美中协议的快速执行第一阶段以非常合理的方式完成(对谈判前进感到正当的乐观),唐纳德·特朗普和他的团队现在在沙特阿拉伯进行中东之行以达成投资交易(我相信他们会成功并且其他合理的贸易协议将紧随其后),而且在不久的将来,他和他的团队将设法与国会议员达成良好的预算协议(我对此的成功不太乐观)。同时,伊朗协议和乌克兰-俄罗斯协议正在酝酿中,我怀疑这将导致一些进展。

在我看来，有a)倾向于吸引人们注意、影响人们情绪并导致短期市场波动的日常问题，还有b)推动世界秩序发生重大变化的重大问题和力量。虽然重要的是要对两者都保持关注，但驱动一切的重大问题和力量最为重要，因此我们不应让短期吸引注意的事件让我们忽视将推动故事发展方式的重大力量和问题。在进行投资时，这种观点尤为重要。

至于重大问题和力量，我将重申推动几乎一切的五大力量以及它们在我看来的样子。它们是：

1) 驱动市场和经济，并决定货币秩序的债务/货币力量是什么样的。

2) 国内财富和价值观差距迫使决定政治秩序的形式,

3) 决定世界秩序如何的国际秩序/无序力量，

4) 自然力量的行为（干旱、洪水和大流行病）以及

5) 人类创造力的力量，尤其是新技术。

处于边缘

这些力量中的每一个都以其所处的形状存在，这使得情况大不相同，如果这些力量处于不同的形状中，则情况会完全不同。它们所处的形状决定了领导人必须处理的情况和他们必须做出的选择，无论这些领导人是谁。更具体地说：

1）关于推动市场和经济的债务/货币力量，并决定货币秩序的是什么样的。

美国政府和其他一些政府现在有巨额债务和赤字，市场和经济中发生的事情将主要取决于这些条件，甚至比每日新闻和特定领导人的选择还要重要。换句话说，这种过度负债将要求政府通过财政举措（即税收和支出）和/或通过更多的债务货币化获得更多资金，这将以某种方式产生重大影响。 这是因为货币现实法则是，当已经存在大量政府债务并且债务的增加速度超过其产生的债务资产（例如债券）的需求速度时，必须存在削减支出、获得更多税收和/或采取更宽松的货币政策（这对债权人不利）的组合。无论谁当总统，都是如此。关于应该做什么，将会有很多争论（例如，特朗普总统和国会领导人以及美联储主席鲍威尔之间）。这将成为很多新闻并导致很多短期波动。 无论如何，出于我在新书《国家如何破产：大周期》（How Countries Go Broke： The Big Cycle）中阐述的原因，预算赤字要么减少到GDP的3%左右，要么不会，这将对债务和货币的价值产生巨大影响。 与此同时，美国是唯一的资本大市场（几乎占世界市场的一半）以及世界上最大的商品买家，它已经证明了一个坚定的资本主义环境，尊重投资工具作为财富的商店，并且仍然拥有法治、创业和创新文化。 以及相对自由的言论，统称为“美国例外论”。 保持资金流入美国并创造互惠互利的投资交易可以极大地帮助这种情况。 会发生什么都取决于这种情况的管理程度。

2) 关于决定政治秩序的国内财富和价值差距力量。

这些导致了无法调和的分歧，双方都不愿意妥协，这在崛起的民粹主义和民粹主义领导人以及更加专制的领导力的表现中表现出来，民主的削弱和法治的削弱也随之而来，因为更多的民粹主义和专制主义领导人为了做出他们认为必要的变革而与反对派抗衡。总统、司法和立法政府部门的相对权力，以及随之而来的美国民主，都很可能会受到考验。此外，尚未解决60%人口的问题，并且不可避免的政治和媒体反对几乎肯定会很快增加。

3) 关于决定世界秩序是什么样的国际秩序/无序力量。

缺乏一个单一占主导地位的世界大国——加上更多国家拥有坚定的民粹主义领导人面对前述问题，他们倾向于为自身利益而战并偏爱胜过和谐，导致更多单边行动和较少多边决策，并加剧冲突。在这一时期，贸易、技术、地缘政治和军事战争面临更大风险，这促使各国行为更具侵略性和防御性。这导致确保国内生产和其他所需物品的安全来源。多边主义正在减弱，而双边主义（双边协议）正在兴起，美国和中国正各自以自己的方式进行这一角力。那些向其他国家提供最好协议的人将获得更大更好的结果。如何处理这一问题将在世界秩序如何变化方面至关重要。

4)关于自然力量的行为(干旱、洪水和流行病)。

情况显然正在恶化，这在财务上将是非常昂贵的，同时在造成的损害方面也是有形的昂贵。人们和国家的适应能力将是关键。

5) 关于人类创造力的力量，尤其是新技术的力量。

这将极大地增加人类在大多数领域思考的能力，这些领域很可能被用来产生巨大的改进和巨大的伤害。

简言之，在许多客观指标中显示出来的大背景是，现有的货币、国内政治和国际地缘政治秩序正在恶化和衰退，同时伴随着日益威胁的自然灾害和技术的巨大进步。与此同时，这些力量大多数被一位独特的右翼/资本主义美国总统及其政府认可和应对。

针对这些事情正在采取什么措施？

• 达成交易，包括：a）制定旨在既带来税收收入又促进国内生产商和美国出口商对其他国家出口更多产品的关税，b）吸引大量外国资本进入美国，以及c）促进更好的全球投资。
• 减少政府监管以提高生产力。
• 减少政府浪费，改善政府资产管理。
• 虽然目前还不清楚如何减少预算赤字和解决政府债务问题。
• 利用权力挑战既定的法律和监管体系，实现总统及其极右派支持者的目标，同时不失去必要的摇摆选民。

这些情况和力量将如何处理？这是最大的问题。

这些情况和力量会被处理得好还是糟糕——即在处理这些情况时会有合理性还是会有不稳定的疯狂？唐纳德·特朗普的交易风格采取极端立场和敌人/盟友谈判风格是否显示出一个能够处理我们问题的人和政府？他宣布的“解放日”公告，将中国全面关税提高到145%，只是一种有效的假动作吗？这导致了两天的富有成效的会议和一个非常明智的短期协议，随后将进行严肃的谈判？迄今发生的事情支持了这样一种观点，即唐纳德·特朗普正在以一种相对不稳定但富有成效的方式处理先前提到的重要而长期被忽视的问题。但坦率地说，现在还为时过早。

一些建议：悬崖边

• 记住，要有价值的新闻应该在大力量的条件的背景下看待，这些力量共同决定大周期变化的方向，其中最重要的是货币秩序的变化、国内政治秩序的变化、世界地缘政治秩序的变化、气候变化和技术变化（即 Big 5）。
• 请记住，我们正处在货币、国内政治和国际秩序发生重大变化的边缘，一切取决于这些事情是否以聪明、合作的方式处理。
• 记住，在您的投资中，重要的是：1）制定一个经过深思熟虑的投资计划，包括明智的分散投资，并坚持执行；2）不要在事后对新闻和市场波动做出轻率反应，而要经过慎重考虑。

这里所表达的观点是我个人的观点，并不一定代表桥水基金的观点。

免责声明：

1. 本文转载自[[](https://x.com/RayDalio/status/1922337839825482027)[雷·达里奥](https://x.com/RayDalio)\]. 所有版权属于原作者 [@RayDalio]. 如果对此转载有异议，请联系Gate 学习团队会立即处理。
2. 责任声明:本文所表达的观点和意见仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。
3. 文章的翻译工作由Gate Learn团队完成。未经说明，复制、分发或剽窃翻译的文章是被禁止的。