moneda estable: un pilar importante del ecosistema de Activos Cripto

En el actual mercado de Activos Cripto, las monedas estables desempeñan un papel crucial. A finales de julio de 2024, la capitalización total de las monedas estables es de aproximadamente 165 mil millones de dólares, lo que representa cerca del 7% de los 2.417 billones de dólares de todo el mercado de Activos Cripto. Entre ellas, la mayor moneda estable es la tercera criptomoneda por capitalización de mercado, solo detrás de Bitcoin y Ethereum.

Este artículo explorará en profundidad la definición, clasificación y el papel importante de las monedas estables en el ámbito de los Activos Cripto. También analizaremos, a través del estudio de caso de USDe, su mecanismo de funcionamiento y los riesgos potenciales.

Definición y necesidad de la moneda estable

Según la definición del Consejo de Estabilidad Financiera y del Banco de Pagos Internacionales, una moneda estable es "un Activo Cripto diseñado para mantener un valor estable en relación con un activo específico o un grupo de activos". Normalmente, las monedas estables están vinculadas a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense.

En el contexto de la amplia aplicación de Web3, las monedas estables, como medio de intercambio de valor estable, han proporcionado comodidad para las transacciones diarias y los pagos transfronterizos, evitando los retrasos en el procesamiento y las altas tarifas del sistema bancario tradicional. En comparación con otros Activos Cripto, las monedas estables tienen una menor volatilidad en su valor, lo que las convierte en un refugio durante períodos de turbulencia en el mercado.

Clasificación de monedas estables

Las monedas estables se dividen principalmente en dos categorías: monedas estables colateralizadas y monedas estables algorítmicas.

hipotecar moneda estable

Las monedas estables respaldadas por colateral están soportadas por otros activos, asegurando que su valor tenga un respaldo real. Principalmente incluyen:

1. Moneda estable respaldada por fiat: apoyada por reservas de monedas fiduciarias como el dólar estadounidense.
2. Moneda estable respaldada por reservas de productos como el oro.
3. Activos Cripto respaldados por moneda estable: soportados por reservas de Activos Cripto como Bitcoin, Ethereum, etc.

moneda estable

Las monedas estables algorítmicas mantienen la estabilidad a través de mecanismos algorítmicos. Los métodos principales incluyen:

1. Liquidación: liquidación de garantías de riesgo a través de subastas, asegurando que la deuda de la moneda estable esté completamente garantizada.
2. Quema y acuñación: afectar el precio ajustando la cantidad de suministro de moneda.
3. Ajustar las tasas de interés de los préstamos: controlar la cantidad de suministro de moneda estable mediante el cambio de las tasas de interés de los préstamos.

Es importante señalar que estos métodos de clasificación no son mutuamente excluyentes; muchas monedas estables utilizan múltiples mecanismos para mejorar la estabilidad general.

Riesgos de seguridad de las monedas estables y soluciones

transparencia de colateral

Para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria o bienes, los usuarios pueden cuestionar la seguridad y la redención del colateral. Muchos proyectos aumentan la transparencia mediante la custodia de terceros, auditorías periódicas y la publicación de informes de prueba de reservas.

fluctuación del valor del colateral

Los Activos Cripto garantizados con moneda estable enfrentan el riesgo de una gran fluctuación en el valor del colateral. Para ello, muchos proyectos adoptan mecanismos de sobrecolateralización y liquidación para mitigar los posibles impactos.

vulnerabilidad en contratos inteligentes

Las monedas estables, especialmente las monedas estables algorítmicas, dependen de contratos inteligentes complejos, lo que puede introducir nuevos riesgos a nivel de código. Auditorías de seguridad estrictas y un monitoreo continuo son esenciales para garantizar la seguridad del protocolo.

volatilidad del mercado

En un entorno de mercado extremo, el mecanismo de estabilidad puede no responder a tiempo, lo que provoca una desviación significativa en los precios. Los mercados con falta de liquidez son especialmente susceptibles a la manipulación. Además, las monedas estables dependen de oráculos para determinar los precios externos, datos de oráculos incorrectos pueden llevar a errores de precios.

Resumen de monedas estables principales

Las monedas estables en el top 20 representan más del 99% del valor de mercado total, de las cuales las 5 principales representan el 96%. Esto indica que el mercado está dominado por unos pocos jugadores clave. Entre estas monedas estables, todas están respaldadas por ciertos activos, y 9 de ellas también combinan mecanismos de estabilidad algorítmica.

Este fenómeno indica que, a pesar de que los algoritmos de moneda estable afirman tener un diseño excelente, los usuarios aún prefieren las monedas estables completamente respaldadas, especialmente aquellas respaldadas por moneda fiduciaria. Como dijo un experto de la industria: "A medida que la escala de las monedas estables crece, la gente espera que se vuelva más segura, en lugar de lo contrario."

Estudio de caso de USDe

USDe es un proyecto de moneda estable que ha recibido mucha atención recientemente, y actualmente se ha convertido en la cuarta moneda estable más grande por capitalización de mercado. Utiliza Activos Cripto de primera línea como colateral y emplea la estrategia de "cobertura delta" para mantener la estabilidad de los activos colaterales.

Las fuentes de ingresos de USDe incluyen los ingresos por staking y los ingresos de posiciones de derivados de cobertura delta. Según el análisis de datos históricos, esta combinación de ingresos sigue siendo positiva durante períodos de mercado a la baja.

Sin embargo, USDe también enfrenta algunos riesgos potenciales:

1. Riesgo de centralización: La dependencia de los intercambios centralizados puede convertirse en un punto débil.
2. Riesgo de mercado: una tasa de financiamiento negativa continua puede hacer que ciertas partes del diseño de ingresos se vuelvan negativas.

Conclusión

Las monedas estables juegan un papel clave en el ecosistema de Activos Cripto, proporcionando estabilidad al mercado y facilitando las transacciones. Desde las respaldadas por moneda fiat hasta los mecanismos algorítmicos, pasando por las monedas estables respaldadas por activos físicos, varios tipos satisfacen las diversas necesidades de la comunidad encriptación.

A medida que el mercado avanza, los proyectos de moneda estable continúan innovando y mejorando. La cuestión clave es si pueden mantener la estabilidad en medio de la volatilidad del mercado y evitar enfrentar riesgos significativos. Las auditorías de seguridad continuas y la supervisión son esenciales para mantener la estabilidad y la confianza en el mercado.