Un documento de 166 páginas reposa tranquilamente en el sitio web oficial de la Casa Blanca. Su título—"Fortaleciendo el liderazgo de Estados Unidos en el campo de la tecnología financiera digital"—suena como cualquier documento de política lleno de clichés que podría publicar una agencia gubernamental. Sin embargo, para los salones de negociación de Wall Street, los garajes de startups en Silicon Valley y la comunidad cripto global, este documento encabezado por David Sacks, jefe de Asuntos de Criptomonedas y Inteligencia Artificial de la Casa Blanca, y el director ejecutivo Bo Hines, es como un disparo de salida.
No es solo un informe, sino un plan estratégico cuidadosamente diseñado, destinado a transformar la tecnología blockchain, que alguna vez se consideró un juguete de anarquistas, en una herramienta del nuevo siglo para mantener y expandir la hegemonía financiera de Estados Unidos. Curiosamente, la publicación del informe también lleva consigo un toque de ritual geek: con una cadena de valores hash en hexadecimal, se cifró el compromiso del presidente Trump en la cumbre de criptomonedas de la Casa Blanca a principios de año: "Hacer que Estados Unidos se convierta en la superpotencia mundial de Bitcoin y en la capital global de las criptomonedas".
Esto no es solo simbólico. Marca un cambio de era: el telón de acero de la regulación se está levantando, y se ha puesto en marcha un gran guion liderado por Estados Unidos, destinado a construir un "gran mercado financiero cripto unificado global".
Trinidad: el círculo perfecto entre stablecoins, RWA y DeFi
Si solo se enfoca en la etiqueta de "regulación cripto", se pasará por alto la verdadera ambición de este informe: no se trata de trazar líneas rojas para el mercado, sino de dibujar un nuevo mapa estratégico que guíe el flujo de capital global. Su núcleo no es gestionar de manera aislada Bitcoin o Ethereum, sino construir un "triple" volante financiero que permita que la atracción del dólar penetre en cada rincón de las finanzas globales.
El primer pilar es la stablecoin en dólares respaldada por regulaciones que ya ha sido implementada. Antes de la publicación del informe, el gobierno de Trump firmó la "Ley de Transparencia de Stablecoins de Pagos" (GENIUS Act). Esta ley tiene un significado muy profundo, ya que proporciona por primera vez un estatus legal claro a las stablecoins en dólares a nivel federal, definiéndolas como ni valores ni mercancías, sino bajo la supervisión del Departamento del Tesoro y de las agencias reguladoras bancarias estatales. Esto significa que las stablecoins emitidas por instituciones autorizadas, que están sometidas a auditorías estrictas y que tienen reservas de efectivo y equivalentes de 1:1 en dólares, se convierten en "dólares digitales conforme a la normativa". Esto no solo ofrece protección a los consumidores, sino que lo más importante es que encuentra un agente perfecto para el dólar en la economía digital global, contrarrestando efectivamente las discusiones sobre las monedas digitales soberanas (CBDC) y evitando su amenaza potencial a la privacidad y la libertad financiera.
El segundo pilar es la tokenización de activos del mundo real (RWA) que está en auge. Si se considera que las stablecoins reguladas son la sangre, entonces los RWA son los músculos y huesos en los que este nuevo sistema depende para sobrevivir. Mientras la industria aún debate su posibilidad, los gigantes de Wall Street ya han entrado en el juego. BlackRock, con un tamaño de activos bajo gestión de 10 billones de dólares, ha lanzado su fondo de mercado monetario tokenizado "BUIDL" en Ethereum, que ya ha superado miles de millones de dólares. Otro gigante, Franklin Templeton, tiene un fondo similar, FOBXX, que también opera en múltiples blockchains. Su negocio central es la tokenización de activos "sin riesgo" de la más alta calidad, como los bonos del Tesoro de EE. UU., permitiendo que se negocien sin fricciones en la blockchain las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Boston Consulting Group (BCG) ha pronosticado que para 2030, el tamaño del mercado de tokenización de activos no líquidos a nivel mundial podría alcanzar los 16 billones de dólares. Cuando el dólar digital de alta liquidez se encuentra con los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados de alta calidad crediticia, un enorme ciclo de valor ya se ha formado.
Y este informe de la Casa Blanca ha encendido el tercer y más crucial pilar: las finanzas descentralizadas (DeFi). El informe propone claramente "abrazar la tecnología DeFi" y sugiere que el Congreso desarrolle un nuevo marco regulatorio basado en principios de neutralidad tecnológica para los protocolos "realmente descentralizados". Esto no es simplemente una "desregulación". El informe presenta una distinción ingeniosa: para aquellos protocolos que son de código abierto, no actualizables y que no pueden ser controlados unilateralmente por nadie, la carga de cumplimiento directa se reducirá significativamente. El enfoque de la regulación se trasladará desde el propio protocolo hacia los "intermediarios" centralizados que interactúan con él, como los intercambios, los proveedores de servicios de billetera, etc.
Como ha sostenido constantemente el capitalista de riesgo y uno de los autores del informe, David Sacks, es necesario "sustituir la 'regulación de tipo policial' por reglas claras". La señal de este cambio no podría ser más clara: Estados Unidos no solo da la bienvenida a DeFi, sino que también quiere proporcionar un terreno de cumplimiento para que se convierta en un poderoso "motor de rendimiento" que aloje las mencionadas stablecoins y los bonos tokenizados de EE.UU. Un usuario puede utilizar dólares digitales conforme para comprar bonos tokenizados de EE.UU. y obtener rendimientos en un protocolo DeFi conforme—todos los componentes de esta tormenta perfecta ya están en su lugar.
Despedida de la zona gris: una "oferta" cuidadosamente planificada
Otro núcleo importante de este informe es que pone fin formalmente a los "ámbitos grises" y a los "juegos de poder" entre departamentos en la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos, que han durado varios años. Durante mucho tiempo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) han estado en desacuerdo sobre quién debe regular el mercado al contado de activos digitales. El "reglamento de aplicación" liderado por el presidente de la SEC, Gary Gensler, ha hecho que muchos innovadores y proyectos se marchen a otros lugares.
El informe apoya claramente el "Proyecto de Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI" (FIT21 Act, también conocido como CLARITY Act), que está siendo revisado por el Congreso. Este proyecto de ley tiene como objetivo otorgar a la CFTC una jurisdicción clara sobre el mercado spot de activos digitales que no son valores (es decir, productos digitales). Esto es, de hecho, una respuesta a las demandas del sector cripto durante años: considerar la fase de emisión inicial de los activos digitales (similar a una OPI) como valores bajo la supervisión de la SEC, y cuando su red sea lo suficientemente "descentralizada" y madura, sus tokens deberían ser considerados como productos, supervisados por la CFTC, que está más familiarizada con el mercado de productos.
"Este gobierno se compromete a poner fin al entorno de aplicación de la ley 'kafkiano' y a proporcionar certeza al ecosistema de activos digitales de EE. UU." El congresista republicano y figura clave en el campo de los activos digitales, French Hill, comentó sobre el informe. Esto no es solo una reconfiguración del poder, sino una invitación activa a "atraer inversiones". A través de un impulso legislativo y de órdenes administrativas, la Casa Blanca está enviando una invitación a desarrolladores, emprendedores y capitales de todo el mundo: regresen a EE. UU., aquí hay reglas claras y apoyo a la innovación.
El otro lado del nuevo orden: narrativas no estatales y realidades multichain
Cuando las stablecoins en dólares se utilizan como herramientas para eludir el control de capital, y se encuentran con productos de alta rentabilidad ofrecidos por RWA y DeFi, comienza a circular una gran narrativa en el mundo cripto: la desestatalización del capital. Teóricamente, el capital de cualquier parte del mundo puede convertirse sin esfuerzo en dólares digitales y ser invertido en este mercado financiero global unificado en busca de rendimiento, liberándose así de las limitaciones geográficas y soberanas. Esto es visto por algunos como el comienzo de la "desestatalización" para capitalistas, empresas e incluso individuos.
Sin embargo, el análisis objetivo de instituciones como el Fondo Monetario Internacional (FMI) proporciona una perspectiva equilibrada importante. El FMI menciona en su informe en varias ocasiones la "ilusión de descentralización" (the decentralization illusion), señalando que muchos de los llamados protocolos DeFi tienen su gobernanza y liquidez aún altamente concentradas en manos de unos pocos grandes poseedores y equipos de desarrollo. Conectar estos sistemas sin problemas con las finanzas tradicionales, sin establecer suficientes cortafuegos, podría amplificar en lugar de eliminar el riesgo sistémico. Los analistas del Brookings Institution también advierten que, mientras se celebra la innovación, no se debe olvidar los innumerables colapsos y pérdidas de inversores ocurridos en los últimos años debido a la falta de regulación. Detrás de este informe hay poderosos esfuerzos de cabildeo en la industria, y si su enfoque en la protección del consumidor es suficiente, aún necesita tiempo para ser evaluado.
Además, la afirmación intuitiva de que "el gran beneficio para DeFi es un gran beneficio para Ethereum" puede simplificar demasiado la complejidad del mercado. Ethereum, como el ecosistema DeFi más grande en la actualidad, sin duda será el beneficiario principal. Pero la realidad es que el futuro de RWA es multichain. El fondo BUIDL de BlackRock ya ha aterrizado en múltiples redes como Ethereum, Solana y Avalanche; Franklin Templeton incluso ha establecido una colaboración con cadenas de suministro públicas como VeChain. La naturaleza del capital es buscar ganancias y diversificar riesgos, fluirá hacia cualquier red de valor que tenga eficiencia, profundidad y garantías de seguridad. Por lo tanto, es más probable que esta transformación traiga un impulso general a todas las plataformas de contratos inteligentes de alto rendimiento, en lugar de un baile en solitario de una cadena pública.
Al final, este informe de la Casa Blanca, más que una rendición al idealismo criptográfico, es una astuta "cooptación". Desprende hábilmente las partes de la tecnología criptográfica que representan un desafío directo a las monedas soberanas (como las stablecoins algorítmicas y las monedas anónimas), al mismo tiempo que incorpora el resto, especialmente las partes profundamente vinculadas al dólar y a los activos de alta calidad de Estados Unidos, dentro de un nuevo marco financiero definido y liderado por Estados Unidos.
Esta es una partida de ajedrez bien pensada. Estados Unidos no ha optado por construir un gran muro para resistir la corriente del mundo de las criptomonedas, sino que ha elegido excavar un canal que dirige esta corriente hacia la dirección que puede regar los campos de su hegemonía financiera. Esta competencia sobre las futuras formas financieras ha entrado en un nuevo capítulo. El código está siendo escrito en la ley, y el juego del poder se desarrollará en los nodos de blockchain de todo el mundo de una manera sin precedentes.
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Dólares, códigos y poder: el nuevo orden financiero detrás del informe de encriptación de la Casa Blanca
Escrito por: Luke, Mars Finance
Un documento de 166 páginas reposa tranquilamente en el sitio web oficial de la Casa Blanca. Su título—"Fortaleciendo el liderazgo de Estados Unidos en el campo de la tecnología financiera digital"—suena como cualquier documento de política lleno de clichés que podría publicar una agencia gubernamental. Sin embargo, para los salones de negociación de Wall Street, los garajes de startups en Silicon Valley y la comunidad cripto global, este documento encabezado por David Sacks, jefe de Asuntos de Criptomonedas y Inteligencia Artificial de la Casa Blanca, y el director ejecutivo Bo Hines, es como un disparo de salida.
No es solo un informe, sino un plan estratégico cuidadosamente diseñado, destinado a transformar la tecnología blockchain, que alguna vez se consideró un juguete de anarquistas, en una herramienta del nuevo siglo para mantener y expandir la hegemonía financiera de Estados Unidos. Curiosamente, la publicación del informe también lleva consigo un toque de ritual geek: con una cadena de valores hash en hexadecimal, se cifró el compromiso del presidente Trump en la cumbre de criptomonedas de la Casa Blanca a principios de año: "Hacer que Estados Unidos se convierta en la superpotencia mundial de Bitcoin y en la capital global de las criptomonedas".
Esto no es solo simbólico. Marca un cambio de era: el telón de acero de la regulación se está levantando, y se ha puesto en marcha un gran guion liderado por Estados Unidos, destinado a construir un "gran mercado financiero cripto unificado global".
Trinidad: el círculo perfecto entre stablecoins, RWA y DeFi
Si solo se enfoca en la etiqueta de "regulación cripto", se pasará por alto la verdadera ambición de este informe: no se trata de trazar líneas rojas para el mercado, sino de dibujar un nuevo mapa estratégico que guíe el flujo de capital global. Su núcleo no es gestionar de manera aislada Bitcoin o Ethereum, sino construir un "triple" volante financiero que permita que la atracción del dólar penetre en cada rincón de las finanzas globales.
El primer pilar es la stablecoin en dólares respaldada por regulaciones que ya ha sido implementada. Antes de la publicación del informe, el gobierno de Trump firmó la "Ley de Transparencia de Stablecoins de Pagos" (GENIUS Act). Esta ley tiene un significado muy profundo, ya que proporciona por primera vez un estatus legal claro a las stablecoins en dólares a nivel federal, definiéndolas como ni valores ni mercancías, sino bajo la supervisión del Departamento del Tesoro y de las agencias reguladoras bancarias estatales. Esto significa que las stablecoins emitidas por instituciones autorizadas, que están sometidas a auditorías estrictas y que tienen reservas de efectivo y equivalentes de 1:1 en dólares, se convierten en "dólares digitales conforme a la normativa". Esto no solo ofrece protección a los consumidores, sino que lo más importante es que encuentra un agente perfecto para el dólar en la economía digital global, contrarrestando efectivamente las discusiones sobre las monedas digitales soberanas (CBDC) y evitando su amenaza potencial a la privacidad y la libertad financiera.
El segundo pilar es la tokenización de activos del mundo real (RWA) que está en auge. Si se considera que las stablecoins reguladas son la sangre, entonces los RWA son los músculos y huesos en los que este nuevo sistema depende para sobrevivir. Mientras la industria aún debate su posibilidad, los gigantes de Wall Street ya han entrado en el juego. BlackRock, con un tamaño de activos bajo gestión de 10 billones de dólares, ha lanzado su fondo de mercado monetario tokenizado "BUIDL" en Ethereum, que ya ha superado miles de millones de dólares. Otro gigante, Franklin Templeton, tiene un fondo similar, FOBXX, que también opera en múltiples blockchains. Su negocio central es la tokenización de activos "sin riesgo" de la más alta calidad, como los bonos del Tesoro de EE. UU., permitiendo que se negocien sin fricciones en la blockchain las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Boston Consulting Group (BCG) ha pronosticado que para 2030, el tamaño del mercado de tokenización de activos no líquidos a nivel mundial podría alcanzar los 16 billones de dólares. Cuando el dólar digital de alta liquidez se encuentra con los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados de alta calidad crediticia, un enorme ciclo de valor ya se ha formado.
Y este informe de la Casa Blanca ha encendido el tercer y más crucial pilar: las finanzas descentralizadas (DeFi). El informe propone claramente "abrazar la tecnología DeFi" y sugiere que el Congreso desarrolle un nuevo marco regulatorio basado en principios de neutralidad tecnológica para los protocolos "realmente descentralizados". Esto no es simplemente una "desregulación". El informe presenta una distinción ingeniosa: para aquellos protocolos que son de código abierto, no actualizables y que no pueden ser controlados unilateralmente por nadie, la carga de cumplimiento directa se reducirá significativamente. El enfoque de la regulación se trasladará desde el propio protocolo hacia los "intermediarios" centralizados que interactúan con él, como los intercambios, los proveedores de servicios de billetera, etc.
Como ha sostenido constantemente el capitalista de riesgo y uno de los autores del informe, David Sacks, es necesario "sustituir la 'regulación de tipo policial' por reglas claras". La señal de este cambio no podría ser más clara: Estados Unidos no solo da la bienvenida a DeFi, sino que también quiere proporcionar un terreno de cumplimiento para que se convierta en un poderoso "motor de rendimiento" que aloje las mencionadas stablecoins y los bonos tokenizados de EE.UU. Un usuario puede utilizar dólares digitales conforme para comprar bonos tokenizados de EE.UU. y obtener rendimientos en un protocolo DeFi conforme—todos los componentes de esta tormenta perfecta ya están en su lugar.
Despedida de la zona gris: una "oferta" cuidadosamente planificada
Otro núcleo importante de este informe es que pone fin formalmente a los "ámbitos grises" y a los "juegos de poder" entre departamentos en la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos, que han durado varios años. Durante mucho tiempo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) han estado en desacuerdo sobre quién debe regular el mercado al contado de activos digitales. El "reglamento de aplicación" liderado por el presidente de la SEC, Gary Gensler, ha hecho que muchos innovadores y proyectos se marchen a otros lugares.
El informe apoya claramente el "Proyecto de Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI" (FIT21 Act, también conocido como CLARITY Act), que está siendo revisado por el Congreso. Este proyecto de ley tiene como objetivo otorgar a la CFTC una jurisdicción clara sobre el mercado spot de activos digitales que no son valores (es decir, productos digitales). Esto es, de hecho, una respuesta a las demandas del sector cripto durante años: considerar la fase de emisión inicial de los activos digitales (similar a una OPI) como valores bajo la supervisión de la SEC, y cuando su red sea lo suficientemente "descentralizada" y madura, sus tokens deberían ser considerados como productos, supervisados por la CFTC, que está más familiarizada con el mercado de productos.
"Este gobierno se compromete a poner fin al entorno de aplicación de la ley 'kafkiano' y a proporcionar certeza al ecosistema de activos digitales de EE. UU." El congresista republicano y figura clave en el campo de los activos digitales, French Hill, comentó sobre el informe. Esto no es solo una reconfiguración del poder, sino una invitación activa a "atraer inversiones". A través de un impulso legislativo y de órdenes administrativas, la Casa Blanca está enviando una invitación a desarrolladores, emprendedores y capitales de todo el mundo: regresen a EE. UU., aquí hay reglas claras y apoyo a la innovación.
El otro lado del nuevo orden: narrativas no estatales y realidades multichain
Cuando las stablecoins en dólares se utilizan como herramientas para eludir el control de capital, y se encuentran con productos de alta rentabilidad ofrecidos por RWA y DeFi, comienza a circular una gran narrativa en el mundo cripto: la desestatalización del capital. Teóricamente, el capital de cualquier parte del mundo puede convertirse sin esfuerzo en dólares digitales y ser invertido en este mercado financiero global unificado en busca de rendimiento, liberándose así de las limitaciones geográficas y soberanas. Esto es visto por algunos como el comienzo de la "desestatalización" para capitalistas, empresas e incluso individuos.
Sin embargo, el análisis objetivo de instituciones como el Fondo Monetario Internacional (FMI) proporciona una perspectiva equilibrada importante. El FMI menciona en su informe en varias ocasiones la "ilusión de descentralización" (the decentralization illusion), señalando que muchos de los llamados protocolos DeFi tienen su gobernanza y liquidez aún altamente concentradas en manos de unos pocos grandes poseedores y equipos de desarrollo. Conectar estos sistemas sin problemas con las finanzas tradicionales, sin establecer suficientes cortafuegos, podría amplificar en lugar de eliminar el riesgo sistémico. Los analistas del Brookings Institution también advierten que, mientras se celebra la innovación, no se debe olvidar los innumerables colapsos y pérdidas de inversores ocurridos en los últimos años debido a la falta de regulación. Detrás de este informe hay poderosos esfuerzos de cabildeo en la industria, y si su enfoque en la protección del consumidor es suficiente, aún necesita tiempo para ser evaluado.
Además, la afirmación intuitiva de que "el gran beneficio para DeFi es un gran beneficio para Ethereum" puede simplificar demasiado la complejidad del mercado. Ethereum, como el ecosistema DeFi más grande en la actualidad, sin duda será el beneficiario principal. Pero la realidad es que el futuro de RWA es multichain. El fondo BUIDL de BlackRock ya ha aterrizado en múltiples redes como Ethereum, Solana y Avalanche; Franklin Templeton incluso ha establecido una colaboración con cadenas de suministro públicas como VeChain. La naturaleza del capital es buscar ganancias y diversificar riesgos, fluirá hacia cualquier red de valor que tenga eficiencia, profundidad y garantías de seguridad. Por lo tanto, es más probable que esta transformación traiga un impulso general a todas las plataformas de contratos inteligentes de alto rendimiento, en lugar de un baile en solitario de una cadena pública.
Al final, este informe de la Casa Blanca, más que una rendición al idealismo criptográfico, es una astuta "cooptación". Desprende hábilmente las partes de la tecnología criptográfica que representan un desafío directo a las monedas soberanas (como las stablecoins algorítmicas y las monedas anónimas), al mismo tiempo que incorpora el resto, especialmente las partes profundamente vinculadas al dólar y a los activos de alta calidad de Estados Unidos, dentro de un nuevo marco financiero definido y liderado por Estados Unidos.
Esta es una partida de ajedrez bien pensada. Estados Unidos no ha optado por construir un gran muro para resistir la corriente del mundo de las criptomonedas, sino que ha elegido excavar un canal que dirige esta corriente hacia la dirección que puede regar los campos de su hegemonía financiera. Esta competencia sobre las futuras formas financieras ha entrado en un nuevo capítulo. El código está siendo escrito en la ley, y el juego del poder se desarrollará en los nodos de blockchain de todo el mundo de una manera sin precedentes.