Perspectivas y estructura del mercado global de criptomonedas en la era posterior al bull run

Desde la primera mitad de 2025, el mercado de criptomonedas ha entrado en la fase de "post-bull run", mostrando en general características de alta volatilidad y diferenciación estructural. Después de alcanzar un nuevo máximo impulsado por el ciclo de reducción a la mitad, Bitcoin ha entrado en una fase de corrección, sumado a la incertidumbre macroeconómica, lo que ha vuelto a presionar al mercado. Este período no es un mercado bajista en el sentido tradicional, sino que se encuentra en una zona de transición después del pico del ciclo. La aversión al riesgo ha disminuido y la actividad de capital se ha debilitado, pero no ha habido una crisis de liquidez sistémica. Los activos clave todavía tienen una demanda institucional de aumento de la asignación, la actividad en cadena ha disminuido ligeramente, pero no se ha deteriorado de manera significativa. Algunos nuevos sectores narrativos como la cadena de IA, el restaking y el ecosistema de monedas meme continúan atrayendo capital para la especulación.

Desde una perspectiva macroeconómica, la economía global presenta un estado complejo de "desinflación inestable y crecimiento presionado". La Reserva Federal mantiene una postura cautelosa, y el mercado tiene discrepancias en las expectativas de recortes de tasas. Las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos se han convertido en una nueva variable. Los riesgos geopolíticos han incrementado la volatilidad del mercado, interfiriendo en el sentimiento de los inversores.

Es importante destacar que el grado de globalización y la capacidad de resistencia a interferencias de la industria de encriptación han mejorado claramente en comparación con el pasado. Varios marcos regulatorios han implementado políticas de apoyo, proporcionando a los fondos tradicionales un camino de participación más claro y conforme. Esta tendencia de apoyo internacional ha compensado en parte el impacto negativo del endurecimiento de la regulación en Estados Unidos, lo que ha llevado a una ecología del mercado en la que se observa un "bajo rendimiento local y equilibrio global".

"La "post-mercado alcista" no es el final del mercado alcista, sino la entrada a una nueva etapa: el mercado se enfoca más en el juicio de valor, los usuarios en escenarios prácticos y el capital tiende hacia el largo plazo. A corto plazo, las variables macro aún dominarán la volatilidad de las expectativas del mercado, pero a mediano y largo plazo, el mercado se encuentra en un período clave de transición hacia un nuevo ciclo de resonancia técnico-aplicativa. Buscar sectores y activos de crecimiento seguro en la evolución diversa del panorama global es la lógica central de la "era post-mercado alcista".

La sombra de la guerra comercial se desvanece gradualmente y el impacto macroeconómico

En la primera mitad de 2025, las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos se convirtieron en un importante factor de perturbación en el mercado global, abarcando múltiples áreas sensibles. Sin embargo, en comparación con el pico de la guerra comercial anterior, esta ronda de disputas tiene un mayor significado simbólico, y su impacto real y efectos a largo plazo son relativamente moderados, mostrando características de un "declive" gradual.

La nueva ronda de aranceles impuestos por Estados Unidos está limitada por la presión inflacionaria interna y las consideraciones de los intereses de los votantes. En un contexto de altas tasas de interés y altos precios, un aumento masivo de los aranceles sobre los productos chinos elevaría aún más los precios de importación, debilitando el impulso de la recuperación del consumo. Por lo tanto, el gobierno de Biden tiende a utilizar la herramienta de aranceles de manera más táctica, como una "declaración". China, por su parte, mantiene una actitud de racionalidad y moderación, orientada a estabilizar las exportaciones y atraer inversión extranjera, sin llevar a cabo represalias masivas.

Desde la perspectiva de los datos macroeconómicos, aunque las perturbaciones de las fricciones comerciales han provocado un aumento temporal de la aversión al riesgo, no han llevado a una reevaluación del riesgo sistémico en los mercados financieros globales. Los principales índices se estabilizaron rápidamente después del impacto, lo que muestra que las expectativas del mercado sobre esta ronda de disputas comerciales ya se han reflejado en los precios. El mercado de criptomonedas también se recuperó rápidamente después de una breve caída, y su resistencia general ha mejorado significativamente en comparación con el pasado.

Para el mercado de criptomonedas, el impacto indirecto de la guerra comercial se refleja principalmente en tres niveles: primero, la reducción a corto plazo de la aversión al riesgo, lo que lleva a la venta de activos de alta volatilidad; segundo, la deformación de los flujos de capital transfronterizos, donde parte de los fondos se transfieren en la cadena a través de stablecoins, BTC, etc.; tercero, el fortalecimiento de la tendencia a la desdolarización a medio y largo plazo, lo que impulsa a más países a explorar rutas de liquidación transfronteriza para monedas digitales y activos tokenizados.

Cabe destacar que desde el segundo trimestre de 2025, con el retroceso de la inflación global, muchos bancos centrales planeando recortes de tasas de interés y el aumento de las expectativas de un cambio por parte de la Reserva Federal, sumado a que las negociaciones comerciales han vuelto a la racionalidad, la sensibilidad del mercado de criptomonedas a las fricciones geopolíticas está disminuyendo. Los inversores institucionales han comenzado a considerar el riesgo comercial como "una fluctuación de fondo" en lugar de un variable decisiva.

En general, aunque esta ronda de guerra comercial ha causado perturbaciones emocionales en ciertas etapas, el impacto real en el mercado de criptomonedas se ha debilitado significativamente. El entorno macroeconómico global está atravesando una transición de "fin de la contracción" hacia una "recuperación moderada", y la lógica de fijación de riesgos en el mercado de criptomonedas también está pasando de "tensiones geopolíticas" a "punto de inflexión de tasas de interés". En esta etapa, la importancia de los impactos macroeconómicos no puede ser ignorada, pero el verdadero motor del mercado podría estar regresando silenciosamente a los ciclos internos de innovación tecnológica y evolución del ecosistema en cadena.

Potenciales factores impulsores del rebote del mercado en la segunda mitad del año

Después de haber experimentado una represión en la primera mitad de 2025, el mercado de criptomonedas ha recibido una serie de señales de rebote. El potencial de rebote del mercado en la segunda mitad del año proviene principalmente de los siguientes factores clave:

Cambios en el ciclo de tasas de interés y el aumento de la aversión al riesgo

La economía global se está recuperando gradualmente de la alta inflación, los principales bancos centrales están ajustando la política monetaria, y el mercado espera en general que el ciclo de reducción de tasas comience en la segunda mitad del año. Esta tendencia tiene un impacto profundo en el mercado de criptomonedas. Un entorno de bajas tasas reduce el rendimiento de los activos financieros tradicionales, impulsando el flujo de capital hacia activos de alto riesgo y alto rendimiento. La reducción de tasas puede llevar a los inversionistas institucionales y a las personas de alto patrimonio a aumentar su asignación a activos encriptados, lo que impulsará el aumento de los precios de los principales activos encriptados.

Con los gobiernos de varios países buscando estimular la actividad económica a través de políticas de flexibilización monetaria, el mercado de criptomonedas, como "activo de inversión alternativo", podría convertirse en parte del mercado de capitales, atrayendo más fondos institucionales y la participación de inversores minoristas.

Innovación y expansión continua de las finanzas descentralizadas (DeFi)

Se espera que el ecosistema DeFi experimente un nuevo punto de explosión en la segunda mitad de 2025. Con los avances en soluciones de Layer 2, interoperabilidad entre cadenas y tecnologías de protección de la privacidad, DeFi ha logrado mejoras significativas en escalabilidad, rentabilidad y seguridad, atrayendo a más participantes institucionales.

Particularmente en los campos de los préstamos descentralizados, el comercio de derivados y los activos sintéticos, el mercado DeFi está penetrando gradualmente en las "zonas grises" del mercado financiero tradicional. Los fondos institucionales pueden hacer coberturas a través de derivados en la cadena, y los inversores pueden participar en el mercado de una manera más flexible y de bajo costo. Este potencial de desarrollo impulsará el mercado de criptomonedas a lograr un rebote estructural en la segunda mitad del año.

La entrada continua de inversores institucionales

La entrada de inversores institucionales es uno de los factores más críticos en el proceso de maduración del mercado de criptomonedas. Desde el ETF de Bitcoin hasta los futuros de ETH, y el aumento de fondos institucionales que adquieren activos encriptados, la afluencia institucional aporta más capital y un mecanismo de gestión de riesgos sólido al mercado. A medida que el marco regulatorio se clarifica aún más y los mercados de capitales se abren gradualmente, más instituciones financieras tradicionales participarán en la inversión y custodia de activos encriptados.

Algunas grandes empresas también están comenzando a reconocer la importancia estratégica de los activos encriptados en la diversificación de la asignación de activos. Esto no solo significa que el fondo del mercado de criptomonedas está en constante expansión, sino que también indica que el mercado de criptomonedas está avanzando gradualmente hacia la mainstream del mercado financiero tradicional. En la segunda mitad del año, con el reconocimiento y la inversión de más instituciones en los activos encriptados, la fuerza del rebote del mercado se verá aún más fortalecida.

Avances y madurez en la aplicación de la tecnología blockchain

En 2025, la aplicación de la tecnología blockchain en varios campos como las finanzas, la cadena de suministro, la atención médica y la gestión de derechos de autor ha logrado avances significativos. Especialmente en aplicaciones de pagos transfronterizos, contratos inteligentes y organizaciones autónomas descentralizadas (DAO), la tecnología blockchain está rompiendo constantemente las barreras tradicionales de la industria, impulsando la escalabilidad y madurez del mercado de criptomonedas.

El éxito de la aplicación de estas tecnologías, especialmente en el ámbito de la tecnología financiera y los negocios, fomentará aún más la demanda del mercado de criptomonedas por activos encriptados. En la segunda mitad de 2025, a medida que la tecnología blockchain continúe logrando avances, su papel en la economía real será aún más destacado, ayudando a la recuperación y rebote del mercado de criptomonedas.

A través de la superposición de los factores mencionados, en la segunda mitad de 2025, el mercado de criptomonedas tiene un fuerte potencial de rebote impulsado por múltiples factores positivos. La recuperación del mercado podría ser aún más notable, especialmente con el apoyo de inversores institucionales, avances tecnológicos y el giro de la economía global hacia la expansión monetaria, lo que promete un espacio de desarrollo más amplio para el mercado de criptomonedas.

La tendencia de diversificación entre cadenas principales y activos

Redefinición de las "propiedades de refugio" de Bitcoin y Ethereum

En esta ronda de turbulencias macroeconómicas, Bitcoin ha sido definido nuevamente por el mercado como "oro digital" y activo contra la inflación. En el contexto de la creciente divergencia en las políticas monetarias de los bancos centrales y la frecuente aparición de conflictos geopolíticos, BTC ha demostrado una capacidad relativamente resistente a las caídas.

Ethereum se ha convertido gradualmente en un sinónimo de "plataforma de finanzas digitales". En el contexto del aumento de la escalabilidad de L2, la madurez del mecanismo de Restaking y la explosión de la capa de DA (disponibilidad de datos), su lógica de valor ha pasado de "ingresos por tarifas de Gas" a "infraestructura de operación económica en cadena". En el futuro, Bitcoin tendrá más atributos de activo de reserva global, mientras que Ethereum podría albergar más infraestructura de Web3 e innovaciones financieras.

Solana y el experimento Meme de la "cadena de alto rendimiento"

La cadena Solana experimentó a finales de 2023 y principios de 2024 un auge de los Meme y una explosión de innovaciones en la cadena. Su alta TPS, alta participación de usuarios y bajos costos de Gas la convirtieron en una cadena pública popular para la especulación de Meme y el despliegue de nuevas DApps. Sin embargo, con el ajuste del mercado, los fondos y proyectos en la cadena comenzaron a diversificarse gradualmente, y los proyectos de Solana con "ecosistemas sustanciales" comenzaron a distanciarse de las simples monedas Meme, entrando en una nueva fase de construcción profunda del ecosistema. Lo mismo ocurre con otras cadenas públicas como Base, Sui y Aptos, que también enfrentan la prueba de sedimentación del ecosistema "después del pico de especulación".

Layer2 y tecnología de cadena cruzada: la cooperación multichain se convierte en una tendencia

Las soluciones de Layer 2 de Ethereum representadas por Arbitrum y Optimism han mejorado significativamente la eficiencia de las transacciones y reducido los costos, haciendo que la experiencia de interacción en cadena se acerque a la de una "App centralizada". A medida que la tecnología ZK Rollup madura aún más, el efecto de sinergia de la coexistencia de múltiples cadenas y los protocolos de liquidez cruzada seguirá aumentando. En el futuro, los usuarios ya no se preocuparán por "en qué cadena" están, sino por "si es fácil de usar, seguro y con suficiente liquidez". Esto trae un enorme espacio para el desarrollo de activos cruzados y billeteras unificadas, así como protocolos de liquidez agregada.

En general, en la segunda mitad de 2025, la diversificación de activos y cadenas en el mercado de criptomonedas será más evidente. Con el avance de la tecnología y el cambio en la demanda del mercado, múltiples cadenas públicas competirán por la cuota de mercado, y los escenarios de aplicación de diversos activos digitales se volverán cada vez más ricos. La tendencia de diversificación en el mercado de criptomonedas no solo impulsa el desarrollo diversificado de diferentes categorías de activos, sino que también acelera la madurez y perfección de la estructura general del mercado.

Perspectivas y recomendaciones de estrategia

Principales factores impulsores: economía macro, avances tecnológicos y flujos de capital

Para determinar si el mercado de criptomonedas puede experimentar un nuevo rebote en el mercado, primero es necesario aclarar varios factores clave de impulso:

Recuperación de la economía macroeconómica: A medida que la economía global se recupera gradualmente, las políticas monetarias y fiscales de los países pueden experimentar cambios de flexibilización. Una política monetaria expansiva podría permitir que más fondos fluyan hacia el mercado de criptomonedas. Además, con la creciente incertidumbre en los mercados financieros globales y la volatilidad de los activos tradicionales, cada vez más inversores están poniendo su atención en los activos encriptados como una opción de refugio.

Innovación tecnológica y actualización de la red: La continua innovación de la tecnología blockchain, especialmente la actualización técnica de las cadenas públicas, traerá una mayor eficiencia en las transacciones y menores costos al mercado, aumentando así la atracción de los activos encriptados. La madurez de la tecnología Layer 2, el fortalecimiento de los protocolos entre cadenas y el desarrollo constante de los contratos inteligentes y las finanzas descentralizadas (DeFi) podrían convertirse en importantes fuerzas tecnológicas que impulsen el rebote del mercado.

Liquidez de fondos y participación institucional: A medida que los inversores institucionales ingresan gradualmente al mercado de criptomonedas, la liquidez de fondos del mercado también se verá mejorada. La participación de fondos institucionales no solo puede proporcionar una mayor liquidez de mercado, sino que también puede aumentar la estabilidad y madurez del mercado. Con el lanzamiento de productos financieros derivados como ETF y futuros, cada vez más inversores tradicionales comienzan a participar, inyectando nueva vitalidad al mercado de criptomonedas.

Factores clave para el rebote en la segunda mitad del año

Clarificación de políticas: A nivel mundial, aún existe incertidumbre en cuanto a las políticas regulatorias del mercado de criptomonedas. Una mayor clarificación de las políticas regulatorias, especialmente en relación con áreas innovadoras como las stablecoins, DeFi y NFT, tendrá un profundo impacto en el mercado. Si las principales economías implementan más políticas amigables y orientan positivamente los activos encriptados, el sentimiento del mercado y la entrada de capitales mejorarán significativamente.

Mejora del sentimiento del mercado: En la segunda mitad de 2025, la recuperación del sentimiento en el mercado de criptomonedas será un requisito importante para el rebote del mercado. En comparación con 2024, el sentimiento del mercado ha ido cambiando gradualmente de pesimista a neutral, y la aceptación de los activos encriptados por parte de los inversores está aumentando gradualmente. Con la mejora del entorno macroeconómico y la entrada de más inversores, se espera que el sentimiento del mercado mejore aún más, lo que a su vez provocará flujos de capital.

Empuje de grandes capitales