Pago de moneda estable: remodelando el panorama de las transacciones financieras globales

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío total por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos períodos de liquidación y altos costos. Las monedas estables están revolucionando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacción empresarial y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han crecido rápidamente y se han convertido en una infraestructura importante para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de rendimiento programables, se ha mejorado considerablemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Investiga a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central que respalda el comercio de monedas estables y la demanda dinámica que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicación financiera y los desafíos que enfrentan al integrarse en el proceso económico global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender la influencia de las monedas estables, primero debemos examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automatizadas (ACH) y pagos punto a punto, entre otros. Aunque se han integrado en la vida diaria, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, existen desde la década de 1970. Aunque en su momento fueron innovadores, hoy en día la mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago sufren de problemas como altas tarifas, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para realizar liquidaciones 24/7 y procesos complejos en el backend. Además, a menudo requieren (y cobran) servicios adicionales innecesarios como verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo eficazmente estos puntos débiles. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de la blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: La eliminación de intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (incluyendo a las personas sin cuenta bancaria), logrando la inclusión financiera.

II. Estructura de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila técnica:

1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diversos proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago independientes en una plataforma agregadora unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceder a monedas estables, proporcionan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjetas de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente funciones de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con sus servicios de terceros.
• Helio: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con el plugin de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos en criptomonedas y convertir instantáneamente USDY a otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank y Revolut también permiten a los usuarios realizar pagos utilizando moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (con cierta superposición).

1. Pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a enfocarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a los desarrolladores está diseñada para servir a empresas, empresas de tecnología financiera y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para facilitar la integración en los sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar estas herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago de nivel empresarial para integrar fácilmente monedas estables. BVNK ofrece soluciones API que permiten una integración fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar múltiples monedas estables y monedas fiat, además de servicios para comerciantes que ofrecen las herramientas necesarias para aceptar pagos de monedas estables de los clientes. Maneja más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizado, con un crecimiento anual del 200%, valorada en $750 millones, y sus clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron: Proporciona API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel global, infraestructura de pagos de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, y soporta flujos de trabajo de pago personalizados (incluyendo pagos recurrentes, facturación o pagos a demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pagos de salarios y pagos masivos, con monedas soportadas que incluyen naira nigeriana (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar estadounidense (USD), moneda estable Tether (USDT) y moneda estable USD Coin (USDC). Se dirige principalmente al mercado africano y aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz fácil de usar que facilita los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Normalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple a los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo Western Union, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y tiene una alta valoración entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con los comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiat y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite la compra de USDC a través de Apple Pay, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar fácilmente dólares digitales sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o monedas estables en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales (como Visa o Mastercard), permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores de tarjetas en Asia, clientes incluyen Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente obtienen ingresos de comisiones por volumen de transacciones en colaboración con bancos de Hong Kong, pueden cubrir la mayor parte de las regiones fuera de EE. UU., soportan depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, soporta emisores como Avalanche, Offramp, takenos, entre otros, su principal característica es que puede servir a usuarios de EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocio diarios con activos en cadena (como USDC).
• Fiat24: Emisor europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar a las dos empresas anteriores, apoya la emisión de tarjetas para empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo permite recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20k, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: U卡 que ha crecido rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k de usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 transacciones por $7m, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración de L1 y L2, en beta aún sin datos.

Existen numerosos proveedores de tarjetas de criptomonedas, que principalmente difieren en las regiones de servicio y las monedas compatibles, y generalmente ofrecen servicios de bajo costo a los usuarios finales para fomentar el uso activo de las tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como un nivel clave de la pila tecnológica de la moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como un nivel intermedio clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de moneda, ofrece múltiples métodos de entrada y salida y servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y ofrece servicios de depósito y retiro para más de 90 tipos de monedas criptográficas. La red maneja todos los requisitos de KYC (verificación de identidad), AML (anti-lavado de dinero) y cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de depósito y retiro.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos en moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Procesadores de coordinación

• Bridge: El producto principal de Bridge incluye la API de coordinación y la API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y intercambios de monedas estables, mientras que la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de monedas estables. Actualmente, la plataforma cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le confiere una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale: Es una plataforma de emisión de moneda estable regulada, similar al producto Bridge, que ofrece API para la coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., y las empresas asociadas deben pasar por KYB (verificación de identidad empresarial), mientras que los usuarios necesitan abrir una cuenta en Brale para KYC. Los clientes de Brale son más OG en la cadena, y en comparación con Bridge, su respaldo de inversores y BD es un poco inferior.
• Perena: La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. Numeraire utiliza un modelo de "hub-centralizado-radiado", donde el USD* actúa como el activo de reserva central, sirviendo como "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención e intercambio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales está conectada al USD* como un "radio" similar. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de negociación. El objetivo final del diseño del sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión fluida entre monedas estables.

3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables.