¡La primera evaluación de S&P del protocolo de Finanzas descentralizadas Sky Protocol! Pero el resultado de la calificación es B- la presión de estabilidad de la moneda estable USDS es alta.
El informe señala que aunque Sky Protocol aún puede cumplir con sus obligaciones financieras, su capacidad para soportar la presión es limitada en un mercado o entorno económico deteriorado. Sin embargo, esta calificación refleja un examen sistemático de los riesgos de DeFi bajo el marco financiero tradicional y anticipa que el mercado de criptomonedas se dirige hacia una era de cumplimiento más rigurosa.
Comentario de S&P: Gobernanza Centralizada y Capital Débil
S&P Global señala directamente que la mayor preocupación de Sky Protocol es la centralización de la gobernanza. El fundador Rune Christensen posee aproximadamente el 9% de los tokens de gobernanza, y la tasa de participación de la comunidad en las votaciones de Sky Protocol es baja, lo que lleva a que el poder real de decisión esté altamente concentrado en manos de Rune Christensen, dificultando el objetivo real de descentralización, y en realidad queda un largo camino por recorrer. El informe dice: "El grado de descentralización del protocolo Sky Protocol es limitado, la concentración de la gobernanza es alta, y si la actitud de personas clave cambia o se encuentran con imprevistos, el protocolo enfrentará una gran incertidumbre."
Al mismo tiempo, en términos de capital, la relación de capital ajustada por riesgo del protocolo (Risk-Adjusted Capital Ratio) hasta el 27 de julio era solo del 0.4%, muy por debajo del umbral habitual del 5% en los bancos tradicionales, lo que deja muy poco espacio para el margen de maniobra del proyecto en caso de situaciones imprevistas.
Prueba de liquidez: el dilema de vincular a un gran tenedor con la moneda estable
El segundo gran enfoque del informe se centra en la liquidez. La principal moneda estable de Sky Protocol, USDS(, Sky Dollar), tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 7.7 mil millones de dólares, ocupando el tercer lugar. S&P le otorgó a la mecánica de liquidez de USDS una puntuación de 4 de 5, mostrando que su presión para mantener la estabilidad es alta. La razón clave es que Sky Protocol no se compromete a canjear USDS por dólares, sino que solo permite la acuñación utilizando activos digitales; una vez que el mercado experimenta una fuerte volatilidad, es probable que se desencadene un problema de desacoplamiento.
Al mismo tiempo, con grandes depositantes únicos como Ethena que han depositado aproximadamente 1.5 mil millones de dólares, si el depositante tiene prisa por retirar fondos, también podría haber un riesgo de corrida.
Presión sincrónica entre la zona gris regulatoria y el riesgo tecnológico
En tercer lugar, S&P también incluyó la regulación y la tecnología en su modelo de calificación para Sky Protocol. S&P Global considera que los protocolos DeFi y las DAO todavía se encuentran en un área gris en términos de posición legal, y el más reciente proyecto de ley sobre monedas estables en EE. UU. favorece a los emisores centralizados regulados, sin contar con una normativa clara para DeFi. Sky Protocol destina aproximadamente el 35% de sus activos a bonos del gobierno de EE. UU. y USDC; aunque busca reforzar su imagen de solidez, esto también lo conecta más estrechamente con las finanzas tradicionales. Si en el futuro se endurecen las regulaciones, el proyecto podría enfrentar presiones debido a los costos de licencias, personal y cumplimiento.
Desde una perspectiva técnica, S&P Global considera que las vulnerabilidades de los contratos inteligentes y los riesgos de manipulación de oráculos son difíciles de evitar. Aunque Sky Protocol ha completado múltiples auditorías y ha lanzado un programa de recompensas por vulnerabilidades, S&P sigue considerando que este riesgo es un riesgo "estructural". El informe señala que las técnicas de ataque de los hackers seguirán evolucionando, y el cortafuegos del proyecto también necesitará actualizarse de manera continua.
Perspectiva de calificación: romper la concentración y aumentar el capital para tener espacio para ajustes
S&P Global ha calificado la perspectiva a corto plazo de Sky Protocol como "estable", lo que significa que es poco probable que esta calificación sufra ajustes significativos en el próximo año. Para elevar la calificación, el informe señala que: el poder de gobernanza de Sky Protocol debe descentralizarse aún más, la participación en la votación de la comunidad también debe aumentar, la relación de capital ajustada por riesgo de Sky Protocol debería mantenerse por encima del 5% a largo plazo, la concentración de depositantes debe disminuir significativamente, y Sky Protocol necesita establecer un respaldo de liquidez más resiliente. Por el contrario, si la concentración de gobernanza aumenta o la calidad de los activos se deteriora, la calificación podría incluso ser rebajada nuevamente.
En resumen, la intervención de las agencias de calificación tradicionales simboliza que el ecosistema DeFi está avanzando hacia la estandarización. En el futuro, otros proyectos que deseen obtener una calificación más alta deberán cumplir con requisitos de transparencia y gestión de riesgos, lo que también obligará a los desarrolladores a seguir esforzándose hacia el objetivo de "descentralización" y a mantener un funcionamiento sólido de los proyectos.
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¡La primera evaluación de S&P del protocolo de Finanzas descentralizadas Sky Protocol! Pero el resultado de la calificación es B- la presión de estabilidad de la moneda estable USDS es alta.
moneda圈子(120BTC.COm)讯：标普全球(S&PGlobal)8月7日在最新的一份报告中，首次把去中心化金融(Finanzas descentralizadas)协议Sky Protocol纳入信用评级范围，不过评级结果为「B-」。
El informe señala que aunque Sky Protocol aún puede cumplir con sus obligaciones financieras, su capacidad para soportar la presión es limitada en un mercado o entorno económico deteriorado. Sin embargo, esta calificación refleja un examen sistemático de los riesgos de DeFi bajo el marco financiero tradicional y anticipa que el mercado de criptomonedas se dirige hacia una era de cumplimiento más rigurosa.
Comentario de S&P: Gobernanza Centralizada y Capital Débil
S&P Global señala directamente que la mayor preocupación de Sky Protocol es la centralización de la gobernanza. El fundador Rune Christensen posee aproximadamente el 9% de los tokens de gobernanza, y la tasa de participación de la comunidad en las votaciones de Sky Protocol es baja, lo que lleva a que el poder real de decisión esté altamente concentrado en manos de Rune Christensen, dificultando el objetivo real de descentralización, y en realidad queda un largo camino por recorrer. El informe dice: "El grado de descentralización del protocolo Sky Protocol es limitado, la concentración de la gobernanza es alta, y si la actitud de personas clave cambia o se encuentran con imprevistos, el protocolo enfrentará una gran incertidumbre."
Al mismo tiempo, en términos de capital, la relación de capital ajustada por riesgo del protocolo (Risk-Adjusted Capital Ratio) hasta el 27 de julio era solo del 0.4%, muy por debajo del umbral habitual del 5% en los bancos tradicionales, lo que deja muy poco espacio para el margen de maniobra del proyecto en caso de situaciones imprevistas.
Prueba de liquidez: el dilema de vincular a un gran tenedor con la moneda estable
El segundo gran enfoque del informe se centra en la liquidez. La principal moneda estable de Sky Protocol, USDS(, Sky Dollar), tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 7.7 mil millones de dólares, ocupando el tercer lugar. S&P le otorgó a la mecánica de liquidez de USDS una puntuación de 4 de 5, mostrando que su presión para mantener la estabilidad es alta. La razón clave es que Sky Protocol no se compromete a canjear USDS por dólares, sino que solo permite la acuñación utilizando activos digitales; una vez que el mercado experimenta una fuerte volatilidad, es probable que se desencadene un problema de desacoplamiento.
Al mismo tiempo, con grandes depositantes únicos como Ethena que han depositado aproximadamente 1.5 mil millones de dólares, si el depositante tiene prisa por retirar fondos, también podría haber un riesgo de corrida.
Presión sincrónica entre la zona gris regulatoria y el riesgo tecnológico
En tercer lugar, S&P también incluyó la regulación y la tecnología en su modelo de calificación para Sky Protocol. S&P Global considera que los protocolos DeFi y las DAO todavía se encuentran en un área gris en términos de posición legal, y el más reciente proyecto de ley sobre monedas estables en EE. UU. favorece a los emisores centralizados regulados, sin contar con una normativa clara para DeFi. Sky Protocol destina aproximadamente el 35% de sus activos a bonos del gobierno de EE. UU. y USDC; aunque busca reforzar su imagen de solidez, esto también lo conecta más estrechamente con las finanzas tradicionales. Si en el futuro se endurecen las regulaciones, el proyecto podría enfrentar presiones debido a los costos de licencias, personal y cumplimiento.
Desde una perspectiva técnica, S&P Global considera que las vulnerabilidades de los contratos inteligentes y los riesgos de manipulación de oráculos son difíciles de evitar. Aunque Sky Protocol ha completado múltiples auditorías y ha lanzado un programa de recompensas por vulnerabilidades, S&P sigue considerando que este riesgo es un riesgo "estructural". El informe señala que las técnicas de ataque de los hackers seguirán evolucionando, y el cortafuegos del proyecto también necesitará actualizarse de manera continua.
Perspectiva de calificación: romper la concentración y aumentar el capital para tener espacio para ajustes
S&P Global ha calificado la perspectiva a corto plazo de Sky Protocol como "estable", lo que significa que es poco probable que esta calificación sufra ajustes significativos en el próximo año. Para elevar la calificación, el informe señala que: el poder de gobernanza de Sky Protocol debe descentralizarse aún más, la participación en la votación de la comunidad también debe aumentar, la relación de capital ajustada por riesgo de Sky Protocol debería mantenerse por encima del 5% a largo plazo, la concentración de depositantes debe disminuir significativamente, y Sky Protocol necesita establecer un respaldo de liquidez más resiliente. Por el contrario, si la concentración de gobernanza aumenta o la calidad de los activos se deteriora, la calificación podría incluso ser rebajada nuevamente.
En resumen, la intervención de las agencias de calificación tradicionales simboliza que el ecosistema DeFi está avanzando hacia la estandarización. En el futuro, otros proyectos que deseen obtener una calificación más alta deberán cumplir con requisitos de transparencia y gestión de riesgos, lo que también obligará a los desarrolladores a seguir esforzándose hacia el objetivo de "descentralización" y a mantener un funcionamiento sólido de los proyectos.