iZiSwap y modelo de liquidez discreta: revelando la tendencia futura de AMM

Historia de AMM

Uniswap nació de la nada a fines de 2018. En lugar de usar libros de pedidos como otros DEX al mismo tiempo, adoptó el modelo de creador de mercado automático AMM para combatir las limitaciones del rendimiento de Ethereum, incluida la velocidad lenta de confirmación de transacciones. preguntas. Uniswap ha demostrado la posibilidad de AMM en la práctica una y otra vez y, al mismo tiempo, la compensación en el rendimiento también ha traído muchos problemas, como el deslizamiento inevitable y la pérdida impermanente, y los defectos de baja eficiencia de capital también han sido criticado, y aparecen de vez en cuando El ataque sándwich y la mala experiencia del usuario provocada por un solo tipo de orden.

En mayo de 2020, se lanzó Uniswap v2, que agregó el cambio de moneda sobre la base de v1 y dificultó la manipulación de precios, lo que parece más un cheque para v1 y no una optimización y ajuste del modelo AMM. Entonces, un año después, en mayo de 2021, el equipo de Uniswap lanzó Uniswap v3, presentando la conocida solución de liquidez de agregación.

Específicamente, en v1 y v2, cuando LP proporciona liquidez a un grupo de liquidez determinado, la liquidez se asignará en todos los rangos de precios de (0, ∞). Y la mayoría de los activos solo se negociarán dentro de un cierto rango de precios, por lo que una gran parte de la liquidez proporcionada por los LP nunca se utiliza, lo que hace que el capital sea bastante ineficiente. El esquema de liquidez agregada de v3 permite a LP elegir el rango de precios para proporcionar liquidez, y solo cuando los activos se negocian dentro del rango de precios seleccionado por LP, LP puede obtener recompensas de tarifas. Este enfoque aumenta la eficiencia del capital de AMM a niveles sin precedentes. Por el contrario, las pérdidas por deslizamiento e impermanencia también se han mitigado hasta cierto punto.

Si bien Uniswap v3 resuelve el mayor problema actual de eficiencia de capital de los AMM, todavía hay otros problemas que esperan ser resueltos. Han pasado dos años desde que se lanzó Uniswap v3, y tenemos razones para preguntarnos si el equipo de Uniswap se está preparando para Uniswap v4. Mientras esperamos Uniswap v4, también aprovechamos esta oportunidad para echar un vistazo a las emocionantes innovaciones que han aparecido en los AMM en los últimos dos años.

Solución de iZiSwap

modelo DLAMM

En mayo de 2022, iZUMi Finance lanzó iZiSwap, su producto DEX, y propuso un nuevo modelo AMM: Discretized-Liquidity-AMM (DLAMM para abreviar).

Fórmula matemática utilizada por DLAMM, fuente: iZiSwap Whitepaper Específicamente, DLAMM discretiza la curva de precio continua en innumerables puntos de precio basados en el modelo de producto constante. Excepto por estos puntos, el precio de transacción del par comercial no tendrá otros valores durante el proceso de fluctuación. Los proveedores de liquidez solo pueden proporcionar liquidez en estos puntos de precio, y los comerciantes solo pueden operar en estos puntos de precio.

Puntos de precio en el modelo DLAMM, fuente: Informe técnico de iZiSwap En DLAMM, el precio de mercado solo estará en un punto de precio discreto, solo el grupo de liquidez en el punto de precio de mercado contiene dos tipos de tokens, el grupo de liquidez por encima del punto de precio de mercado contiene solo un activo y el grupo de liquidez por debajo del mercado precio punto El fondo de liquidez de Price contiene solo otro activo. Una transacción en cualquier punto de precio afectará directamente el cambio en la proporción del fondo de liquidez en ese punto de precio, pero el precio de la transacción permanece sin cambios hasta que la liquidez en este punto de precio se negocie a un solo tipo, y el precio de mercado se moverá a Puntos de precio adyacentes y continuar repitiendo el proceso.

Ventajas del modelo DLAMM

Después de una cuidadosa observación, no es difícil encontrar que la lógica subyacente del modelo DLAMM es en realidad muy similar al modelo de cartera de pedidos. Creemos que esta es también una de las tendencias de desarrollo futuro de DEX. La introducción del modelo AMM por parte de Uniswap fue el resultado de las compensaciones en el rendimiento de Ethereum en ese momento. Si bien proporcionó servicios convenientes para los comerciantes, también trajo varios problemas. Con el desarrollo y la iteración de la red de infraestructura, los defectos del propio modelo AMM se optimizarán gradualmente y DEX se acercará gradualmente al modelo de libro de pedidos. En noviembre de 2022, se lanzará Trader Joe v2, y Trader Joe también usa un modelo AMM similar a DLAMM en v2.

Comparado con el DEX actual, las principales ventajas del modelo DLAMM se reflejan en los siguientes aspectos:

DLAMM y producto constante AMM, Fuente: iZiSwap

• El punto de precio de DLAMM es más preciso que la curva de precio del modelo de producto constante. La curva de precio del modelo de producto constante es una curva suave continua, pero el impacto de cualquier transacción en el precio no es suave. El modelo de producto constante solo puede determinar el precio antes y después de la transacción a través de la relación del fondo de liquidez antes y después de la transacción. después de la transacción, y el precio de cada transacción El precio real de la transacción debe calcularse de acuerdo con los cambios en el fondo de liquidez después de la transacción real. Por ejemplo, al operar en Uniswap, los comerciantes deben establecer el tamaño de la transacción, el deslizamiento máximo que se puede tolerar, etc. antes de operar, y Uniswap estimará un precio de transacción aproximado en función de la información enviada por el usuario. En caso de liquidez insuficiente, el precio estimado puede estar lejos del precio real de la transacción. Pero en iZiSwap, estos puntos de precio se calculan y determinan a través de fórmulas de precios discretos, y p representa el precio relativo de dos tokens en un par comercial. Esto hace que los precios de las transacciones sean más predecibles y aumenta la transparencia de las transacciones.

En DLAMM, la fórmula de cálculo para determinar el punto de precio relativo, fuente: Informe técnico de iZiSwap

• Al mismo tiempo que satisface la demanda de precios precisos de los comerciantes, DLAMM mejora aún más la eficiencia en la utilización del capital. En la vida real, cuando las personas describen el precio de un token, a menudo no lo describen con mucha precisión, pero están acostumbrados a tener un intervalo de incremento mínimo. Por ejemplo, cuando el precio de $ETH es de $1.817,26, a menudo solo necesita una precisión de un solo dígito de $1.817 y, a veces, incluso solo necesita una precisión de las decenas de $1.820. Por lo tanto, usar un intervalo de incremento de precio mínimo relativo de 1‱ es, en la mayoría de los casos, suficiente para adaptarse a la sensibilidad de los comerciantes a los precios. Al mismo tiempo, este diseño también permite que la liquidez en un rango similar de puntos de precio se acumule en el punto de precio, mejorando aún más la tasa de utilización del capital. Los traders negocian dentro de un cierto punto de precio conforme al modelo de suma constante, es decir, en el caso de suficiente liquidez, las transacciones dentro de un único punto de precio ni siquiera generarán deslizamiento.
• Totalmente compatible con órdenes limitadas. Dado que DLAMM determina los puntos de precio negociables por adelantado, también es posible adaptar las órdenes limitadas. En diciembre de 2022, iZiSwap lanzó una nueva versión de iZiSwap Pro. En esta nueva versión, iZiSwap proporciona una orden de límite de precio en cadena. La orden de límite enviada por el comerciante se agregará al grupo de liquidez del punto de precio en forma de liquidez inversa. Cuando la fluctuación del precio de mercado cae dentro del rango de la orden del comerciante, esta parte de la liquidez se igualará con la liquidez proporcionado por LP Cobertura sexual para lograr transacciones de orden límite. Sincronizado con la orden limitada, iZiSwap también lanzó una interfaz de usuario adaptada al modo de orden limitada. Los usuarios también pueden cambiar entre la interfaz de negociación clásica de AMM DEX y la interfaz de negociación de órdenes limitadas en cualquier momento. Ya sean comerciantes acostumbrados a AMM DEX o intercambios centralizados, pueden completar transacciones sin problemas en iZiSwap.

Interfaz de interfaz de usuario del modo de orden límite de iZiSwap Pro, fuente: iZiSwap

• En comparación con el libro de órdenes DEX actualmente en el mercado, la orden limitada DLAMM es más segura. Porque el libro de pedidos actual DEX todavía se compone de un motor de comparación de transacciones fuera de la cadena y registros de transacciones en la cadena. Por ejemplo, para operar en dYdX, los comerciantes primero deben hacer un depósito en dYdX. Aunque esta transacción de depósito se registra en la cadena de bloques, y cada transacción del usuario en dYdX se enviará de vuelta a la red principal de Ethereum en forma de resumen con prueba de conocimiento cero. Sin embargo, DLAMM sigue siendo un AMM. Los comerciantes solo interactúan con el grupo de liquidez y no necesitan una contraparte. Por lo tanto, no hay necesidad de un motor de comparación de transacciones centralizado. Solo necesitan realizar un pedido y esperar a que alcance el precio de mercado. el precio del pedido antes de que se complete la transacción. En iZiSwap, la interacción del usuario no requiere depósitos ni retiros, lo que elimina el riesgo de custodia de fondos.

Escribir al final

Desde su lanzamiento en mayo de 2022, iZiSwap ha pasado por un año de práctica de desarrollo y DLAMM ha superado la prueba de los comerciantes. Al mismo tiempo, iZiSwap también se actualiza constantemente para brindar a los usuarios una mejor experiencia comercial. Estas innovaciones fáciles de usar son vistas por los usuarios. Después del lanzamiento de zkSync Era, el TVL de iZiSwap aumentó rápidamente a más de $100 millones.

Datos de transacciones de iZiSwap, fuente: iZiSwap Creemos que la innovación basada en AMM no se detendrá. ¿Cuándo llegará la era de Uniswap v4? ¿Puede traernos una sorpresa mayor? Es difícil decirlo, pero iZiSwap ha sentado otra base sólida en el camino de la innovación de AMM, lo que hace que el futuro de AMM valga aún más la pena.