Importante cambio en el ecosistema AAVE: el módulo Umbrella reemplaza al Módulo de Seguridad

Recientemente, el ecosistema AAVE aprobó una propuesta clave, el módulo AAVE Umbrella, que ha sido objeto de largas discusiones y ha recibido el reconocimiento de la comunidad, y se implementará oficialmente el 5 de junio de 2025. El módulo Umbrella reemplazará al antiguo Safety Module y asumirá la función de garantía de deudas incobrables del ecosistema AAVE. Esta transformación tendrá un impacto significativo en el modelo de ingresos del ecosistema AAVE.

Problema central que resuelve el módulo Umbrella

El módulo Umbrella aborda principalmente dos grandes problemas que existían en el módulo de seguridad anterior:

1. Costos de mantenimiento demasiado altos: el modelo original requiere un pago de aproximadamente 66 millones de dólares en incentivos cada año, lo que ejerce presión sobre la capitalización de mercado de AAVE.

2. Eficiencia de capital baja: El modelo original solo involucra activos relacionados con el token AAVE y GHO, con una baja relación con los activos de préstamo reales.

Las principales optimizaciones del módulo Umbrella incluyen:

1. Introducir aTokens más relacionados con los préstamos como stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH, etc.

2. Adoptar un modelo de curva de liberación para ajustar dinámicamente la distribución de incentivos y mejorar la eficiencia del capital.

3. Mecanismo de Slashing que se ejecuta automáticamente a través de contratos inteligentes, reemplazando el método de activación basado en gobernanza.

Impacto en los stakers de GHO

Después de la implementación del módulo Umbrella, la tasa de rendimiento por staking de GHO disminuirá del 13% actual a aproximadamente el 7.7%. Esto podría llevar a una reducción significativa en la emisión de GHO, ya que actualmente el 71% de la demanda de GHO proviene del staking del Safety Module.

Sin embargo, la tasa de colateralización de GHO actualmente supera el 245%, lo que se considera un nivel saludable, y el riesgo de un retiro masivo a corto plazo es bajo.

Ajustes estratégicos de AAVE

Esta transformación refleja la reevaluación del equipo de AAVE sobre el modelo de desarrollo de GHO. En el futuro, AAVE podría centrarse más en fomentar la aplicación de GHO en escenarios prácticos como medio de pago, resistencia a la censura y mejora de la eficiencia del capital en los protocolos de préstamos, en lugar de depender de subsidios de tokens de gobernanza para estimular la demanda.

En general, el lanzamiento del módulo Umbrella ha optimizado la presión del lado de la oferta en la tokenómica de AAVE, mejorando la eficiencia del capital. Sin embargo, también es necesario prestar atención al impacto de los participantes originales durante el período de transición, especialmente los que tienen GHO en estaking, quienes podrían necesitar buscar nuevas fuentes de ingresos.