Diseño del operador de comercio DEX: equilibrio entre linealidad y no linealidad
Al desarrollar el intercambio descentralizado (DEX), el núcleo es diseñar un operador de comercio. Este operador puede ser lineal o no lineal, y también existe esta diferencia al diseñar un operador de tasas de interés. Sin embargo, esta distinción no es fácil de entender para muchas personas.
Los operadores de comercio lineales utilizan el precio de equilibrio, y el comercio es simplemente una transformación lineal simple de la cartera de activos a este precio. Se adoptan operadores lineales porque el uso del precio de equilibrio acepta teóricamente la hipótesis de no arbitraje. En este caso, todas las transacciones financieras razonables deberían ser lineales. Si se producen resultados no lineales, lo que se obtiene son carteras de activos que no se pueden valorar o que presentan oportunidades de arbitraje. En principio, los modelos de comercio que utilizan oráculos deben tener operadores lineales, de lo contrario, serán objeto de arbitraje. Desde otro punto de vista, en un mercado completo y con precios eficientes, solo los operadores de comercio lineales pueden lograr no arbitraje.
Pero los operadores lineales tienen una característica: cualquier grupo es igual y este operador no puede realizar la tokenización. Esto se debe a que los operadores lineales son idénticos una vez que se copian. Capturar valor en la cadena y la tokenización son esencialmente el mismo concepto, es decir, que el protocolo tiene la capacidad de construir un nuevo equilibrio. Si solo se realizan transformaciones lineales sobre un equilibrio existente, no se puede capturar valor. Cuando cada activo en la cadena acepta un precio de equilibrio dado, estos activos son equivalentes en cualquier contrato, sin necesidad de completarse dentro de un contrato específico. Por lo tanto, cualquier contrato de intercambio lineal o operador tiene dificultades para capturar valor y realizar la tokenización.
Los operadores de comercio no lineales son diferentes. Intentan completar simultáneamente la fijación de precios, el comercio y la tokenización de valor (. Debido a su diseño más abierto, en principio pueden diseñarse con propiedades auto-reforzantes relacionadas con la escala, lo que permite la sedimentación de valor. Pero esto también plantea varios problemas: primero, a medida que el mercado se vuelve gradualmente más completo, los operadores no lineales, en esencia, ajustan los operadores lineales en escalas de comercio muy pequeñas; segundo, cuando el mercado no está completo, ¿son los costos y la eficiencia de este diseño suficientes?; tercero, ¿quién proporciona la entrada de valor no lineal y esta entrada se perderá gradualmente bajo la competencia de los operadores lineales?
Cuando el mercado está completo, el comercio sin arbitraje es lineal. Por lo tanto, la razonabilidad de los operadores no lineales depende completamente de la efectividad del mercado. Una vez que el mercado es lo suficientemente completo, un contrato que utiliza operadores no lineales se ajusta esencialmente a operadores lineales en un intervalo muy pequeño. Actualmente, muchos creadores de mercado )AMM( adoptan modelos de comercio de producto fijo ) como XY=K(, que son operadores no lineales típicamente relacionados con la escala. Solo cuando el fondo de los creadores de mercado es lo suficientemente grande, la simulación local de comercio lineal se vuelve posible.
Muchas personas esperan que el poder de fijación de precios se coloque en la cadena, pero esto puede ser una ilusión. Porque cuando el mercado está completo, las ventajas de los intercambios centralizados son muy evidentes. Cada acción en la cadena es un producto de una subasta posterior, y existe una gran discrepancia con la demanda de servicios de comercio de fijación de precios. El comercio de fijación de precios es una actividad extrema, incluso los intercambios centralizados normales presentan los requisitos más altos en cuanto a almacenamiento y comunicación, sin mencionar la discreción y las propiedades de subasta en la cadena. Para mercados incompletos ) como activos de cola, nuevos proyectos (, la necesidad principal debería ser formar precios rápidamente a bajo costo y completar transacciones de mayor volumen. Las restricciones principales son dos costos: el costo de formar precios rápidamente y el costo de completar transacciones de gran escala.
Además, los operadores de negociación no lineales combinan la fijación de precios y el comercio, y también deben enfrentar la competencia del operador de precios del oráculo ) y del modelo de negociación lineal (. En esta competencia, al menos en términos de eficiencia comercial, los operadores de negociación lineales bajo el oráculo superan con creces a los operadores no lineales. La ventaja comparable restante es el costo y la eficiencia de la fijación de precios, y es intuitivo que los operadores lineales también están en ventaja.
El problema de la entrada de valor de los operadores de transacción no lineales también es muy crucial. Desde la perspectiva de un mercado completo, se necesitan muchas transacciones pequeñas ) para ajustar la entrada de valor del operador lineal (, para compensar la pérdida de arbitraje del operador no lineal durante la fluctuación del precio de equilibrio. Esta condición de restricción es muy severa, ya que una gran demanda de pequeñas transacciones a menudo se ve eliminada debido al aumento de los costos marginales en la cadena. Si el mercado es altamente incompleto y hay muchos comerciantes que no les importa el deslizamiento de precios, cualquier operador no lineal puede satisfacer esta demanda de transacción. Lo importante es completar tantas transacciones como sea posible ) que sean insensibles al precio (, lo que se convierte en un modelo casi lineal.
En resumen, la no linealidad de los operadores de transacción no es una dirección valiosa. En el grupo de protocolos que sedimentan valor descentralizado en la cadena, los operadores de transacción no lineales no son el tipo de operadores no lineales que estamos buscando. Es importante destacar que los operadores de tasas de interés, como un tipo especial de operador de transacción, presentan ciertas diferencias debido a la dificultad del arbitraje de tasas de interés. Esta es también la razón por la cual muchas personas consideran que hacer préstamos en la cadena es más confiable que hacer transacciones.
Los operadores de trading no lineales pueden mejorarse al introducir información recursiva ), como la información histórica de transacciones (, para reducir el riesgo de arbitraje. Actualmente, hay poca investigación de mercado en este aspecto, pero ya hay quienes se han dado cuenta de que se puede combinar operadores recursivos y operadores de trading no lineales para reducir problemas como la pérdida impermanente en los DEX actuales. La dificultad radica en realizar un análisis profundo de los riesgos clave detrás de cada operador y modelar claramente los objetivos de trading.
Los servicios financieros unificados bajo la teoría de operadores obtienen más ecuaciones matemáticas efectivas, lo que hace que el diseño de productos sea más eficiente y completo, lo que impulsará el desarrollo del mundo financiero en la cadena.
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GasFeeTears
· 07-05 06:26
trampa qué trampa Solo quiero preguntar cuándo baja el gas
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DaoResearcher
· 07-04 22:20
La vulnerabilidad del mecanismo de gobernanza del token ha sido verificada.
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SybilSlayer
· 07-03 04:13
Otra vez viene esta trampa, los que entienden, entienden.
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SelfCustodyIssues
· 07-03 04:10
¿Precios no lineales? ¿Otra vez quieres tomar a la gente por tonta?
Diseño de operadores de negociación DEX: Compromisos y desafíos entre linealidad y no linealidad
Diseño del operador de comercio DEX: equilibrio entre linealidad y no linealidad
Al desarrollar el intercambio descentralizado (DEX), el núcleo es diseñar un operador de comercio. Este operador puede ser lineal o no lineal, y también existe esta diferencia al diseñar un operador de tasas de interés. Sin embargo, esta distinción no es fácil de entender para muchas personas.
Los operadores de comercio lineales utilizan el precio de equilibrio, y el comercio es simplemente una transformación lineal simple de la cartera de activos a este precio. Se adoptan operadores lineales porque el uso del precio de equilibrio acepta teóricamente la hipótesis de no arbitraje. En este caso, todas las transacciones financieras razonables deberían ser lineales. Si se producen resultados no lineales, lo que se obtiene son carteras de activos que no se pueden valorar o que presentan oportunidades de arbitraje. En principio, los modelos de comercio que utilizan oráculos deben tener operadores lineales, de lo contrario, serán objeto de arbitraje. Desde otro punto de vista, en un mercado completo y con precios eficientes, solo los operadores de comercio lineales pueden lograr no arbitraje.
Pero los operadores lineales tienen una característica: cualquier grupo es igual y este operador no puede realizar la tokenización. Esto se debe a que los operadores lineales son idénticos una vez que se copian. Capturar valor en la cadena y la tokenización son esencialmente el mismo concepto, es decir, que el protocolo tiene la capacidad de construir un nuevo equilibrio. Si solo se realizan transformaciones lineales sobre un equilibrio existente, no se puede capturar valor. Cuando cada activo en la cadena acepta un precio de equilibrio dado, estos activos son equivalentes en cualquier contrato, sin necesidad de completarse dentro de un contrato específico. Por lo tanto, cualquier contrato de intercambio lineal o operador tiene dificultades para capturar valor y realizar la tokenización.
Los operadores de comercio no lineales son diferentes. Intentan completar simultáneamente la fijación de precios, el comercio y la tokenización de valor (. Debido a su diseño más abierto, en principio pueden diseñarse con propiedades auto-reforzantes relacionadas con la escala, lo que permite la sedimentación de valor. Pero esto también plantea varios problemas: primero, a medida que el mercado se vuelve gradualmente más completo, los operadores no lineales, en esencia, ajustan los operadores lineales en escalas de comercio muy pequeñas; segundo, cuando el mercado no está completo, ¿son los costos y la eficiencia de este diseño suficientes?; tercero, ¿quién proporciona la entrada de valor no lineal y esta entrada se perderá gradualmente bajo la competencia de los operadores lineales?
Cuando el mercado está completo, el comercio sin arbitraje es lineal. Por lo tanto, la razonabilidad de los operadores no lineales depende completamente de la efectividad del mercado. Una vez que el mercado es lo suficientemente completo, un contrato que utiliza operadores no lineales se ajusta esencialmente a operadores lineales en un intervalo muy pequeño. Actualmente, muchos creadores de mercado )AMM( adoptan modelos de comercio de producto fijo ) como XY=K(, que son operadores no lineales típicamente relacionados con la escala. Solo cuando el fondo de los creadores de mercado es lo suficientemente grande, la simulación local de comercio lineal se vuelve posible.
Muchas personas esperan que el poder de fijación de precios se coloque en la cadena, pero esto puede ser una ilusión. Porque cuando el mercado está completo, las ventajas de los intercambios centralizados son muy evidentes. Cada acción en la cadena es un producto de una subasta posterior, y existe una gran discrepancia con la demanda de servicios de comercio de fijación de precios. El comercio de fijación de precios es una actividad extrema, incluso los intercambios centralizados normales presentan los requisitos más altos en cuanto a almacenamiento y comunicación, sin mencionar la discreción y las propiedades de subasta en la cadena. Para mercados incompletos ) como activos de cola, nuevos proyectos (, la necesidad principal debería ser formar precios rápidamente a bajo costo y completar transacciones de mayor volumen. Las restricciones principales son dos costos: el costo de formar precios rápidamente y el costo de completar transacciones de gran escala.
Además, los operadores de negociación no lineales combinan la fijación de precios y el comercio, y también deben enfrentar la competencia del operador de precios del oráculo ) y del modelo de negociación lineal (. En esta competencia, al menos en términos de eficiencia comercial, los operadores de negociación lineales bajo el oráculo superan con creces a los operadores no lineales. La ventaja comparable restante es el costo y la eficiencia de la fijación de precios, y es intuitivo que los operadores lineales también están en ventaja.
El problema de la entrada de valor de los operadores de transacción no lineales también es muy crucial. Desde la perspectiva de un mercado completo, se necesitan muchas transacciones pequeñas ) para ajustar la entrada de valor del operador lineal (, para compensar la pérdida de arbitraje del operador no lineal durante la fluctuación del precio de equilibrio. Esta condición de restricción es muy severa, ya que una gran demanda de pequeñas transacciones a menudo se ve eliminada debido al aumento de los costos marginales en la cadena. Si el mercado es altamente incompleto y hay muchos comerciantes que no les importa el deslizamiento de precios, cualquier operador no lineal puede satisfacer esta demanda de transacción. Lo importante es completar tantas transacciones como sea posible ) que sean insensibles al precio (, lo que se convierte en un modelo casi lineal.
En resumen, la no linealidad de los operadores de transacción no es una dirección valiosa. En el grupo de protocolos que sedimentan valor descentralizado en la cadena, los operadores de transacción no lineales no son el tipo de operadores no lineales que estamos buscando. Es importante destacar que los operadores de tasas de interés, como un tipo especial de operador de transacción, presentan ciertas diferencias debido a la dificultad del arbitraje de tasas de interés. Esta es también la razón por la cual muchas personas consideran que hacer préstamos en la cadena es más confiable que hacer transacciones.
Los operadores de trading no lineales pueden mejorarse al introducir información recursiva ), como la información histórica de transacciones (, para reducir el riesgo de arbitraje. Actualmente, hay poca investigación de mercado en este aspecto, pero ya hay quienes se han dado cuenta de que se puede combinar operadores recursivos y operadores de trading no lineales para reducir problemas como la pérdida impermanente en los DEX actuales. La dificultad radica en realizar un análisis profundo de los riesgos clave detrás de cada operador y modelar claramente los objetivos de trading.
Los servicios financieros unificados bajo la teoría de operadores obtienen más ecuaciones matemáticas efectivas, lo que hace que el diseño de productos sea más eficiente y completo, lo que impulsará el desarrollo del mundo financiero en la cadena.