Activos del mundo real en la cadena: el verdadero valor de RWA y los desafíos de implementación

Recientemente, el concepto de mapear activos del mundo real (RWA) en la blockchain ha captado mucha atención. Desde foros financieros de alto nivel hasta el círculo emprendedor, parece que todos están hablando de "activos en la cadena" y "mapeo del mundo real". Sin embargo, en medio de esta ola de entusiasmo, necesitamos reflexionar con calma: ¿qué problemas puede resolver realmente el RWA? ¿Qué condiciones básicas se requieren para su implementación?

Muchas personas describen los RWA como "la reconfiguración en cadena" de los activos reales. Esta afirmación no está equivocada, pero la verdadera "reconfiguración" debería romper las barreras de información y los procesos de liquidación existentes.

De hecho, muchos de los llamados proyectos de RWA son simplemente una copia de datos que originalmente se almacenaban en sistemas tradicionales a la cadena. Todo el proceso comercial sigue siendo el mismo; desde la generación de activos, la confirmación del valor hasta el cálculo de beneficios y la asignación de inversiones, aún depende del equipo operativo fuera de línea del proyecto para procesar gradualmente. El registro en la cadena es, en el mejor de los casos, un "informe mejorado".

Aunque esta práctica "utiliza la tecnología blockchain", es difícil decir que "cambia la lógica del funcionamiento financiero". Convertir la información de activos de contratos en papel a archivos de datos en la blockchain no equivale a lograr una verdadera "tokenización de activos del mundo real".

Si no se puede impulsar las operaciones financieras a través de la cadena de bloques, RWA tendrá dificultades para superar la etapa inicial.

Criterios clave para determinar la autenticidad de RWA

Muchas personas creen que el núcleo de RWA está en "la titulación" - es decir, que la fuente de los activos esté clara y registrada en la cadena. Pero, de hecho, los datos confiables son solo una condición básica. Lo que realmente determina si RWA tiene valor financiero es si puede lograr una liquidación confiable - es decir, si el mecanismo de flujo de fondos en la cadena puede funcionar de manera efectiva.

Por lo tanto, el valor de RWA se puede dividir en dos niveles: el primer nivel es datos confiables, el segundo nivel es liquidación confiable.

Los datos confiables de la primera capa se refieren a si el estado de cambio de los activos del mundo real se puede registrar con precisión en la cadena. Esto no solo es un problema técnico, sino que también implica la transformación de los procesos comerciales. Interfaces externas como sensores, custodios, oráculos, etc., necesitan enviar información a la cadena de manera en tiempo real, automática y objetiva cuando ocurran cambios en los activos. Un verdadero proyecto de RWA debería lograr "registro en la cadena en el momento en que ocurre el evento", en lugar de depender de la carga manual periódica de "informes".

El valor central de RWA radica en la liquidación confiable de la segunda capa. Esto significa que las acciones de transferencia de valor, como la distribución de beneficios, el reembolso de capital, el tratamiento de incumplimientos y la acumulación de costos, deben poder ejecutarse automáticamente, ser inalterables y ser públicas y transparentes. Para lograr esto, se deben introducir monedas estables en la cadena como unidad monetaria.

Muchos proyectos ignoran este punto clave: incluso con datos y lógica de contratos, si el proceso de liquidación aún requiere intervención manual o simula el flujo de fondos a través de plataformas de terceros, los tokens en la cadena son solo un símbolo formal, y no un derecho financiero ejecutable.

Por lo tanto, para evaluar si un proyecto RWA es realmente efectivo, se pueden considerar dos criterios básicos:

Primero, ¿los datos pueden ser automáticamente registrados en la cadena sin depender de la intervención humana?

En segundo lugar, ¿se puede liquidar el flujo de fondos directamente en la cadena?

Si estos procesos aún requieren una gran intervención humana, entonces lo que se llama "cadena" y "liquidación en cadena" podría ser solo una charla vacía. La verdadera RWA debe lograr un flujo automatizado y verificable de datos y fondos para traer una mejora cualitativa en la eficiencia financiera.

Stablecoins: La clave para la implementación de RWA

La estructura RWA ideal debería ser: nativa en la cadena, de funcionamiento automático y con liquidación en tiempo real. Una vez que los datos se generan, se escriben automáticamente en la cadena y son inalterables; una vez que se activa el capital, se acredita automáticamente sin intervención humana.

Para lograr este objetivo, se necesita la tecnología blockchain como base de información, al mismo tiempo que se necesitan las stablecoins como portadores de valor.

El valor central de las stablecoins en RWA no radica en su eficiencia para pagos transfronterizos o en ventajas macroeconómicas como ser una alternativa a los bancos, sino en su capacidad para permitir que el capital "fluya realmente" en el mundo de la blockchain. Puede ser programada, invocada y ejecutar pagos directamente según los datos en la cadena, en lugar de depender de liquidaciones manuales periódicas.

El mayor significado de las stablecoins radica en que por primera vez permiten que los fondos sean programables y ejecuten reglas. Se pueden preestablecer el momento del pago, el destinatario, la cantidad e incluso activar pagos basados en eventos específicos en la cadena. Permiten que el dinero fluya automáticamente como datos.

Solo la RWA que utiliza monedas estables puede ejecutar todo el ciclo de vida del activo, desde la generación, la distribución de ingresos hasta la recuperación al salir, completamente en forma de contrato inteligente en la cadena. De lo contrario, incluso con la participación de múltiples instituciones y respaldo de auditoría, en esencia seguirá siendo otra forma de plataforma centralizada.

Por lo tanto, es difícil para los proyectos de RWA sin aplicaciones de stablecoin cumplir verdaderamente con el valor prometido.