Pago de moneda estable: crear un sistema de intercambio de valor global sin fisuras

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío integral por parte de las monedas estables debido a infraestructuras obsoletas, largos períodos de liquidación y altos costos. Las monedas estables están cambiando rápidamente los patrones de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacción empresarial y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una infraestructura fundamental para los pagos a nivel mundial. Las grandes empresas de tecnología financiera, los procesadores de pagos y las entidades soberanas han ido integrando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y en el flujo de capital empresarial. Al mismo tiempo, desde las pasarelas de pago hasta los canales de entrada y salida de fondos, pasando por nuevos instrumentos financieros como productos de rendimiento programables, se ha mejorado enormemente la conveniencia de uso de las monedas estables.

Este artículo analiza en profundidad el ecosistema de la moneda estable desde una doble perspectiva técnica y comercial, explorando los participantes clave que moldean este campo, la infraestructura central y la dinámica demanda que impulsa las aplicaciones. Además, se examina cómo la moneda estable da lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrenta en el proceso de integración en la economía global.

1. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender el impacto de las monedas estables, primero debemos examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales ( SWIFT ), sistemas de compensación automática ( ACH ) y pagos de igual a igual, entre otros. Aunque se han integrado en la vida cotidiana, muchas vías de pago ( como ACH y SWIFT ) han existido desde la década de 1970. La mayoría de estas infraestructuras de pago global están ahora obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago enfrentan problemas como altas tarifas, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para liquidaciones 24/7 y complejidad en los procesos de backend. Además, a menudo requieren pagar ( por servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo efectivamente estos puntos de dolor. En comparación con los pagos tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso, reduce los intermediarios y permite la visualización en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras del sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: la eliminación de los intermediarios ha disminuido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales ), incluyendo a las personas sin cuenta bancaria (, logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos con moneda estable

El sector de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila técnica:

) 1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diversos proveedores de servicios de pago ###PSP(, que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios un acceso conveniente a las monedas estables, proporcionan herramientas para los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que procesa los pagos de manera segura, facilitando las transacciones entre compradores y vendedores.

Las empresas reconocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional, integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no ofrece directamente la función de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con el complemento Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos en criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Otras aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ) que presentan cierta superposición (

1. pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, lo que a su vez da forma a su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pago orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones )API(, kits de herramientas de desarrollo de software )SDK( y herramientas para desarrolladores, para facilitar la integración en sistemas de pago existentes y habilitar funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidación en tiempo real. Algunos proyectos emergentes centrados en ofrecer este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para integrar fácilmente moneda estable. BVNK ofrece soluciones API, lo que permite que el proceso se conecte sin problemas, cuenta con una plataforma de pagos para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y comerciar con múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos en moneda estable de los clientes. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizado, con un crecimiento anual del 200%, y una valoración de $750 millones, con clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron)en beta(: proporciona una API para integrar de manera fluida el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel mundial, infraestructura de pago con moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, apoyando flujos de trabajo de pago personalizados) que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda(.
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos masivos, las monedas admitidas incluyen naira nigeriana )NGN(, dólar canadiense )CAD(, dólar )USD(, moneda estable Tether )USDT(, moneda estable en dólares )USDC(. Principalmente dirigida al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor están centradas en el usuario, ofreciendo interfaces simples y fáciles de usar, facilitando a los usuarios realizar pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Generalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple a los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con los comerciantes, permitiendo a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiat y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también soporta pagos de Apple para la compra de USDC, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pagos para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar dólares digitales fácilmente sin tener que interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ) como Visa o Mastercard (, permitiendo transacciones sin interrupciones al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: emisores de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente se basan en comisiones por volumen de transacciones y colaboran con bancos de Hong Kong, pueden cubrir la mayor parte de las regiones fuera de Estados Unidos, y pueden soportar depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará los $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, soporta emisiones de varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, y su mayor característica es que puede servir a usuarios en EE.UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos diarios de negocios utilizando activos en cadena ) como USDC(.
• Fiat24: emisor europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, soporta la emisión de tarjetas para empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: U卡 que crece rápidamente en Solana, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 el volumen de transacciones será de $7m, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y proporciona un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2, en beta aún sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajas tarifas a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar las tarjetas de criptomonedas.

) 2. Capa dos: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que principalmente abarcan dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de monedas criptográficas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y proporciona servicios de entrada y salida de más de 90 tipos de activos criptográficos. Esta red maneja todas las verificaciones de KYC###, AML( y requisitos de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos en moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Procesadores de coordinación

• Bridge: Los productos centrales de Bridge incluyen API de coordinación y API de emisión, el primero ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y intercambios de moneda estable, el segundo apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. La plataforma actualmente está autorizada en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, poseyendo una sólida capacidad de operación en cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale)en beta(: Similar a los productos de Bridge, es una plataforma regulada de emisión de moneda estable, que ofrece API de coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., y las empresas asociadas deben pasar la verificación de identidad empresarial KYB), mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC.
• Perena(en beta): La plataforma Numeraire de Perena reduce el umbral de emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. Numeraire utiliza un modelo de "hub central-radiado", donde el USD* actúa como activo de reserva central, sirviendo como "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y comercio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales se conecta como "radio" similar al USD*. A través de esta estructura sistémica, Numeraire garantiza una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las monedas estables más pequeñas pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de comercio. El objetivo de diseño final de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios, reducir deslizamientos, sino también lograr una conversión sin problemas entre monedas estables.

( 3. Tercera capa: emisor de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio suele centrarse en el balance, similar al funcionamiento de un banco: aceptan depósitos de clientes y invierten los fondos en activos de alto rendimiento como los bonos del Tesoro de Estados Unidos para obtener márgenes de interés. A nivel de emisores de activos, la innovación en monedas estables se puede dividir en tres niveles: monedas estables con respaldo de reservas estáticas, monedas estables generadoras de intereses y monedas estables de participación en beneficios.

1. Moneda estable respaldada por reservas estáticas

La primera generación de moneda estable introdujo el modelo básico del dólar digital: reservas fiduciarias mantenidas por instituciones financieras tradicionales según