La verdad sobre la liquidez: Informe de investigación sobre el efecto de listar moneda en el intercambio 2024

1. Introducción a la investigación

1.1 Antecedentes de la investigación

Desde 2024, el mercado ha generado una amplia discusión sobre los tokens VC con una alta valoración completamente diluida ( FDV ) pero baja capitalización de mercado ( MC ). A medida que la relación MC/FDV de los nuevos tokens emitidos ha caído a su nivel más bajo en tres años, esto indica que habrá una gran cantidad de tokens desbloqueados que ingresarán al mercado en el futuro. A pesar de que un volumen de circulación inicial bajo puede impulsar un aumento de precios a corto plazo, este aumento carece de sostenibilidad. Una vez que una gran cantidad de tokens se desbloquee y entre en el mercado, el riesgo de sobreabastecimiento aumenta, y los inversores temen que esta estructura de mercado no pueda proporcionar un apoyo duradero para el aumento de precios.

Por lo tanto, el interés de muchos inversores ha comenzado a cambiar de los tokens VC a los tokens Meme. Las características de los tokens Meme son que la mayoría de los tokens están completamente desbloqueados en el TGE, tienen una alta tasa de circulación y no hay presión de venta debido a futuros desbloqueos. Esta estructura reduce la presión de suministro en el mercado, brindando más confianza a los inversores. Muchos tokens Meme tienen una relación MC/FDV cercana a 1 en el momento de la emisión, lo que significa que los tenedores no enfrentarán dilución debido a la emisión adicional de tokens, proporcionando un entorno de mercado relativamente estable. A medida que aumenta la conciencia sobre el riesgo de desbloqueo masivo de tokens, el interés de los inversores se ha ido desplazando gradualmente hacia estos tokens Meme de alta liquidez y baja tasa de inflación, a pesar de que estos tokens pueden carecer de escenarios de aplicación práctica.

El actual panorama del mercado exige a los inversores que elijan con más cautela las monedas. Sin embargo, los inversores a menudo tienen dificultades para evaluar de manera independiente el valor y el potencial de cada proyecto, en este momento, el mecanismo de selección del intercambio se convierte en clave. Como "guardianes" que llevan los activos de las monedas directamente a los usuarios, los intercambios centralizados no solo ayudan a verificar la conformidad y el potencial de mercado de las monedas, sino que también desempeñan un papel en la selección de proyectos de calidad. A pesar de que hay otra voz en el mercado que afirma que el comercio en cadena superará al comercio en CEX. Pero creemos que la cuota de mercado de los intercambios centralizados no será arrebatada por el comercio en cadena. La suavidad de las transacciones en CEX, la custodia de activos centralizada y responsable, el establecimiento de hábitos y mentalidades de los usuarios, la barrera de liquidez, las tendencias de cumplimiento regulatorio global, entre otros factores, hacen que la cuota de transacciones en CEX supere a largo plazo y de manera continua a la cuota de transacciones en cadena.

Entonces, la pregunta que surge es: ¿cómo seleccionan y deciden los intercambios centralizados qué proyectos listar entre tantos? ¿Cuál ha sido el rendimiento general de las monedas que se han listado en el último año? ¿Está relacionado el rendimiento de estos tokens listados con el intercambio que los eligió?

Para responder a estas preguntas que preocupan al mercado, este estudio tiene como objetivo explorar la situación de las monedas en los principales intercambios y analizar su impacto real en el desempeño del mercado de tokens, con un enfoque en los cambios en el volumen de comercio y las características de la fluctuación de precios después de la inclusión de la moneda, para identificar el impacto de diferentes intercambios en el desempeño del mercado de las monedas después de su inclusión.

1.2 Método de investigación

1.2.1 Objeto de estudio

Vamos a combinar el intercambio con la región y el mercado objetivo, que se divide principalmente en estas tres categorías:

Creado por chinos, orientado al mundo: cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, etc. Principalmente se trata de intercambios conocidos fundados e invertidos por chinos, orientados al mercado global. Hay una gran cantidad de intercambios chinos, para facilitar la investigación, los intercambios seleccionados tienen diferentes características de desarrollo, los intercambios no seleccionados también tienen sus propias ventajas.

Corea del Sur crea, orientado al mercado local: cierto intercambio, cierto intercambio, etc. Principalmente dirigido al mercado local de Corea del Sur.

Estados Unidos crea, orientado a Europa y América: cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, etc. La bolsa de Estados Unidos, principalmente orientada al mercado europeo y americano, suele estar bajo la estricta regulación de la SEC, CFTC y otros.

Las bolsas de otras regiones como América Latina, India y África, debido a que el volumen de negociación y la Liquidez son en general menores al 5%, no serán analizadas en profundidad en este informe.

Seleccionamos un total de 10 intercambios representativos, analizamos su rendimiento en la lista de monedas, incluyendo la cantidad de eventos de listado y su impacto en el mercado posterior.

1.2.2 Rango de tiempo

Principalmente se centra en los cambios de precio del token en el día 1 después del TGE, en los primeros 7 días y en los primeros 30 días, analizando su tendencia, patrones de volatilidad y reacciones del mercado, por las siguientes razones:

• En el primer día de TGE, la emisión de nuevos activos y el volumen de transacciones son altamente activos, reflejando la aceptación instantánea del mercado. Influenciado en gran medida por la compra anticipada y el sentimiento de FOMO, es una etapa clave en la fijación de precios inicial del mercado.
• La variación de precios en los primeros 7 días después del TGE puede capturar el sentimiento a corto plazo del mercado hacia la nueva moneda, así como el reconocimiento inicial de los fundamentos del proyecto, medir la sostenibilidad del interés del mercado y regresar al precio inicial razonable del proyecto.
• En los 30 días posteriores al TGE, se observa la capacidad de soporte a largo plazo del token, la especulación a corto plazo se enfría, los especuladores se retiran gradualmente, y si el precio y el volumen de negociación del token se mantienen, se convierte en una referencia importante para el reconocimiento del mercado.

1.2.3 procesamiento de datos

Este estudio utiliza un enfoque sistemático de procesamiento de datos para garantizar la rigorosidad científica del análisis. En comparación con los métodos de investigación comunes en el mercado, este estudio es más intuitivo, sencillo y eficiente.

Este informe de investigación se basa principalmente en datos de TradingView, que cubren los precios de los nuevos tokens que se lanzarán en las principales plataformas de intercambio en 2024, incluyendo el precio inicial del lanzamiento, los precios de mercado en diferentes momentos y los volúmenes de transacciones. Dado que hay muchos puntos de muestra, este análisis de datos a gran escala ayuda a reducir el impacto de datos anómalos únicos en la tendencia general, mejorando así la fiabilidad de los resultados estadísticos.

(I) Resumen de múltiples variables sobre actividades de listado de moneda

Este estudio utiliza métodos de análisis multivariable, considerando de manera integral factores como las condiciones del mercado, la profundidad de las transacciones y la Liquidez, para asegurar la exhaustividad y la ciencia de los resultados. Comparamos el promedio de las variaciones de precio de las nuevas monedas en diferentes intercambios, y realizamos un análisis profundo en combinación con la posición de mercado de los intercambios, como la base de usuarios, la Liquidez y la estrategia de listado.

(II) juicio del valor promedio del rendimiento general

Para medir el rendimiento del mercado de los tokens, calculamos el cambio porcentual en relación al precio inicial de la moneda en el intercambio (Cambio porcentual ), la fórmula es la siguiente:

Cambio porcentual = ( precio actual - precio inicial ) / precio inicial * 100%

Considerando que las situaciones extremas en el mercado pueden afectar la tendencia general de los datos, hemos eliminado los valores atípicos extremos del 10% superior y del 10% inferior, para reducir la interferencia de eventos de mercado ocasionales ( como noticias inesperadas, manipulación del mercado y liquidez anormal ) en los resultados estadísticos. Este enfoque hace que los resultados de los cálculos sean más representativos, pudiendo reflejar más precisamente el rendimiento real de la nueva moneda en diferentes intercambios. Luego, calculamos la media de las variaciones de precio de la nueva moneda en cada intercambio, para medir el rendimiento general del mercado de nuevas monedas en diferentes plataformas.

(III) juicio de estabilidad del coeficiente de variación

Coeficiente de variación (, CV) es un indicador que mide la volatilidad relativa de los datos, cuya fórmula de cálculo es:

CV = σ / μ * 100%

Donde, σ es la desviación estándar, μ es la media. El coeficiente de variación es un indicador adimensional, no afectado por la unidad de los datos, y es adecuado para comparar la volatilidad de diferentes conjuntos de datos. En el análisis de mercados, el CV se utiliza principalmente para medir la volatilidad relativa de precios o rendimientos. En el análisis de precios de intercambios o tokens, el CV puede reflejar la estabilidad relativa de diferentes mercados, proporcionando a los inversores una base para la evaluación de riesgos. Aquí se utiliza el coeficiente de variación en lugar de la desviación estándar. Porque el coeficiente de variación tiene una mayor aplicabilidad en comparación con la desviación estándar.

2. Resumen de la actividad de listado de monedas

( 2.1 comparación entre intercambios

)# 2.1.1 Cantidad de monedas y preferencia de FDV

Hemos encontrado: desde el punto de vista de los datos generales, los principales intercambios ### como cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio ### tienen un número de monedas que es generalmente menor que el de otros intercambios. Esto refleja la influencia de la posición en la que se encuentra el intercambio sobre el estilo de listado de monedas.

Desde la cantidad de monedas listadas, algunas plataformas de intercambio tienen reglas más estrictas para listar monedas, con menos monedas listadas pero de mayor escala; mientras que otros intercambios como algunas plataformas listan nuevos activos con más frecuencia, ofreciendo más oportunidades de negociación. Los datos muestran que la cantidad de monedas listadas tiene una correlación negativa con el FDV, es decir, los intercambios que listan más proyectos de alto FDV suelen tener menos monedas listadas.

CEX emplea diferentes estrategias para determinar la prioridad de la inclusión de monedas, centrándose en los diferentes niveles de valoración completamente diluida (FDV). Aquí clasificamos según las diferentes FDV de los proyectos, para facilitar la comprensión de los estándares de inclusión de monedas en el intercambio. Al valorar los tokens, a menudo consideramos MC y FDV, que reflejan conjuntamente la valoración de los tokens, el tamaño del mercado y la Liquidez.

• MC solo calcula el valor total de las monedas en circulación actuales, sin considerar las monedas que se desbloquearán en el futuro, por lo que puede subestimar la valoración real del proyecto, especialmente cuando la mayoría de las monedas aún no están desbloqueadas, lo que puede llevar a malentendidos.
• FDV se calcula en función de la cantidad total de todos los tokens, lo que puede reflejar de manera más completa la valoración potencial del proyecto, ayudando a los inversores a evaluar el riesgo de presión de venta futura y el valor a largo plazo. Para los proyectos con bajo MC/FDV, el significado de referencia a corto plazo de FDV es limitado, siendo más relevante para referencia a largo plazo.

Por lo tanto, al analizar los nuevos tokens lanzados, el FDV es más referencial que el Market Cap. Aquí elegimos el FDV como estándar.

Además, en cuanto a la actitud hacia los proyectos de lanzamiento inicial, la mayoría de los intercambios suelen adoptar una estrategia equilibrada, es decir, atender tanto a los proyectos de lanzamiento como a los proyectos no de lanzamiento, pero generalmente hay mayores requisitos para los proyectos no de lanzamiento, ya que los proyectos de lanzamiento atraen a más nuevos usuarios. Además, dos intercambios coreanos, una plataforma de intercambio y otra plataforma de intercambio, se centran principalmente en la cotización de monedas no de lanzamiento. Esto se debe a que, en comparación con los proyectos de lanzamiento, la cotización de monedas no de lanzamiento puede reducir el riesgo de selección y evitar la volatilidad del mercado en la fase de lanzamiento y los problemas de liquidez inicial insuficiente. Al mismo tiempo, para los promotores del proyecto, en comparación con los proyectos de lanzamiento, no necesitan asumir demasiada presión de promoción del mercado y gestión de liquidez; la cotización de monedas no de lanzamiento puede aprovechar el reconocimiento de mercado existente para impulsar el crecimiento.

( 2.1.2 Preferencia de pista

una plataforma de intercambio

En 2024, la cantidad de monedas Meme seguirá siendo la más alta. Los proyectos de Infra y DeFi tienen una proporción considerable. Las monedas en las áreas de RWA y DePIN son relativamente pocas en esta plataforma, pero su rendimiento general es bastante bueno. Entre ellos, el aumento máximo del spot de USUAL alcanzó el 7081%. A pesar de que la plataforma es bastante cautelosa en la selección de monedas en estos campos, una vez que se lanzan, la reacción del mercado suele ser bastante positiva. En la segunda mitad del año, la preferencia de la plataforma por las monedas en el campo de la IA se inclina notablemente hacia los tokens de AI Agent, cuya proporción es la más alta entre los proyectos de IA.

En 2024, la plataforma muestra una preferencia por su ecosistema. Por ejemplo, el lanzamiento de proyectos como BANANA y CGPT indica que la plataforma está fortaleciendo el apoyo a su propio ecosistema en la cadena.

una plataforma de intercambio

En cuanto a la cantidad de monedas en la plataforma, los Meme son los más numerosos, representando aproximadamente el 25%. En comparación con otros intercambios, hay más monedas en la cadena pública y en la infraestructura, con un porcentaje total que alcanza el 34%. Esto indica que, en comparación, la plataforma se enfocará más en la innovación tecnológica de base, la optimización de la escalabilidad y el desarrollo sostenible del ecosistema blockchain en 2024.

En la nueva pista emergente, la plataforma solo ha lanzado 4 tipos de tokens de IA, incluyendo DMAL y GPT, ha lanzado 3 nuevos tokens en la pista RWA, y solo hay 3 en la pista DePIN. Esto refleja que la plataforma tiene un enfoque relativamente cauteloso en su disposición en las pistas emergentes.

某intercambio

La característica más destacada de la inclusión de monedas en la plataforma en 2024 es la amplia cobertura de sectores, y el rendimiento de los tokens suele ser bueno. En 2024, se lanzaron UNI y BNT en el sector DEX. Esto indica que la plataforma aún tiene un gran potencial y espacio para el desarrollo en la inclusión de activos populares, ya que muchos tokens de alto valor de mercado aún no se han incluido y podrían expandir su apoyo en el futuro. Al mismo tiempo, esto también refleja que la plataforma tiene un proceso de revisión de inclusión de monedas bastante estricto, inclinándose más hacia la selección cuidadosa de activos con potencial a largo plazo.

En esta plataforma, los aumentos de los tokens de cada pista son bastante destacados. PEPE)Meme###, AGLD(Juego), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) y otros tokens de estas pistas han mostrado un aumento significativo en el corto plazo, alcanzando hasta un 100% e incluso más del 150%. UNI ha aumentado un 93.5% en comparación con el primer día después de 30 días de lanzamiento. Esto refleja el alto reconocimiento que tienen los usuarios coreanos hacia los proyectos lanzados en esta plataforma.

Además, desde la perspectiva del ecosistema de cadenas públicas, ecosistemas como Solana y TON son bastante populares. También hemos observado que los intercambios están profundizando gradualmente su apoyo a su propio ecosistema de blockchain. Por ejemplo, la plataforma de intercambio asociada con las cadenas BSC y opBNB está aumentando continuamente su apoyo a su propio ecosistema en la cadena. De manera similar, cierto intercambio