¿Qué rumbo tomará el mercado de A-shares después de un Gran aumento épico?

Desde finales de septiembre, el mercado de valores chino ha experimentado un fuerte rebote. Aunque las políticas financieras y las reuniones centrales han mejorado el sentimiento del mercado, después del Día Nacional, el mercado ha tenido una corrección. Este artículo analizará la situación actual desde tres perspectivas: los fundamentos económicos, las políticas y la valoración del mercado de valores.

Uno, fundamentos básicos

Actualmente, la base económica del país sigue siendo en general débil, aunque hay signos de una leve mejora marginal, aún no ha habido un giro claro. Durante el período del Día Nacional, la actividad de consumo ha aumentado, pero los principales indicadores económicos aún no reflejan este cambio. Se espera que en los próximos trimestres, la economía china pueda mostrar una moderada recuperación bajo el apoyo de políticas.

El PMI manufacturero de septiembre es del 49.8%, con un aumento de 0.7 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior; el índice de actividad comercial no manufacturera es del 50.0%, con una ligera disminución de 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior. Las ganancias de las empresas industriales por encima de un cierto tamaño en agosto cayeron un 17.8% en comparación con el año anterior. En agosto, el IPC subió un 0.6% en comparación con el año anterior, y el total de ventas al por menor de bienes de consumo creció un 2.1% en comparación con el año anterior.

Desde el punto de vista de los indicadores financieros, la demanda de financiamiento de la sociedad en su conjunto es relativamente débil. Desde el segundo trimestre, la tasa de crecimiento interanual de M1 y M2 se ha desacelerado, y la diferencia entre ambos ha alcanzado un nivel histórico alto, lo que refleja una insuficiencia de la demanda y la existencia de un vacío en el sistema financiero. La transmisión de la política monetaria se ha visto obstaculizada y los fundamentos económicos a corto plazo necesitan mejorar.

Dos, políticas

Recientemente, la intensidad de las políticas ha superado las expectativas del mercado, lo que ha proporcionado condiciones para la estabilización y el rebote del mercado de acciones A. El 24 de septiembre, el banco central anunció la creación de nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de valores, incluyendo un intercambio de 500 mil millones de yuanes entre valores, fondos y compañías de seguros, así como un préstamo especial para la recompra de acciones de 300 mil millones de yuanes.

El 26 de septiembre, los departamentos relevantes emitieron conjuntamente la "Opinión sobre la promoción de la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado", que propone medidas concretas desde la perspectiva de cultivar un ecosistema de inversión a largo plazo, desarrollar fondos de acciones y mejorar las políticas complementarias.

La política actual se centra principalmente en dos enfoques: reducir los costos de financiamiento y aumentar las expectativas de retorno de inversión, pero si se puede lograr una recuperación sostenible aún depende de estímulos fiscales estructurales y la implementación de políticas en el futuro.

La conferencia de prensa del Comité Nacional de Desarrollo y Reforma el 8 de octubre no logró satisfacer las expectativas del mercado sobre una política fiscal masiva, lo que provocó una corrección en el mercado.

Tres, valoración

Desde la perspectiva del tiempo, la magnitud y el nivel de valoración de la caída, esta ronda de mercado ya presenta características de un fondo histórico. Hasta el 9 de octubre, el nivel de valoración de las acciones A se ha recuperado hasta estar cerca de la mediana. A finales de septiembre, la magnitud del rebote fue considerable, alcanzando el nivel de PE de las expectativas de reinicio económico a principios de año.

En comparación horizontal, la valoración relativa del mercado chino sigue estando en un nivel relativamente bajo en la región de Asia-Pacífico, cerca de Corea.

Resumen

La clave para la reversión del mercado radica en la confirmación de señales fundamentales a medio plazo, y actualmente los datos fundamentales aún no han mejorado significativamente. El reciente aumento ha sido impulsado principalmente por expectativas y capital, y los indicadores técnicos a corto plazo están algo agotados. En un mercado de alta volatilidad es fácil que ocurran reacciones excesivas, y es comprensible que tras un Gran aumento épico se produzcan ajustes.

La capacidad de las políticas fiscales posteriores para seguir el ritmo afectará el ritmo y el espacio de la subida del mercado de acciones. A largo plazo, la reciente caída podría ser un ajuste y no el final de la tendencia; ya se ha visto un gran fondo en el mercado de acciones A, pero la fase de subida principal aún no ha llegado. Los inversores deben mantener la racionalidad y prestar atención a la implementación de políticas y los cambios en los fundamentos económicos.