Desarrollo y aplicación de protocolos de tasa de interés fija en Finanzas descentralizadas
Con el avance de la integración financiera global, la demanda de un sistema financiero estable está creciendo cada vez más. Hace más de 20 años, el Parlamento Europeo planteó por primera vez la necesidad de mejorar la estabilidad de precios en un documento de trabajo. El documento señala que la integración de los mercados financieros globales está aumentando la influencia de factores externos sobre la política monetaria nacional. A pesar de que los principales bancos centrales del mundo tienen diferencias en la forma de implementación, han alcanzado un amplio consenso en la búsqueda de la estabilidad de precios y la estabilidad del mercado financiero como objetivo fundamental.
Al igual que en la industria de las criptomonedas, este campo ha evolucionado hasta alcanzar la etapa en la que las Finanzas descentralizadas se han convertido en el estándar de los protocolos. La tecnología blockchain se ha descrito como "Lego financiero", permitiendo a los desarrolladores integrar con otros protocolos y construir productos financieros innovadores. Sin embargo, este avance no ha cambiado la naturaleza altamente inestable de la industria de las criptomonedas.
La tasa de interés estable es uno de los elementos clave de un ecosistema financiero saludable. Aunque la industria de las criptomonedas ya cuenta con numerosos protocolos de préstamos y agregadores de rendimiento que ofrecen tasas de interés a los prestamistas, son relativamente pocos los que ofrecen tasas fijas. Con la popularidad de la agricultura de rendimiento y el aumento de la demanda de tasas de interés de préstamo más estables, algunos protocolos de Finanzas descentralizadas han comenzado a intentar resolver este problema, lo que ha dado lugar a una nueva clase de protocolos de tasa de interés fija (FIRP).
A diferencia de los depósitos a plazo o bonos en las finanzas tradicionales, FIRP utiliza su estructura de tokens subyacentes para ofrecer diferentes incentivos para mantener la Tasa de interés. El ecosistema FIRP se puede dividir en dos categorías: tipo de préstamo / préstamo y tipo de agregador de rendimientos. Cada protocolo tiene su propio método de Tasa de interés "fija", lo que da lugar a diferentes escenarios de aplicación. Algunos ofrecen "Tasa de interés fija" o "tasa de rendimiento de interés fijo", mientras que otros crean un entorno que favorece la Tasa de interés fija.
A continuación se presentan tres protocolos representativos de tasa de interés fija:
1. Resumen del protocolo de tasa de interés fija
Yield
Yield es un sistema de préstamos descentralizado que ofrece préstamos a tasa de interés fija y un mercado de tasas de interés a través de un nuevo tipo de token llamado "fyTokens". La versión actual incluye los fyTokens del stablecoin DAI, llamados "fyDai". fyDai es un token ERC20 basado en Ethereum que se puede canjear por DAI después de la fecha de vencimiento programada, similar a los bonos sin interés o bonos a descuento.
El prestatario debe proporcionar ETH como colateral para acuñar o vender fyDai, la tasa de colateral es la misma que la de MakerDao (150%). El prestamista compra fyDai, cuyo precio suele ser inferior al de DAI. La diferencia entre el valor descontado y el valor de vencimiento de 1 DAI( representa la tasa de interés del préstamo o la tasa de interés del prestatario.
fyDai no solo refleja la tasa de interés de los préstamos, sino que también se puede negociar como un instrumento de bonos, ya que existen múltiples series de fyDai con diferentes fechas de vencimiento. El sistema está estrechamente integrado con Maker, los usuarios de Maker pueden trasladar la tesorería de DAI a la tesorería de fyDai, bloqueando una tasa fija durante un período de tiempo y luego regresando a la tesorería de Maker al vencimiento.
La tasa de interés está determinada por el precio de fyDai en el mercado. Para los prestamistas, cuanto mayor sea la valoración de fyDai, menor será la tasa de interés que ganarán al vencimiento. Para los prestatarios, cuanto mayor sea la valoración de fyDai, menor será la tasa de interés del préstamo. Ambas partes pueden determinar sus respectivas tasas de interés según el momento de compra de fyDai.
El plan Yield lanzará la segunda versión del protocolo en el verano de 2021, que incluirá nuevos tipos de colateral y permitirá tomar prestados activos además de DAI, como USDC y Tether.
Saffron Finance es un protocolo de agregación de rendimiento centralizado que adopta primero un sistema basado en plazos. Este sistema clasifica los grupos de liquidez según características como riesgos, plazos de vencimiento, etc., para adaptarse a las diferentes necesidades de los inversores. Los usuarios pueden elegir diferentes combinaciones de inversiones según su tolerancia al riesgo.
Saffron Finance creó un sistema de seguros interno, donde los inversores de alto riesgo proporcionan seguros a los de bajo riesgo. Su token nativo SFI se utiliza principalmente para acceder a la categoría A de altos rendimientos, y también se puede usar para ganar recompensas de la piscina de fondos y votar en la gobernanza del protocolo.
El sistema de cuotas permite dividir los ingresos, creando diferentes tasas de interés para diferentes fondos. Los ingresos de la categoría A son 10 veces los de la categoría AA, mientras que la categoría S proporciona variables para equilibrar las tasas de interés de A y AA, manteniendo una diferencia fija de 10 veces en los ingresos por intereses entre ambos.
En caso de que ocurran eventos de cisne negro ### en la plataforma de riesgos (, los préstamos colaterales de nivel AA tendrán prioridad sobre los activos y ganancias de los depósitos, y esta parte de los fondos se extraerá del capital y los ingresos por intereses de nivel A.
Horizon permite a los usuarios crear sus propios mercados según los principios de la teoría de juegos. Los usuarios pueden aportar colateral a un fondo de liquidez y luego prestarlo a protocolos de préstamo como Compound. Para ofrecer una tasa de interés fija, Horizon invita a los usuarios a realizar ofertas selladas en cada ronda sobre la tasa de interés fija ### como límite de rendimiento ( o sobre la tasa de interés variable.
Al final de cada ronda, se publican las ofertas y se forma el libro de órdenes de licitación. El protocolo ordenará las ofertas de menor a mayor Tasa de interés, y luego distribuirá los ingresos variables del acuerdo de préstamo de menor a mayor Tasa de interés, con los ingresos excedentes fluyendo hacia el fondo variable.
Todas las ofertas se muestran públicamente en el sitio web de Horizon, lo que permite a los usuarios competir activamente y determinar la tasa de interés más popular. Los usuarios pueden modificar sus ofertas libremente, incluyendo cambiar a una tasa variable. Horizon es esencialmente un protocolo de predicción de tasas de interés.
FIRP no puede ser clasificado de manera simple. Hay diferencias esenciales entre los protocolos de préstamo y los protocolos de agregación de rendimientos. Antes de estudiar la competitividad de la tasa de interés y otros indicadores, se debe examinar primero la capacidad de FIRP para mantener la "tasa de interés fija". El funcionamiento de FIRP tiene tres características decisivas principales:
Tipo de compromiso: diferentes protocolos hacen diferentes compromisos. Entender el tipo de compromiso ayuda a los usuarios a elegir el producto adecuado.
Mantener el compromiso: cada tipo de compromiso requiere un método de mantenimiento diferente. Comprender el método de mantenimiento puede ayudar a juzgar la confiabilidad del protocolo.
Grado de dependencia de factores externos: Identificar los factores que influyen en el comportamiento del usuario en el mecanismo del protocolo, permite entender el grado en que el compromiso está controlado por factores ajenos al usuario.
Considerando estos estándares, no se puede juzgar fácilmente qué protocolo es el más adecuado. La elección depende de la preferencia de riesgo personal, del tipo de instrumentos financieros requeridos y de la confianza en el mecanismo del protocolo subyacente. Muchos protocolos aún están en construcción y no han sido sometidos a pruebas de mercado.
Uno de los riesgos más importantes es la capacidad del FIRP para mantener una tasa de interés fija. Estos protocolos dependen en gran medida de la participación activa de agentes externos u otros usuarios para impulsar la funcionalidad del mercado. Si la comunidad no está activa, o la estructura de usuarios y la liquidez están desequilibradas ), como cuando hay más prestamistas que prestatarios en Yield, o más participantes de la parte A de Saffron Finance que de la parte AA (, el FIRP puede no ser capaz de soportar su tasa de interés fija.
Notional: Proporciona préstamos a tasa de interés fija y por un plazo fijo para activos criptográficos, creando un sistema de bonos sin interés a través de fCash. Similar a Yield Protocol, pero con diferencias en las opciones de creador de mercado automático y colateral.
BarnBridge: Utiliza un sistema de tramos para implementar productos basados en la tasa de interés, y también ofrece productos SMART Alpha, proporcionando exposición al precio del mercado a través de derivados de volatilidad en tramos.
88mph: ofrece un agregador de rendimientos con tasa de interés fija, manteniendo la tasa de interés a través de la introducción de bonos de tasa de interés variable y una estructura económica de tokens única.
Pendle: protocolo que se lanzará pronto, permite a los usuarios tokenizar futuros rendimientos y venderlos en forma de efectivo anticipado, bloqueando efectivamente la Tasa de interés.
FIRP es una nueva clase de protocolo que se convertirá en una fuerza importante en el campo de las Finanzas descentralizadas. Muestran el potencial de la combinación de DeFi con herramientas tradicionales de ingresos fijos. Este campo está evolucionando rápidamente, ofreciendo productos y servicios únicos. En el futuro, podrían surgir más innovaciones, como protocolos que combinan la predicción de precios y la agregación de tasas de interés, o protocolos que permiten a las personas crear y vender bonos.
A medida que el campo continúa desarrollándose, se espera que más instituciones se interesen en los productos FIRP. Los instrumentos de renta fija son comunes en las finanzas tradicionales. Sin embargo, a medida que los niveles de deuda total y la inflación siguen aumentando, y el valor del dólar sigue cayendo, FIRP podría ofrecer opciones de rendimiento más confiables.
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Nuevas tendencias en Finanzas descentralizadas: desarrollo y aplicación del protocolo de tasa de interés fija FIRP
Desarrollo y aplicación de protocolos de tasa de interés fija en Finanzas descentralizadas
Con el avance de la integración financiera global, la demanda de un sistema financiero estable está creciendo cada vez más. Hace más de 20 años, el Parlamento Europeo planteó por primera vez la necesidad de mejorar la estabilidad de precios en un documento de trabajo. El documento señala que la integración de los mercados financieros globales está aumentando la influencia de factores externos sobre la política monetaria nacional. A pesar de que los principales bancos centrales del mundo tienen diferencias en la forma de implementación, han alcanzado un amplio consenso en la búsqueda de la estabilidad de precios y la estabilidad del mercado financiero como objetivo fundamental.
Al igual que en la industria de las criptomonedas, este campo ha evolucionado hasta alcanzar la etapa en la que las Finanzas descentralizadas se han convertido en el estándar de los protocolos. La tecnología blockchain se ha descrito como "Lego financiero", permitiendo a los desarrolladores integrar con otros protocolos y construir productos financieros innovadores. Sin embargo, este avance no ha cambiado la naturaleza altamente inestable de la industria de las criptomonedas.
La tasa de interés estable es uno de los elementos clave de un ecosistema financiero saludable. Aunque la industria de las criptomonedas ya cuenta con numerosos protocolos de préstamos y agregadores de rendimiento que ofrecen tasas de interés a los prestamistas, son relativamente pocos los que ofrecen tasas fijas. Con la popularidad de la agricultura de rendimiento y el aumento de la demanda de tasas de interés de préstamo más estables, algunos protocolos de Finanzas descentralizadas han comenzado a intentar resolver este problema, lo que ha dado lugar a una nueva clase de protocolos de tasa de interés fija (FIRP).
A diferencia de los depósitos a plazo o bonos en las finanzas tradicionales, FIRP utiliza su estructura de tokens subyacentes para ofrecer diferentes incentivos para mantener la Tasa de interés. El ecosistema FIRP se puede dividir en dos categorías: tipo de préstamo / préstamo y tipo de agregador de rendimientos. Cada protocolo tiene su propio método de Tasa de interés "fija", lo que da lugar a diferentes escenarios de aplicación. Algunos ofrecen "Tasa de interés fija" o "tasa de rendimiento de interés fijo", mientras que otros crean un entorno que favorece la Tasa de interés fija.
A continuación se presentan tres protocolos representativos de tasa de interés fija:
1. Resumen del protocolo de tasa de interés fija
Yield
Yield es un sistema de préstamos descentralizado que ofrece préstamos a tasa de interés fija y un mercado de tasas de interés a través de un nuevo tipo de token llamado "fyTokens". La versión actual incluye los fyTokens del stablecoin DAI, llamados "fyDai". fyDai es un token ERC20 basado en Ethereum que se puede canjear por DAI después de la fecha de vencimiento programada, similar a los bonos sin interés o bonos a descuento.
El prestatario debe proporcionar ETH como colateral para acuñar o vender fyDai, la tasa de colateral es la misma que la de MakerDao (150%). El prestamista compra fyDai, cuyo precio suele ser inferior al de DAI. La diferencia entre el valor descontado y el valor de vencimiento de 1 DAI( representa la tasa de interés del préstamo o la tasa de interés del prestatario.
fyDai no solo refleja la tasa de interés de los préstamos, sino que también se puede negociar como un instrumento de bonos, ya que existen múltiples series de fyDai con diferentes fechas de vencimiento. El sistema está estrechamente integrado con Maker, los usuarios de Maker pueden trasladar la tesorería de DAI a la tesorería de fyDai, bloqueando una tasa fija durante un período de tiempo y luego regresando a la tesorería de Maker al vencimiento.
La tasa de interés está determinada por el precio de fyDai en el mercado. Para los prestamistas, cuanto mayor sea la valoración de fyDai, menor será la tasa de interés que ganarán al vencimiento. Para los prestatarios, cuanto mayor sea la valoración de fyDai, menor será la tasa de interés del préstamo. Ambas partes pueden determinar sus respectivas tasas de interés según el momento de compra de fyDai.
El plan Yield lanzará la segunda versión del protocolo en el verano de 2021, que incluirá nuevos tipos de colateral y permitirá tomar prestados activos además de DAI, como USDC y Tether.
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) Saffron.Finance
Saffron Finance es un protocolo de agregación de rendimiento centralizado que adopta primero un sistema basado en plazos. Este sistema clasifica los grupos de liquidez según características como riesgos, plazos de vencimiento, etc., para adaptarse a las diferentes necesidades de los inversores. Los usuarios pueden elegir diferentes combinaciones de inversiones según su tolerancia al riesgo.
Saffron Finance creó un sistema de seguros interno, donde los inversores de alto riesgo proporcionan seguros a los de bajo riesgo. Su token nativo SFI se utiliza principalmente para acceder a la categoría A de altos rendimientos, y también se puede usar para ganar recompensas de la piscina de fondos y votar en la gobernanza del protocolo.
El sistema de cuotas permite dividir los ingresos, creando diferentes tasas de interés para diferentes fondos. Los ingresos de la categoría A son 10 veces los de la categoría AA, mientras que la categoría S proporciona variables para equilibrar las tasas de interés de A y AA, manteniendo una diferencia fija de 10 veces en los ingresos por intereses entre ambos.
En caso de que ocurran eventos de cisne negro ### en la plataforma de riesgos (, los préstamos colaterales de nivel AA tendrán prioridad sobre los activos y ganancias de los depósitos, y esta parte de los fondos se extraerá del capital y los ingresos por intereses de nivel A.
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) Horizon Finance
Horizon permite a los usuarios crear sus propios mercados según los principios de la teoría de juegos. Los usuarios pueden aportar colateral a un fondo de liquidez y luego prestarlo a protocolos de préstamo como Compound. Para ofrecer una tasa de interés fija, Horizon invita a los usuarios a realizar ofertas selladas en cada ronda sobre la tasa de interés fija ### como límite de rendimiento ( o sobre la tasa de interés variable.
Al final de cada ronda, se publican las ofertas y se forma el libro de órdenes de licitación. El protocolo ordenará las ofertas de menor a mayor Tasa de interés, y luego distribuirá los ingresos variables del acuerdo de préstamo de menor a mayor Tasa de interés, con los ingresos excedentes fluyendo hacia el fondo variable.
Todas las ofertas se muestran públicamente en el sitio web de Horizon, lo que permite a los usuarios competir activamente y determinar la tasa de interés más popular. Los usuarios pueden modificar sus ofertas libremente, incluyendo cambiar a una tasa variable. Horizon es esencialmente un protocolo de predicción de tasas de interés.
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2. ¿Cómo elegir el FIRP adecuado?
FIRP no puede ser clasificado de manera simple. Hay diferencias esenciales entre los protocolos de préstamo y los protocolos de agregación de rendimientos. Antes de estudiar la competitividad de la tasa de interés y otros indicadores, se debe examinar primero la capacidad de FIRP para mantener la "tasa de interés fija". El funcionamiento de FIRP tiene tres características decisivas principales:
Tipo de compromiso: diferentes protocolos hacen diferentes compromisos. Entender el tipo de compromiso ayuda a los usuarios a elegir el producto adecuado.
Mantener el compromiso: cada tipo de compromiso requiere un método de mantenimiento diferente. Comprender el método de mantenimiento puede ayudar a juzgar la confiabilidad del protocolo.
Grado de dependencia de factores externos: Identificar los factores que influyen en el comportamiento del usuario en el mecanismo del protocolo, permite entender el grado en que el compromiso está controlado por factores ajenos al usuario.
Considerando estos estándares, no se puede juzgar fácilmente qué protocolo es el más adecuado. La elección depende de la preferencia de riesgo personal, del tipo de instrumentos financieros requeridos y de la confianza en el mecanismo del protocolo subyacente. Muchos protocolos aún están en construcción y no han sido sometidos a pruebas de mercado.
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Riesgos relacionados
Uno de los riesgos más importantes es la capacidad del FIRP para mantener una tasa de interés fija. Estos protocolos dependen en gran medida de la participación activa de agentes externos u otros usuarios para impulsar la funcionalidad del mercado. Si la comunidad no está activa, o la estructura de usuarios y la liquidez están desequilibradas ), como cuando hay más prestamistas que prestatarios en Yield, o más participantes de la parte A de Saffron Finance que de la parte AA (, el FIRP puede no ser capaz de soportar su tasa de interés fija.
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3. Otros protocolos que vale la pena destacar
Notional: Proporciona préstamos a tasa de interés fija y por un plazo fijo para activos criptográficos, creando un sistema de bonos sin interés a través de fCash. Similar a Yield Protocol, pero con diferencias en las opciones de creador de mercado automático y colateral.
BarnBridge: Utiliza un sistema de tramos para implementar productos basados en la tasa de interés, y también ofrece productos SMART Alpha, proporcionando exposición al precio del mercado a través de derivados de volatilidad en tramos.
88mph: ofrece un agregador de rendimientos con tasa de interés fija, manteniendo la tasa de interés a través de la introducción de bonos de tasa de interés variable y una estructura económica de tokens única.
Pendle: protocolo que se lanzará pronto, permite a los usuarios tokenizar futuros rendimientos y venderlos en forma de efectivo anticipado, bloqueando efectivamente la Tasa de interés.
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4. Resumen
FIRP es una nueva clase de protocolo que se convertirá en una fuerza importante en el campo de las Finanzas descentralizadas. Muestran el potencial de la combinación de DeFi con herramientas tradicionales de ingresos fijos. Este campo está evolucionando rápidamente, ofreciendo productos y servicios únicos. En el futuro, podrían surgir más innovaciones, como protocolos que combinan la predicción de precios y la agregación de tasas de interés, o protocolos que permiten a las personas crear y vender bonos.
A medida que el campo continúa desarrollándose, se espera que más instituciones se interesen en los productos FIRP. Los instrumentos de renta fija son comunes en las finanzas tradicionales. Sin embargo, a medida que los niveles de deuda total y la inflación siguen aumentando, y el valor del dólar sigue cayendo, FIRP podría ofrecer opciones de rendimiento más confiables.
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