Líderes en el campo de las monedas estables hablan sobre las perspectivas de la industria y la regulación
En la actualidad, con el rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras importantes en el campo de las monedas estables. En un diálogo especial, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, la trayectoria innovadora de sus propios proyectos y los próximos cambios regulatorios, especialmente sobre cómo las monedas estables se han convertido en el foco de la industria tras la turbulencia del mercado de criptomonedas en 2022.
Están especialmente interesados en la ley GENIUS, una legislación histórica que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, transformando por completo el panorama global del dólar. Este artículo explorará en profundidad las percepciones de Sam y Stani sobre el mercado de las monedas estables, sus expectativas respecto a esta ley, y cómo las monedas estables están moldeando el futuro del ecosistema financiero.
La ola de monedas estables y el auge de la legislación
Moderador: Actualmente, la industria de las monedas estables está en rápido desarrollo, y ya hay varias versiones en el nivel legislativo avanzando en el Congreso. Aunque el tamaño del mercado actualmente es solo del 1.1% de la oferta M1 de dólares, parece que toda la industria cree que "esto es solo el comienzo". Como participantes clave de la industria, ¿cómo ven la etapa de desarrollo actual?
Sam Kazemian：
La verdad es que me cuesta contener mi emoción. Leer informes de inversión y resúmenes de ETF todos los días, sin excepción, siempre menciona "AI" y "moneda estable" como los dos campos más populares del mundo actual, sin que ninguna otra industria pueda compararse. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es una gran sensación ver que esta industria finalmente es entendida y aceptada en todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que inicialmente era un "modelo híbrido" experimental, y ahora ha evolucionado hacia una ruta de "dólar digital respaldado por el estado" que los legisladores están dispuestos a apoyar mediante legislación; esta transformación es enorme.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. La moneda estable en sí misma es una herramienta muy intuitiva y fácil de entender, especialmente en regiones con turbulencias financieras globales y devaluación de la moneda fiduciaria, la estabilidad financiera que ofrece la moneda estable es mucho más atractiva que la moneda local.
Incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en la "estabilidad" misma, sino en que convierte los rendimientos de DeFi en algo que los usuarios principales pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera de "billetes en papel → moneda digital → activos en cadena". Realmente ha inaugurado un nuevo paradigma de transmisión de valor transfronteriza.
¿Las monedas estables amenazan al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de las monedas estables al expandirse hacia mercados donde es difícil obtener moneda de calidad. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, hay quienes creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otra opinión sostiene que las monedas estables en realidad amplían la influencia global del dólar. ¿Cómo ven ustedes este asunto?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta completamente la función de la moneda estable. De hecho, es todo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera etapa es el ideal de "moneda estable basada en algoritmos descentralizados" - mantener la estabilidad únicamente a través de mecanismos de mercado, que finalmente termina en un colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si lo que anclas es el dólar, el diseño de moneda estable "más perfecto" en realidad es obtener el reconocimiento del gobierno de EE. UU.—hacer que reconozca directamente que este token es "dólar".
Esta es la revolución del proyecto de ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token conforme es equivalente a dólares", realmente puede ser aceptado por todos los bancos que aceptan dólares en todo el mundo; ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino que es un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov：
El dólar es una herramienta de liquidación de transacciones simple y efectiva, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que el alcance de Internet será aún más amplio. Lograr un sistema más descentralizado requiere tiempo y una adopción amplia, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se refleja en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la clase de activos más grande en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales traerá beneficios a los activos del mundo real, la mayoría denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidadas en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero del futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de una transición del medio de intercambio hacia nuevos medios con seguridad y interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y generará más interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor de transacción y monedas estables en el futuro.
¿Son los tokens de valores la forma definitiva de los activos en cadena?
Moderador: Stani, mencionaste que a largo plazo las monedas estables son solo un paso intermedio, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov:
Este es un concepto amplio, y lo que comúnmente llamamos activos del mundo real en realidad también abarca los tokens de tipo valores. El rango puede ir desde acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda (como bonos del gobierno, bonos corporativos), hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de moneda estable están respaldadas por bonos del tesoro a corto plazo, y este tipo de activo ya está desempeñando un papel en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos activos tradicionales de mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos también llevados a la cadena, y esa es la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque la barrera de entrada era alta y los canales de distribución eran limitados. DeFi ofrece una red de liquidez accesible globalmente, permitiendo que estos activos se liberen de estructuras financieras "cerradas" y se valoren y negocien directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿Quién puede "emitir dólares"?
Moderador: Sam, mencionaste diálogos con senadores y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal lo clasifica a través de M1, M2, M3, etc., para distinguir entre los diferentes tipos de activos en dólares. Dentro de esto, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede utilizar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma de moneda M2 es más riesgosa, como la deuda bancaria denominada en dólares pero no asegurada; estos activos son más como inversiones denominadas en dólares que una moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho de emisión de la moneda M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos federales chartered de EE. UU. Ellos pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Y ahora, la ley GENIUS ha otorgado esta capacidad a los emisores de monedas estables, permitiendo que algunas entidades que no son bancos chartered emitan de manera flexible e innovadora moneda M1. Esta es la razón por la cual algunos bancos parecen estar a punto de apoyar esta ley, a pesar de haberse opuesto firmemente a ella antes, porque prefieren mantener su monopolio sobre la emisión de moneda M1.
La ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a bancos no autorizados emitir moneda M1 bajo estrictas regulaciones. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro, operaciones de recompra de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado y podría ser gradualmente reconocido en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión de moneda estable legal por parte de bancos.
Stani Kulechov:
A pesar de que, intuitivamente, la aprobación regulatoria en áreas como las monedas estables parece razonable, la clave está en las restricciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech; en ese momento, los préstamos P2P y las plataformas de crowdfunding eran muy activas al principio, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos pequeños equipos de startups a retirarse, ya que no podían soportar los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que el proyecto de ley GENIUS establezca reglas claras y definidas pero inclusivas. No se debe permitir que la excesiva precaución haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, ahora la industria de las criptomonedas cuenta con un grupo de representantes legislativos muy profesionales que están trabajando arduamente para impulsar este proceso.
¿Varias entidades pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellas?
Presentador: Algunos bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Habrá competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de "la inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestra perspectiva, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías"—cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario, como USDC, GHO, frxUSD, etc. En un ecosistema, muchos usuarios tienen períodos de tenencia de monedas estables que superan los 6 meses, lo que indica que no son solo un medio de circulación, sino también un método de almacenamiento de valor a largo plazo.
En Aave V4, también hemos diseñado "GSM" para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, como USDC y USDT que ya están integrados. En el futuro, Frax también puede ser incluido a través del proceso de gobernanza, mejorando la flexibilidad y la capacidad de resistencia de todo el protocolo.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado global de M1 es de 20 billones de dólares, mientras que el valor total de mercado de las monedas estables en la cadena actualmente solo representa el 1%. Esto significa que la tasa de penetración de toda la industria sigue siendo extremadamente baja.
frxUSD se lanzó hace solo tres meses y actualmente está solicitando integración en un ecosistema. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables conformes uniéndose a DeFi, lo que hará que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y robusto. El objetivo de Frax es convertirse en el "dólar digital básico" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Presentador: Sam, recientemente han trasladado a Frax de L2 a L1, e incluso han reestructurado el token de gobernanza original FXS. ¿Es esto un paso anticipado hacia la "moneda estable compliance"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólar digital + red de liquidación". El antiguo Frax Share (FXS) ha sido renombrado a Frax, convirtiéndose en el token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de pago, conforme a la legislación.
Estamos dispuestos a llamarlo "la versión correcta del plan de cierto proyecto". Este proyecto intentó inicialmente construir una moneda digital universal, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento maduro y el apoyo de políticas, elegimos como objetivo "emisión de dólares de manera conforme", implementando la emisión de moneda estable, liquidación entre cadenas y transferencia de valor en la cadena de alto rendimiento EVM de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió lanzar L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov：
A pesar de que V4 aún no se ha lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que la variedad de activos en la cadena en el futuro será extremadamente diversa, y la curva de riesgo también se extenderá. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgo". Diferentes clases de activos (como RWA, activos DeFi de alto riesgo, etc.) pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan de manera centralizada a través del "hub" para la liquidez.
De esta manera, la experiencia del usuario es más simple, la eficiencia del uso de fondos es más alta y el riesgo del sistema se aísla de manera efectiva. También hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
La colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la aplicación Frax Financial Tech, donde los usuarios que posean frxUSD podrán obtener rendimientos sin riesgo de nivel de bonos del Tesoro en billeteras no custodiales.
Pero quiero ir más allá: permitir que los titulares de frxUSD depositen activos directamente en una plataforma y obtengan rendimientos a través del mercado de préstamos real. Esto hará realidad la combinación de "dólar digital + rendimiento en cadena" y hará que esta plataforma sea la primera en conectar legalmente.
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RugPullProphet
· 07-21 01:24
La ley ha sido promulgada, ya no hay que hacer un Rug Pull.
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NFTArtisanHQ
· 07-21 01:20
hmm... los paralelos entre los readymades de Duchamp y las monedas estables primitivas son bastante sorprendentes, no voy a mentir.
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ChainWatcher
· 07-21 01:20
Cada día volando por los cielos, no es mejor que hacer moneda estable.
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gas_guzzler
· 07-21 01:19
No escucho, no escucho, sigue siendo USDT lo mejor.
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GateUser-e51e87c7
· 07-21 01:01
La regulación ha llegado, otra vez tomar a la gente por tonta.
Los gigantes de las monedas estables hablan sobre el futuro de la industria: la Ley GENIUS podría remodelar el panorama global del dólar.
Líderes en el campo de las monedas estables hablan sobre las perspectivas de la industria y la regulación
En la actualidad, con el rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras importantes en el campo de las monedas estables. En un diálogo especial, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, la trayectoria innovadora de sus propios proyectos y los próximos cambios regulatorios, especialmente sobre cómo las monedas estables se han convertido en el foco de la industria tras la turbulencia del mercado de criptomonedas en 2022.
Están especialmente interesados en la ley GENIUS, una legislación histórica que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, transformando por completo el panorama global del dólar. Este artículo explorará en profundidad las percepciones de Sam y Stani sobre el mercado de las monedas estables, sus expectativas respecto a esta ley, y cómo las monedas estables están moldeando el futuro del ecosistema financiero.
La ola de monedas estables y el auge de la legislación
Moderador: Actualmente, la industria de las monedas estables está en rápido desarrollo, y ya hay varias versiones en el nivel legislativo avanzando en el Congreso. Aunque el tamaño del mercado actualmente es solo del 1.1% de la oferta M1 de dólares, parece que toda la industria cree que "esto es solo el comienzo". Como participantes clave de la industria, ¿cómo ven la etapa de desarrollo actual?
Sam Kazemian：
La verdad es que me cuesta contener mi emoción. Leer informes de inversión y resúmenes de ETF todos los días, sin excepción, siempre menciona "AI" y "moneda estable" como los dos campos más populares del mundo actual, sin que ninguna otra industria pueda compararse. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es una gran sensación ver que esta industria finalmente es entendida y aceptada en todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que inicialmente era un "modelo híbrido" experimental, y ahora ha evolucionado hacia una ruta de "dólar digital respaldado por el estado" que los legisladores están dispuestos a apoyar mediante legislación; esta transformación es enorme.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. La moneda estable en sí misma es una herramienta muy intuitiva y fácil de entender, especialmente en regiones con turbulencias financieras globales y devaluación de la moneda fiduciaria, la estabilidad financiera que ofrece la moneda estable es mucho más atractiva que la moneda local.
Incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en la "estabilidad" misma, sino en que convierte los rendimientos de DeFi en algo que los usuarios principales pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera de "billetes en papel → moneda digital → activos en cadena". Realmente ha inaugurado un nuevo paradigma de transmisión de valor transfronteriza.
¿Las monedas estables amenazan al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de las monedas estables al expandirse hacia mercados donde es difícil obtener moneda de calidad. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, hay quienes creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otra opinión sostiene que las monedas estables en realidad amplían la influencia global del dólar. ¿Cómo ven ustedes este asunto?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta completamente la función de la moneda estable. De hecho, es todo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera etapa es el ideal de "moneda estable basada en algoritmos descentralizados" - mantener la estabilidad únicamente a través de mecanismos de mercado, que finalmente termina en un colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si lo que anclas es el dólar, el diseño de moneda estable "más perfecto" en realidad es obtener el reconocimiento del gobierno de EE. UU.—hacer que reconozca directamente que este token es "dólar".
Esta es la revolución del proyecto de ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token conforme es equivalente a dólares", realmente puede ser aceptado por todos los bancos que aceptan dólares en todo el mundo; ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino que es un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov：
El dólar es una herramienta de liquidación de transacciones simple y efectiva, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que el alcance de Internet será aún más amplio. Lograr un sistema más descentralizado requiere tiempo y una adopción amplia, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se refleja en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la clase de activos más grande en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales traerá beneficios a los activos del mundo real, la mayoría denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidadas en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero del futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de una transición del medio de intercambio hacia nuevos medios con seguridad y interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y generará más interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor de transacción y monedas estables en el futuro.
¿Son los tokens de valores la forma definitiva de los activos en cadena?
Moderador: Stani, mencionaste que a largo plazo las monedas estables son solo un paso intermedio, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov:
Este es un concepto amplio, y lo que comúnmente llamamos activos del mundo real en realidad también abarca los tokens de tipo valores. El rango puede ir desde acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda (como bonos del gobierno, bonos corporativos), hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de moneda estable están respaldadas por bonos del tesoro a corto plazo, y este tipo de activo ya está desempeñando un papel en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos activos tradicionales de mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos también llevados a la cadena, y esa es la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque la barrera de entrada era alta y los canales de distribución eran limitados. DeFi ofrece una red de liquidez accesible globalmente, permitiendo que estos activos se liberen de estructuras financieras "cerradas" y se valoren y negocien directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿Quién puede "emitir dólares"?
Moderador: Sam, mencionaste diálogos con senadores y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal lo clasifica a través de M1, M2, M3, etc., para distinguir entre los diferentes tipos de activos en dólares. Dentro de esto, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede utilizar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma de moneda M2 es más riesgosa, como la deuda bancaria denominada en dólares pero no asegurada; estos activos son más como inversiones denominadas en dólares que una moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho de emisión de la moneda M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos federales chartered de EE. UU. Ellos pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Y ahora, la ley GENIUS ha otorgado esta capacidad a los emisores de monedas estables, permitiendo que algunas entidades que no son bancos chartered emitan de manera flexible e innovadora moneda M1. Esta es la razón por la cual algunos bancos parecen estar a punto de apoyar esta ley, a pesar de haberse opuesto firmemente a ella antes, porque prefieren mantener su monopolio sobre la emisión de moneda M1.
La ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a bancos no autorizados emitir moneda M1 bajo estrictas regulaciones. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro, operaciones de recompra de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado y podría ser gradualmente reconocido en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión de moneda estable legal por parte de bancos.
Stani Kulechov:
A pesar de que, intuitivamente, la aprobación regulatoria en áreas como las monedas estables parece razonable, la clave está en las restricciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech; en ese momento, los préstamos P2P y las plataformas de crowdfunding eran muy activas al principio, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos pequeños equipos de startups a retirarse, ya que no podían soportar los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que el proyecto de ley GENIUS establezca reglas claras y definidas pero inclusivas. No se debe permitir que la excesiva precaución haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, ahora la industria de las criptomonedas cuenta con un grupo de representantes legislativos muy profesionales que están trabajando arduamente para impulsar este proceso.
¿Varias entidades pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellas?
Presentador: Algunos bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Habrá competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de "la inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestra perspectiva, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías"—cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario, como USDC, GHO, frxUSD, etc. En un ecosistema, muchos usuarios tienen períodos de tenencia de monedas estables que superan los 6 meses, lo que indica que no son solo un medio de circulación, sino también un método de almacenamiento de valor a largo plazo.
En Aave V4, también hemos diseñado "GSM" para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, como USDC y USDT que ya están integrados. En el futuro, Frax también puede ser incluido a través del proceso de gobernanza, mejorando la flexibilidad y la capacidad de resistencia de todo el protocolo.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado global de M1 es de 20 billones de dólares, mientras que el valor total de mercado de las monedas estables en la cadena actualmente solo representa el 1%. Esto significa que la tasa de penetración de toda la industria sigue siendo extremadamente baja.
frxUSD se lanzó hace solo tres meses y actualmente está solicitando integración en un ecosistema. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables conformes uniéndose a DeFi, lo que hará que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y robusto. El objetivo de Frax es convertirse en el "dólar digital básico" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Presentador: Sam, recientemente han trasladado a Frax de L2 a L1, e incluso han reestructurado el token de gobernanza original FXS. ¿Es esto un paso anticipado hacia la "moneda estable compliance"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólar digital + red de liquidación". El antiguo Frax Share (FXS) ha sido renombrado a Frax, convirtiéndose en el token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de pago, conforme a la legislación.
Estamos dispuestos a llamarlo "la versión correcta del plan de cierto proyecto". Este proyecto intentó inicialmente construir una moneda digital universal, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento maduro y el apoyo de políticas, elegimos como objetivo "emisión de dólares de manera conforme", implementando la emisión de moneda estable, liquidación entre cadenas y transferencia de valor en la cadena de alto rendimiento EVM de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió lanzar L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov：
A pesar de que V4 aún no se ha lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que la variedad de activos en la cadena en el futuro será extremadamente diversa, y la curva de riesgo también se extenderá. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgo". Diferentes clases de activos (como RWA, activos DeFi de alto riesgo, etc.) pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan de manera centralizada a través del "hub" para la liquidez.
De esta manera, la experiencia del usuario es más simple, la eficiencia del uso de fondos es más alta y el riesgo del sistema se aísla de manera efectiva. También hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
La colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la aplicación Frax Financial Tech, donde los usuarios que posean frxUSD podrán obtener rendimientos sin riesgo de nivel de bonos del Tesoro en billeteras no custodiales.
Pero quiero ir más allá: permitir que los titulares de frxUSD depositen activos directamente en una plataforma y obtengan rendimientos a través del mercado de préstamos real. Esto hará realidad la combinación de "dólar digital + rendimiento en cadena" y hará que esta plataforma sea la primera en conectar legalmente.