية، وإدارة المراكز من خلال التفكير في الخيارات. يجب وضع آلية واضحة لتحديد وقف الخسارة، وقواعد لجني الأرباح وحدود للمراكز. بالنسبة للعقود المعيارية التي تقدمها البورصات الرئيسية، يجب تحديد إطار استراتيجي "دخول سريع وخروج سريع".
مفتاح آخر للربع الثالث هو توقيت التخطيط المدفوع بالحدث. يواجه السوق فترة انتقالية من "فراغ المعلومات" إلى "إطلاق كثيف للأحداث". مع اقتراب موعد مراجعة صندوق Solana المتداول، من المتوقع أن يشهد السوق في منتصف أغسطس حتى أوائل سبتمبر جولة من "التوافق بين السياسات ورأس المال". يجب توقع ذلك مسبقًا وبناء المراكز تدريجياً لتجنب فخ الشراء عند الارتفاع.
يجب التركيز على زخم الزيادة في موضوع البدائل الهيكلية. مثلما تبني Robinhood L2 وتدفع نحو تداول الأسهم المرمزة، قد يثير ذلك سردًا جديدًا حول "سلسلة التبادلات" ودمج الأصول الحقيقية. يمكن أن تكون المشاريع "النقاط الساخنة" في القطاعات الهامشية جزءًا من استراتيجيات التقلب العالية، لكن يجب التحكم في الحصص والامتثال لإدارة المخاطر.
بشكل عام، يجب أن تتحول استراتيجيات الاستثمار في الربع الثالث من عام 2025 إلى استراتيجية مختلطة "تستند إلى النواة، وتستخدم الأحداث كجناح". البيتكوين هو الأساس، وSOL هو الراية، والـDeFi هو الهيكل، والـMeme هو التكملة، والأحداث هي المسرع------ يجب أن يتطابق كل جزء مع نسبة مواضع مختلفة وإيقاع تداول.
الخاتمة: الجولة التالية من انتقال الثروة في الطريق
تتبلور سوق صاعدة انتقائية يقودها المؤسسات، مدفوعة بالامتثال، ومدعومة بالعوائد الحقيقية. أصبحت البيتكوين تدريجياً مكوناً احتياطياً جديداً في ميزانيات الشركات العالمية، وأداة للتحوط من التضخم على المستوى الوطني. إن القوة الأكثر تأثيرًا على سعر البيتكوين في المستقبل هي سجلات شراء المؤسسات، وقرارات تخصيص صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية، وإعادة تسعير نظام تقييم الأصول ذات المخاطر بناءً على توقعات السياسة الكلية.
تمثل البنية التحتية والأصول التي تمثل الجيل التالي من نماذج التمويل، التطور من "فقاعة السرد" إلى "استحواذ النظام". الأصول المشفرة تنتقل من "تجربة رأس المال الفوضوية" إلى "أصول مؤسسية قابلة للتوقع".
لم يعد موسم الشائعات عائداً، بل قد تغير. ستعتمد الجولة القادمة من السوق بشكل أعمق على ثلاثة نقاط رئيسية: العوائد الحقيقية، نمو المستخدمين، والوصول المؤسسي. البروتوكولات التي يمكن أن تقدم توقعات عائد مستقرة للمؤسسات، والأصول التي يمكن أن تجذب الأموال المستقرة من خلال قنوات ETF، ومشاريع DeFi التي تتمتع فعلاً بقدرة على رسم RWA والتي يمكن أن تتصل بحجم الاقتصاد الحقيقي، ستصبح "الأسهم المتميزة" في الدورة الجديدة.
هذه هي "نخبوية" مستنسخة، اختيار سوق صاعدة انتقائية تقضي على 99% من الأصول الوهمية. التحديات والفرص تتواجد مع المستثمرين العاديين. عندما يسأل السوق "أين نقطة الانفجار التالية؟"، عليك أن تسأل: "هل أنا واقف على الهيكل الصحيح؟" إعادة هيكلة موضع الصفقات، وليس صدفة لعبة الضرب، هي التي تحدد ما إذا كان بإمكانك جني أرباح الموجة الرئيسية.
ستكون الربع الثالث من عام 2025، مقدمة لهذه الهجرة الثروات. لن يقرع جرس الجولة التالية من السوق الصاعدة لأحد، بل ستكافئ فقط أولئك الذين فكروا في السوق قبل فترة من الزمن. الآن، حان الوقت للتخطيط بجدية لهيكل مراكزهم، ومصادر المعلومات، وإيقاع التداول. لن تُوزع الثروات في ذروتها، بل ستنتقل بهدوء قبل الفجر.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
DaoResearcher
· منذ 2 س
وفقًا لتمثيل بيانات نموذج الحوكمة، فإن نقطة انعطاف معدل الفائدة لها تأثير إيجابي على اقتصاد العملة بنسبة 95% فاصل ثقة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiTooHigh
· منذ 21 س
السوق الصاعدة السوق الصاعدة، للقمر هم فقط الكبار مستثمر التجزئة يستمرون في فخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
staking_gramps
· منذ 21 س
أوه، لقد بدأوا في رسم الفطائر مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SolidityStruggler
· منذ 21 س
حقاً يمكن أن ندخل السوق الصاعدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
FlatlineTrader
· منذ 21 س
又是المراكز القصيرة的大空头来了
شاهد النسخة الأصليةرد0
APY追逐者
· منذ 21 س
啥 ثور不 ثور 就看 معدل الفائدة降没降
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidatedAgain
· منذ 21 س
أنت على وشك الدخول في كل شيء، أليس كذلك؟ يبدو أن مدمن التسوية جاهز للانطلاق.
السوق الصاعدة الانتقائية تتشكل المؤسسات تقود دورة جديدة في سوق العملات الرقمية
تقرير بحثي اقتصادي عن سوق العملات الرقمية: السوق الصاعدة الانتقائية正在酝酿
1. نقطة تحول ماكرو قد وصلت: البيئة التنظيمية تتجه نحو التحسن
في بداية الربع الثالث من عام 2025، تغيرت البيئة الكلية بهدوء. في ظل انتهاء البنك الاحتياطي الفيدرالي من دورة رفع أسعار الفائدة، وعودة السياسة المالية إلى مسار التحفيز، وتسارع بناء "الإطار الداعم" للتنظيمات الخاصة بالتشفير على مستوى العالم، فإن سوق العملات الرقمية على وشك إعادة تقييم هيكلية.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، فإن البيئة الماكروية للسيولة في الولايات المتحدة تدخل نافذة تحول حاسمة. لقد توافق السوق على خفض سعر الفائدة خلال عام 2025، مع توقع أن تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة تدريجياً من مستوياتها المرتفعة. وهذا يفتح مساراً تصاعدياً لتقييم الأصول ذات المخاطر، وخاصة الأصول الرقمية.
في جانب السياسة المالية، تؤدي التوسعات المالية الممثلة في "قانون البنية التحتية الأمريكي" إلى تأثيرات غير مسبوقة في تحرير رأس المال. هذا لا يعيد تشكيل هيكل الدورة الداخلية للدولار فحسب، بل يعزز أيضًا بشكل غير مباشر الطلب الهامشي على الأصول الرقمية.
فيما يتعلق بالتنظيم، شهدت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحولاً جذرياً في موقفها تجاه سوق العملات الرقمية. إن الموافقة على ETF لرهانات الإيثيريوم (ETH) تمثل اعترافاً من قبل الجهات التنظيمية الأمريكية بأن الأصول الرقمية ذات هيكل العائد يمكن أن تدخل النظام المالي التقليدي. بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات في وضع معايير موحدة لتبسيط عملية الموافقة على ETF الرموز، بهدف إنشاء قناة مالية متوافقة يمكن نسخها وإنتاجها بكميات كبيرة. هذه هي التحول الجوهري في منطق التنظيم من "جدار الحماية" إلى "هندسة الأنابيب".
بالإضافة إلى ذلك، تظهر علامات على تصحيح شهية المخاطرة في السوق المالية التقليدية. حقق مؤشر S&P 500 أعلى مستوى تاريخي جديد، وانتعشت الأسهم التكنولوجية والأصول الناشئة بالتزامن، وبدأ سوق الطروحات العامة الأولية في الانتعاش، مما ي释放 إشارة على عودة الأموال المخاطرة.
تحت قيادة السياسة والسوق، فإن تشكيل جولة جديدة من السوق الصاعدة ليست مدفوعة بالعواطف، بل هي عملية إعادة تقييم للقيمة تحت قيادة النظام. إن ربيع سوق العملات الرقمية، يعود بطريقة أكثر اعتدالاً ولكن أقوى.
٢. التداول الهيكلي: المؤسسات تقود الجولة التالية من السوق الصاعدة
التغيير الهيكلي الأكثر أهمية في سوق العملات الرقمية الحالي هو أن الحصص تتجه من الأفراد ورؤوس الأموال قصيرة الأجل نحو حاملي الأسهم على المدى الطويل، وخزائن الشركات، والمؤسسات المالية. بعد عامين من التصفية وإعادة البناء، أصبحت المؤسسات والشركات التي تهدف إلى التخصيص القوة الحاسمة التي ستدفع الجولة القادمة من السوق الصاعدة.
تتسارع عملية "تأمين" رموز البيتكوين المتداولة. لقد تجاوز عدد البيتكوينات التي اشترتها الشركات المدرجة في البورصة حجم صافي الشراء لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF). تعتبر الشركات البيتكوين بمثابة "بديل نقدي استراتيجي"، وليس أداة استثمار قصيرة الأجل.
البنية التحتية المالية تزيل العقبات أمام تدفق الأموال المؤسسية. يعني اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بإيثريوم أن المؤسسات بدأت تضم "أصول العائدات على السلسلة" إلى محافظها التقليدية. كما أن التوقعات بشأن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة سولانا تفتح آفاق جديدة. تتقدم صناديق التشفير الكبيرة بطلبات للتحول إلى صناديق استثمار متداولة، ويتم كسر "الحواجز" بين آليات إدارة الصناديق التقليدية وآليات إدارة الأصول القائمة على البلوكشين.
تشترك الشركات مباشرة في سوق التمويل على السلسلة، مما يكسر الهيكل المعزول التقليدي بين "الاستثمار خارج السوق" وعالم السلسلة. التأثير السوقي الناتج عن هذا السلوك هو تأثير ذي ذيل طويل، حيث لا stabilizes مشاعر السوق فحسب، بل يعزز أيضًا قدرة تثبيت التقييم للبروتوكولات الأساسية.
تقوم المؤسسات المالية التقليدية بتخطيط نشط للمنتجات المشتقة والسيولة على السلسلة. يشير النشاط في تداول العقود الآجلة للعملات الرقمية في CME إلى أن المؤسسات التجارية التقليدية قد أدرجت الأصول الرقمية في نماذج استراتيجياتها.
من وجهة نظر تداول الهيكلية، فإن انخفاض نشاط المستثمرين الأفراد واللاعبين قصيري الأجل يعزز الاتجاه المذكور أعلاه. تظهر البيانات على السلسلة أن السوق في "فترة استقرار التداول". لم تعد الحصص في يد المستثمرين الأفراد، حيث تقوم المؤسسات بهدوء "بناء قاعدة".
تتسارع "قدرة المؤسسات المالية على تطوير المنتجات" بسرعة. من البنوك التقليدية إلى منصات التمويل التجزئة الناشئة، لا أحد يستثنى من توسيع قدرات تداول الأصول المشفرة والرهونات والإقراض والدفع. وهذا يجعل الأصول المشفرة تحقق فعلياً "إمكانية الاستخدام ضمن نظام العملات القانونية"، ويوفر لها خصائص مالية أكثر تنوعاً.
جوهر الأمر هو أن هذه الجولة من التبادل الهيكلي هي توسع عميق لـ "السلع المالية" للأصول التشفيرية، وإعادة تشكيل شامل لمنطق اكتشاف القيمة. سوق صاعدة حقيقية منظمة وهيكلية تجري في طور التحضير، ستكون أكثر صلابة واستدامة، وأيضًا أكثر شمولاً.
ثالثًا، عصر موسم النسخ: سوق صاعدة انتقائية
المرحلة الحالية من "موسم العملات البديلة" تدخل مرحلة جديدة: لم يعد هناك ارتفاع شامل، بل تم استبداله بـ"السوق الصاعدة الانتقائية" المدفوعة بسرديات مثل ETFs، والعوائد الحقيقية، واعتماد المؤسسات. هذه علامة على نضوج سوق العملات الرقمية، وهي نتيجة حتمية لآلية تصفية رأس المال بعد عودة السوق إلى العقلانية.
تم الانتهاء من جولة جديدة من تراكم حصة الأصول البديلة الرئيسية. شهد زوج ETH/BTC أول انتعاشة قوية، حيث قامت عناوين الحيتان بجمع أكثر من مليون وحدة من ETH، وتكررت المعاملات الكبيرة على الشبكة، مما يدل على أن رأس المال الرئيسي قد بدأ في إعادة تسعير الأصول الأساسية. لا يزال شعور المستثمرين الأفراد عند مستويات منخفضة، مما يخلق بيئة "منخفضة التداخل" مثالية للجولة التالية من السوق.
طلب ETF ليصبح نقطة مرجعية جديدة في هيكل الموضوعات. خاصةً ETF السولانا الفوري، الذي يُعتبر الحدث "ذي الإجماع السوقي" التالي. ستدور أداء الأصول حول "ما إذا كان هناك إمكانيات ETF، وما إذا كان يمتلك القدرة على توزيع العوائد الحقيقية، وما إذا كان يمكن أن يجذب تخصيص المؤسسات"، لم يعد مجرد موجة من السوق ترتفع بها جميع الرموز.
حدث تغيير جذري في منطق DeFi. انتقل المستخدمون من "DeFi القائم على توزيع النقاط" إلى "DeFi القائم على تدفق النقد"، وأصبحت إيرادات البروتوكول، واستراتيجيات عائدات العملات المستقرة، وآليات إعادة الرهن، وما إلى ذلك، هي المؤشرات الأساسية التي تحدد قيمة الأصول. يولي مزودو السيولة أهمية أكبر لشفافية الاستراتيجيات، واستدامة العائدات، وهيكل المخاطر المحتمل.
أصبح اختيار رأس المال أكثر "واقعية". تحظى استراتيجيات العملات المستقرة المدعومة بأصول العالم الحقيقي (RWA) بشعبية بين المؤسسات. أصبحت تكامل السيولة عبر السلاسل وتكامل تجربة المستخدم عوامل رئيسية تحدد وجهة الأموال. أصبحت البنية التحتية والبروتوكولات القابلة للتجميع المبنية حول السلاسل العامة هي الجوهر الجديد للتقييم.
على الرغم من أن عملات الميم لا تزال تحظى بشعبية، إلا أن عصر "السوق الصاعدة للجميع" قد انتهى. بدلاً من ذلك، نشأت استراتيجيات "تداول منصات التدوير". يميل رأس المال الآن إلى تخصيص الأموال لمشاريع يمكن أن تقدم عوائد مستمرة، ولديها مستخدمون حقيقيون ودعم قوي للسرد.
تتمثل السمة الأساسية لهذه الدورة من التقليد في "أي الأصول لديها إمكانية أن تُدرج ضمن المنطق المالي التقليدي". سوق العملات الرقمية يشهد دورة إعادة تقييم عميقة للقيمة. السوق الصاعدة الانتقائية ليست ضعفًا في السوق الصاعدة، بل هي ترقية للسوق الصاعدة.
أربعة، إطار استثمار الربع الثالث: التخصيص الأساسي المدفوع بالأحداث
إن تخطيط السوق للربع الثالث من عام 2025 هو إعادة هيكلة شاملة للأصول. يجب على المستثمرين إيجاد نقطة توازن بين "استقرار التكوين الأساسي" و"الانفجارات المحلية المدفوعة بالأحداث".
لا يزال البيتكوين هو الخيار الأساسي. في ظل تدفق صناديق المؤشرات، وزيادة حيازة الشركات، وإشارات السياسة النقدية التيسيرية من الاحتياطي الفيدرالي، يظهر BTC مقاومة قوية للهبوط وتأثير جذب الأموال. أصبحت مشتريات الشركات أكبر متغير في السوق، وقد غيرت خاصية "الشراء الهيكلي" لصناديق المؤشرات المسار التقليدي لأسعار دورة النصف.
سولانا هي الأكثر تأثيرًا في الربع الثالث. قدمت العديد من المؤسسات الرائدة طلبات لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بـ SOL، ومن المتوقع أن تنتهي فترة الموافقة في حوالي سبتمبر. مع إمكانية إدراج آلية التخزين في هيكل ETF، فإن خاصية "الأصول شبه الموزعة" تجذب كميات كبيرة من الأموال للإيداع. يتمتع SOL بقيمة عالية ومرونة Beta قوية، وسيصبح خيارًا استراتيجيًا لـ "الزيادة" بل وحتى "القيادة".
لا يزال من الجدير إعادة هيكلة مجموعات DeFi. يجب التركيز على البروتوكولات ذات التدفق النقدي المستقر، وقدرة توزيع الأرباح الحقيقية، وآليات الحوكمة الناضجة. يمكن استخدام المشاريع القابلة للتكوين مثل SYRUP وLQTY وEUL وFLUID، باستخدام طريقة التوزيع المتساوي للوزن، لالتقاط العوائد النسبية التي تحققها بعض المشاريع، وإعادة تدوير الأرباح. يجب أن يتم التعامل مع ذلك بعقلية التوزيع المتوسطة المدى، وتجنب الشراء في ذروة الارتفاع والبيع في ذروة الانخفاض.
يجب التحكم بشكل صارم في نسبة تعرض أصول Meme، بحيث تقتصر على 5% من صافي قيمة الأصول الإجمالية، وإدارة المراكز من خلال التفكير في الخيارات. يجب وضع آلية واضحة لتحديد وقف الخسارة، وقواعد لجني الأرباح وحدود للمراكز. بالنسبة للعقود المعيارية التي تقدمها البورصات الرئيسية، يجب تحديد إطار استراتيجي "دخول سريع وخروج سريع".
مفتاح آخر للربع الثالث هو توقيت التخطيط المدفوع بالحدث. يواجه السوق فترة انتقالية من "فراغ المعلومات" إلى "إطلاق كثيف للأحداث". مع اقتراب موعد مراجعة صندوق Solana المتداول، من المتوقع أن يشهد السوق في منتصف أغسطس حتى أوائل سبتمبر جولة من "التوافق بين السياسات ورأس المال". يجب توقع ذلك مسبقًا وبناء المراكز تدريجياً لتجنب فخ الشراء عند الارتفاع.
يجب التركيز على زخم الزيادة في موضوع البدائل الهيكلية. مثلما تبني Robinhood L2 وتدفع نحو تداول الأسهم المرمزة، قد يثير ذلك سردًا جديدًا حول "سلسلة التبادلات" ودمج الأصول الحقيقية. يمكن أن تكون المشاريع "النقاط الساخنة" في القطاعات الهامشية جزءًا من استراتيجيات التقلب العالية، لكن يجب التحكم في الحصص والامتثال لإدارة المخاطر.
بشكل عام، يجب أن تتحول استراتيجيات الاستثمار في الربع الثالث من عام 2025 إلى استراتيجية مختلطة "تستند إلى النواة، وتستخدم الأحداث كجناح". البيتكوين هو الأساس، وSOL هو الراية، والـDeFi هو الهيكل، والـMeme هو التكملة، والأحداث هي المسرع------ يجب أن يتطابق كل جزء مع نسبة مواضع مختلفة وإيقاع تداول.
الخاتمة: الجولة التالية من انتقال الثروة في الطريق
تتبلور سوق صاعدة انتقائية يقودها المؤسسات، مدفوعة بالامتثال، ومدعومة بالعوائد الحقيقية. أصبحت البيتكوين تدريجياً مكوناً احتياطياً جديداً في ميزانيات الشركات العالمية، وأداة للتحوط من التضخم على المستوى الوطني. إن القوة الأكثر تأثيرًا على سعر البيتكوين في المستقبل هي سجلات شراء المؤسسات، وقرارات تخصيص صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية، وإعادة تسعير نظام تقييم الأصول ذات المخاطر بناءً على توقعات السياسة الكلية.
تمثل البنية التحتية والأصول التي تمثل الجيل التالي من نماذج التمويل، التطور من "فقاعة السرد" إلى "استحواذ النظام". الأصول المشفرة تنتقل من "تجربة رأس المال الفوضوية" إلى "أصول مؤسسية قابلة للتوقع".
لم يعد موسم الشائعات عائداً، بل قد تغير. ستعتمد الجولة القادمة من السوق بشكل أعمق على ثلاثة نقاط رئيسية: العوائد الحقيقية، نمو المستخدمين، والوصول المؤسسي. البروتوكولات التي يمكن أن تقدم توقعات عائد مستقرة للمؤسسات، والأصول التي يمكن أن تجذب الأموال المستقرة من خلال قنوات ETF، ومشاريع DeFi التي تتمتع فعلاً بقدرة على رسم RWA والتي يمكن أن تتصل بحجم الاقتصاد الحقيقي، ستصبح "الأسهم المتميزة" في الدورة الجديدة.
هذه هي "نخبوية" مستنسخة، اختيار سوق صاعدة انتقائية تقضي على 99% من الأصول الوهمية. التحديات والفرص تتواجد مع المستثمرين العاديين. عندما يسأل السوق "أين نقطة الانفجار التالية؟"، عليك أن تسأل: "هل أنا واقف على الهيكل الصحيح؟" إعادة هيكلة موضع الصفقات، وليس صدفة لعبة الضرب، هي التي تحدد ما إذا كان بإمكانك جني أرباح الموجة الرئيسية.
ستكون الربع الثالث من عام 2025، مقدمة لهذه الهجرة الثروات. لن يقرع جرس الجولة التالية من السوق الصاعدة لأحد، بل ستكافئ فقط أولئك الذين فكروا في السوق قبل فترة من الزمن. الآن، حان الوقت للتخطيط بجدية لهيكل مراكزهم، ومصادر المعلومات، وإيقاع التداول. لن تُوزع الثروات في ذروتها، بل ستنتقل بهدوء قبل الفجر.