La ola de Restaking: riesgos del proyecto y recomendaciones de inversión

Con el surgimiento del concepto de Restaking, han aparecido varios proyectos relacionados basados en Eigenlayer en el mercado. Restaking tiene como objetivo permitir que los usuarios compartan su participación en la capa de staking de Ethereum Beacon a otros proyectos, obteniendo así mayores rendimientos, mientras que estos proyectos disfrutan de una confianza y seguridad de consenso comparable a la de la capa Beacon de ETH.

Para ayudar a los inversores a comprender mejor los riesgos potenciales entre los diferentes proyectos de Restaking, realizamos una investigación exhaustiva sobre los principales protocolos de Restaking y los activos LST, y sistematizamos los riesgos asociados, para que los inversores puedan controlar mejor los riesgos mientras persiguen rendimientos.

Análisis de los principales riesgos de la re-staking

Los usuarios que participan en Restaking enfrentan principalmente las siguientes categorías de riesgos:

1. Riesgo de contrato:

   • El contrato del proyecto puede ser atacado
   • Si el contrato de EigenLayer es atacado, podría afectar los fondos de los proyectos relacionados.
   • LST Restaking y Native ETH Restaking tienen diferencias en la ubicación de almacenamiento de fondos, lo que puede conllevar diferentes grados de riesgo.
   • El equipo del proyecto puede tener permisos de alto riesgo, y en ciertas circunstancias puede desviar fondos de los usuarios.

2. Riesgo de LST:

   • El token LST podría experimentar un desanclaje
   • La actualización del contrato LST o un ataque podría causar una desviación o pérdida en el valor de LST.

3. Riesgo de salida:

   • A excepción de EigenLayer, la mayoría de los protocolos de Restaking más importantes actualmente no soportan retiros.
   • Si el equipo del proyecto no actualiza a tiempo la lógica de retiros, los usuarios pueden necesitar obtener liquidez a través del mercado secundario para salir.

Evaluación de riesgos de proyectos de Restaking principales

Hemos realizado una investigación sistemática sobre los proyectos de Restaking más destacados en el mercado y hemos encontrado los siguientes problemas principales:

1. El grado de finalización del proyecto es generalmente bajo, la mayoría aún no ha implementado la lógica de retiro.
2. El riesgo de centralización es significativo, los activos de los usuarios son finalmente controlados por una billetera multifirma, y existe un riesgo potencial de que el equipo del proyecto se retire.
3. El mal uso interno o la pérdida de la clave privada de múltiples firmas pueden llevar a la pérdida de activos.

Aviso de riesgo especial de EigenLayer

Como base de todos los proyectos de Restaking, EigenLayer también presenta los siguientes puntos de riesgo que deben tenerse en cuenta:

1. El contrato desplegado en la red principal actual aún no ha implementado completamente todas las funciones descritas en el libro blanco, especialmente el mecanismo AVS y el mecanismo de penalización.
2. El restaking nativo de ETH requiere que el usuario ejecute su propio nodo de la cadena Beacon y asuma el riesgo de ser sancionado por la cadena Beacon.
3. Dado que los mecanismos de AVS y Slash aún no están completamente desarrollados, se recomienda a los usuarios que utilicen la función deleGate con precaución para evitar posibles pérdidas de fondos.

Riesgos específicos existentes en algunos proyectos

1. EigenPie: Los permisos de actualización de algunos contratos están controlados por una única dirección EOA.
2. KelpDAO: El cálculo del precio de stETH puede presentar oportunidades de arbitraje.
3. Renzo: La configuración de OperatorDelegator puede afectar el retiro de fondos de los usuarios.

Análisis de riesgos del token LST

También hemos realizado una evaluación de riesgos de los principales tokens LST en el mercado, incluyendo aspectos como la capacidad de actualización de contratos, el control de permisos y la dependencia de Oracle.

Sugerencias para reducir el riesgo de Restaking

1. Estrategia de asignación de capital:

   • Se recomienda a los grandes inversores participar directamente en el restaking de Native ETH de EigenLayer
   • Los usuarios que buscan liquidez pueden elegir el stETH más estable para participar en EigenLayer.
   • Los usuarios con una mayor tolerancia al riesgo pueden participar moderadamente en otros proyectos basados en EigenLayer, pero deben tener en cuenta el riesgo de salida y la liquidez del mercado secundario.

2. Monitoreo de riesgos:

   • Configurar el monitoreo de contratos, prestar atención a las actualizaciones de contratos y a las operaciones sensibles del proyecto.
   • Utilizar herramientas como Cobo Argus para configurar operaciones automatizadas en wallets multisig, ajustando estrategias automáticamente según cambios en TVL, fluctuaciones en el precio de ETH y otros factores.

Restaking, como un concepto emergente, todavía conlleva numerosos riesgos desconocidos. Los inversores deben mantenerse alerta, asignar sus fondos de manera razonable y seguir de cerca el desarrollo del proyecto y las dinámicas del mercado para proteger sus intereses al máximo.