Práctica global RWA: buscando un equilibrio entre la innovación tecnológica y la regulación
RWA(Activos del Mundo Real) se refiere a la conversión de activos físicos del mundo real en tokens digitales negociables en la cadena a través de la tecnología blockchain. Su desarrollo se remonta a 2017, desde el concepto derivado de la titulización de activos, hasta la implementación de tecnología y aplicaciones, han pasado 8 años. A diferencia de la titulización tradicional, RWA utiliza tecnología blockchain para ofrecer nuevas posibilidades en la reestructuración de la liquidez de activos tradicionales a nivel global y intenta superar las fronteras tradicionales de activos y regulación. Este artículo analizará sistemáticamente las prácticas globales de RWA en áreas clave como la deuda pública, bienes raíces y créditos de carbono, basándose en los datos y casos más recientes, explorando las rupturas y conflictos entre la tecnología y la regulación, y proyectará posibles caminos de desarrollo futuro.
A nivel mundial, tanto los proyectos de cumplimiento liderados por instituciones como los proyectos experimentales dentro de Web3 deben buscar un equilibrio entre la eficiencia técnica, la seguridad regulatoria y las políticas y leyes. Actualmente, Estados Unidos, la Unión Europea y la región de Asia-Pacífico están innovando en políticas en diferentes grados, donde la exploración diferenciada entre China y Hong Kong ofrece un alto valor de referencia. Recientemente, Hong Kong y Estados Unidos han lanzado marcos regulatorios para las stablecoins, y este artículo realizará un análisis profundo en combinación con las últimas dinámicas regulatorias, además de centrarse en las direcciones clave futuras como los proveedores de servicios de infraestructura en áreas de activos estandarizados, activos reales (RWA) y la colaboración en la regulación técnica.
Core RWA Global Pathways and Representative Projects
Tokenización de bonos del Estado: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
En el contexto de la "tres bajas y una alta" estructura económica global, el marco tradicional de gestión de deudas enfrenta múltiples desafíos, como la falta de liquidez y la falta de transparencia. La tokenización de la deuda soberana, a través de la tecnología blockchain, permite la digitalización de instrumentos de deuda, mostrando un valor de empoderamiento tecnológico en la mejora de la liquidez del mercado secundario, la optimización del mecanismo de descubrimiento de precios y la reducción de los costos de transacciones transfronterizas. Esta innovación no solo representa una actualización de la forma de los activos financieros, sino que también implica una profunda transformación en el mecanismo de transmisión de la política fiscal y el sistema monetario y financiero, lo que reconfigurará el panorama competitivo de la infraestructura del mercado de deuda global.
La tokenización de bonos del gobierno es actualmente la dirección más popular en RWA. El mercado de bonos siempre ha sido considerado uno de los activos de inversión más seguros en los mercados financieros globales, respaldado por el crédito soberano, convirtiéndose en el activo real más popular en la cadena. En un entorno global de altas tasas de interés, los rendimientos de los bonos del gobierno, liderados por los bonos del Tesoro de EE. UU., se mantienen altos, mientras que los bonos del gobierno anclados en tecnología blockchain permiten a los inversores participar en las transacciones de manera más flexible, reduciendo costos a través de la tecnología, aumentando la velocidad de las transacciones y mejorando la transparencia del mercado. En este campo de bajo riesgo, RWA tiene un gran potencial de desarrollo.
Los mercados de Europa y América del Norte logran la distribución automática de ingresos de bonos del gobierno y la optimización de costos de cumplimiento a través de contratos inteligentes. En 2024, el gigante de gestión de activos BlackRock implementará el estándar ERC-1400, reduciendo los costos de cumplimiento de la SEC en un 30%, y después de tres meses de emisión, la escala de gestión superará los 500 millones de dólares. En 2024, la plataforma GS DAP de Goldman Sachs emitirá bonos digitales por 12,000 millones de dólares, acortando el ciclo de emisión de 2 semanas a 48 horas, aumentando la eficiencia de liquidación en un 60%. En 2025, Goldman Sachs planea centrarse en productos tokenizados en el mercado de fondos de EE. UU. y bonos europeos, con grandes inversores institucionales como clientes objetivo.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong llevó a cabo pruebas de bonos tokenizados en 2021 y emitirá bonos digitales por un valor equivalente a aproximadamente 7,8 mil millones de dólares de Hong Kong a través del sistema CMU en 2023-2024, incluyendo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares estadounidenses y euros. Hong Kong está promoviendo el programa de sandbox Ensemble para explorar aplicaciones de tokenización de activos. En cuanto a los casos de uso de bonos, Hong Kong emitió con éxito bonos verdes tokenizados por 800 millones de dólares de Hong Kong a través de la plataforma GA DAP de Goldman Sachs, reduciendo los costos en un 40% en comparación con los métodos de liquidación tradicionales, y se ampliará el tamaño del piloto de liquidación en cadena a 1.500 millones de dólares de Hong Kong en 2025.
Actualmente, no hay proyectos de tokenización de bonos del gobierno que se hayan implementado con éxito en el continente chino, siendo las herramientas de innovación principales los REITs. En 2024, a través de la política de inclusión de activos de datos en los balances, se promoverá la certificación de datos de las empresas, sentando las bases para la tokenización de activos de datos. La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghái ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en la cadena de las cuotas del mercado nacional de carbono, lo que representa un gran avance en la tokenización de activos reales.
Tokenización de bienes raíces: problemas de reestructuración de liquidez y adaptación legal
En el contexto de una desaceleración del crecimiento económico global y una aceleración de la transformación digital, el mercado inmobiliario tradicional enfrenta numerosos desafíos. Los bienes raíces tienen características de alto valor y baja liquidez, y el ciclo de transacción a menudo supera varios meses. Los costos de fricción en las transacciones inmobiliarias a nivel mundial representan entre el 6% y el 10% del valor total de los activos, de los cuales más del 40% corresponde a costos institucionales, y el ciclo de transacción dura en promedio de 12 a 16 semanas, lo que obstaculiza gravemente la asignación efectiva de activos y el descubrimiento de precios. Para estimular la economía y optimizar la asignación de recursos, los países están promoviendo activamente la innovación financiera, lo que proporciona espacio político para el desarrollo de la tokenización inmobiliaria. En el ámbito tecnológico, la tecnología blockchain ya está relativamente madura, y sus características de eficiencia, bajo costo y comerciabilidad pueden acelerar la digitalización, división y certificación de la propiedad inmobiliaria y su transacción.
RealT en Estados Unidos ha reducido el umbral de inversión en bienes raíces a 50 dólares, pero debido a la falta de coincidencia de propiedad en la cadena y fuera de la cadena, se han suspendido algunas transacciones. En la Unión Europea, Propy ha utilizado transacciones de bienes raíces impulsadas por IA, ahorrando un 40% en costos laborales, pero los sistemas de registro de bienes raíces de cada país aún no se han integrado con blockchain, por lo que los compradores aún deben verificar adicionalmente los contratos legales fuera de la cadena. Un caso relativamente exitoso es la plataforma GS DAP de Goldman Sachs, que ha colaborado con Tradeweb para explorar la emisión de tokens de REITs, planeando dividir los derechos de ingresos por alquiler de bienes raíces comerciales en Nueva York en tokens estándar ERC-3643. La plataforma Synthetix ha logrado tokenizar índices de materias primas, con un valor total de aproximadamente 100 millones de dólares.
La Comisión de Valores de Hong Kong permite la tokenización de las participaciones de los REITs. El sandbox de Ensemble lanzará pruebas de tokenización de REITs en 2025, con el objetivo de reducir el umbral de entrada para inversores calificados de 1 millón de HKD a 500,000 HKD. El proyecto RWA de cargadores de Langxin Technology ha mejorado la liquidez de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35% a través del mecanismo de "intercambio compliant de USDT + registro de derechos de ingresos de empresas extranjeras de propiedad única en el continente". En 2024, Langxin Technology y Ant Group completarán en Hong Kong la primera transacción de RWA de bienes raíces físicos de nueva energía en China, tokenizando los derechos de ingresos de 9,000 cargadores y obteniendo financiamiento transfronterizo de 100 millones de yuanes.
El sistema de registro de bienes raíces de Shenzhen está probando la tecnología blockchain, implementando un 30% de información de propiedad en la cadena, mejorando la eficiencia y transparencia de la verificación de derechos. El Instituto de Investigación de Blockchain de Shanghai y Ant Financial han completado el proyecto "Cabinet de Cambio de Batería de Águila" RWA, transformando 4000 dispositivos físicos en productos financieros digitales, con Victory Securities de Hong Kong actuando como custodio regulado, realizando suscripciones transfronterizas para instituciones de capital privado y explorando nuevas vías de securitización de activos tipo "REITs".
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en las finanzas ambientales
En el proceso de transformación de la civilización humana hacia la ecologización, el sistema económico global está experimentando una transformación estructural. El mercado de créditos de carbono, como herramienta económica clave para la gobernanza ecológica, es vital para la innovación en su modelo operativo en relación con el desarrollo sostenible. El marco de gobernanza climática global establecido por el Acuerdo de París requiere urgentemente medios de mercado para construir un mecanismo de asignación de recursos de carbono unificado y eficiente. Sin embargo, el mercado global de carbono enfrenta un notable problema de segmentación geográfica: los mecanismos de formación de precios del carbono varían entre regiones, las reglas de transacción carecen de coordinación y la circulación transfronteriza se ve obstaculizada, lo que provoca un desorden en la fijación de precios de los activos de carbono e incluso un aumento del riesgo de desajuste de recursos. El costo promedio de transacción en el mercado global de carbono representa entre un 10% y un 15%, y en algunos mercados emergentes supera el 20%, lo que debilita gravemente la efectividad de las políticas climáticas. Los países están utilizando herramientas políticas para reestructurar el orden de la economía verde. El sistema de comercio de emisiones de la Unión Europea sigue restringiendo las cuotas y fortaleciendo la formación de precios del carbono; la estrategia "doble carbono" de China impulsa un mercado nacional de carbono que cubre ocho industrias clave, formando así el mayor mercado de factores de carbono del mundo. Al mismo tiempo, países como Singapur y Suiza están proporcionando muestras prácticas para la innovación de reglas del mercado global de carbono a través de la tokenización de activos de carbono y un sandbox regulatorio para activos digitales.
Toucan Protocol es un protocolo de tokenización de créditos de carbono basado en blockchain, que busca mejorar la liquidez de los activos de carbono y la transparencia del mercado al convertir los créditos de carbono tradicionales en tokens en cadena. Actualmente, el volumen total de transacciones ha alcanzado los 4 mil millones de dólares, pero se ha visto obligado a adoptar un modelo de token "fijado" debido a los requisitos de cancelación física de Verra. Klima DAO promueve la reducción de emisiones a través de un mecanismo de staking de créditos de carbono, pero existe el riesgo de doble contabilización de las compensaciones de carbono, lo que requiere la auditoría y verificación de instituciones de terceros. En junio de 2024, Gold Standard anunció que está desarrollando estándares de referencia para la tokenización de créditos de carbono, que abarcarán aspectos como la seguridad técnica y el cumplimiento operativo.
La plataforma tokenizada construida por Ant Financial en Hong Kong permite transacciones de compensación de créditos de carbono y bonos verdes. En 2025, se completará el comercio transfronterizo de certificados verdes de proyectos de energía fotovoltaica en Brasil, con un tamaño inicial de 220 millones de reales, (, logrando conectar el mercado internacional de carbono con economías emergentes. La plataforma también apoya el primer proyecto RWA de energía fotovoltaica residencial en el país, donde Xiexin Energy y Ant Financial tokenizarán activos de plantas distribuidas de 82 MW en Jiangsu, Anhui y otras regiones, mediante dispositivos de Internet de las Cosas para rastrear datos de generación en tiempo real, ofreciendo a los inversores extranjeros un rendimiento estable del 6.8% anual.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong incluirá los créditos de carbono en el núcleo del programa piloto Ensemble, promoviendo la compatibilidad de las reglas del mercado de carbono internacional. JD Technology ha lanzado la moneda estable JDHKD, proporcionando un canal de bajo fricción para la liquidación transfronteriza de RWA; la cadena pública Sui y Ant Group están construyendo conjuntamente una capa de protocolo de activos ESG, logrando la emisión anclada en cadena de las reducciones de carbono y los bonos verdes, reduciendo el tiempo de liquidación de T+3 tradicional a 15 minutos.
China, como una de las principales regiones para la promoción de políticas de neutralidad de carbono, ha avanzado en la digitalización en el campo de los derechos de carbono, posicionándose entre los líderes mundiales. La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghái ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain )2025 años (, logrando el registro y comercio en cadena de las cuotas del mercado de carbono nacional. El proyecto RWA de Zuò Àn Xīnhuì Agricultura integra datos de productos agrícolas y créditos de carbono, completando una financiación de 10 millones de yuanes a través de la tecnología "blockchain + Internet de las cosas", explorando la fusión de activos de carbono agrícola con la industria real. El "Reglamento de gestión del comercio voluntario de reducción de gases de efecto invernadero" establece claramente que se permite el registro en cadena de activos de carbono a nivel de proyecto, proporcionando apoyo político para la tokenización de créditos de carbono.
![Perspectivas del tercer trimestre de 25 años: ¿Cómo puede RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva global, incluyendo la China continental y Hong Kong?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
Rompimiento y conflicto en la colaboración técnica-regulatoria
En el contexto de la reestructuración de la ecología financiera global en la era de la economía digital, la dinámica competencia entre la innovación tecnológica y el marco regulatorio se ha convertido en el motor central que impulsa la transformación del sistema financiero. Las tecnologías distribuidas, representadas por blockchain y contratos inteligentes, al construir una red de circulación de valor descentralizada, han planteado desafíos sistemáticos a la gestión penetrante de la regulación financiera tradicional, las restricciones geográficas y los mecanismos de revisión de cumplimiento. Sin embargo, en campos emergentes como la tokenización de la deuda soberana, la tokenización de activos inmobiliarios y la digitalización de créditos de carbono, la mejora en la eficiencia de las transacciones impulsada por la innovación tecnológica y la necesidad del regulador de mantener la estabilidad del mercado y prevenir riesgos sistémicos presentan tanto la posibilidad de innovación colaborativa como un dilema de conflicto de reglas. Esta contradicción refleja esencialmente la diferencia de paradigmas entre la lógica subyacente de la tecnología y el diseño superior de las instituciones: la primera enfatiza la ejecución automática de "el código es la ley", mientras que la segunda depende de la autoridad de las reglas burocráticas. Analizar las rutas de ruptura y los puntos de conflicto en el proceso de colaboración entre tecnología y regulación no solo es relevante para el desarrollo conforme de los nuevos negocios financieros, sino que también es una cuestión clave para construir un nuevo orden de gobernanza financiera que se adapte a la era de la economía digital y lograr un equilibrio dinámico entre incentivos a la innovación y control de riesgos.
) Innovación en la estructura de cumplimiento: SPV offshore y sandbox en cadena
El Project Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, se establece como un proyecto modelo para los sandbox regulatorios de tecnología financiera a nivel global, enfocándose profundamente en la innovación de aplicación de la tecnología blockchain en el ámbito de las transacciones financieras transfronterizas. Este proyecto es encabezado por JPMorgan, DBS Bank y Marketnode, y fue inicialmente establecido en junio de 2022 como una empresa conjunta de activos digitales por Temasek y la Bolsa de Singapur, con Deutsche Bank uniéndose en mayo de 2024 para explorar aplicaciones de tokenización de activos. Moody's anunció su participación en el proyecto Guardian, planeando explorar activos en 2024.
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· hace10h
El potencial supera las expectativas.
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· hace10h
Una regulación demasiado laxa puede facilitar errores.
Prácticas globales de RWA: avances y desafíos en la innovación tecnológica y el equilibrio regulatorio
Práctica global RWA: buscando un equilibrio entre la innovación tecnológica y la regulación
RWA(Activos del Mundo Real) se refiere a la conversión de activos físicos del mundo real en tokens digitales negociables en la cadena a través de la tecnología blockchain. Su desarrollo se remonta a 2017, desde el concepto derivado de la titulización de activos, hasta la implementación de tecnología y aplicaciones, han pasado 8 años. A diferencia de la titulización tradicional, RWA utiliza tecnología blockchain para ofrecer nuevas posibilidades en la reestructuración de la liquidez de activos tradicionales a nivel global y intenta superar las fronteras tradicionales de activos y regulación. Este artículo analizará sistemáticamente las prácticas globales de RWA en áreas clave como la deuda pública, bienes raíces y créditos de carbono, basándose en los datos y casos más recientes, explorando las rupturas y conflictos entre la tecnología y la regulación, y proyectará posibles caminos de desarrollo futuro.
A nivel mundial, tanto los proyectos de cumplimiento liderados por instituciones como los proyectos experimentales dentro de Web3 deben buscar un equilibrio entre la eficiencia técnica, la seguridad regulatoria y las políticas y leyes. Actualmente, Estados Unidos, la Unión Europea y la región de Asia-Pacífico están innovando en políticas en diferentes grados, donde la exploración diferenciada entre China y Hong Kong ofrece un alto valor de referencia. Recientemente, Hong Kong y Estados Unidos han lanzado marcos regulatorios para las stablecoins, y este artículo realizará un análisis profundo en combinación con las últimas dinámicas regulatorias, además de centrarse en las direcciones clave futuras como los proveedores de servicios de infraestructura en áreas de activos estandarizados, activos reales (RWA) y la colaboración en la regulación técnica.
Core RWA Global Pathways and Representative Projects
Tokenización de bonos del Estado: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
En el contexto de la "tres bajas y una alta" estructura económica global, el marco tradicional de gestión de deudas enfrenta múltiples desafíos, como la falta de liquidez y la falta de transparencia. La tokenización de la deuda soberana, a través de la tecnología blockchain, permite la digitalización de instrumentos de deuda, mostrando un valor de empoderamiento tecnológico en la mejora de la liquidez del mercado secundario, la optimización del mecanismo de descubrimiento de precios y la reducción de los costos de transacciones transfronterizas. Esta innovación no solo representa una actualización de la forma de los activos financieros, sino que también implica una profunda transformación en el mecanismo de transmisión de la política fiscal y el sistema monetario y financiero, lo que reconfigurará el panorama competitivo de la infraestructura del mercado de deuda global.
La tokenización de bonos del gobierno es actualmente la dirección más popular en RWA. El mercado de bonos siempre ha sido considerado uno de los activos de inversión más seguros en los mercados financieros globales, respaldado por el crédito soberano, convirtiéndose en el activo real más popular en la cadena. En un entorno global de altas tasas de interés, los rendimientos de los bonos del gobierno, liderados por los bonos del Tesoro de EE. UU., se mantienen altos, mientras que los bonos del gobierno anclados en tecnología blockchain permiten a los inversores participar en las transacciones de manera más flexible, reduciendo costos a través de la tecnología, aumentando la velocidad de las transacciones y mejorando la transparencia del mercado. En este campo de bajo riesgo, RWA tiene un gran potencial de desarrollo.
Los mercados de Europa y América del Norte logran la distribución automática de ingresos de bonos del gobierno y la optimización de costos de cumplimiento a través de contratos inteligentes. En 2024, el gigante de gestión de activos BlackRock implementará el estándar ERC-1400, reduciendo los costos de cumplimiento de la SEC en un 30%, y después de tres meses de emisión, la escala de gestión superará los 500 millones de dólares. En 2024, la plataforma GS DAP de Goldman Sachs emitirá bonos digitales por 12,000 millones de dólares, acortando el ciclo de emisión de 2 semanas a 48 horas, aumentando la eficiencia de liquidación en un 60%. En 2025, Goldman Sachs planea centrarse en productos tokenizados en el mercado de fondos de EE. UU. y bonos europeos, con grandes inversores institucionales como clientes objetivo.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong llevó a cabo pruebas de bonos tokenizados en 2021 y emitirá bonos digitales por un valor equivalente a aproximadamente 7,8 mil millones de dólares de Hong Kong a través del sistema CMU en 2023-2024, incluyendo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares estadounidenses y euros. Hong Kong está promoviendo el programa de sandbox Ensemble para explorar aplicaciones de tokenización de activos. En cuanto a los casos de uso de bonos, Hong Kong emitió con éxito bonos verdes tokenizados por 800 millones de dólares de Hong Kong a través de la plataforma GA DAP de Goldman Sachs, reduciendo los costos en un 40% en comparación con los métodos de liquidación tradicionales, y se ampliará el tamaño del piloto de liquidación en cadena a 1.500 millones de dólares de Hong Kong en 2025.
Actualmente, no hay proyectos de tokenización de bonos del gobierno que se hayan implementado con éxito en el continente chino, siendo las herramientas de innovación principales los REITs. En 2024, a través de la política de inclusión de activos de datos en los balances, se promoverá la certificación de datos de las empresas, sentando las bases para la tokenización de activos de datos. La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghái ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en la cadena de las cuotas del mercado nacional de carbono, lo que representa un gran avance en la tokenización de activos reales.
Tokenización de bienes raíces: problemas de reestructuración de liquidez y adaptación legal
En el contexto de una desaceleración del crecimiento económico global y una aceleración de la transformación digital, el mercado inmobiliario tradicional enfrenta numerosos desafíos. Los bienes raíces tienen características de alto valor y baja liquidez, y el ciclo de transacción a menudo supera varios meses. Los costos de fricción en las transacciones inmobiliarias a nivel mundial representan entre el 6% y el 10% del valor total de los activos, de los cuales más del 40% corresponde a costos institucionales, y el ciclo de transacción dura en promedio de 12 a 16 semanas, lo que obstaculiza gravemente la asignación efectiva de activos y el descubrimiento de precios. Para estimular la economía y optimizar la asignación de recursos, los países están promoviendo activamente la innovación financiera, lo que proporciona espacio político para el desarrollo de la tokenización inmobiliaria. En el ámbito tecnológico, la tecnología blockchain ya está relativamente madura, y sus características de eficiencia, bajo costo y comerciabilidad pueden acelerar la digitalización, división y certificación de la propiedad inmobiliaria y su transacción.
RealT en Estados Unidos ha reducido el umbral de inversión en bienes raíces a 50 dólares, pero debido a la falta de coincidencia de propiedad en la cadena y fuera de la cadena, se han suspendido algunas transacciones. En la Unión Europea, Propy ha utilizado transacciones de bienes raíces impulsadas por IA, ahorrando un 40% en costos laborales, pero los sistemas de registro de bienes raíces de cada país aún no se han integrado con blockchain, por lo que los compradores aún deben verificar adicionalmente los contratos legales fuera de la cadena. Un caso relativamente exitoso es la plataforma GS DAP de Goldman Sachs, que ha colaborado con Tradeweb para explorar la emisión de tokens de REITs, planeando dividir los derechos de ingresos por alquiler de bienes raíces comerciales en Nueva York en tokens estándar ERC-3643. La plataforma Synthetix ha logrado tokenizar índices de materias primas, con un valor total de aproximadamente 100 millones de dólares.
La Comisión de Valores de Hong Kong permite la tokenización de las participaciones de los REITs. El sandbox de Ensemble lanzará pruebas de tokenización de REITs en 2025, con el objetivo de reducir el umbral de entrada para inversores calificados de 1 millón de HKD a 500,000 HKD. El proyecto RWA de cargadores de Langxin Technology ha mejorado la liquidez de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35% a través del mecanismo de "intercambio compliant de USDT + registro de derechos de ingresos de empresas extranjeras de propiedad única en el continente". En 2024, Langxin Technology y Ant Group completarán en Hong Kong la primera transacción de RWA de bienes raíces físicos de nueva energía en China, tokenizando los derechos de ingresos de 9,000 cargadores y obteniendo financiamiento transfronterizo de 100 millones de yuanes.
El sistema de registro de bienes raíces de Shenzhen está probando la tecnología blockchain, implementando un 30% de información de propiedad en la cadena, mejorando la eficiencia y transparencia de la verificación de derechos. El Instituto de Investigación de Blockchain de Shanghai y Ant Financial han completado el proyecto "Cabinet de Cambio de Batería de Águila" RWA, transformando 4000 dispositivos físicos en productos financieros digitales, con Victory Securities de Hong Kong actuando como custodio regulado, realizando suscripciones transfronterizas para instituciones de capital privado y explorando nuevas vías de securitización de activos tipo "REITs".
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en las finanzas ambientales
En el proceso de transformación de la civilización humana hacia la ecologización, el sistema económico global está experimentando una transformación estructural. El mercado de créditos de carbono, como herramienta económica clave para la gobernanza ecológica, es vital para la innovación en su modelo operativo en relación con el desarrollo sostenible. El marco de gobernanza climática global establecido por el Acuerdo de París requiere urgentemente medios de mercado para construir un mecanismo de asignación de recursos de carbono unificado y eficiente. Sin embargo, el mercado global de carbono enfrenta un notable problema de segmentación geográfica: los mecanismos de formación de precios del carbono varían entre regiones, las reglas de transacción carecen de coordinación y la circulación transfronteriza se ve obstaculizada, lo que provoca un desorden en la fijación de precios de los activos de carbono e incluso un aumento del riesgo de desajuste de recursos. El costo promedio de transacción en el mercado global de carbono representa entre un 10% y un 15%, y en algunos mercados emergentes supera el 20%, lo que debilita gravemente la efectividad de las políticas climáticas. Los países están utilizando herramientas políticas para reestructurar el orden de la economía verde. El sistema de comercio de emisiones de la Unión Europea sigue restringiendo las cuotas y fortaleciendo la formación de precios del carbono; la estrategia "doble carbono" de China impulsa un mercado nacional de carbono que cubre ocho industrias clave, formando así el mayor mercado de factores de carbono del mundo. Al mismo tiempo, países como Singapur y Suiza están proporcionando muestras prácticas para la innovación de reglas del mercado global de carbono a través de la tokenización de activos de carbono y un sandbox regulatorio para activos digitales.
Toucan Protocol es un protocolo de tokenización de créditos de carbono basado en blockchain, que busca mejorar la liquidez de los activos de carbono y la transparencia del mercado al convertir los créditos de carbono tradicionales en tokens en cadena. Actualmente, el volumen total de transacciones ha alcanzado los 4 mil millones de dólares, pero se ha visto obligado a adoptar un modelo de token "fijado" debido a los requisitos de cancelación física de Verra. Klima DAO promueve la reducción de emisiones a través de un mecanismo de staking de créditos de carbono, pero existe el riesgo de doble contabilización de las compensaciones de carbono, lo que requiere la auditoría y verificación de instituciones de terceros. En junio de 2024, Gold Standard anunció que está desarrollando estándares de referencia para la tokenización de créditos de carbono, que abarcarán aspectos como la seguridad técnica y el cumplimiento operativo.
La plataforma tokenizada construida por Ant Financial en Hong Kong permite transacciones de compensación de créditos de carbono y bonos verdes. En 2025, se completará el comercio transfronterizo de certificados verdes de proyectos de energía fotovoltaica en Brasil, con un tamaño inicial de 220 millones de reales, (, logrando conectar el mercado internacional de carbono con economías emergentes. La plataforma también apoya el primer proyecto RWA de energía fotovoltaica residencial en el país, donde Xiexin Energy y Ant Financial tokenizarán activos de plantas distribuidas de 82 MW en Jiangsu, Anhui y otras regiones, mediante dispositivos de Internet de las Cosas para rastrear datos de generación en tiempo real, ofreciendo a los inversores extranjeros un rendimiento estable del 6.8% anual.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong incluirá los créditos de carbono en el núcleo del programa piloto Ensemble, promoviendo la compatibilidad de las reglas del mercado de carbono internacional. JD Technology ha lanzado la moneda estable JDHKD, proporcionando un canal de bajo fricción para la liquidación transfronteriza de RWA; la cadena pública Sui y Ant Group están construyendo conjuntamente una capa de protocolo de activos ESG, logrando la emisión anclada en cadena de las reducciones de carbono y los bonos verdes, reduciendo el tiempo de liquidación de T+3 tradicional a 15 minutos.
China, como una de las principales regiones para la promoción de políticas de neutralidad de carbono, ha avanzado en la digitalización en el campo de los derechos de carbono, posicionándose entre los líderes mundiales. La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghái ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain )2025 años (, logrando el registro y comercio en cadena de las cuotas del mercado de carbono nacional. El proyecto RWA de Zuò Àn Xīnhuì Agricultura integra datos de productos agrícolas y créditos de carbono, completando una financiación de 10 millones de yuanes a través de la tecnología "blockchain + Internet de las cosas", explorando la fusión de activos de carbono agrícola con la industria real. El "Reglamento de gestión del comercio voluntario de reducción de gases de efecto invernadero" establece claramente que se permite el registro en cadena de activos de carbono a nivel de proyecto, proporcionando apoyo político para la tokenización de créditos de carbono.
![Perspectivas del tercer trimestre de 25 años: ¿Cómo puede RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva global, incluyendo la China continental y Hong Kong?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
Rompimiento y conflicto en la colaboración técnica-regulatoria
En el contexto de la reestructuración de la ecología financiera global en la era de la economía digital, la dinámica competencia entre la innovación tecnológica y el marco regulatorio se ha convertido en el motor central que impulsa la transformación del sistema financiero. Las tecnologías distribuidas, representadas por blockchain y contratos inteligentes, al construir una red de circulación de valor descentralizada, han planteado desafíos sistemáticos a la gestión penetrante de la regulación financiera tradicional, las restricciones geográficas y los mecanismos de revisión de cumplimiento. Sin embargo, en campos emergentes como la tokenización de la deuda soberana, la tokenización de activos inmobiliarios y la digitalización de créditos de carbono, la mejora en la eficiencia de las transacciones impulsada por la innovación tecnológica y la necesidad del regulador de mantener la estabilidad del mercado y prevenir riesgos sistémicos presentan tanto la posibilidad de innovación colaborativa como un dilema de conflicto de reglas. Esta contradicción refleja esencialmente la diferencia de paradigmas entre la lógica subyacente de la tecnología y el diseño superior de las instituciones: la primera enfatiza la ejecución automática de "el código es la ley", mientras que la segunda depende de la autoridad de las reglas burocráticas. Analizar las rutas de ruptura y los puntos de conflicto en el proceso de colaboración entre tecnología y regulación no solo es relevante para el desarrollo conforme de los nuevos negocios financieros, sino que también es una cuestión clave para construir un nuevo orden de gobernanza financiera que se adapte a la era de la economía digital y lograr un equilibrio dinámico entre incentivos a la innovación y control de riesgos.
) Innovación en la estructura de cumplimiento: SPV offshore y sandbox en cadena
El Project Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, se establece como un proyecto modelo para los sandbox regulatorios de tecnología financiera a nivel global, enfocándose profundamente en la innovación de aplicación de la tecnología blockchain en el ámbito de las transacciones financieras transfronterizas. Este proyecto es encabezado por JPMorgan, DBS Bank y Marketnode, y fue inicialmente establecido en junio de 2022 como una empresa conjunta de activos digitales por Temasek y la Bolsa de Singapur, con Deutsche Bank uniéndose en mayo de 2024 para explorar aplicaciones de tokenización de activos. Moody's anunció su participación en el proyecto Guardian, planeando explorar activos en 2024.