¿Cómo la liquidez del dólar afecta la tendencia del mercado de Activos Cripto?

A principios de 2025, la atención de los inversores se desvió del esquí hacia el mercado de Activos Cripto, especialmente si "la tendencia de cierto político" puede mantenerse. El movimiento de Bitcoin actualmente fluctúa con el ritmo de la liberación del dólar, la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos controlan la decisión sobre la cantidad de dólares en el mercado financiero global, lo cual es un factor clave que afecta al mercado.

Bitcoin tocó fondo en el tercer trimestre de 2022, cuando la herramienta de recompra inversa de la Reserva Federal (RRP) alcanzó su pico. Posteriormente, el Departamento del Tesoro de EE. UU. redujo la emisión de bonos a largo plazo y aumentó la emisión de bonos a corto plazo sin intereses, extrayendo más de 2 billones de dólares de la RRP, inyectando liquidez en el mercado financiero global. Esto impulsó un gran aumento en los Activos Cripto y en el mercado de acciones, especialmente en las grandes acciones tecnológicas de EE. UU.

En el primer trimestre de 2025, la cuestión clave es si el estímulo positivo de la liquidez del dólar puede ocultar el potencial descontento del mercado con la velocidad y efectividad de la implementación de ciertas políticas. Si es así, el riesgo del mercado será relativamente controlable y los inversionistas también deberían aumentar su exposición al riesgo.

La política de endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal (QT) avanza a un ritmo de 60 mil millones de dólares al mes, lo que significa que su balance está disminuyendo. Se espera que el mercado alcance su punto máximo a mediados de marzo, momento en el cual se retirarán aproximadamente 180 mil millones de dólares en liquidez.

La herramienta de recompra inversa ( RRP ) está casi agotada. La Reserva Federal reducirá la tasa de RRP en un 0.30% en la reunión del 18 de diciembre de 2024, lo que representa una reducción mayor de 0.05% en comparación con la tasa de política, vinculando la tasa de RRP con el límite inferior de la tasa de fondos federales ( FFR ). Esto tiene como objetivo reducir el atractivo de depositar fondos en el RRP.

Actualmente hay dos fondos que ayudan a contener el aumento de los rendimientos de los bonos. Para la Reserva Federal, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años no puede superar el 5%, ya que esto provocaría un aumento significativo de la volatilidad en el mercado de bonos. Mientras haya liquidez en el RRP y en la cuenta general del Tesoro (TGA), la Reserva Federal no necesita ajustar drásticamente la política monetaria.

Una vez que se agote el TGA debido al aumento del límite de deuda, la Reserva Federal agotará las medidas de emergencia y no podrá evitar que los rendimientos sigan aumentando después del ciclo de flexibilización que comenzó en septiembre del año pasado. Esto no tendrá un gran impacto en la liquidez del dólar en el primer trimestre, pero podría afectar la dirección de la política de la Reserva Federal durante el año.

Se espera que el RRP se acerque a cero en algún momento del primer trimestre, ya que los fondos del mercado monetario retiran fondos y compran bonos del Tesoro con mayores rendimientos para maximizar sus ganancias. Esto significa que se inyectarán 237,000 millones de dólares en liquidez en dólares en el primer trimestre.

En resumen, la QT de la Reserva Federal reducirá la Liquidez en 180 mil millones de dólares, mientras que la disminución del saldo de RRP inyectará 237 mil millones de dólares en Liquidez, lo que resultará en una inyección neta de 57 mil millones de dólares.

Desde el Ministerio de Finanzas, dado que el monto total de la deuda no puede incrementarse antes de que el Congreso eleve el límite de la deuda, solo se pueden gastar fondos del TGA. Actualmente, el saldo del TGA es de 722 mil millones de dólares. Se espera que entre mayo y junio el saldo del TGA se agote, momento en el cual será crucial aumentar el límite de la deuda.

La liquidez total en dólares de la Reserva Federal y el Tesoro hasta finales del primer trimestre se estima en 6120 mil millones. Esto significa que podría haber un pico de mercado local al final del primer trimestre.

Además de la liquidez del dólar, también se deben considerar otros factores: la creación de crédito en yuanes chinos, la política del banco central de Japón, la posibilidad de devaluación relativa del dólar, la eficiencia del gasto gubernamental, entre otros. Sin embargo, el desempeño pasado muestra que el aumento de la liquidez del dólar, provocado por la disminución del saldo de RRP, impulsó directamente el aumento de los Activos Cripto y las acciones, a pesar de que los bancos centrales han aumentado significativamente las tasas de interés.

En general, el entorno de liquidez del dólar extremadamente positivo en el primer trimestre ( alcanzó los 612 mil millones de dólares ), lo que podría compensar el desánimo del mercado hacia la implementación de ciertas políticas. Como es habitual, el final del primer trimestre será un momento para tomar ganancias, a la espera de que las condiciones de liquidez se mejoren nuevamente en el tercer trimestre.

En general, las perspectivas del mercado son optimistas. El emergente campo de la ciencia descentralizada (DeSci) merece atención, y algunos tokens subestimados como BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO, NEURON, entre otros, pueden presentar oportunidades. Sin embargo, cualquier cosa puede suceder y los inversores deben ajustar sus estrategias según nueva información.