Activos Cripto de un producto inesperado: moneda estable
El año pasado, tres eventos importantes impulsaron la moneda estable a la corriente principal:
El mayor emisor de moneda estable USDT, Tether, ha generado cerca de 13 mil millones de dólares en ganancias con menos de 200 empleados;
La ceremonia de investidura de Trump y el cambio de la actitud de Estados Unidos hacia la regulación de los activos cripto;
Stripe adquirió por 1.100 millones de dólares la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge, coordinando transacciones transfronterizas.
Cuando un ecosistema es altamente rentable y la regulación se vuelve más clara, surge la oportunidad.
Si está emitiendo o utilizando moneda estable para desarrollar su negocio, esta guía tiene como objetivo ayudarle a entender cómo los veteranos de la industria ven este campo.
Para ofrecer perspectivas diversas, entrevistamos a los principales contribuyentes en la vanguardia de la transformación de las monedas estables, aprovechando sus perspectivas únicas.
¡Empecemos!
Definición de moneda estable
Las monedas estables generalmente son deudas valoradas en dólares, respaldadas por reservas de activos de igual o mayor valor de mercado.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte legal: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo como bonos del tesoro ( como garantía )
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmente garantizada por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ) en exceso.
La clave de la utilidad de la moneda estable radica en su "vinculación" con el activo de referencia ( dólares ). Esta vinculación se mantiene a través de dos mecanismos: la redención de primer nivel y el mercado secundario. Primero, ¿puedo redimir inmediatamente una cantidad equivalente de respaldo? Si no, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero que pueda negociar mi pasivo de moneda estable en relación con la tasa de cambio vinculada?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, el rescate de nivel uno es un mecanismo de vinculación más duradero. Además, hay muchos intentos de monedas estables de bajo colateral o algorítmicas, pero carecen de respaldo, este guía no se extenderá en ello.
Es importante que las monedas estables no aparecen de la nada. Cuando usted deposita dólares en JPMorgan Chase, JPMorgan Chase es responsable de custodiar sus dólares, asegurarse de que usted pueda usarlos y permitirle comerciar con otros.
Las monedas estables dependen de la blockchain para proporcionar la misma funcionalidad central.
Definición de la cadena de bloques
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas y términos de transacción.
Por ejemplo, la moneda estable USDC de Circle se emite sobre el estándar de token ERC-20, que establece las reglas para la transferencia exitosa de tokens: deducir una cierta cantidad de la cuenta del remitente y agregar la misma cantidad a la cuenta del receptor. Estas reglas, combinadas con el mecanismo de consenso de la blockchain, garantizan que ningún usuario pueda transferir más USDC de lo que posee (, lo que comúnmente se denomina problema del doble gasto ). En resumen, la blockchain es como una base de datos solo de adición o un libro mayor compuesto, que tiene un estado inicial y registra cada transacción que ha ocurrido en su red cerrada.
Todos los activos en la cadena de bloques, incluyendo USDC, son custodiados por la cuenta de Ethereum (EOA, o la billetera ), o un contrato inteligente. Los contratos inteligentes pueden recibir y transferir activos cuando se cumplen ciertas condiciones. La propiedad de EOA, es decir, la capacidad de comerciar activos desde una dirección pública, se hace cumplir a través del esquema de encriptación de clave pública y privada de la cadena de bloques subyacente, que vincula cada dirección pública con una clave privada uno a uno. Si posee la clave privada, en realidad posee los activos en la dirección pública ( "sin tu clave, no es tu moneda" ). Los contratos inteligentes retienen y comercian con monedas estables según una lógica transparente preprogramada, lo que permite que las organizaciones en la cadena (, como DAO o agentes de IA ), puedan comerciar monedas estables de manera programática, sin intervención humana.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la blockchain subyacente (, como la máquina virtual de Ethereum y la prueba de participación ). La precisión puede ser demostrada a través del estado inicial de la blockchain y el historial público y auditable de cada transacción subsecuente. La liquidación de transacciones es gestionada las 24 horas por una red de operadores de nodos distribuidos globalmente, lo que hace que la liquidación de las monedas estables no esté sujeta a los horarios de operación de los bancos tradicionales. Para compensar este servicio proporcionado por los operadores de nodos, se cobrará una tarifa de transacción durante el procesamiento de la transacción ( Gas ), que generalmente se expresa en la moneda nativa de la blockchain subyacente ( como ETH ).
Estas definiciones pueden ser un poco aburridas, pero proporcionan a los lectores una base común adecuada. Entonces, ¿cómo hemos llegado hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, la moneda estable era solo un sueño. Hoy en día, Circle, que emite la segunda moneda estable más grande del mundo, USDC, se está preparando para vender o salir a bolsa. El documento S-1 de Circle proporciona información de primera mano del fundador de USDC, Jeremy Allaire, que narra la historia de la creación de USDC. ( Nota: Circle ha completado la oferta pública inicial ).
Invitamos a nuestros amigos Phil Potter y Rune Christensen, quienes son los fundadores de la mayor moneda estable (USDT) y la tercera mayor moneda estable (DAI), para que compartan sus historias de emprendimiento.
Tether: nacimiento del rey
Ya en 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, donde los principales lugares para acceder y comerciar con Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y BitFinex. Dado que los Activos Cripto estaban en una etapa temprana, el entorno regulatorio de ese momento era más difuso que el actual: se recomendaba a los intercambios seguir las "mejores prácticas", es decir, aceptar únicamente depósitos y retiros de Activos Cripto como BTC depositado y BTC retirado (. Esto significaba que los comerciantes se veían obligados a convertir dólares en Activos Cripto por su cuenta, lo que obstaculizaba la amplia adopción de Activos Cripto. Además, los comerciantes necesitaban un lugar para escapar de la intensa volatilidad de precios de los Activos Cripto, sin tener que abandonar el "casino".
Phil Potter, con su experiencia en Wall Street y una visión pragmática, ingresó al campo de Activos Cripto, y percibió agudamente los cuellos de botella del mercado. Su solución fue simple: una "moneda estable"— una moneda encriptada respaldada por un dólar de reservas— que permite a los comerciantes enfrentar la volatilidad de los intercambios y del mercado mediante pasivos denominados en dólares. En 2014, llevó esta idea a uno de los intercambios más grandes de la época, BitFinex. Finalmente, llegó a un acuerdo con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente que posee las licencias necesarias para la transmisión de moneda, con el fin de integrarse con una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores son cruciales para que Tether custodie los activos de reserva y maneje transacciones complejas en moneda fiduciaria en segundo plano, mientras que permite a BitFinex mantener su posicionamiento como "Activos Cripto" puro.
El producto es simple, pero su estructura es muy agresiva: Tether emite pasivos denominados en dólares )USDT(, y solo ciertas entidades confiables que han pasado por la verificación KYC pueden acuñar o canjear USDT directamente a cambio de sus activos de reserva subyacentes.
Sin embargo, USDT opera en una blockchain sin permiso, lo que significa que cualquier titular puede transferir USDT libremente y canjear otros activos en el mercado secundario abierto.
Durante dos años, este concepto parece haber muerto en el vientre.
Hasta 2017, Phil notó que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba creciendo. Tras una investigación, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver USDT como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares regionales. Finalmente, estas empresas comenzaron a utilizar USDT como colateral para importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los nativos de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de USDT y a utilizar USDT como margen para arbitraje entre intercambios. En este momento, Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares más rápida, más simple y abierta las 24 horas.
Una vez que el volante gira, nunca disminuye la velocidad. Debido a que la emisión y el rescate siempre se realizan dentro de un marco regulado, y los activos cripto circulan libremente en blockchains como Tron y Ethereum, USDT ha alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o exchange que acepte USDT solo fortalecerá su efecto de red, aumentando la utilidad de USDT como almacenamiento de valor y método de pago.
Hoy en día, el valor de USDT en circulación es de casi 150,000 millones de dólares, superando con creces los 61,000 millones de dólares de circulación de USDC, y muchas personas llaman a Tether la empresa con mayor beneficio per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de los Activos Cripto, y su filosofía es bastante única.
Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" en el mundo de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que creara la mayor moneda estable del mundo. Y Rune Christensen no es así.
![Explicando el pasado y el presente, guía para profesionales de moneda estable])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
) DAI: el primer moneda estable descentralizada
Rune descubrió el Activo Cripto cuando todavía estaba en su etapa embrionaria y rápidamente se autoproclamó como "el gran tipo de Bitcoin". Es un típico adoptante de Activos Cripto, viendo BTC y la cadena de bloques como un boleto para escapar de un orden financiero injusto y excluyente. En 2013, el precio de BTC abrió alrededor de 13 dólares ### ¿Alguien tiene una máquina del tiempo? (, y a finales de año superó los 700 dólares, los primeros adoptantes tenían motivos suficientes para creer que los Activos Cripto podrían realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica obligó a Rune a aceptar un hecho: la utilidad final de los Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para los negocios", resumió Rune, de esta forma surgió una nueva idea.
En 2015, tras haber presenciado el fracaso de la "primera" moneda estable de BitShares, Rune colaboró con Nikolai Mushegian para diseñar y construir una moneda estable denominada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía de las conexiones necesarias para ejecutar una estrategia similar a la de Tether y no tenía la intención de construir una solución que dependiera del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como una alternativa programable a Bitcoin, permitió a cualquier persona codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que proporcionó a Rune una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema la solvencia?
La solución de Rune y Nikolai es el protocolo MakerDAO, que se basa en Ethereum y se lanzó en diciembre de 2017. MakerDAO permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y obtener una cantidad fija de DAI) como 50 dólares(, creando así una deuda de moneda estable sobrecolateralizada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, los contratos inteligentes establecieron un umbral de liquidación), como un precio de ETH de 70 dólares(; una vez superado, los liquidadores de terceros pueden vender sus activos subyacentes de ETH, liberando así la deuda de DAI. Con el tiempo, nuevos módulos han surgido con el objetivo de simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de DAI y motivar aún más a los liquidadores de terceros con fines de lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el ámbito de los Activos Cripto como "posición de deuda colateral )CDP(" moneda estable, y este concepto original ha suscitado el interés de decenas de imitadores. La clave para que este sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia que ofrece la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógicas son conocidos por todos los participantes en el mercado. En palabras de Rune, esto logra "resolución de disputas descentralizada", asegurando que cada participante entienda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con la circulación de DAI) y su proyecto hermano USDS( superando los 7 mil millones de dólares, la creación de Rune se ha convertido en un pilar de importancia sistémica dentro de las finanzas descentralizadas) DeFi(. Sin embargo, en un panorama competitivo en rápida evolución, se vuelve cada vez más difícil gestionar la demanda ideológica de escapar de un sistema en colapso; la ineficiencia de capital de CDP y la falta de un mecanismo de redención eficiente y directo han sofocado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, MakerDAO comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales) como USDC(, y en 2025 se dirigió hacia el fondo de mercado monetario tokenizado) BUIDL( de BlackRock. Durante este período de transformación, MakerDAO) ahora es Sky( a través de la carrera de premios tokenizada) Tokenized Grand Prix(, un fondo de mercado monetario tokenizado de $1 mil millones gestionado por Steakhouse Financial) RFP y un fondo privado de crédito de $220 millones emitido en colaboración con BlockTower Credit y Centrifuge para emitir valores nativos de blockchain, estableciendo su posición como el proveedor de liquidez más crítico de activos tokenizados.
moneda estable: productos de hoy
El compromiso fundamental de la moneda estable está en
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MysteryBoxOpener
· hace18h
¿Solo 200 personas generan 13 mil millones? Es demasiado absurdo.
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ZenChainWalker
· hace18h
USDT es un alcista, ganar así es muy fácil.
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FancyResearchLab
· hace19h
Otro pequeño caso de enriquecerse rápidamente en papel
El auge de las monedas estables: la historia y los desafíos futuros de Tether, USDC y DAI
Activos Cripto de un producto inesperado: moneda estable
El año pasado, tres eventos importantes impulsaron la moneda estable a la corriente principal:
El mayor emisor de moneda estable USDT, Tether, ha generado cerca de 13 mil millones de dólares en ganancias con menos de 200 empleados;
La ceremonia de investidura de Trump y el cambio de la actitud de Estados Unidos hacia la regulación de los activos cripto;
Stripe adquirió por 1.100 millones de dólares la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge, coordinando transacciones transfronterizas.
Cuando un ecosistema es altamente rentable y la regulación se vuelve más clara, surge la oportunidad.
Si está emitiendo o utilizando moneda estable para desarrollar su negocio, esta guía tiene como objetivo ayudarle a entender cómo los veteranos de la industria ven este campo.
Para ofrecer perspectivas diversas, entrevistamos a los principales contribuyentes en la vanguardia de la transformación de las monedas estables, aprovechando sus perspectivas únicas.
¡Empecemos!
Definición de moneda estable
Las monedas estables generalmente son deudas valoradas en dólares, respaldadas por reservas de activos de igual o mayor valor de mercado.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte legal: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo como bonos del tesoro ( como garantía )
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmente garantizada por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ) en exceso.
La clave de la utilidad de la moneda estable radica en su "vinculación" con el activo de referencia ( dólares ). Esta vinculación se mantiene a través de dos mecanismos: la redención de primer nivel y el mercado secundario. Primero, ¿puedo redimir inmediatamente una cantidad equivalente de respaldo? Si no, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero que pueda negociar mi pasivo de moneda estable en relación con la tasa de cambio vinculada?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, el rescate de nivel uno es un mecanismo de vinculación más duradero. Además, hay muchos intentos de monedas estables de bajo colateral o algorítmicas, pero carecen de respaldo, este guía no se extenderá en ello.
Es importante que las monedas estables no aparecen de la nada. Cuando usted deposita dólares en JPMorgan Chase, JPMorgan Chase es responsable de custodiar sus dólares, asegurarse de que usted pueda usarlos y permitirle comerciar con otros.
Las monedas estables dependen de la blockchain para proporcionar la misma funcionalidad central.
Definición de la cadena de bloques
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas y términos de transacción.
Por ejemplo, la moneda estable USDC de Circle se emite sobre el estándar de token ERC-20, que establece las reglas para la transferencia exitosa de tokens: deducir una cierta cantidad de la cuenta del remitente y agregar la misma cantidad a la cuenta del receptor. Estas reglas, combinadas con el mecanismo de consenso de la blockchain, garantizan que ningún usuario pueda transferir más USDC de lo que posee (, lo que comúnmente se denomina problema del doble gasto ). En resumen, la blockchain es como una base de datos solo de adición o un libro mayor compuesto, que tiene un estado inicial y registra cada transacción que ha ocurrido en su red cerrada.
Todos los activos en la cadena de bloques, incluyendo USDC, son custodiados por la cuenta de Ethereum (EOA, o la billetera ), o un contrato inteligente. Los contratos inteligentes pueden recibir y transferir activos cuando se cumplen ciertas condiciones. La propiedad de EOA, es decir, la capacidad de comerciar activos desde una dirección pública, se hace cumplir a través del esquema de encriptación de clave pública y privada de la cadena de bloques subyacente, que vincula cada dirección pública con una clave privada uno a uno. Si posee la clave privada, en realidad posee los activos en la dirección pública ( "sin tu clave, no es tu moneda" ). Los contratos inteligentes retienen y comercian con monedas estables según una lógica transparente preprogramada, lo que permite que las organizaciones en la cadena (, como DAO o agentes de IA ), puedan comerciar monedas estables de manera programática, sin intervención humana.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la blockchain subyacente (, como la máquina virtual de Ethereum y la prueba de participación ). La precisión puede ser demostrada a través del estado inicial de la blockchain y el historial público y auditable de cada transacción subsecuente. La liquidación de transacciones es gestionada las 24 horas por una red de operadores de nodos distribuidos globalmente, lo que hace que la liquidación de las monedas estables no esté sujeta a los horarios de operación de los bancos tradicionales. Para compensar este servicio proporcionado por los operadores de nodos, se cobrará una tarifa de transacción durante el procesamiento de la transacción ( Gas ), que generalmente se expresa en la moneda nativa de la blockchain subyacente ( como ETH ).
Estas definiciones pueden ser un poco aburridas, pero proporcionan a los lectores una base común adecuada. Entonces, ¿cómo hemos llegado hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, la moneda estable era solo un sueño. Hoy en día, Circle, que emite la segunda moneda estable más grande del mundo, USDC, se está preparando para vender o salir a bolsa. El documento S-1 de Circle proporciona información de primera mano del fundador de USDC, Jeremy Allaire, que narra la historia de la creación de USDC. ( Nota: Circle ha completado la oferta pública inicial ).
Invitamos a nuestros amigos Phil Potter y Rune Christensen, quienes son los fundadores de la mayor moneda estable (USDT) y la tercera mayor moneda estable (DAI), para que compartan sus historias de emprendimiento.
Tether: nacimiento del rey
Ya en 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, donde los principales lugares para acceder y comerciar con Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y BitFinex. Dado que los Activos Cripto estaban en una etapa temprana, el entorno regulatorio de ese momento era más difuso que el actual: se recomendaba a los intercambios seguir las "mejores prácticas", es decir, aceptar únicamente depósitos y retiros de Activos Cripto como BTC depositado y BTC retirado (. Esto significaba que los comerciantes se veían obligados a convertir dólares en Activos Cripto por su cuenta, lo que obstaculizaba la amplia adopción de Activos Cripto. Además, los comerciantes necesitaban un lugar para escapar de la intensa volatilidad de precios de los Activos Cripto, sin tener que abandonar el "casino".
Phil Potter, con su experiencia en Wall Street y una visión pragmática, ingresó al campo de Activos Cripto, y percibió agudamente los cuellos de botella del mercado. Su solución fue simple: una "moneda estable"— una moneda encriptada respaldada por un dólar de reservas— que permite a los comerciantes enfrentar la volatilidad de los intercambios y del mercado mediante pasivos denominados en dólares. En 2014, llevó esta idea a uno de los intercambios más grandes de la época, BitFinex. Finalmente, llegó a un acuerdo con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente que posee las licencias necesarias para la transmisión de moneda, con el fin de integrarse con una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores son cruciales para que Tether custodie los activos de reserva y maneje transacciones complejas en moneda fiduciaria en segundo plano, mientras que permite a BitFinex mantener su posicionamiento como "Activos Cripto" puro.
El producto es simple, pero su estructura es muy agresiva: Tether emite pasivos denominados en dólares )USDT(, y solo ciertas entidades confiables que han pasado por la verificación KYC pueden acuñar o canjear USDT directamente a cambio de sus activos de reserva subyacentes.
Sin embargo, USDT opera en una blockchain sin permiso, lo que significa que cualquier titular puede transferir USDT libremente y canjear otros activos en el mercado secundario abierto.
Durante dos años, este concepto parece haber muerto en el vientre.
Hasta 2017, Phil notó que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba creciendo. Tras una investigación, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver USDT como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares regionales. Finalmente, estas empresas comenzaron a utilizar USDT como colateral para importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los nativos de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de USDT y a utilizar USDT como margen para arbitraje entre intercambios. En este momento, Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares más rápida, más simple y abierta las 24 horas.
Una vez que el volante gira, nunca disminuye la velocidad. Debido a que la emisión y el rescate siempre se realizan dentro de un marco regulado, y los activos cripto circulan libremente en blockchains como Tron y Ethereum, USDT ha alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o exchange que acepte USDT solo fortalecerá su efecto de red, aumentando la utilidad de USDT como almacenamiento de valor y método de pago.
Hoy en día, el valor de USDT en circulación es de casi 150,000 millones de dólares, superando con creces los 61,000 millones de dólares de circulación de USDC, y muchas personas llaman a Tether la empresa con mayor beneficio per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de los Activos Cripto, y su filosofía es bastante única.
Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" en el mundo de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que creara la mayor moneda estable del mundo. Y Rune Christensen no es así.
![Explicando el pasado y el presente, guía para profesionales de moneda estable])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
) DAI: el primer moneda estable descentralizada
Rune descubrió el Activo Cripto cuando todavía estaba en su etapa embrionaria y rápidamente se autoproclamó como "el gran tipo de Bitcoin". Es un típico adoptante de Activos Cripto, viendo BTC y la cadena de bloques como un boleto para escapar de un orden financiero injusto y excluyente. En 2013, el precio de BTC abrió alrededor de 13 dólares ### ¿Alguien tiene una máquina del tiempo? (, y a finales de año superó los 700 dólares, los primeros adoptantes tenían motivos suficientes para creer que los Activos Cripto podrían realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica obligó a Rune a aceptar un hecho: la utilidad final de los Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para los negocios", resumió Rune, de esta forma surgió una nueva idea.
En 2015, tras haber presenciado el fracaso de la "primera" moneda estable de BitShares, Rune colaboró con Nikolai Mushegian para diseñar y construir una moneda estable denominada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía de las conexiones necesarias para ejecutar una estrategia similar a la de Tether y no tenía la intención de construir una solución que dependiera del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como una alternativa programable a Bitcoin, permitió a cualquier persona codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que proporcionó a Rune una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema la solvencia?
La solución de Rune y Nikolai es el protocolo MakerDAO, que se basa en Ethereum y se lanzó en diciembre de 2017. MakerDAO permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y obtener una cantidad fija de DAI) como 50 dólares(, creando así una deuda de moneda estable sobrecolateralizada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, los contratos inteligentes establecieron un umbral de liquidación), como un precio de ETH de 70 dólares(; una vez superado, los liquidadores de terceros pueden vender sus activos subyacentes de ETH, liberando así la deuda de DAI. Con el tiempo, nuevos módulos han surgido con el objetivo de simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de DAI y motivar aún más a los liquidadores de terceros con fines de lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el ámbito de los Activos Cripto como "posición de deuda colateral )CDP(" moneda estable, y este concepto original ha suscitado el interés de decenas de imitadores. La clave para que este sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia que ofrece la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógicas son conocidos por todos los participantes en el mercado. En palabras de Rune, esto logra "resolución de disputas descentralizada", asegurando que cada participante entienda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con la circulación de DAI) y su proyecto hermano USDS( superando los 7 mil millones de dólares, la creación de Rune se ha convertido en un pilar de importancia sistémica dentro de las finanzas descentralizadas) DeFi(. Sin embargo, en un panorama competitivo en rápida evolución, se vuelve cada vez más difícil gestionar la demanda ideológica de escapar de un sistema en colapso; la ineficiencia de capital de CDP y la falta de un mecanismo de redención eficiente y directo han sofocado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, MakerDAO comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales) como USDC(, y en 2025 se dirigió hacia el fondo de mercado monetario tokenizado) BUIDL( de BlackRock. Durante este período de transformación, MakerDAO) ahora es Sky( a través de la carrera de premios tokenizada) Tokenized Grand Prix(, un fondo de mercado monetario tokenizado de $1 mil millones gestionado por Steakhouse Financial) RFP y un fondo privado de crédito de $220 millones emitido en colaboración con BlockTower Credit y Centrifuge para emitir valores nativos de blockchain, estableciendo su posición como el proveedor de liquidez más crítico de activos tokenizados.
moneda estable: productos de hoy
El compromiso fundamental de la moneda estable está en