Aave V4: La actualización estratégica del gigante del préstamo y el futuro de las Finanzas descentralizadas
Como uno de los pilares del ecosistema DeFi, cualquier movimiento de Aave, el protocolo de préstamos más grande y maduro, recibe la atención de la industria. Recientemente, en la conferencia ETHCC, el fundador de Aave anunció oficialmente que el equipo está a punto de lanzar su próxima y importante versión de iteración: Aave V4.
Aave V4 no es una simple actualización convencional, sino un hito clave en la hoja de ruta de la estrategia a largo plazo de Aave 2030. Esta actualización fue propuesta oficialmente por primera vez en mayo de 2024, y su objetivo central es abordar sistemáticamente las limitaciones expuestas durante la operación de la versión V3, especialmente en áreas críticas como la escalabilidad y la gestión de riesgos. A través de esta actualización de gran alcance, Aave busca transformar fundamentalmente la arquitectura subyacente y las funciones centrales del protocolo de préstamos DeFi, preparándose para el desarrollo futuro del protocolo.
En este artículo, exploraremos en detalle lo que incluye Aave V4. Revisaremos su evolución, analizaremos su nueva arquitectura y contextualizaremos estos cambios dentro de las tendencias de desarrollo más amplias de las Finanzas descentralizadas.
La evolución de AAVE
El viaje de AAVE comenzó con ETHLend, una plataforma P2P donde prestamistas y prestatarios necesitan encontrarse mutuamente, pero el proceso de encontrar contrapartes coincidentes es lento y está lleno de incertidumbres. Después de que el equipo se dio cuenta de estas fallas fundamentales, en septiembre de 2018, actualizaron la marca de ETHLend a Aave (es decir, AAVE V1), cambiando decididamente del modelo P2P a un modelo de contrato punto a contrato (P2C, Point-to-Contract) basado en pools de liquidez, donde se agrupan los fondos para permitir préstamos instantáneos. Luego, Aave V2, mediante la optimización de contratos inteligentes, redujo aún más los costos de transacción en la congestionada red de Ethereum, permitiendo así que más personas accedieran a Finanzas descentralizadas.
La versión actual Aave V3, en comparación con la versión V2, ha dado un paso importante en términos de eficiencia de capital y gestión de riesgos. Introduce varias características clave, como:
Modo Eficiente (E-Mode): Cuando el precio de los activos depositados y prestados está altamente correlacionado (por ejemplo, entre monedas estables, o entre ETH y stETH), E-Mode permite a los usuarios desbloquear una mayor capacidad de préstamo (por ejemplo, un LTV más alto). Esto aborda directamente el problema de la ineficiencia del capital de activos correlacionados en V2.
Modo de Aislamiento (Isolation Mode): Permite que nuevos activos de alto riesgo se lancen de manera "aislada". Los colaterales proporcionados en el modo de aislamiento solo pueden usarse para pedir prestado un conjunto de stablecoins aprobadas por la gobernanza, y hay un límite de deuda claramente definido, además de que no se pueden mezclar con otros colaterales. Esto aísla efectivamente el riesgo de los nuevos activos, previniendo la propagación del riesgo.
Sin embargo, Aave V3 también ha expuesto una limitación estratégica más profunda: la estructura de entidad única no puede adaptarse de manera flexible a las demandas de mercados emergentes y escenarios diversificados. Imagina un banco tradicional que inicialmente solo acepta bienes raíces como garantía. Todos sus formularios, procesos y modelos de evaluación de riesgos están diseñados en torno a los bienes raíces. Ahora, un cliente quiere solicitar un préstamo utilizando el capital de su empresa, derechos de patente, e incluso cuentas por cobrar futuras. El banco se dará cuenta de que su conjunto original de procesos "de talla única" no puede manejar estos nuevos activos con diferentes características de riesgo. El banco tendrá que realizar una reforma interna dolorosa o simplemente abandonar estos nuevos negocios.
Aave V3 enfrenta una situación similar. Su contrato inteligente central está diseñado para activos nativos de criptomonedas (como ETH, WBTC, stablecoins). Cuando la industria comenzó a introducir RWA—por ejemplo, bonos del gobierno tokenizados o créditos privados—como colateral, la arquitectura única de Aave V3 se volvió insuficiente. RWA implica cumplimiento legal fuera de la cadena, riesgo de contraparte y diferentes lógicas de liquidación, que no se pueden simplemente incorporar en el marco de contrato inteligente existente.
Este es el problema central que Aave V4 pretende resolver desde sus fundamentos: cómo evolucionar de un producto único y rígido a una plataforma flexible que pueda soportar innumerables escenarios financieros.
AAVE V4: nueva arquitectura modular
Aave V4 introduce un nuevo diseño, llamado modelo "Centro de Liquidez + Radios" (Liquidity Hub + Spoke). Esta arquitectura es una respuesta directa a las limitaciones de una "entidad única", y podemos entenderla con una simple analogía de las finanzas tradicionales: un banco central y su red de bancos comerciales.
Centro de liquidez: el "banco central" de Aave
En cada red blockchain que funciona con Aave, habrá un centro de liquidez unificado (Liquidity Hub) que reúne todos los activos suministrados por los usuarios. Este centro actúa como la fuente central de liquidez para toda la red. No proporciona servicios "retail" directamente a los usuarios finales. En cambio, se enfoca en la gestión macro de liquidez y el control de riesgos, proporcionando liquidez estable y profunda para todo el ecosistema. Este modelo promete mejorar la utilización del capital, ofreciendo mayores rendimientos a los prestamistas y tasas de interés más bajas a los prestatarios.
Los centros de liquidez en diferentes cadenas no son islas, sino que pueden comunicarse y transferir liquidez de manera eficiente entre sí. Esto se logra principalmente a través de un mecanismo conocido como "Capa de Liquidez Cruzada Unificada" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), cuyo soporte tecnológico central es el Protocolo de Interoperabilidad Cruzada de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: El "banco comercial especializado" de Aave. El centro de liquidez opera en segundo plano, y los usuarios interactuarán con el protocolo a través de varios Spokes. Spoke es un mercado de préstamos modular y orientado al usuario, cada mercado está diseñado para un propósito específico y se conecta al centro de liquidez central. Funcionan como bancos comerciales especializados. Por ejemplo, podría haber:
Core Spoke: utilizado para manejar préstamos generales de activos criptográficos de primera línea con bajo riesgo y alta liquidez, como ETH y WBTC.
E-Mode Spoke: Optimizado específicamente para pares de monedas con alta correlación como stablecoins y LST, ofreciendo la máxima eficiencia de capital.
RWA Spoke: diseñado para activos del mundo real como bonos del Tesoro tokenizados, bienes raíces, etc. Este tipo de Spoke puede integrar reglas de acceso, custodia o cumplimiento más estrictas para satisfacer las necesidades de instituciones y reguladores.
Un Spoke de comercio de alto apalancamiento, diseñado para traders profesionales que buscan alto riesgo y alta recompensa, con un modelo de tasas de interés especial y parámetros de control de riesgos.
El aspecto más importante de este diseño es su apertura. Aave V4 permitirá a los desarrolladores construir y proponer su propio Spoke. Si un nuevo diseño de Spoke es aprobado por la gobernanza de Aave, podrá obtener una línea de crédito del centro de liquidez, aprovechando así la enorme red de liquidez de Aave para lanzar un nuevo mercado especializado. Esto transforma completamente a Aave de un producto puramente a una plataforma básica de innovación financiera.
Comparación: AAVE VS. SKY (anteriormente MAKERDAO)
Para comprender completamente la dirección estratégica de Aave, sería útil compararla con su principal competidor, Sky. Sky también adopta una arquitectura modular, lo que indica que toda la industria se está moviendo hacia un diseño más flexible y escalable.
similar
La arquitectura de Sky se puede describir como "Sky Core + SubDAO".
Sky Core desempeña el papel de "banco central" en el ecosistema Sky, heredando la función de emisión de stablecoins de MakerDAO (ahora USDS, anteriormente DAI). Establece las reglas más fundamentales (como: qué SubDAO pueden acceder al sistema, cuál es el límite total de emisión de cada SubDAO, mecanismos de cierre de emergencia, etc.), mantiene la estabilidad de USDS y actúa como la última garantía de crédito y seguridad.
SubDAO es una organización profesional semi-independiente que opera dentro del ecosistema Sky, desempeñando el papel de un "banco comercial" orientado a campos específicos. El trabajo principal de SubDAO es la gestión de activos y la evaluación de riesgos. Están autorizados por el Sky Protocol para recibir tipos específicos de colaterales y presentar una solicitud a Sky Core para la acuñación de USDS. Por ejemplo, Spark Protocol es actualmente el único SubDAO maduro dentro del ecosistema Sky, siendo un SubDAO enfocado en préstamos y un competidor directo de Aave. Otros SubDAO pueden enfocarse en activos RWA u otros nichos de mercado.
Las similitudes entre el "Liquidity Hub + Spoke" de Aave y el "Sky Core + SubDAO" de Sky son evidentes: ambos reconocen que una sola entidad no puede satisfacer todas las demandas del mercado, por lo que adoptan el modelo de "banco central + bancos comerciales especializados": el banco central establece políticas y proporciona liquidez, mientras que los bancos comerciales especializados se encargan de desarrollar escenarios de negocio específicos.
Al revisar la disputa entre los proyectos AAVE y Sky, Sky Spark nació al forkear directamente el código fuente de Aave V3. Ambas partes también tuvieron una intensa disputa sobre el acuerdo de reparto de beneficios, donde Aave acusó a Spark de no haber pagado el 10% de la participación en beneficios prometida. Ahora, AAVE V4 solo ha "tomado prestada" la madura idea de diseño modular de Sky, lo que podría considerarse un "ojo por ojo".
diferente
A pesar de su similitud, AAVE y Sky también presentan diferencias significativas en su modelo de negocio, modelo económico y soberanía ecológica.
Primero, la variedad de liquidez: el Liquidity Hub de Aave está diseñado para proporcionar liquidez para una amplia gama de clases de activos, incluyendo stablecoins, activos volátiles (como ETH), activos derivados (LSTs), entre otros. Sky, por su parte, hereda el ADN de MakerDAO, y su estrategia central siempre ha estado enfocada en la emisión, estabilidad y promoción de su stablecoin nativa USDS (anteriormente DAI). La principal tarea de su SubDAO es crear más escenarios y demanda de aplicación para USDS, fortaleciendo su ventaja de liquidez.
En segundo lugar, están el modelo económico y la soberanía: esta es la diferencia más fundamental entre ambos. Sky SubDAO se le otorga una alta soberanía económica, a cada SubDAO se le permite emitir su propio token de gobernanza (como el token SPK de Spark), lo que le permite construir modelos económicos independientes, implementar sus propios planes de incentivos y capturar directamente el valor creado por el crecimiento de su negocio. Esta independencia económica permite que los SubDAO evolucionen hacia arquitecturas funcionales complejas y poderosas. Tomando como ejemplo el único caso maduro en el ecosistema Sky, Spark, su modelo operativo puede compararse con un sistema financiero de doble capa:
"Bancos comerciales" nivel ( retail ): Cuenta con una plataforma de préstamos dirigida a usuarios finales llamada Spark Lend. Esta parte del negocio presta servicios directamente a usuarios individuales, con funciones similares a las de los bancos comerciales que conocemos.
A nivel de "bancos de reserva regionales" ( en el lado mayorista ): Spark también cuenta con una capa de liquidez llamada Spark Liquidity Layer (SLL), que actúa como un "centro de liquidez" regional. Después de obtener liquidez de Sky Core (como USDC/USDS), SLL no solo proporciona apoyo financiero a su propia "banca comercial" Spark Lend, sino que también "mayorista" esta liquidez a otros protocolos de Finanzas descentralizadas, como Morpho, e incluso a competidores como Aave.
Por lo tanto, Spark no es una simple aplicación de préstamos, sino un motor de liquidez profundamente integrado que combina negocios minoristas y mayoristas, aprovechando al máximo su identidad de SubDAO para crear y distribuir valor dentro y fuera del ecosistema Sky.
En comparación, la independencia y autonomía de los Spokes en Aave V4 es mucho más débil. Actualmente, los Spokes no pueden emitir sus propios tokens. Son una extensión del protocolo central de Aave, y el valor que generan (como los ingresos por intereses) regresará a Aave DAO. Un Spoke es similar a diferentes divisiones dentro de un gran grupo, operando bajo una marca y marco económico unificados de Aave, y el valor creado también regresa a la sede del grupo.
Perspectiva macroeconómica
Los cambios estructurales de Aave y Sky no son eventos aislados, sino una respuesta directa a las principales tendencias que están moldeando el futuro de las Finanzas descentralizadas.
Integración de RWA
El próximo frente del crecimiento de las Finanzas descentralizadas se considera ampliamente que es la tokenización de activos del mundo real, como bonos del Estado, bienes raíces y crédito privado. Estos activos tienen requisitos legales y de cumplimiento únicos, lo que dificulta su gestión en un único protocolo grande. La arquitectura modular de Aave V4 y Sky es muy adecuada para esto, ya que permite a los protocolos crear entornos "sandbox" independientes, personalizables e incluso con licencia (como RWA Spoke o RWA SubDAO) para recibir y gestionar RWA, manteniendo al mismo tiempo sus características centrales de descentralización y sin permisos.
El auge de las cadenas de aplicaciones
Un punto lógico de la evolución modular es que los protocolos principales lancen su propia cadena de bloques exclusiva, es decir, "Appchain". Aave y Sky ya han anunciado planes para avanzar en esta dirección, dividiéndose.
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ImpermanentSage
· 07-22 19:41
¿V4 vuelve a retrasarse?
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MidnightMEVeater
· 07-20 08:33
Otro prestamista de usura que se hace pasar por un experto.
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MEVHunterX
· 07-20 08:32
Esperando el Airdrop V4
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SelfMadeRuggee
· 07-20 08:31
Por muy fuerte que sea la especulación, sigue siendo un protocolo de segunda línea.
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BearMarketMonk
· 07-20 08:23
Este V4 debe actuar cuando sea el momento de actuar.
La nueva arquitectura modular de Aave V4 apunta al futuro de las Finanzas descentralizadas y se enfrenta a Sky en una guerra de gigantes de préstamos.
Aave V4: La actualización estratégica del gigante del préstamo y el futuro de las Finanzas descentralizadas
Como uno de los pilares del ecosistema DeFi, cualquier movimiento de Aave, el protocolo de préstamos más grande y maduro, recibe la atención de la industria. Recientemente, en la conferencia ETHCC, el fundador de Aave anunció oficialmente que el equipo está a punto de lanzar su próxima y importante versión de iteración: Aave V4.
Aave V4 no es una simple actualización convencional, sino un hito clave en la hoja de ruta de la estrategia a largo plazo de Aave 2030. Esta actualización fue propuesta oficialmente por primera vez en mayo de 2024, y su objetivo central es abordar sistemáticamente las limitaciones expuestas durante la operación de la versión V3, especialmente en áreas críticas como la escalabilidad y la gestión de riesgos. A través de esta actualización de gran alcance, Aave busca transformar fundamentalmente la arquitectura subyacente y las funciones centrales del protocolo de préstamos DeFi, preparándose para el desarrollo futuro del protocolo.
En este artículo, exploraremos en detalle lo que incluye Aave V4. Revisaremos su evolución, analizaremos su nueva arquitectura y contextualizaremos estos cambios dentro de las tendencias de desarrollo más amplias de las Finanzas descentralizadas.
La evolución de AAVE
El viaje de AAVE comenzó con ETHLend, una plataforma P2P donde prestamistas y prestatarios necesitan encontrarse mutuamente, pero el proceso de encontrar contrapartes coincidentes es lento y está lleno de incertidumbres. Después de que el equipo se dio cuenta de estas fallas fundamentales, en septiembre de 2018, actualizaron la marca de ETHLend a Aave (es decir, AAVE V1), cambiando decididamente del modelo P2P a un modelo de contrato punto a contrato (P2C, Point-to-Contract) basado en pools de liquidez, donde se agrupan los fondos para permitir préstamos instantáneos. Luego, Aave V2, mediante la optimización de contratos inteligentes, redujo aún más los costos de transacción en la congestionada red de Ethereum, permitiendo así que más personas accedieran a Finanzas descentralizadas.
La versión actual Aave V3, en comparación con la versión V2, ha dado un paso importante en términos de eficiencia de capital y gestión de riesgos. Introduce varias características clave, como:
Modo Eficiente (E-Mode): Cuando el precio de los activos depositados y prestados está altamente correlacionado (por ejemplo, entre monedas estables, o entre ETH y stETH), E-Mode permite a los usuarios desbloquear una mayor capacidad de préstamo (por ejemplo, un LTV más alto). Esto aborda directamente el problema de la ineficiencia del capital de activos correlacionados en V2.
Modo de Aislamiento (Isolation Mode): Permite que nuevos activos de alto riesgo se lancen de manera "aislada". Los colaterales proporcionados en el modo de aislamiento solo pueden usarse para pedir prestado un conjunto de stablecoins aprobadas por la gobernanza, y hay un límite de deuda claramente definido, además de que no se pueden mezclar con otros colaterales. Esto aísla efectivamente el riesgo de los nuevos activos, previniendo la propagación del riesgo.
Sin embargo, Aave V3 también ha expuesto una limitación estratégica más profunda: la estructura de entidad única no puede adaptarse de manera flexible a las demandas de mercados emergentes y escenarios diversificados. Imagina un banco tradicional que inicialmente solo acepta bienes raíces como garantía. Todos sus formularios, procesos y modelos de evaluación de riesgos están diseñados en torno a los bienes raíces. Ahora, un cliente quiere solicitar un préstamo utilizando el capital de su empresa, derechos de patente, e incluso cuentas por cobrar futuras. El banco se dará cuenta de que su conjunto original de procesos "de talla única" no puede manejar estos nuevos activos con diferentes características de riesgo. El banco tendrá que realizar una reforma interna dolorosa o simplemente abandonar estos nuevos negocios.
Aave V3 enfrenta una situación similar. Su contrato inteligente central está diseñado para activos nativos de criptomonedas (como ETH, WBTC, stablecoins). Cuando la industria comenzó a introducir RWA—por ejemplo, bonos del gobierno tokenizados o créditos privados—como colateral, la arquitectura única de Aave V3 se volvió insuficiente. RWA implica cumplimiento legal fuera de la cadena, riesgo de contraparte y diferentes lógicas de liquidación, que no se pueden simplemente incorporar en el marco de contrato inteligente existente.
Este es el problema central que Aave V4 pretende resolver desde sus fundamentos: cómo evolucionar de un producto único y rígido a una plataforma flexible que pueda soportar innumerables escenarios financieros.
AAVE V4: nueva arquitectura modular
Aave V4 introduce un nuevo diseño, llamado modelo "Centro de Liquidez + Radios" (Liquidity Hub + Spoke). Esta arquitectura es una respuesta directa a las limitaciones de una "entidad única", y podemos entenderla con una simple analogía de las finanzas tradicionales: un banco central y su red de bancos comerciales.
Centro de liquidez: el "banco central" de Aave
En cada red blockchain que funciona con Aave, habrá un centro de liquidez unificado (Liquidity Hub) que reúne todos los activos suministrados por los usuarios. Este centro actúa como la fuente central de liquidez para toda la red. No proporciona servicios "retail" directamente a los usuarios finales. En cambio, se enfoca en la gestión macro de liquidez y el control de riesgos, proporcionando liquidez estable y profunda para todo el ecosistema. Este modelo promete mejorar la utilización del capital, ofreciendo mayores rendimientos a los prestamistas y tasas de interés más bajas a los prestatarios.
Los centros de liquidez en diferentes cadenas no son islas, sino que pueden comunicarse y transferir liquidez de manera eficiente entre sí. Esto se logra principalmente a través de un mecanismo conocido como "Capa de Liquidez Cruzada Unificada" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), cuyo soporte tecnológico central es el Protocolo de Interoperabilidad Cruzada de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: El "banco comercial especializado" de Aave. El centro de liquidez opera en segundo plano, y los usuarios interactuarán con el protocolo a través de varios Spokes. Spoke es un mercado de préstamos modular y orientado al usuario, cada mercado está diseñado para un propósito específico y se conecta al centro de liquidez central. Funcionan como bancos comerciales especializados. Por ejemplo, podría haber:
Core Spoke: utilizado para manejar préstamos generales de activos criptográficos de primera línea con bajo riesgo y alta liquidez, como ETH y WBTC.
E-Mode Spoke: Optimizado específicamente para pares de monedas con alta correlación como stablecoins y LST, ofreciendo la máxima eficiencia de capital.
RWA Spoke: diseñado para activos del mundo real como bonos del Tesoro tokenizados, bienes raíces, etc. Este tipo de Spoke puede integrar reglas de acceso, custodia o cumplimiento más estrictas para satisfacer las necesidades de instituciones y reguladores.
Un Spoke de comercio de alto apalancamiento, diseñado para traders profesionales que buscan alto riesgo y alta recompensa, con un modelo de tasas de interés especial y parámetros de control de riesgos.
El aspecto más importante de este diseño es su apertura. Aave V4 permitirá a los desarrolladores construir y proponer su propio Spoke. Si un nuevo diseño de Spoke es aprobado por la gobernanza de Aave, podrá obtener una línea de crédito del centro de liquidez, aprovechando así la enorme red de liquidez de Aave para lanzar un nuevo mercado especializado. Esto transforma completamente a Aave de un producto puramente a una plataforma básica de innovación financiera.
Comparación: AAVE VS. SKY (anteriormente MAKERDAO)
Para comprender completamente la dirección estratégica de Aave, sería útil compararla con su principal competidor, Sky. Sky también adopta una arquitectura modular, lo que indica que toda la industria se está moviendo hacia un diseño más flexible y escalable.
similar
La arquitectura de Sky se puede describir como "Sky Core + SubDAO".
Sky Core desempeña el papel de "banco central" en el ecosistema Sky, heredando la función de emisión de stablecoins de MakerDAO (ahora USDS, anteriormente DAI). Establece las reglas más fundamentales (como: qué SubDAO pueden acceder al sistema, cuál es el límite total de emisión de cada SubDAO, mecanismos de cierre de emergencia, etc.), mantiene la estabilidad de USDS y actúa como la última garantía de crédito y seguridad.
SubDAO es una organización profesional semi-independiente que opera dentro del ecosistema Sky, desempeñando el papel de un "banco comercial" orientado a campos específicos. El trabajo principal de SubDAO es la gestión de activos y la evaluación de riesgos. Están autorizados por el Sky Protocol para recibir tipos específicos de colaterales y presentar una solicitud a Sky Core para la acuñación de USDS. Por ejemplo, Spark Protocol es actualmente el único SubDAO maduro dentro del ecosistema Sky, siendo un SubDAO enfocado en préstamos y un competidor directo de Aave. Otros SubDAO pueden enfocarse en activos RWA u otros nichos de mercado.
Las similitudes entre el "Liquidity Hub + Spoke" de Aave y el "Sky Core + SubDAO" de Sky son evidentes: ambos reconocen que una sola entidad no puede satisfacer todas las demandas del mercado, por lo que adoptan el modelo de "banco central + bancos comerciales especializados": el banco central establece políticas y proporciona liquidez, mientras que los bancos comerciales especializados se encargan de desarrollar escenarios de negocio específicos.
Al revisar la disputa entre los proyectos AAVE y Sky, Sky Spark nació al forkear directamente el código fuente de Aave V3. Ambas partes también tuvieron una intensa disputa sobre el acuerdo de reparto de beneficios, donde Aave acusó a Spark de no haber pagado el 10% de la participación en beneficios prometida. Ahora, AAVE V4 solo ha "tomado prestada" la madura idea de diseño modular de Sky, lo que podría considerarse un "ojo por ojo".
diferente
A pesar de su similitud, AAVE y Sky también presentan diferencias significativas en su modelo de negocio, modelo económico y soberanía ecológica.
Primero, la variedad de liquidez: el Liquidity Hub de Aave está diseñado para proporcionar liquidez para una amplia gama de clases de activos, incluyendo stablecoins, activos volátiles (como ETH), activos derivados (LSTs), entre otros. Sky, por su parte, hereda el ADN de MakerDAO, y su estrategia central siempre ha estado enfocada en la emisión, estabilidad y promoción de su stablecoin nativa USDS (anteriormente DAI). La principal tarea de su SubDAO es crear más escenarios y demanda de aplicación para USDS, fortaleciendo su ventaja de liquidez.
En segundo lugar, están el modelo económico y la soberanía: esta es la diferencia más fundamental entre ambos. Sky SubDAO se le otorga una alta soberanía económica, a cada SubDAO se le permite emitir su propio token de gobernanza (como el token SPK de Spark), lo que le permite construir modelos económicos independientes, implementar sus propios planes de incentivos y capturar directamente el valor creado por el crecimiento de su negocio. Esta independencia económica permite que los SubDAO evolucionen hacia arquitecturas funcionales complejas y poderosas. Tomando como ejemplo el único caso maduro en el ecosistema Sky, Spark, su modelo operativo puede compararse con un sistema financiero de doble capa:
"Bancos comerciales" nivel ( retail ): Cuenta con una plataforma de préstamos dirigida a usuarios finales llamada Spark Lend. Esta parte del negocio presta servicios directamente a usuarios individuales, con funciones similares a las de los bancos comerciales que conocemos.
A nivel de "bancos de reserva regionales" ( en el lado mayorista ): Spark también cuenta con una capa de liquidez llamada Spark Liquidity Layer (SLL), que actúa como un "centro de liquidez" regional. Después de obtener liquidez de Sky Core (como USDC/USDS), SLL no solo proporciona apoyo financiero a su propia "banca comercial" Spark Lend, sino que también "mayorista" esta liquidez a otros protocolos de Finanzas descentralizadas, como Morpho, e incluso a competidores como Aave.
Por lo tanto, Spark no es una simple aplicación de préstamos, sino un motor de liquidez profundamente integrado que combina negocios minoristas y mayoristas, aprovechando al máximo su identidad de SubDAO para crear y distribuir valor dentro y fuera del ecosistema Sky.
En comparación, la independencia y autonomía de los Spokes en Aave V4 es mucho más débil. Actualmente, los Spokes no pueden emitir sus propios tokens. Son una extensión del protocolo central de Aave, y el valor que generan (como los ingresos por intereses) regresará a Aave DAO. Un Spoke es similar a diferentes divisiones dentro de un gran grupo, operando bajo una marca y marco económico unificados de Aave, y el valor creado también regresa a la sede del grupo.
Perspectiva macroeconómica
Los cambios estructurales de Aave y Sky no son eventos aislados, sino una respuesta directa a las principales tendencias que están moldeando el futuro de las Finanzas descentralizadas.
Integración de RWA
El próximo frente del crecimiento de las Finanzas descentralizadas se considera ampliamente que es la tokenización de activos del mundo real, como bonos del Estado, bienes raíces y crédito privado. Estos activos tienen requisitos legales y de cumplimiento únicos, lo que dificulta su gestión en un único protocolo grande. La arquitectura modular de Aave V4 y Sky es muy adecuada para esto, ya que permite a los protocolos crear entornos "sandbox" independientes, personalizables e incluso con licencia (como RWA Spoke o RWA SubDAO) para recibir y gestionar RWA, manteniendo al mismo tiempo sus características centrales de descentralización y sin permisos.
El auge de las cadenas de aplicaciones
Un punto lógico de la evolución modular es que los protocolos principales lancen su propia cadena de bloques exclusiva, es decir, "Appchain". Aave y Sky ya han anunciado planes para avanzar en esta dirección, dividiéndose.