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Una revolución paradigmática sobre la lógica del mercado

El mercado es como un profundo océano, cuando la marea baja, la vergüenza de los que nadan desnudos siempre se expone sin piedad. Este ciclo de mercado de la primavera de 2025, como un fuerte rayo de luz, atraviesa la niebla del mercado de capitales: aquellas "viejas lógicas" que alguna vez fueron consideradas como principios, están emitiendo sus últimos gemidos en medio de su colapso y reconstrucción.

**El colapso del viejo orden: cuando la fiesta se convierte en el altar de la razón**
En los últimos veinte años, el mercado de acciones A ha seguido un guion de "realismo mágico": el capital especulativo de los minoristas ha inundado el mercado, y el juego entre instituciones y minoristas ha sido como una locura de relevos. Pero ahora, los protagonistas de este escenario han cambiado silenciosamente. En el segundo trimestre de 2024, Central Huijin controla el ETF de base amplia con un 65% de participación, y las aseguradoras han netamente suscrito fondos de acciones por 55 mil millones de yuanes; detrás de estos números, está el capital institucional que ha tomado el volante del mercado con la actitud de un "tirano racional". Cuando la proporción de fondos pasivos saltó del 20% al 24%, el mercado ya no necesita especuladores de tipo apostador, sino una máquina financiera de funcionamiento preciso. La tasa de tenencia personal del ETF de tecnología innovadora alcanza el 99.12%, mientras que el ETF de dividendos está firmemente controlado por los fondos de seguridad social; esta estratificación ya está predestinada, y la chispa de Prometeo ya no puede encender todos los rincones.

**Isla bajo los reflectores: batalla por el control narrativo**
Cuando la potencia de cálculo de la IA supera los mil millones de parámetros, cuando la capitalización del mercado de RWA (tokenización de activos del mundo real) supera los 22 mil millones de dólares, y cuando las stablecoins obtienen un estatus legal en el borrador de la regulación del gobierno de Hong Kong, el poder de narrativa en los mercados de capitales cambia por completo. El antiguo mito de "todo puede ser blockchain" ahora solo deja tres islas solitarias: IA, RWA y stablecoins. El ETF de tecnología financiera ha subido un 13% este año, y los límites de subida de Xinyada y Dazhihui son como rayos que rompen la oscuridad, mientras que otras 3000 acciones permanecen en silencio en la sombra. Esto no es cruel, sino una evolución: cuando la capitalización del mercado de stablecoins supera los 246.3 mil millones de dólares y cuando el sistema CIPS se actualiza para convertirse en un nuevo motor para la internacionalización del renminbi, el capital naturalmente optará por estar en la intersección de la tecnología y la política.

**La maldición del capital atrapado: la lucha entre la vida y la muerte en las subidas y bajadas**
El índice de Shanghai de abril ha experimentado un aumento de ocho días consecutivos que refleja una "subida tipo insuficiencia renal", exponiendo la naturaleza frágil del mercado. Las enormes posiciones atrapadas que se han acumulado tras múltiples caídas, cuelgan como la espada de Damocles. Cada vez que hay un rebote en los precios, siempre hay una avalancha de posiciones que se liberan, haciendo que el volumen de transacciones se mantenga a largo plazo en la cifra incómoda de 1.03 billones, lo que refleja la cautela colectiva de los inversores. Lo más irónico es que la entrada de 1.5 billones de fondos de pensiones y de gestión de patrimonios en el mercado se ha convertido en una espada de doble filo: inyectan un breve impulso a los activos de dividendos, pero es difícil sostener la fe en un aumento continuo. Este extraño equilibrio de "no subir, no bajar" es la perfecta ilustración de la diferenciación estructural.

**Despertar de los sobrevivientes: de la apuesta a la maratón**
El bautismo del mercado bajista ha llevado a los inversores a completar una iteración cognitiva. Las acciones de los fondos públicos han cambiado de Ningde Times a Tencent, y la posición en acciones de Hong Kong ha alcanzado un máximo desde 2016; estos detalles revelan un cambio fundamental en la estrategia: la certeza se ha convertido en la norma. Los inversores minoristas ya no persiguen "monedas de aire", sino que abrazan el crecimiento tecnológico a través del ETF de las 50 empresas de innovación; las instituciones ya no fantasean con milagros de aumento generalizado, sino que se centran en los líderes para construir un foso. Esta migración de paradigma de "apostar a corto" a "aferrarse a largo plazo" ha permitido que el mercado finalmente se libre de la maldición de la "lógica del casino".

**Mapa náutico del nuevo mundo**
Cuando baja la marea, los verdaderos navegantes comienzan a trazar nuevas rutas. En la ola de avances tecnológicos, el vasto océano de la potencia de IA y semiconductores se está desplegando; en las corrientes oscuras de la innovación financiera, el código de las stablecoins y RWA está reescribiendo las reglas de las finanzas tradicionales; y en las profundidades del valle de valoración, los "activos seguros" de los bancos y servicios públicos están convirtiéndose en un refugio. Esta revolución de paradigma nos recuerda: la sabiduría suprema del mercado no está en predecir las subidas y bajadas de las mareas, sino en entender la estructura geológica detrás de la marea.

Quizás esta sea la revelación más profunda de 2025: cuando la "vieja lógica" muere, no es un final, sino el prólogo de un nuevo nacimiento. #Gate 8月储备金报告出炉#