عصر جديد من تنظيم العملة المستقرة: تحول وتحديات التكنولوجيا المالية

عملة مستقرة كدعامة مهمة للتمويل على السلسلة، ستتلقى قريباً اعترافاً رسمياً من الجهات التنظيمية الأمريكية. يُعتبر هذا لحظة فارقة في صناعة العملات المشفرة، حيث يمثل ولادة أول منتج تشفيري له تطبيقات شائعة ووضع تنظيمي واضح.

نظرة عامة على الإطار التشريعي الجديد

"توجيه وإنشاء قانون الابتكار الوطني للعملة المستقرة الأمريكية" ( قانون GENIUS ) أنشأ أول إطار تنظيمي اتحادي للعملة المستقرة المدفوعة، يهدف إلى تعزيز الثقة واليقين القانوني في سوق تتجاوز قيمته 260 مليار دولار.

نقاط القانون:

• دعم الأصول: يجب على المُصدر دعم العملة المستقرة بأصول سائلة عالية الجودة بنسبة 1:1، بما في ذلك النقد بالدولار، الودائع البنكية المؤمنة، صناديق السوق النقدية أو سندات الحكومة قصيرة الأجل.
• قيود الوظائف: يُحظر على المُصدر دفع الفائدة لحاملي العملات، لضمان أن تكون العملة المستقرة مجرد معادل نقدي رقمي.
• الحماية من الإفلاس: يتمتع حاملو العملات المستقرة بحق الأولوية في المطالبة بالأصول الاحتياطية.
• متطلبات الشفافية: يجب على المُصدر الكشف عن حالة الاحتياطيات شهريًا وخضوعه لعمليات تدقيق منتظمة.
• الامتثال لمكافحة غسل الأموال: يتطلب تدابير صارمة لمكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل.
• الهيكل التنظيمي: تفويض الجهات الرقابية الفيدرالية والولائية لمراقبة المُصدرين، وزارة الخزانة الأمريكية هي الهيئة التنظيمية الرئيسية.
• مؤهلات الإصدار: يمكن للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية وحتى تجار التجزئة الكبار الإصدار، لكن الشركات المدرجة التي تركز بشكل أساسي على التكنولوجيا أو وسائل التواصل الاجتماعي أو التجارة الإلكترونية محظورة.

هذا القانون يجمع بين موثوقية الدولار والشبكات العامة الحديثة للبلوكشين، مما يمهد الطريق للاستخدام الواسع للعملة المستقرة في مجالات الأعمال والمالية.

تأثير على العملات المستقرة الرئيسية

قد لا يكون تأثير مشروع قانون GENIUS على Circle(USDC المصدّر ) كما هو متوقع. على الرغم من أن التركيبة الحالية لأصول Tether(USDT) لا تتوافق تمامًا مع معايير القانون، إلا أن هذه ليست مشكلة قاتلة. يمكن لوزارة الخزانة إجراء اختبارات مقارنة للامتثال على المصدّرين الخارجيين، طالما أن القواعد تتماشى مع المعايير الأمريكية، يمكن لـ Tether الاستمرار في العمل في السوق الأمريكية.

قد تعتمد ريادة السوق الأمريكية في المستقبل على أي شركة تكنولوجيا مالية يمكنها دمج عملة مستقرة في المنتجات الرئيسية أولاً. من المتوقع أن يكون هناك عدة جهات إصدار للعملات المستقرة، وستؤدي المنافسة إلى خفض تكاليف الإصدار. قد يفوز الفائز النهائي من خلال خدمات مبتكرة تدور حول العملة المستقرة، مثل الدفع بالرواتب عبر العقود الذكية وسرعة الدفع الأعلى.

في الأسواق الناشئة، تهيمن تيذر حالياً. تنبع الحاجة إلى العملات المستقرة في هذه الأسواق بشكل رئيسي من قدرتها على مقاومة التضخم، بدلاً من تحقيق العوائد. من المتوقع أن تواصل تيذر السيطرة على هذا المجال، بينما قد تكون علاقتها مع الحكومة الأمريكية أكثر قرباً.

فرص وتحديات شركات التكنولوجيا المالية

من المتوقع أن تطلق كل شركة رئيسية في مجال التكنولوجيا المالية عملتها المستقرة الخاصة بها في السنوات القادمة. بادرت باي بال بالفعل، ومن المحتمل أن تتبعها سترايب. كما أن شركات مثل بلوك، روبن هود، وسوفي هي أيضًا مشاركين محتملين.

تمتلك هذه الشركات قاعدة مستخدمين كبيرة، وبنية تحتية عالمية، وميزانية عمومية قوية. توفر العملة المستقرة لها قناة دفع عالمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يقلل التكاليف ويخلق مصادر جديدة للإيرادات.

تأثير على المؤسسات المالية التقليدية

تحديات تواجه القطاع المصرفي

تواجه البنوك التقليدية نقصًا في الابتكار والتهديد المحتمل الذي تشكله العملات المستقرة على نموذج أعمالها. قد تشبه البنوك المستقبلية الشركات المالية التقنية القائمة على العملات المشفرة. ستزدهر البنوك المبتكرة وشركات التكنولوجيا المالية، بينما قد تفقد البنوك البطيئة القدرة التنافسية في السنوات القادمة.

ضغط التحول على عمالقة الدفع

تواجه عمالقة الدفع التقليديين مثل فيزا وماستركارد تحديات مباشرة من العملات المستقرة. توفر العملات المستقرة حلول تسوية بتكاليف أقل وأسرع، وقد تتجاوز الشبكات التقليدية لبطاقات الدفع. تحتاج هذه الشركات إلى التحول إلى مزودي بنية تحتية متعددة المسارات وتطوير خدمات جديدة للحفاظ على تنافسيتها.

تأثير العملات المستقرة على مكانة الدولار

عملة مستقرة مفيدة للغاية للولايات المتحدة والدولار الأمريكي. أصبحت Tether مشترٍ مهم للديون الأمريكية، ومن المتوقع أن تستمر هذه الاتجاه. لا توسع عملة مستقرة فقط تأثير الشبكة العالمية للدولار، بل تساهم أيضًا في تنويع قاعدة حيازة الديون الأمريكية، وهو ما يتماشى مع مصلحة الحكومة الأمريكية.

استراتيجية الاستثمار في عملة مستقرة

عملة مستقرة主要分布在 إيثيريوم及其L2网络上。投资建议包括：

• استثمار طويل الأجل في ETH و SOL
• اعتبر COIN و HOOD كخيارات بديلة
• خيارات عالية المخاطر وعالية العوائد مثل Ethena وSky(MakerDAO)

بشكل عام، فإن عرض العملة المستقرة، وسرعة المعاملات على السلسلة، والأسعار، والتقلبات جميعها في اتجاه تصاعدي، مما يشير إلى التطور السريع في هذا المجال.