"مؤشر الخوف في ارتفاع!" هكذا صرخ عنوان الأخبار المالية. في 7 أبريل 2025، أدى التحول الكبير في نمط التجارة العالمية إلى موجة من الفوضى في الأسواق، حيث أدت التعديلات على سياسة التعريفات التي تشمل تقريبًا جميع الدول إلى ارتفاع مؤشر VIX إلى 60، وهو أعلى مستوى له منذ أزمة جائحة 2020.
على مدى الأشهر الأربعة التالية، شهد السوق تقلبات شديدة، وبحلول 13 أغسطس، انخفض مؤشر VIX إلى حوالي 20، لكن أعصاب المستثمرين لا تزال مشدودة.
!
مقياس حرارة معنويات السوق، القيمة الكمية لتوقعات التقلبات
مؤشر VIX هو الاسم الكامل لمؤشر تقلبات خيارات شيكاغو (Chicago Board Options Exchange Volatility Index) ، والذي يتم حسابه استنادًا إلى أسعار خيارات مؤشر S&P 500.
تتمثل وظيفته الأساسية في قياس توقعات السوق لتقلبات الأسعار خلال الثلاثين يومًا القادمة، ويعتبره المستثمرون العالميون المؤشر الذهبي لقياس مشاعر الذعر في السوق.
بخلاف القياس المباشر للتقلبات التاريخية، يقوم VIX باستنتاج توقعات السوق للتقلبات المستقبلية من خلال نموذج تسعير خيارات معقد.
على الرغم من أن VIX يعكس تقلبات متوقعة لمدة ثلاثين يومًا، إلا أنه يتم تقديمه بشكل نسبة مئوية سنوية. هذه التصميم يجعل من الممكن مقارنة تقلبات الفترات الزمنية المختلفة.
تستند منطق حساب VIX إلى مفهوم مالي رئيسي: أسعار الخيارات تتضمن توقعات السوق بشأن تقلبات المستقبل. عندما يتوقع المستثمرون أن السوق ستشهد تقلبات كبيرة، فإنهم سيكونون مستعدين لدفع أسعار أعلى لشراء الخيارات كحماية، مما يؤدي إلى زيادة مؤشر VIX.
الشفرة العاطفية خلف الأرقام، لغة السوق في نطاق التقلبات
تشير قيمة مؤشر VIX إلى إشارات واضحة عن مشاعر السوق، حيث ترتبط الفترات الزمنية المختلفة بحالات نفسية مختلفة في السوق.
15 وما دون — منطقة الهدوء: السوق في حالة تقلب منخفض، مشاعر المستثمرين متفائلة. ولكن يجب الحذر من مخاطر تراكم مشاعر الرضا في السوق. تاريخياً، حدثت هذه الحالة عدة مرات في نهاية عام 2019 ومنتصف عام 2023.
15-20 — نطاق التذبذب الطبيعي: تتواجد تقلبات السوق ضمن نطاق صحي، مما يعكس بيئة اتخاذ قرارات استثمارية عقلانية. في أواخر يوليو 2025، كانت VIX تتأرجح في هذا النطاق.
20-30 — منطقة التحذير: تزداد عدم اليقين في السوق، ويبدأ المستثمرون في البحث عن الحماية. في أوائل أغسطس 2025، يتقلب VIX في هذه المنطقة بسبب مخاوف التضخم.
30-40 — منطقة الذعر: يدخل السوق في حالة من الخوف الشديد، وغالبًا ما يكون مصاحبًا لانهيار سوق الأسهم. تظهر البيانات التاريخية أن هذه المنطقة غالبًا ما تشهد فرصًا للانتعاش الفني.
أكثر من 40 — منطقة متطرفة: السوق يقع في حالة من الذعر الشديد، وقد تظهر أزمة سيولة. في أبريل 2025، أدت النزاعات التجارية العالمية إلى دفع VIX إلى 60.
من منظور إحصائي، يعني أن VIX عند 15 أن السوق يتوقع أن يتذبذب S&P 500 في الأيام الثلاثين القادمة بنسبة 68% دون تجاوز ±4.33%. توفر هذه التوقعات الكمية أساسًا علميًا لإدارة المخاطر.
الجدول: حالة السوق والأداء التاريخي المرتبط بمؤشر VIX في فترات زمنية مختلفة
نطاق VIX | حالة مشاعر السوق | متوسط أداء S&P 500 لمدة 7 أيام بعد | متوسط أداء البيتكوين لمدة 7 أيام بعد
--- | --- | --- | ---
≤ 15 | هدوء/رضا | +0.8% | +2%
15-30 | تقلبات طبيعية | لا توجد أنماط واضحة | لا توجد أنماط واضحة
إشارات من الأداء التاريخي ، القيمة العملية لمؤشر الخوف
استعرضت بيانات السوق من 2018 إلى 2024، حيث ظهرت لحظات "الذعر" عندما تجاوز مؤشر VIX 30 أكثر من عشر مرات، بما في ذلك عاصفة التقلبات في فبراير 2018، وذعر الوباء في فبراير ومارس 2020.
خلال الأيام السبعة التي تلت هذه الأحداث المقلقة، ارتفع مؤشر S&P 500 بمتوسط 1.4%، مع احتمال ارتفاع يبلغ 73%. توفر هذه الإحصائية فرصًا تكتيكية للمستثمرين العكسيين.
تفاعل الأصول المشفرة مع VIX ملحوظ أيضًا. تظهر البيانات أنه بعد أن يتجاوز VIX 30 في غضون 7 أيام، يرتفع متوسط سعر البيتكوين بنحو 10%، مع نسبة نجاح تصل إلى 75-80%. في فبراير 2022، بسبب الأزمة الجيوسياسية التي أدت إلى ارتفاع VIX فوق 30، ارتفع سعر البيتكوين بأكثر من 20% في الأسبوع الذي تلاه.
إن الذعر الشديد (VIX ≥ 40) نادر للغاية في التاريخ. حدث مرتين فقط بين عامي 2018 و2024: في فبراير 2018 وفبراير-مارس 2020. في مارس 2020، قفز VIX إلى 82 نقطة غير مسبوقة، ومن ثم بدأ السوق في الانتعاش القوي.
نبض السوق في الوقت الفعلي، تفسير عميق للبيانات الحالية
بيئة السوق في أغسطس 2025 مليئة بالتحديات. أغلقت الأسهم الأمريكية في 12 أغسطس على انخفاض، وارتفع مؤشر VIX بنسبة 7.3% ليصل إلى 16.25. تأتي مخاوف المستثمرين من اتجاهين رئيسيين: البيانات الرئيسية المتعلقة بالتضخم التي سيتم الإعلان عنها قريبًا والمفاوضات التجارية المعقدة بين الولايات المتحدة والصين.
حتى 13 أغسطس، تشير البيانات الأخيرة إلى أن تداول VIX كان بالقرب من 20. ويعكس هذا الموقع أن السوق في حالة من اليقظة المعتدلة - حيث يبقى المستثمرون حذرين لكنهم لم يقعوا في الذعر.
تتباين توقعات السوق. تُظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن المضاربين يحملون 50,595 عقدًا آجلًا صافيًا قصيرًا لمؤشر VIX، بينما يحمل التحوط التجاري 48,953 عقدًا صافيًا طويلًا. تشير هذه المواقف المتعارضة إلى أن التقلبات قد تتزايد.
زاد عدد العقود المفتوحة للخيارات الصعودية لمؤشر VIX بنسبة 25% منذ 1 يوليو، مما يدل على أن المستثمرين المؤسساتيين يتخذون خطوات نشطة للوقاية من الاضطرابات المحتملة في السوق. وارتفع الذهب (GLD) بنسبة 12% في يوليو، مما يظهر أيضاً زيادة في الطلب على الملاذات الآمنة.
صندوق أدوات عصر التقلبات، استراتيجيات الاستثمار المبنية على VIX
تظهر منتجات مالية جديدة باستمرار في السوق المتقلبة. في 8 أغسطس 2025، أطلقت Defiance ETFs منتجًا مبتكرًا وهو Defiance Enhanced Long Vol ETF (VIXI).
تستخدم هذه الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) تصميمًا مزدوجًا للاستراتيجية: مزيج من تعرض طويل يصل إلى 0.75x إلى 1x لعقود VIX الآجلة مع تعرض قصير ذو رافعة مالية من 1.5x إلى 2x لمؤشر S&P 500. تهدف هذه البنية إلى تحقيق الربح من زيادة تقلبات السوق وانخفاض سوق الأسهم، مستفيدة من العلاقة العكسية التاريخية بين الأسهم والتقلب.
ومع ذلك، قد تؤدي هذه الأنواع من الاستراتيجيات إلى أداء ضعيف بشكل ملحوظ في الأسواق الصاعدة على المدى الطويل أو في فترات التقلب المنخفض. يجب على المستثمرين أن يفهموا أن عقود VIX الآجلة لا تتبع مباشرة مؤشر VIX الفوري، وقد يختلف أداؤها بشكل ملحوظ عن التغيرات الفعلية في VIX.
يمكن للمستثمرين العاديين الرجوع إلى VIX لوضع استراتيجيات بسيطة:
عندما يتجاوز VIX 30: راقب فرص الانتعاش المفرط، خاصة الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين.
VIX أعلى من 25 ويواصل الارتفاع: زيادة نسبة التحوط، مثل الذهب أو خيارات الشراء على VIX
VIX أقل من 15: احذر من شعور الرضا، حافظ على احتياطي نقدي مناسب
VIX تراجع من القمة: زيادة تدريجية في تخصيص الأصول ذات المخاطر
يوصي الخبراء بإدراج VIX في إطار تحليل متعدد المؤشرات. نموذج تحليل VIX الذي طورته CBOE يقوم بتفكيك تغييرات VIX إلى ستة مكونات رئيسية، مما يوفر أدوات تحليل أكثر دقة للمستثمرين المحترفين.
##آفاق المستقبل
تكشف البيانات التاريخية عن نمط مثير للاهتمام: عندما وصل VIX إلى 60 في أبريل 2025، نادراً ما توقع أحد أن السوق سيتعافى بعد أربعة أشهر. اعتبارًا من 13 أغسطس، عاد VIX إلى حوالي 20، ولكن البيانات الجديدة عن التضخم ومفاوضات التجارة لا تزال تختبر أعصاب السوق.
عالم المال يتأرجح دائمًا بين الذعر والجشع. أولئك الذين اشتروا بشجاعة عندما قفز VIX إلى 82 في عام 2020 شهدوا في النهاية عائدات تجاوزت 100% لمؤشر S&P 500 وزيادة مذهلة بمقدار 25 مرة لبيتكوين. غالبًا ما تصبح ذروة ذعر السوق نقطة انطلاق للمستثمرين العقلانيين للتخطيط على المدى الطويل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ما هو مؤشر VIX؟ الدليل النهائي لفهم "مؤشر الخوف" في السوق
"مؤشر الخوف في ارتفاع!" هكذا صرخ عنوان الأخبار المالية. في 7 أبريل 2025، أدى التحول الكبير في نمط التجارة العالمية إلى موجة من الفوضى في الأسواق، حيث أدت التعديلات على سياسة التعريفات التي تشمل تقريبًا جميع الدول إلى ارتفاع مؤشر VIX إلى 60، وهو أعلى مستوى له منذ أزمة جائحة 2020.
على مدى الأشهر الأربعة التالية، شهد السوق تقلبات شديدة، وبحلول 13 أغسطس، انخفض مؤشر VIX إلى حوالي 20، لكن أعصاب المستثمرين لا تزال مشدودة.
!
مقياس حرارة معنويات السوق، القيمة الكمية لتوقعات التقلبات
مؤشر VIX هو الاسم الكامل لمؤشر تقلبات خيارات شيكاغو (Chicago Board Options Exchange Volatility Index) ، والذي يتم حسابه استنادًا إلى أسعار خيارات مؤشر S&P 500. تتمثل وظيفته الأساسية في قياس توقعات السوق لتقلبات الأسعار خلال الثلاثين يومًا القادمة، ويعتبره المستثمرون العالميون المؤشر الذهبي لقياس مشاعر الذعر في السوق.
بخلاف القياس المباشر للتقلبات التاريخية، يقوم VIX باستنتاج توقعات السوق للتقلبات المستقبلية من خلال نموذج تسعير خيارات معقد. على الرغم من أن VIX يعكس تقلبات متوقعة لمدة ثلاثين يومًا، إلا أنه يتم تقديمه بشكل نسبة مئوية سنوية. هذه التصميم يجعل من الممكن مقارنة تقلبات الفترات الزمنية المختلفة.
تستند منطق حساب VIX إلى مفهوم مالي رئيسي: أسعار الخيارات تتضمن توقعات السوق بشأن تقلبات المستقبل. عندما يتوقع المستثمرون أن السوق ستشهد تقلبات كبيرة، فإنهم سيكونون مستعدين لدفع أسعار أعلى لشراء الخيارات كحماية، مما يؤدي إلى زيادة مؤشر VIX.
الشفرة العاطفية خلف الأرقام، لغة السوق في نطاق التقلبات
تشير قيمة مؤشر VIX إلى إشارات واضحة عن مشاعر السوق، حيث ترتبط الفترات الزمنية المختلفة بحالات نفسية مختلفة في السوق.
من منظور إحصائي، يعني أن VIX عند 15 أن السوق يتوقع أن يتذبذب S&P 500 في الأيام الثلاثين القادمة بنسبة 68% دون تجاوز ±4.33%. توفر هذه التوقعات الكمية أساسًا علميًا لإدارة المخاطر.
الجدول: حالة السوق والأداء التاريخي المرتبط بمؤشر VIX في فترات زمنية مختلفة
نطاق VIX | حالة مشاعر السوق | متوسط أداء S&P 500 لمدة 7 أيام بعد | متوسط أداء البيتكوين لمدة 7 أيام بعد --- | --- | --- | --- ≤ 15 | هدوء/رضا | +0.8% | +2% 15-30 | تقلبات طبيعية | لا توجد أنماط واضحة | لا توجد أنماط واضحة
إشارات من الأداء التاريخي ، القيمة العملية لمؤشر الخوف
استعرضت بيانات السوق من 2018 إلى 2024، حيث ظهرت لحظات "الذعر" عندما تجاوز مؤشر VIX 30 أكثر من عشر مرات، بما في ذلك عاصفة التقلبات في فبراير 2018، وذعر الوباء في فبراير ومارس 2020.
خلال الأيام السبعة التي تلت هذه الأحداث المقلقة، ارتفع مؤشر S&P 500 بمتوسط 1.4%، مع احتمال ارتفاع يبلغ 73%. توفر هذه الإحصائية فرصًا تكتيكية للمستثمرين العكسيين.
تفاعل الأصول المشفرة مع VIX ملحوظ أيضًا. تظهر البيانات أنه بعد أن يتجاوز VIX 30 في غضون 7 أيام، يرتفع متوسط سعر البيتكوين بنحو 10%، مع نسبة نجاح تصل إلى 75-80%. في فبراير 2022، بسبب الأزمة الجيوسياسية التي أدت إلى ارتفاع VIX فوق 30، ارتفع سعر البيتكوين بأكثر من 20% في الأسبوع الذي تلاه.
إن الذعر الشديد (VIX ≥ 40) نادر للغاية في التاريخ. حدث مرتين فقط بين عامي 2018 و2024: في فبراير 2018 وفبراير-مارس 2020. في مارس 2020، قفز VIX إلى 82 نقطة غير مسبوقة، ومن ثم بدأ السوق في الانتعاش القوي.
نبض السوق في الوقت الفعلي، تفسير عميق للبيانات الحالية
بيئة السوق في أغسطس 2025 مليئة بالتحديات. أغلقت الأسهم الأمريكية في 12 أغسطس على انخفاض، وارتفع مؤشر VIX بنسبة 7.3% ليصل إلى 16.25. تأتي مخاوف المستثمرين من اتجاهين رئيسيين: البيانات الرئيسية المتعلقة بالتضخم التي سيتم الإعلان عنها قريبًا والمفاوضات التجارية المعقدة بين الولايات المتحدة والصين.
حتى 13 أغسطس، تشير البيانات الأخيرة إلى أن تداول VIX كان بالقرب من 20. ويعكس هذا الموقع أن السوق في حالة من اليقظة المعتدلة - حيث يبقى المستثمرون حذرين لكنهم لم يقعوا في الذعر.
تتباين توقعات السوق. تُظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن المضاربين يحملون 50,595 عقدًا آجلًا صافيًا قصيرًا لمؤشر VIX، بينما يحمل التحوط التجاري 48,953 عقدًا صافيًا طويلًا. تشير هذه المواقف المتعارضة إلى أن التقلبات قد تتزايد.
زاد عدد العقود المفتوحة للخيارات الصعودية لمؤشر VIX بنسبة 25% منذ 1 يوليو، مما يدل على أن المستثمرين المؤسساتيين يتخذون خطوات نشطة للوقاية من الاضطرابات المحتملة في السوق. وارتفع الذهب (GLD) بنسبة 12% في يوليو، مما يظهر أيضاً زيادة في الطلب على الملاذات الآمنة.
صندوق أدوات عصر التقلبات، استراتيجيات الاستثمار المبنية على VIX
تظهر منتجات مالية جديدة باستمرار في السوق المتقلبة. في 8 أغسطس 2025، أطلقت Defiance ETFs منتجًا مبتكرًا وهو Defiance Enhanced Long Vol ETF (VIXI).
تستخدم هذه الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) تصميمًا مزدوجًا للاستراتيجية: مزيج من تعرض طويل يصل إلى 0.75x إلى 1x لعقود VIX الآجلة مع تعرض قصير ذو رافعة مالية من 1.5x إلى 2x لمؤشر S&P 500. تهدف هذه البنية إلى تحقيق الربح من زيادة تقلبات السوق وانخفاض سوق الأسهم، مستفيدة من العلاقة العكسية التاريخية بين الأسهم والتقلب.
ومع ذلك، قد تؤدي هذه الأنواع من الاستراتيجيات إلى أداء ضعيف بشكل ملحوظ في الأسواق الصاعدة على المدى الطويل أو في فترات التقلب المنخفض. يجب على المستثمرين أن يفهموا أن عقود VIX الآجلة لا تتبع مباشرة مؤشر VIX الفوري، وقد يختلف أداؤها بشكل ملحوظ عن التغيرات الفعلية في VIX.
يمكن للمستثمرين العاديين الرجوع إلى VIX لوضع استراتيجيات بسيطة:
يوصي الخبراء بإدراج VIX في إطار تحليل متعدد المؤشرات. نموذج تحليل VIX الذي طورته CBOE يقوم بتفكيك تغييرات VIX إلى ستة مكونات رئيسية، مما يوفر أدوات تحليل أكثر دقة للمستثمرين المحترفين.
##آفاق المستقبل تكشف البيانات التاريخية عن نمط مثير للاهتمام: عندما وصل VIX إلى 60 في أبريل 2025، نادراً ما توقع أحد أن السوق سيتعافى بعد أربعة أشهر. اعتبارًا من 13 أغسطس، عاد VIX إلى حوالي 20، ولكن البيانات الجديدة عن التضخم ومفاوضات التجارة لا تزال تختبر أعصاب السوق.
عالم المال يتأرجح دائمًا بين الذعر والجشع. أولئك الذين اشتروا بشجاعة عندما قفز VIX إلى 82 في عام 2020 شهدوا في النهاية عائدات تجاوزت 100% لمؤشر S&P 500 وزيادة مذهلة بمقدار 25 مرة لبيتكوين. غالبًا ما تصبح ذروة ذعر السوق نقطة انطلاق للمستثمرين العقلانيين للتخطيط على المدى الطويل.