Ejecutivos de Circle y capitalistas de riesgo malinterpretan el mercado, el costo asciende a 20 mil millones de dólares

Circle (código de acciones: CRCL) experimentó un aumento de su precio de acciones como un cohete después de salir a bolsa. Sin embargo, los ejecutivos de la empresa y los inversores de capital de riesgo que eligieron vender acciones en el momento de la OPI perdieron una gran oportunidad de aumento del precio de las acciones.

Hasta el 6 de junio de 2025, las ganancias potenciales que estos vendedores que liquidaron anticipadamente perdieron alcanzan los 2,000 millones de dólares. Vendieron acciones a un precio de 29.30 dólares por acción, obteniendo un total de aproximadamente 270 millones de dólares. Pero si hubieran mantenido sus acciones unas semanas más, el valor de las acciones habría aumentado a miles de millones de dólares.

Tomando como ejemplo a un ejecutivo, él vendió 300,000 acciones ordinarias de Clase A en la IPO. Si no hubiera vendido, al cierre del viernes pasado, cada acción habría alcanzado un valor de 240.28 dólares. Esto significa que él perdió aproximadamente 63 millones de dólares en ganancias potenciales.

Otro ejecutivo también vendió 200,000 acciones en la OPI al mismo precio, lo que resultó en una pérdida de ingresos de aproximadamente 42 millones de dólares.

El fundador de la empresa tampoco se salvó. Vendió 1.58 millones de acciones durante la OPI, cada una a 29.30 dólares. Si hubiera elegido mantenerlas, hoy tendría una ganancia contable de hasta 333 millones de dólares.

En la IPO de Circle, las firmas de capital de riesgo, ejecutivos y otros insiders vendieron al menos 9.22 millones de acciones ordinarias a un precio de 29.30 dólares por acción. Aunque esto les generó 270 millones de dólares en ganancias en efectivo, solo dos semanas después, el "costo de oportunidad" de esta transacción ya era sorprendente. Si en ese momento hubieran decidido mantener estas acciones, hoy podrían haber ganado 2 mil millones de dólares más.

Es importante señalar que algunos capitales de riesgo solo han reducido parcialmente su participación en la OPI. Por ejemplo, una conocida firma de capital de riesgo solo vendió aproximadamente el 10% de sus acciones de CRCL. Según los últimos documentos presentados a los reguladores, la firma aún posee más de 20 millones de acciones.

La situación del fundador es similar; actualmente aún posee más de 17 millones de acciones y tiene opciones y acciones restringidas. Muchas otras instituciones de capital de riesgo y ejecutivos de empresas también han mantenido una proporción considerable de la inversión inicial.

A pesar de ello, la decisión de vender a 29.30 dólares resulta bastante embarazosa en el contexto actual, donde el precio de las acciones de CRCL ha alcanzado los 240.28 dólares. Aunque nadie puede predecir el futuro, un desvío de predicción de hasta el 88% es, sin duda, un gran error de juicio que ya ha dejado su huella en la historia financiera.

Este evento no solo revela una grave mala interpretación de las expectativas del mercado, sino que también refleja la brecha de comprensión entre el mercado primario y el secundario en el campo de las finanzas emergentes. Cuando incluso los fundadores tienen dificultades para predecir con precisión el valor real de sus propias acciones, quizás deberíamos replantearnos: en esta era llena de narrativas impulsadas por emociones y volatilidad, ¿quiénes son realmente los capitales inteligentes?