Perspectiva mensual de Ethereum: el futuro es prometedor

La aprobación del ETF de Bitcoin al contado por parte de Estados Unidos refuerza la posición del BTC como activo de valor. En comparación, la posición de Ethereum en el campo de las criptomonedas aún no está clara. Las cadenas de bloques competidoras como Solana han afectado la posición de Ethereum como la plataforma preferida para DApps. El desarrollo de Layer 2 de Ethereum y la disminución en la cantidad de ETH quemados también parecen influir en su forma de acumulación de valor.

Sin embargo, creemos que el futuro a largo plazo de Ethereum es optimista, ya que tiene ventajas únicas entre las plataformas de contratos inteligentes, incluyendo el poderoso ecosistema de desarrolladores de Solidity, la amplia aplicación de EVM, la importancia de ETH como colateral en DeFi, y la descentralización y seguridad de la mainnet. Con la aceleración de la tendencia hacia la tokenización de activos del mundo real, ETH podría recibir un impulso más positivo en el corto plazo.

Los datos históricos muestran que ETH combina características de reserva de valor e innovación. Está altamente correlacionado con BTC, pero puede desempeñarse de manera independiente durante períodos de aumento a largo plazo de BTC, siguiendo las leyes del mercado orientadas a la tecnología. Se espera que ETH continúe fusionando estas dos características y podría lograr un crecimiento superior a las expectativas en la segunda mitad de 2024.

ETH desempeña múltiples roles, siendo considerado dinero Ultrasound, bonos de Internet, activos de capa de liquidación, entre otros. Sin embargo, estas definiciones únicas no pueden reflejar completamente la vitalidad de ETH. El aumento de los usos de ETH complica su evaluación de valor, ya que un solo estándar es difícil de definir. La intersección de múltiples conceptos a veces puede generar confusión, ocultando las verdaderas fuerzas que impulsan el aumento del valor de ETH.

Los ETF de spot son extremadamente importantes para Bitcoin, ya que establecen un marco regulatorio y atraen nuevos fondos. Esto interrumpe el ciclo de flujo de fondos de BTC a Ether y luego a activos de alto riesgo. Una vez que se apruebe el ETF de spot de Ethereum, se podrá acceder a capital que actualmente solo está disponible para BTC. La lógica detrás de la aprobación del ETF de spot de BTC se aplica igualmente al ETF de spot de ETH, ya que los precios de futuros del CME están estrechamente relacionados con el spot.

Algunas cadenas de bloques de alto rendimiento están devorando la cuota de mercado de Ethereum. Ofrecen transacciones rápidas y de bajo costo, lo que hace que las actividades se trasladen desde la red principal de Ethereum. En comparación con la anterior ronda de mercado alcista, estas cadenas de bloques presentan diferencias más notables con Ethereum, ya no dependen de EVM, diseñan DApps completamente nuevas y adoptan una estrategia integral para mejorar la sinergia.

Sin embargo, es prematuro juzgar el éxito únicamente basándose en la actividad impulsada por incentivos. Algunos usuarios de Layer2 han visto una disminución significativa en el volumen de transacciones después del airdrop. En comparación, las Layer2 líderes de Ethereum representan el 17% del volumen total de transacciones de DEX, sumando el 33% de Ethereum mismo. En términos de suministro de stablecoins, la actividad sigue concentrándose en el ecosistema de Ethereum. Los grandes tenedores de capital tienden a preferir Ethereum, son insensibles a las altas tarifas de transacción y valoran más la reducción del riesgo.

El desarrollo de Layer2 ha generado discusiones: reduce la demanda de espacio en bloques de Layer1 y podría soportar tarifas de gas que no sean ETH. Sin embargo, el análisis muestra que esto no tiene un impacto negativo en ETH. El crecimiento del staking de ETH supera con creces la velocidad de emisión, convirtiéndose en un punto de absorción de liquidez. Layer2 agrava aún más la contracción de liquidez de ETH, lo que impulsa a los usuarios a reservar ETH. Los servicios financieros centrales aún se basan en Layer1, asegurando la demanda fundamental de ETH.

En resumen, Layer2 no solo no ha debilitado a ETH, sino que ha promovido su valorización de manera compleja. Por un lado, impulsa el crecimiento de la demanda de ETH y, por otro, refuerza el papel de ETH como unidad de costo de Layer1 y unidad de valoración de Layer2.

Ethereum tiene algunas ventajas importantes que son difíciles de cuantificar:

1. ETH es el activo colateral y el estándar de valoración central en DeFi, ampliamente utilizado en L1 y L2.

2. Ethereum avanza hacia la descentralización mientras mantiene su capacidad de innovación, logrando múltiples actualizaciones importantes en los últimos años.

3. La innovación en L2 avanza rápidamente, proporcionando diversos escenarios de aplicación para Ether.

4. EVM se ha difundido ampliamente a otras blockchains, consolidando la posición del ecosistema de Ethereum.

5. La tendencia de la tokenización beneficia a Ethereum, cuya madurez y base de desarrolladores tienen ventajas.

6. La dinámica de suministro de ETH es única, la reducción del staking disminuye la presión de venta.

ETH y BTC están estrechamente relacionados, pero en períodos específicos pueden desacoplarse brevemente. En 2023, la fluctuación del precio de BTC se convirtió en una señal adelantada de los cambios en la relación del mercado de ETH. Sin embargo, tras la aprobación del ETF spot de BTC, este modelo ha cambiado. Si en el futuro se lanza un ETF spot de ETH, su modelo de negociación podría ajustarse nuevamente.

En general, ETH todavía tiene potencial de crecimiento en los próximos meses. La participación y el crecimiento de L2 continúan absorbiendo la liquidez de ETH. La amplia aplicación de EVM y las innovaciones de L2 han consolidado la posición de ETH en DeFi. El impacto potencial del ETF de ETH al contado en EE.UU. no debe subestimarse. La demanda estructural de ETH y la innovación tecnológica le permitirán cruzar múltiples narrativas y mantener una posición única.